Bitcoin (BTC)은 현재 이란이 포함된 지속적인 지정학적 분쟁 속에서, JPMorgan 애널리스트들이 안전자산 수요를 관찰하는 가운데 꾸준한 자금 유입을 이끌어내고 있다.
한편, 전통적인 안전자산으로 여겨지는 금과 은은 글로벌 시장 전반에서 큰 폭의 가격 하락과 함께 기관 자금의 대규모 유출을 겪고 있다.
최근 JPMorgan 리서치 보고서는 디지털 탈중앙화 네트워크와 실물 준비자산의 성과 사이에 뚜렷한 시장 괴리가 나타나고 있다고 지적한다.
실물 금 ETF는 3월 첫 3주 동안 기관 자금 약 110억 달러를 꾸준히 잃었다.
이들 귀금속은 금 5,500달러, 은 120달러에 근접한 사상 최고가 기록 이후 차익 실현 매물에 특히 취약한 상태로 남아 있다.
기관 자본 재배치
금 가격은 금리 상승과 강한 미국 달러가 포화 상태의 기관 포지션에 부담을 주면서, 월초 대비 약 15% 하락했다.
은 관련 상장지수상품은 지난해 여름 이후 기관 투자자들이 꾸준히 쌓아온 순자금 유입을 빠르게 모두 되돌렸다.
시카고상품거래소(CME) 미결제약정(open interest) 데이터는 귀금속에 대한 기관 배분이 급격히 줄어드는 한편, 비트코인 선물 포지셔닝은 상대적으로 안정적인 모습을 보이고 있음을 보여준다.
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지정학적 자본 통제
블록체인 분석 업체 체이널리시스(Chainalysis)는 최근, 초기 교전 발생 직후 이란 국내에서의 암호화폐 사용이 크게 증가한 사실을 포착했다.
이란 시민들은 국내 로컬 거래소에서 상당한 규모의 자금을 신속히 해외 거래 플랫폼과 개인 지갑으로 직접 이동시켰다.
애널리스트들은 이러한 움직임의 배경으로, 격렬한 통화 압력 상황에서도 비트코인이 지리적 국경이나 거래 시간 제한 없이 운용된다는 점을 꼽는다.
유동성 지표의 변화
알고리즘 기반 모멘텀 트레이딩 전략은 최근 전통 원자재 시장 전반에서 나타난 대규모 매도세를 크게 증폭시키며, 광범위한 투기적 포지션 청산을 촉발했다.
반대로, 비트코인 표준 모멘텀 지표는 최근 심각한 과매도 구간에서 회복해 역사적으로 평균적인 중립 수준으로 되돌아왔다.
더 나아가, 표준 후이-호이벨(Hui-Heubel) 비율은 현재 비트코인의 시장 폭과 전반적인 거래 유동성이 실물 금을 능가하고 있음을 수학적으로 보여준다.
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