BlackRock's head of digital assets heeft bevestigd dat institutionele beleggers die Bitcoin kopen via 's werelds grootste vermogensbeheerder, niet speculeren op de toekomst van de cryptomunt als wereldwijd betalingsnetwerk, maar deze primair zien als een oppotmiddel vergelijkbaar met digitaal goud.
Robert Mitchnick, die leiding geeft aan de digitale‑activadivisie van BlackRock, verklaarde in een podcastinterview op vrijdag dat de meeste cliënten zich blijven richten op de rol van Bitcoin als mechanisme voor vermogensbehoud, en niet op het potentieel om alledaagse transacties te faciliteren. Zijn opmerkingen komen op het moment dat BlackRocks iShares Bitcoin Trust 73 miljard dollar aan vermogen beheert, waarmee het 's werelds grootste spot‑Bitcoin‑ETF is.
„Voor ons, en de meeste van onze cliënten vandaag, rekenen ze eigenlijk niet op dat scenario van een wereldwijd betalingsnetwerk,” zei Mitchnick tegen Natalie Brunell in de Coin Stories‑podcast. „Dat is meer een out‑of‑the‑money optiewaarde als extra opwaarts potentieel.”
Schaalproblemen maken de betalingsthese speculatief
Mitchnick omschreef Bitcoins mogelijke transformatie tot een wijdverspreide betalingsrail als „iets speculatiever” dan het digitale‑goud‑verhaal dat de huidige institutionele adoptie aanstuurt. Hij benadrukte dat er aanzienlijke technische vooruitgang nodig zou zijn voordat zo’n verschuiving werkelijkheid kan worden.
„Er moet veel gebeuren op het gebied van Bitcoin‑schaling, Lightning en andere oplossingen om dat mogelijk te maken,” lichtte hij toe, verwijzend naar de technische infrastructuur die moet rijpen voordat Bitcoin efficiënt massale betalingsvolumes kan verwerken.
Zijn inschatting sluit aan bij onderzoek dat twijfels zaait over de haalbaarheid van Bitcoin op korte termijn voor alledaagse transacties. Een Galaxy Research‑rapport van augustus 2024 concludeerde dat de meeste Bitcoin‑layer‑2‑netwerken, met name rollups die worden gepromoot als oplossingen voor goedkopere en snellere transacties, mogelijk moeite zullen hebben om op lange termijn levensvatbaar te blijven.
De opmerkingen onderstrepen een groeiende consensus onder institutionele spelers dat Bitcoins waardepropositie draait om schaarste en draagbaarheid als langetermijnactief, en niet om transactienut. Mitchnick erkende dat Bitcoin uiteindelijk mogelijk een concurrerende positie kan innemen in retail‑remittances, met name richting opkomende markten, maar betitelde ook dit scenario voorlopig als speculatief.
Stablecoins veroveren marktaandeel in betalingen
Terwijl de toekomst van Bitcoin als betaalmiddel onzeker blijft, wees Mitchnick erop dat digitale activa het geldverkeer nu al transformeren via stablecoins. Deze aan de dollar gekoppelde tokens hebben volgens hem „massive product market fit as a payment instrument” laten zien voor het efficiënt verplaatsen van waarde.
„Stablecoins zijn enorm succesvol geweest in de betalingssector,” stelde Mitchnick. Hij verwacht dat stablecoins zich ver voorbij hun huidige toepassingen in cryptohandel en decentralized finance zullen uitbreiden, naar retail‑remittances, zakelijke grensoverschrijdende betalingen en afwikkeling in de kapitaalmarkten.
De stablecoinmarkt is explosief gegroeid, met een totale marktkapitalisatie die in 2025 de 300 miljard dollar heeft overschreden. Deze dynamiek heeft de verwachtingen veranderd over welke digitale activa de betalingsstromen zullen domineren, met implicaties voor langetermijnvoorspellingen van de Bitcoinprijs.
ARK Invest‑CEO Cathie Wood heeft recent het bull‑case‑koersdoel voor Bitcoin in 2030 verlaagd van 1,5 miljoen naar 1,2 miljoen dollar, waarbij zij de snelle opschaling van stablecoins als belangrijkste reden voor de verlaging met 300.000 dollar aanvoert. „Stablecoins nemen een deel van de rol over waarvan wij dachten dat Bitcoin die zou vervullen,” legde Wood uit tijdens een CNBC‑optreden in november. „Gezien wat er gebeurt met stablecoins — dat zij opkomende markten bedienen op de manier waarvan wij dachten dat Bitcoin dat zou doen — denk ik dat we 300.000 dollar van dat bullish scenario kunnen afhalen.”
