Perpetual swap-handel op de top 10 gecentraliseerde en decentralized crypto exchanges bereikte in 2025 $92,9 biljoen — een stijging jaar-op-jaar van 64,6% die niet tijdens een rally plaatsvond maar terwijl de broad market decline — aanhield, terwijl gedecentraliseerde perpetual-platforms met 346% stegen naar $6,7 biljoen aan jaarlijks volume.
Wat er gebeurde: Perp-DEX'en exploderen
Volgens een onderzoeksrapport van CoinGecko dat deze week werd published, heeft de cryptoderivatenmarkt een structurele verschuiving doorgemaakt weg van gecentraliseerde platforms richting gedecentraliseerde alternatieven. Twee gedecentraliseerde beurzen braken door in de top 10 perpetual-platforms wereldwijd: Hyperliquid stond op nummer 7 met $2,9 biljoen jaarlijks volume en Lighter op nummer 10 met $1,3 biljoen.
Hyperliquid verwerkte meer dan het dubbele van het volume van Coinbase International, dat in 2025 ongeveer $1,4 biljoen verwerkte.
Het platform, minder dan twee jaar eerder gelanceerd, bouwde zijn eigen Layer 1-blockchain — HyperCore genoemd — om sub-seconde finaliteit en een verwerkingssnelheid van meer dan 20.000 orders per seconde mogelijk te maken.
Open interest-cijfers lieten dezelfde richting zien.
CEX-open interest daalde in 2025 met 20,8%, terwijl DEX-open interest met 229,6% steeg, aldus het rapport.
CEX-spotvolumes daalden eveneens sterk, van $2,21 biljoen in januari 2025 naar $950 miljard in december 2025.
Eind 2025 implementeerde Hyperliquid zijn HIP-3-upgrade, die permissionless lancering van perpetual-markten voor elk activum met een prijsfeed mogelijk maakt — geen token, goedkeuring of listing fee vereist. Het platform biedt nu perpetual-contracten op grondstoffen zoals goud, zilver en ruwe olie, evenals synthetische aandelenblootstelling aan pre-IPO-bedrijven zoals SpaceX en OpenAI, en indexproducten die de S&P 500 en Nasdaq 100 volgen.
Ook lezen: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Waarom het ertoe doet: Marktherstructurering
De data suggereren dat de cryptomarkt het pad volgt van de traditionele financiële wereld, waar derivatenvolumes routinematig de spotmarkten met factoren van 10 tot 50 overtreffen.
Alleen al de markt voor renteswaps overstijgt $400 biljoen aan nominale waarde, vergeleken met ongeveer $130 biljoen in de wereldwijde obligatiemarkten.
Tijdens de marktneergang in Q4 2025 bleken perpetual-beurzen veerkrachtig omdat traders in beide richtingen winst konden maken via shortposities en hedging. De mogelijkheid om bearish posities in te nemen hield kapitaal in de markt, zelfs toen de spotvraag instortte. Die dynamiek, zo stelde het rapport, heeft de structuur van de cryptomarkten fundamenteel veranderd.
Lees hierna: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market