Perpetual swap-handel op de tien grootste gecentraliseerde en decentralized crypto exchanges bereikte in 2025 $92,9 biljoen — een stijging van 64,6% jaar-op-jaar, die niet tijdens een rally plaatsvond maar tegen de achtergrond van een broad market decline — terwijl gedecentraliseerde perpetual-platformen met 346% stegen naar $6,7 biljoen aan jaarlijks volume.
Wat er gebeurde: Perp-DEX'en exploderen
Volgens een onderzoeksrapport van CoinGecko dat deze week werd published, heeft de cryptoderivatenmarkt een structurele verschuiving doorgemaakt weg van gecentraliseerde platformen en richting gedecentraliseerde alternatieven. Twee gedecentraliseerde beurzen braken door in de wereldwijde top 10 van perpetual-platformen: Hyperliquid stond op nummer 7 met $2,9 biljoen aan jaarlijks volume en Lighter op nummer 10 met $1,3 biljoen.
Hyperliquid draaide meer dan het dubbele volume van Coinbase International, dat in 2025 ongeveer $1,4 biljoen verwerkte.
Het platform, minder dan twee jaar eerder gelanceerd, bouwde zijn eigen Layer 1-blockchain — HyperCore genoemd — om sub-seconde afwikkeling en een throughput van meer dan 20.000 orders per seconde te verwerken.
Open interest-data weerspiegelden dezelfde richting van de verschuiving.
CEX open interest daalde in 2025 met 20,8%, terwijl DEX open interest met 229,6% steeg, aldus het rapport.
Spotvolumes op CEX'en kelderden eveneens scherp, van $2,21 biljoen in jan. 2025 naar $950 miljard in dec. 2025.
Eind 2025 implementeerde Hyperliquid zijn HIP-3-upgrade, waardoor permissionless perpetual-marktuitrol mogelijk werd voor elk activum met een prijsfeed — geen token, goedkeuring of listingfee vereist. Het platform biedt nu perpetualcontracten op grondstoffen zoals goud, zilver en ruwe olie, evenals synthetische aandelentoevoer voor pre-IPO-bedrijven zoals SpaceX en OpenAI, en indexproducten die de S&P 500 en Nasdaq 100 volgen.
Ook lezen: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Waarom het belangrijk is: Marktherstructurering
De data suggereren dat de cryptomarkt hetzelfde pad volgt als de traditionele financiële wereld, waar derivatenvolumes routinematig de spotmarkten met factoren 10 tot 50 overtreffen.
Alleen al de markt voor renteswaps overstijgt $400 biljoen aan nominale waarde, vergeleken met ongeveer $130 biljoen aan wereldwijde obligatiemarkten.
Tijdens de marktneergang in Q4 2025 bleken perpetualbeurzen veerkrachtig, omdat traders in beide richtingen konden profiteren via shortposities en hedging. Het vermogen om bearish posities in te nemen hield kapitaal betrokken, zelfs toen spotkopers verdwenen. Die dynamiek, zo stelde het rapport, heeft de structuur van cryptomarkten fundamenteel veranderd.
Lees verder: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market