Wood merkte op dat stablecoins sneller opschalen dan wie dan ook had voorzien, vooral in opkomende markten waar ze betaal- en remittance‑functionaliteit bieden die cryptovoorstanders ooit juist voor Bitcoin in gedachten hadden.
Recorduitstromen testen institutionele overtuiging
Mitchnicks opmerkingen over Bitcoins beleggingsthese komen te midden van ongekende volatiliteit in institutionele Bitcoinposities. BlackRocks IBIT‑ETF noteerde op 19 november recorduitstromen van 523 miljoen dollar, de grootste uitstroom op één dag sinds de lancering van het fonds in januari 2024.
De ETF zag in november alleen al meer dan 2,47 miljard dollar wegstromen, goed voor 63% van de totale uitstroom over alle 11 Amerikaanse spot‑Bitcoin‑ETF’s, die samen 3,79 miljard dollar aan opnames noteerden in die maand. De onttrekkingen vielen samen met een koersdaling van Bitcoin met 23% ten opzichte van de all‑time high van 126.080 dollar in oktober, naar ongeveer 86.700 dollar eind november.
„IBIT had worst day of outflows ever yesterday... ugly stretch,” schreef Eric Balchunas, Senior ETF Analyst bij Bloomberg, al merkte hij op dat de netto‑instromen nog altijd „een astronomische” 25 miljard dollar bedroegen voor het jaar. IBIT‑aandelen daalden in die maand met meer dan 16% naar 52 dollar, niveaus die voor het laatst in april 2025 werden gezien.
De exodus zorgde ervoor dat de meeste ETF‑houders onder water kwamen te staan. Onderzoek van Bianco Research geeft aan dat de gewogen gemiddelde instapprijs voor houders van spot‑Bitcoin‑ETF’s boven de 90.000 dollar ligt, wat betekent dat de gemiddelde koper rond break‑even zit nadat Bitcoin recent onder die drempel is gezakt.
De 250‑daagse put‑call skew voor IBIT‑opties bereikte 3,1%, het hoogste niveau in zeven maanden volgens gegevens van MarketChameleon. De verhoogde skew toont dat putopties met een premie boven calls worden verhandeld, wat erop wijst dat handelaren zich agressief indekken tegen verdere koersdalingen.
Ondanks de uitstroom verbrak het handelsvolume vorige week alle records met 40,32 miljard dollar aan cumulatief volume over alle spot‑Bitcoin‑ETF’s. IBIT was goed voor bijna 70% van die activiteit met 27,79 miljard dollar aan handel, wat suggereert dat de uitstroom eerder institutionele herpositionering weerspiegelt dan een algehele exit.
Digitale‑goud‑these blijft centraal in de beleggingscase
Mitchnicks nadruk op Bitcoin als digitaal goud weerspiegelt een bredere institutionele visie dat de primaire waarde van de cryptomunt voortkomt uit zijn vaste aanbod en gedecentraliseerde karakter, en niet uit zijn transactiemogelijkheden. In september stelde hij eerder dat Bitcoin „mistakenly classified as a risky asset” wordt, ondanks de frequente correlatie met aandelenmarkten.
Het store‑of‑value‑verhaal positioneert Bitcoin als een hedge tegen monetaire ontwaarding en instabiliteit in het traditionele financiële systeem, vergelijkbaar met hoe beleggers historisch naar goud hebben gekeken. Deze framing blijkt bijzonder aantrekkelijk voor institutionele allocators die op zoek zijn naar portefeuilledifferentiatie en inflatiebescherming.
BlackRock beheert circa 12,5 biljoen dollar aan totaal vermogen per juni 2025, waarmee het de grootste vermogensbeheerder ter wereld is. De Bitcoin‑ETF van het bedrijf werd in januari 2024 gelanceerd en bereikte 70 miljard dollar aan instromen sneller dan welke ETF dan ook in de 32‑jarige geschiedenis van de sector, wat wijst op aanzienlijke institutionele vraag naar gereguleerde Bitcoinblootstelling.
