미국 연방법원이 엔비디아(Nvidia) 와 CEO 젠슨 황(Jensen Huang) 을 상대로 한 증권 사기 집단소송을 인증하면서, 광범위한 주주들이 2017–2018년 동안의 GPU 매출 중 얼마나 많은 비중이 게이머가 아닌 암호화폐 채굴자에게서 나왔는지를 회사가 숨겼다는 주장을 본격적으로 다툴 수 있게 됐다.
엔비디아의 암호화폐 매출 논란
판사 헤이우드 S. 길리엄 주니어(Haywood S. Gilliam Jr.) 는 수요일 캘리포니아 연방법원에서 이러한 내용의 결정을 내렸다. 집단소송 대상자는 2017년 8월 10일부터 2018년 11월 15일 사이에 엔비디아 주식을 매수한 투자자들이다.
주주들은 2018년 처음으로 회사를 상대로 소송을 제기 하며, 약 10억 달러 규모의 암호화폐 관련 GPU 판매가 게임 부문 매출로 잘못 분류됐다고 주장했다. 소송에서 인용된 내부 이메일에 따르면, 경영진은 이러한 분류로 인해 주가가 부풀려졌다는 사실을 알고 있었던 것으로 보인다.
원고 측은 상당수 채굴 수요가 엔비디아의 지포스(GeForce) 게임용 GPU를 통해 발생했음에도, 해당 매출을 게임 매출로 계상해 회사가 실제보다 훨씬 더 암호화폐 시장 변동에 노출돼 있었음을 투자자들이 알기 어렵게 만들었다고 주장한다.
상황은 2018년 11월에 악화됐다. 당시 CFO 콜렛 크레스(Colette Kress) 는 게임 부문 매출이 붐 이후 재고가 예상보다 느리게 소진되면서 목표에 미달했다고 밝혔다.
이 발표 이후 엔비디아 주가는 약 28~29% 급락했다. 2022년에는 SEC 가 불충분한 암호화폐 채굴 관련 공시를 이유로 회사에 550만 달러의 벌금을 부과했다. 이 소송은 2021년 한 차례 기각됐으나 항소심에서 되살아났고, 미 연방대법원(U.S. Supreme Court) 회부 시도도 넘긴 뒤, 이제 정식으로 인증된 집단소송으로서 본안 절차에 들어간다. 사건 관리 회의는 4월 21일로 예정돼 있다.
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젠슨 황의 내부 이메일
판사는 특히 엔비디아 한 부사장이 보낸 내부 이메일을 중요한 증거로 지목했다. 이 메일에서 해당 임원은 황의 질문에 답하면서, 시장이 더 큰 실적 미스를 주가에 반영하지 않은 이유 중 하나로, 회사가 과거에 암호화폐 익스포저를 별도의 사업 부문에 한정한 것처럼 공개 발언을 해온 점을 꼽았다.
법원은, 엔비디아 경영진조차 이러한 발언들 때문에 주가가 높게 유지되고 있다고 인정한 만큼, 해당 발언이 주가에 아무런 영향을 주지 않았다고 결론 내릴 수는 없다고 판단했다.
NVDA를 보유한 트레이더에게 이번 집단소송 인증은 시장에서 가장 널리 보유된 AI 관련 주식 가운데 하나에 헤드라인 리스크를 추가하는 요인으로 작용한다.
향후 판결이나 합의는 밸류에이션에 부담을 줄 수 있다.
더 넓게는, 이번 사건이 암호화폐 섹터 전반에 대해 채굴 매출 사이클을 둘러싼 불투명한 회계 처리가 몇 년이 지나서도 다시 문제로 떠오를 수 있음을 상기시키며, 다음 비트코인(Bitcoin) (BTC) 강세장을 앞두고 공시 기준이 한층 강화될 가능성을 시사한다.