Decentralized exchanges는 광범위한 시장 조정 속에서도 10월 한 달 동안 사상 최대인 4,197억 6,000만 달러의 거래량을 기록했다. 이 이정표는 DEX 현물 시장 점유율이 꾸준히 확대되며 전체 현물 거래의 5분의 1 이상을 차지하게 되었음을 보여준다. 이는 과거 탈중앙화 거래소들이 두 자릿수 비중 진입조차 어려워하던 시기와는 뚜렷이 다른 흐름이다.
무슨 일이 있었나: DEX 시장 점유율 상승
**코인게코(CoinGecko)**는 보고서에서 DEX 대 CEX 현물 거래 비율이 2021년 1월 6.0%에서 2025년 11월 21.2%로 상승했다고 밝혔다. 다만 그 과정은 순탄하지만은 않았다. 2022년 초 14.6%까지 올랐던 비율은 같은 해 9월 5.4%까지 떨어졌고, 2024년 말까지 비슷한 구간에 머물렀다.
2022년 11월 FTX 붕괴는 즉각적인 탈중앙화 플랫폼 쏠림 현상을 촉발하지는 못했다.
보고서에 따르면, 이 비율이 10.0%를 다시 상회한 것은 2023년 3월로, 미국 당국의 규제 감시가 한층 강화되던 시기였다.
결정적인 전환점은 2025년 1월에 찾아왔다. 솔라나(Solana) 기반 밈코인 거래 열풍으로 전체 DEX 현물 거래량이 4,137억 5,000만 달러까지 치솟으면서 비율이 18.7%로 급등한 것이다. **레이디움(Raydium)**의 월간 거래량은 885억 6,000만 달러로 두 배 이상 늘어나며, 처음으로 **유니스왑(Uniswap)**의 889억 2,000만 달러에 거의 근접했다. 2025년 6월에는 **팬케이크스왑(PancakeSwap)**이 주도한 거래 급증 덕분에 비율이 사상 최고치인 37.4%를 기록했다. 팬케이크스왑은 **바이낸스(Binance)**의 신규 플랫폼 Binance Alpha가 5월에 출시되며 상당한 주문 흐름이 이곳으로 라우팅된 이후 활동이 폭발적으로 증가했다.
6월 이후 이 비율은 약 20% 수준에서 안정을 찾았고, 11월은 이 수준이 이어진 연속 다섯 번째 달이 되었다.
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왜 중요한가: 무기한 선물(Perpetuals)의 급성장
확장은 현물 시장을 넘어선다. 탈중앙화 거래소는 무기한 선물(perpetual futures) 영역에서도 뚜렷한 진전을 보였다. DEX 대 CEX 무기한 선물 거래 비율은 2023년 1월 2.1%에서 2025년 11월 11.7%까지 올랐다. 11월은 DEX 무기한 선물 거래량이 14개월 연속 증가세를 기록한 시점이기도 하다.
전체 DEX 무기한 선물 거래는 10월에 9,035억 6,000만 달러로 사상 최고치를 기록하며 1년 전의 10배 이상으로 확대됐다. 이러한 성장은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), Lighter, edgeX 등 신규 프로젝트들이 기존 플랫폼들을 뛰어넘으며 주도했다. 이 중 **하이퍼리퀴드(Hyperliquid)**는 올해에만 2조 7,400억 달러 규모의 무기한 선물 거래를 처리해 **코인베이스(Coinbase)**와 맞먹는 수준에 올랐고, 다른 주요 탈중앙화 거래소 전체를 합친 거래량을 상회했다.
지속적으로 높아진 시장 점유율은 탈중앙화 플랫폼들이 일시적인 급등이 아니라 실질적인 점유율을 확보하고 있음을 시사한다.
5월부터 10월까지의 DEX 거래량은 암호화폐 전체 시장이 조정을 겪는 와중에도 과거 평균 대비 높은 수준을 유지했다. 이는 시장 방향성과 관계없이 트레이더들이 탈중앙화 거래소에 포지션을 유지하고 있음을 보여준다.
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