De belangrijkste effectenregelgever van de Europese Unie waarschuwde maandag dat blockchain-gebaseerde aandeel tokens investeerders kunnen misleiden die mogelijk niet begrijpen dat deze producten geen traditionele aandeelhoudersrechten bieden. De Europese Autoriteit voor Effecten en Markten wees op haar bezorgdheid, terwijl grote financiële platforms hun aanbod van getokeniseerde aandelen in de regio uitbreiden.
Wat te weten:
- Getokeniseerde aandelen zijn blockchain activa die verbonden zijn met aandeelkoersen, maar bieden meestal geen stemrechten of daadwerkelijk bedrijfseigendom
- Grote platforms zoals Robinhood en Coinbase breiden hun aanbod van getokeniseerde aandelen uit op Europese markten
- ESMA waarschuwt dat deze producten een "specifiek risico van misverstanden bij investeerders" creëren, ondanks dat ze fractionele toegang en altijd-beschikbare handel bieden
Groeiende markt onder verhoogde toezicht
Natasha Cazenave, uitvoerend directeur van ESMA, sprak de getokeniseerde effectensector aan tijdens een conferentie in Dubrovnik, waarbij er regelgevingszorgen werden benadrukt over nieuwe blockchain-gebaseerde beleggingsproducten.
Verschillende fintech-bedrijven hebben aanbiedingen ontwikkeld die blootstelling aan genoteerde aandelen bieden via speciale doelvennootschappen, zei ze. Deze producten maken fractioneel eigendom en toegang tot 24/7-handel mogelijk.
Cazenave benadrukte echter dat getokeniseerde instrumenten meestal geen traditionele aandeelhoudersrechten zoals stemrecht of dividenduitkeringen toekennen. De discrepantie tussen investeerdersverwachtingen en de werkelijke productkenmerken creëert regelgevende uitdagingen.
"Dit kan een specifiek risico van misverstanden bij investeerders creëren en onderstreept de noodzaak voor duidelijke communicatie en veiligheidsmaatregelen," verklaarde zij in opmerkingen gepubliceerd op de website van ESMA.
De positie van de regelgever weerspiegelt recente zorgen die zijn geuit door de World Federation of Exchanges, die vorige week een strengere controle van getokeniseerde aandelenproducten bepleitte. De beursorganisatie betoogde dat deze instrumenten nieuwe investeerdersrisico's creëren en mogelijk de marktintegriteit bedreigen. Traditionele effectenbeurzen maken zich zorgen over de concurrentie van blockchain-gebaseerde alternatieven die buiten conventionele marktstructuren opereren.
Bedrijven duwen tokenisatie ondanks waarschuwingen
Robinhood heeft getokeniseerde aandelenproducten gelanceerd op markten van de Europese Unie, die verder gaan dan haar traditionele Amerikaanse retail handelsplatform. Cryptocurrency beurs Coinbase doet ook aanzienlijke investeringen in de getokeniseerde effectensector. Beide bedrijven beschouwen tokenisatie als een groeimogelijkheid in de zich ontwikkelende markt van digitale activa.
Voorstanders van de crypto-industrie betogen dat tokenisatie de financiële marktinfrastructuur fundamenteel zal transformeren door traditionele activa te laten handelen als blockchain-gebaseerde tokens.
Bankdeposito's, bedrijfsobligaties, beleggingsfondsen en onroerend goed kunnen allemaal getokeniseerde activa worden.
Deze technologische verschuiving belooft verhoogde liquiditeit en toegankelijkheid voor particuliere beleggers.
Ondanks het enthousiasme in de industrie merkte Cazenave op dat de huidige initiatieven voor tokenisatie beperkt blijven qua bereik en markteffect. De meeste projecten laten lage handelsvolumes en beperkte liquiditeit zien vergeleken met traditionele effectenmarkten. Het regelgevingskader voor deze producten blijft zich ontwikkelen naarmate autoriteiten innovatie in balans brengen met investeerdersbescherming.
Begrijpen van getokeniseerde effecten
Getokeniseerde aandelen vertegenwoordigen blockchain-gebaseerde activa die de prijsbewegingen van beursgenoteerde bedrijfsaandelen volgen. In tegenstelling tot traditioneel aandeelsbezit ontvangen kopers meestal geen stemrechten, dividenduitkeringen of andere aandeelhoudersvoordelen. In plaats daarvan verkrijgen beleggers blootstelling aan aandelenprijsappreciatie via afgeleide instrumenten.
Speciale doelvennootschappen houden vaak de onderliggende aandelen terwijl ze overeenkomstige blockchain tokens aan investeerders uitgeven.
Deze structuur maakt fractioneel eigendom van dure aandelen mogelijk en staat handel buiten traditionele markturen toe. De complexiteit van deze regelingen kan echter niet volledig worden begrepen door particuliere beleggers.
Het proces van tokenisatie houdt in dat traditionele activa worden omgezet in digitale tokens die verhandelbaar zijn op blockchain-netwerken. Elk token vertegenwoordigt een aanspraak op het onderliggende actief, maar kan niet alle bijbehorende eigendomsrechten omvatten. Regelgevende autoriteiten maken zich zorgen dat marketingmaterialen deze beperkingen niet voldoende uitleggen aan potentiële investeerders.
Eindgedachten
Europese regelgevers hanteren een voorzichtige aanpak van getokeniseerde aandelenproducten naarmate grote financiële platforms hun aanbiedingen in deze opkomende sector uitbreiden. Hoewel tokenisatie potentiële voordelen biedt zoals fractioneel eigendom en verlengde handelsuren, onderstrepen de waarschuwingen van ESMA de noodzaak voor duidelijkere investeerderseducatie en sterkere regulerende waarborgen om misverstanden over deze complexe financiële instrumenten te voorkomen.