Mitchnicks opmerkingen suggereren dat BlackRock de evolutie van Bitcoin als tweesporig ziet: de cryptomunt verstevigt zijn positie als store‑of‑value‑actief, terwijl stablecoins de markten voor betalingen en remittances veroveren. Deze specialisatie kan uiteindelijk beide activaklassen versterken doordat elke categorie kan optimaliseren voor haar primaire gebruiksdoel, in plaats van te proberen alle functies tegelijk te vervullen.
Gevolgen voor de ontwikkelroadmap van Bitcoin
De institutionele voorkeur voor Bitcoin als digitaal goud in plaats van als betalingssysteem kan de ontwikkelingsprioriteiten voor het netwerk beïnvloeden. Als grote kapitaalverschaffers zoals BlackRocks cliënten niet inzetten op betalingsfunctionaliteit, kan dat de druk op Bitcoin‑ontwikkelaars verminderen om schaaloplossingen te prioriteren ten koste van veiligheid en decentralisatie.
Het Lightning Network, Bitcoins belangrijkste layer‑2‑betalingsoplossing, heeft ondanks jarenlange ontwikkeling moeite om significante tractie te krijgen. Recente data laten zien dat de Lightning‑capaciteit stagneert, terwijl andere layer‑2‑benaderingen te maken hebben met vragen over hun langetermijn‑economische haalbaarheid en de bijbehorende security‑trade‑offs.
Omgekeerd suggereert het succes van stablecoins dat marktpartijen de transactie‑eigenschappen van blockchaintechnologie vooral waarderen wanneer deze worden geleverd via activa met prijsstabiliteit. Grote stablecoins zoals Tether (USDT) en USD Coin (USDC) behoren inmiddels tot de vijf grootste cryptovaluta naar marktkapitalisatie, waarbij Tether de derde plaats inneemt.
De goedkeuring in juli 2025 van de GENIUS Act, die een regelgevend kader vaststelt voor de uitgifte en handel in stablecoins in de Verenigde Staten, heeft deze activa verder gelegitimeerd voor institutioneel gebruik. De wet volgde op jaren van regulatoire onzekerheid en bood duidelijkheid die de adoptie door bedrijven en financiële instellingen kan versnellen.
Markt past zich aan aan gespecialiseerde rollen voor digitale activa
De divergentie tussen Bitcoins store‑of‑value‑these en de betalingsfunctie van stablecoins weerspiegelt een volwassen wordende cryptomarkt, waarin verschillende assets vervullen verschillende functies in plaats van direct met elkaar te concurreren. Deze specialisatie weerspiegelt de traditionele financiële wereld, waar goud dient als reserve‑actief terwijl fiatvaluta’s alledaagse transacties faciliteren.
Wood’s herziene Bitcoin‑prognose, hoewel lager dan haar eerdere doel, vertegenwoordigt nog steeds een enorme opwaartse potentie ten opzichte van de huidige niveaus. Haar projectie van $1,2 miljoen zou vereisen dat Bitcoin meer dan tien keer in waarde stijgt ten opzichte van de prijs van eind november rond $100.000, wat onderstreept dat zelfs voorstanders die hun verwachtingen voor betalingsadoptie bijstellen, bullish blijven over Bitcoin als store of value.
Mitchnick bleef erbij dat Bitcoin nog steeds thuishoort in beleggingsportefeuilles ondanks de recente volatiliteit, en wees op wereldwijde liquiditeitsfactoren en on‑chain fundamentals als blijvende steun voor de langetermijnwaarde. Zijn duidelijke afbakening tussen Bitcoins bewezen rol als digitaal goud en het speculatieve potentieel voor betalingen biedt institutionele beleggers echter een kader om te begrijpen wat zij daadwerkelijk kopen wanneer zij kapitaal toewijzen aan het asset.
Naarmate de cryptovalutamarkten zich verder ontwikkelen, lijkt de scheiding tussen store‑of‑value‑assets zoals Bitcoin en transactionele tools zoals stablecoins waarschijnlijk groter te worden, waarbij elke categorie optimaliseert voor haar kernfunctie in plaats van te proberen alle gebruiksscenario’s tegelijk te bedienen.