미국 통화감독청(OCC)이 GENIUS Act를 이행하기 위한 376쪽 분량의 규정 제안서를 공개했으며, 가장 논쟁적인 부분은 스테이블코인 수익에 대한 조항으로, **코인베이스(Coinbase)**가 **서클(Circle)**의 USDC를 보유하는 이용자에게 약 연 3.5%의 이자를 지급할 수 있게 해주는 수익 공유 구조를 잠재적으로 위협하고 있다.
업계 변호사들은 해당 문구의 적용 범위를 두고 의견이 갈리고 있으며, 은행 부문에서는 이 규정이 충분히 강력하지 않다고 주장한다.
2025년 7월에 발효된 GENIUS Act는 스테이블코인 발행사가 보유자에게 직접 수익(이자)을 지급하는 행위를 금지한다.
OCC의 이번 제안은 그 금지 범위를 서드파티(제3자) 계약까지 확장해, 스테이블코인 보유자에게 수익을 이전하도록 설계된 모든 계약 관계는 원칙적으로 위반에 해당한다는 “반증 가능한 추정(rebuttable presumption)”을 도입했다. 당사자들이 서면으로 그와 다름을 입증하지 못하면 위반으로 간주된다는 의미다.
제안안이 제한하려는 것
OCC가 제시한 문구는 계열사 간 관계뿐만 아니라 **페이팔(PayPal)**과 PYUSD 발행사 팍소스(Paxos) 사이의 “화이트 라벨(white-label)” 구조와 같은 제휴 관계까지 포괄한다.
핵심 트리거 중 하나는 지분 소유다. 발행사가 제3자 지분의 25% 이상을 보유하면 그 관계는 금지 범위 안에 들어간다.
더 작은 지분을 가진 경우에도, 수익과 연계된 프로그램을 제공할 수 있는 여지가 남아 있을 수 있지만, 구체적인 기준을 둘러싼 문구는 여전히 논쟁 대상이다.
반에크(VanEck) 디지털 자산 리서치 책임자 **매튜 시걸(Matthew Sigal)**은 X에서 코인베이스 같은 기업들이 현재 구조를 이자 지급이 아닌 로열티·포인트 적립 프로그램처럼 보이도록 재구성해야 할 것이라고 언급했다.
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어느 쪽도 만족하지 못하는 이유
이번 제안은 양측 모두로부터 비판을 받고 있다. 금융 전문 변호사 **스콧 존슨(Scott Johnsson)**은 Decrypt에 이번 문구가 코인베이스 USDC 리워드 프로그램에 “대부분 영향을 미칠 것”이라고 보면서도, 향후 법적 도전을 받을 가능성이 크다고 말했다. 서클 CEO **제러미 얼레어(Jeremy Allaire)**는 공개적으로 OCC의 제안을 환영했다.
한편, 은행 업계의 한 관계자는 Decrypt에 이번 규정이 “문제를 해결하지 못한다”고 지적하며, 은행권은 규제 기관이 입장을 바꿀 수 있는 행정 규정보다 수익 제한을 아예 법률에 명시하길 원한다고 밝혔다.
조지아주립대에서 은행 규제를 연구하는 법학 교수 토드 필립스(Todd Phillips)는 OCC의 안이 “대립하는 두 진영 모두를 만족시키지 못할 것”이라고 평가했다.
이 갈등은 더 넓은 암호화폐 시장 구조를 다루는 ‘클래리티 법안(Clarity Act)’ 협상 교착 상태와도 직결된다. 일부 내부자들은 OCC의 규정 제정이 의회로 하여금 해당 법안에서 수익 관련 쟁점을 완전히 건너뛰게 할 수 있다고 보는 반면, 다른 이들은 그런 결과는 비현실적이라고 본다.
백악관이 주도해 이번 주말을 목표로 추진하던 은행·크립토 업계 간 타협안은 아직 성사되지 못했다. OCC의 60일간 공개 의견 수렴 기간이 이제 시작됐고, GENIUS Act의 전면 시행 시한은 2027년 1월이다.