Apollo Global Management는 운용 자산 9,380억 달러를 보유한 대체 자산 운용사로, 향후 4년에 걸쳐 디파이 대출 프로토콜 Morpho (MORPHO)의 거버넌스 토큰 최대 9,000만 개를 인수하기로 합의했다.
이번 거래로 아폴로는 Morpho 전체 토큰 공급량의 최대 9% 지분과 함께 프로토콜 개발 방향에 직접적인 영향력을 행사하게 된다. 이는 단순한 토큰화 투자를 넘어서는 조치다.
Morpho 협회는 목요일에 이 파트너십 체결 사실을 announced했다. Galaxy Digital UK Limited가 이번 거래에서 Morpho의 단독 재무 자문을 맡았다.
거래 내용
계약에 따르면 아폴로나 그 계열사는 48개월 동안 공개 시장 매수, 장외거래, 기타 계약상 절차를 통해 MORPHO 토큰을 매입할 수 있다. 해당 토큰에는 양도 및 거래 제한이 적용된다.
MORPHO의 총 공급량은 10억 개다. 발표 시점을 기준으로 토큰당 약 1.19달러 가격을 적용하면, 상한선인 9,000만 개 토큰은 거래 규모를 약 1억 700만 달러로 valued한다.
이번 파트너십은 단순한 토큰 축적을 넘어선다. 아폴로의 토큰화 신용 펀드인 Apollo Diversified Credit Securitize Fund, 즉 ACRED는 이미 Morpho에서 레버리지 RWA 전략을 operates 중이다.
ACRED는 2025년 1월 토큰화 플랫폼 Securitize를 통해 출시되었으며, 투자자들이 아폴로 신용 펀드의 토큰화 지분을 담보로 사용해 탈중앙화 플랫폼에서 스테이블코인을 차입할 수 있게 한다.
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왜 중요한가
이번 거래는 규모 자체보다 구조적으로 갖는 의미가 크다.
MORPHO 토큰은 프로토콜에 대한 거버넌스 권한을 부여하기 때문에, 아폴로는 단순히 토큰에 투자하는 것이 아니라 리스크 파라미터, 수수료 구조, 그리고 Messari가 인용한 데이터에 따르면 EVM 체인 전반에 걸쳐 100억 달러 이상의 예치 자산을 보유한 프로토콜의 향후 방향성에 대해 표를 행사할 수 있는 권리를 확보하는 셈이다.
이는 전통 금융사가 특정 디파이 프로토콜 위에 상품만 쌓는 수준을 넘어, 주요 디파이 프로토콜의 거버넌스에 영향력을 행사하려는 드문 사례 중 하나다.
배경
아폴로의 이번 행보는 온체인 대출 인프라에 대한 기관 투자자들의 관심이 커지는 흐름 속에 놓여 있다.
BlackRock의 토큰화 머니마켓 펀드(BUIDL), Franklin Templeton의 온체인 국채 펀드, Morpho를 기반으로 한 Coinbase의 크립토 담보 loans 등은 모두 이번 거래 이전에 등장했다.
그러나 허가 없는(permissonless) 대출 프로토콜의 거버넌스 토큰을 인수하는 일은 일반적인 자산 운용과는 다른 리스크를 수반한다.
스마트 컨트랙트 취약점, 디파이 거버넌스에 대한 규제 불확실성, 제한 기간 동안 프로토콜 토큰의 유동성 부족 등은 48개월에 걸친 매입 기간 동안 아폴로의 법무 및 리스크 팀이 관리해야 할 요소들이다.
아폴로는 2025년 수수료 관련 이익 25억 달러로 사상 최대 실적을 기록했으며, 2026년에는 해당 지표가 20% 이상 성장할 것으로 예상하고 있다. 운용 자산(AUM)은 전년 대비 25% 증가해 12월 31일 기준 9,380억 달러에 도달했다.
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