리서치

Pump.fun은 7억 달러 이상의 수수료를 벌었지만, 수수료를 토큰 보유자에게 돌려준다는 약속이 없어 토큰 가치와 프로토콜 실적 간 큰 괴리가 존재한다.

비텐서는 64개 서브넷과 24억 달러 시총을 가진 분산형 AI 네트워크로, 인센티브 설계가 실제 지능 향상보다 보상 파밍을 부추길 위험이 있다.

Sui, Monad, Solana의 처리량·툴링·펀딩·생태계를 비교해 1만 TPS 등 고성능 L1 경쟁 구도를 분석한다.

벤처 투자 없이 온체인 파생상품 DEX 1위가 된 하이퍼리퀴드의 토큰 분배, HyperCore·HyperEVM 구조, 수수료 수익과 지속 가능성 분석.

비텐서는 최대 규모의 오픈 AI 인센티브 시장을 표방하지만 지분·밸리데이터·서브넷 구조 탓에 실제 통제권이 소수에 집중된다는 우려가 크다.

L2 롤업이 이더리움 메인넷보다 많은 거래를 처리하며 수수료는 급감했다. ETH 가치가 유지되려면 L2 결제 수요가 핵심 변수로 떠올랐다.

디파이 대출은 2022년 위기 이후 구조적으로 성숙했다. 담보 구성, LST·RWA 편입, 모듈형 아키텍처, 규제·기관 자본이 시장을 재편 중이다.

비트코인 공급이 장기 보유와 ETF 유입으로 잠기며 쇼티지가 심화된다. 달러와의 역상관은 -0.90까지 치솟아 매크로 헤지 자산으로 재평가되는 중이다.

2026년 4월 급락장에서도 기관과 기업은 BTC를 대량 매수했고, ETF·온체인·달러 지수 데이터는 공급 부족이 심화되고 있음을 보여준다.

비트코인의 달러 역상관, ETF 자금 유입, 반감기 이후 공급 압축, 지정학·기관 데이터가 결합되며 비주권 매크로 헤지로 자리잡는 과정을 다룬다.