이더리움 (ETH)은 거의 모든 온체인 지표가 매수세 우위를 시사하는 가운데서도 2,100달러 상단을 힘겹게 지키고 있다.
핵심 요약:
- 이더리움 온체인 지표는 강세를 가리키지만, 5월 12일 동안 가격은 14% 하락했다.
- 한 리서치 업체는 통상적인 자금 흐름 데이터에 잘 드러나지 않는 대형 숨은 매도 주문을 원인으로 지목한다.
- 인플레이션과 연준 정책에서 오는 매크로 압력이 위험자산인 이더리움의 약세를 심화시키고 있다.
트레이더를 혼란스럽게 하는 이더리움 시장 구조
이더리움은 매수·매도 세력이 뚜렷한 승자를 만들지 못한 채 좁고 방향성 없는 박스권에서 움직이고 있다. 트럼프 전 대통령이 중동 지도자들과의 회담 이후 호르무즈 해협을 재개방할 것이라고 발언하면서 지정학적 리스크 완화 신호로 해석된 덕에 잠시 반등이 나타나기도 했다.
그러나 그 안도감은 오래가지 못했다.
일본 소재 XWIN Research Japan은 이더리움의 내부 시장 구조를 분석한 결과, 전통적인 지표들이 실제와 다른 신호를 주고 있다고 설명한다. 스팟 테이커 CVD는 양(+) 상태를 유지하고 있으며, 펀딩비도 0 이상에서 머무는 한편, 거래소 순유출입은 코인이 꾸준히 거래소를 떠나 자가 보관으로 이동하고 있음을 보여준다.
이런 지표만 보면 이더리움 가격은 내려갈 이유가 없다. 그럼에도 이 자산은 모든 내부 지표가 반대 방향을 가리키던 시기에 5월 11일 약 2,375달러에서 5월 23일 약 2,031달러까지 미끄러지며 14% 하락했다.
참고 기사: Ethereum Staking Hits Record As 39M Tokens Leave The Market
숨은 매도 물량이 설명하는 ETH 약세
리서치 업체는 이 모순을 ‘숨은 유동성’에서 찾는다. 마켓메이커와 고래 투자자들이 주문서에 조용히 쌓아둔 대형 매도 주문이 공격적인 매수 물량을 흡수하면서도, 일반 투자자들이 보는 자금 흐름 데이터에는 잘 드러나지 않는다는 것이다.
표면적인 지표들은 실제로 매수세가 존재하기 때문에 강하게 보인다. 하지만 매도 세력이 더 크고 인내심이 강하며 사실상 보이지 않는 탓에, 가격은 결국 하락 압력을 받는다.
매크로 환경도 문제를 심화시키고 있다. 초기에는 CLARITY 법안에 대한 기대감이 있었지만, 시장의 초점은 다시 인플레이션과 장기간의 고금리 기조로 옮겨갔다. 이는 상승장과 하락장을 모두 증폭하는 고(高)베타 자산인 이더리움에 특히 부담이 되는 환경이다. 보고서는 최근의 가격 반등이 새로운 매수 수요에 기반한 ‘롱 포지션 구축’이라기보다, 숏 포지션 청산과 디레버리징에 가깝다고 덧붙인다.
애널리스트들은 ETH가 현물 수요 회복과 매크로 환경 안정이 맞물릴 경우 저평가 구간으로 보일 수 있는 1,984달러와 1,937달러 인근을 주요 지지 구간으로 지목한다.
ETH 가격 히스토리가 보여주는 최근의 부담
이번 에피소드는 시가총액 2위 암호화폐에게 쉽지 않은 국면의 정점을 의미한다. ETH는 4월에 약 2,466달러에서 거래되다가 모멘텀이 약해졌고, 국채 수익률 상승과 극단적 공포 구간에 머무는 공포·탐욕 지수 속에서 4월 이후 처음으로 2,200달러 선을 내줬다. 이후 여러 차례 2,250~2,350달러 저항 구간 돌파에 실패한 끝에, 현재 토큰은 약 2,104달러 부근을 맴돌며 봄철 저점 이후 유지돼 온 지지선을 매수자들이 방어해야 하는 상황에 놓였다.