De rendementen op Japanse staatsobligaties zijn op 20 januari gestegen naar niveaus die in tientallen jaren niet zijn gezien, waarbij de rente op 30-jaars JGB’s 3,88% bereikte en de 10-jaarsrente 2,34% aantikte, wat dreigt liquiditeit uit de cryptovalutamarkten weg te trekken.
De spike in de rente maakt de yen-carrytrade – goedkoop lenen in Japan om te beleggen in hoger renderende activa – steeds oneconomischer, waardoor kapitaalstromen kunnen omkeren die al decennialang wereldwijde risicovolle activa financieren.
Japan bezit 1,2 biljoen dollar aan Amerikaanse Treasuries als grootste buitenlandse houder, waarbij Japanse instellingen historisch gezien voor biljoenen aan buitenlandse liquiditeit hebben verschaft dankzij extreem lage binnenlandse rentes.
Wat er gebeurde
De rente op de 30-jaars JGB sprong met 27 basispunten naar 3,88%, het hoogste niveau in de moderne statistieken, terwijl de 10-jaarsrente met 8 basispunten steeg naar 2,34%.
Deze bewegingen volgen op de renteverhoging van de Bank of Japan in december naar 0,75%, terwijl de markt verdere verhogingen tot 1% tegen september 2026 inprijst.
De begrotingsuitbreidingsplannen van premier Sanae Takaichi, waaronder een stopzetting van de consumptiebelasting, hebben de zorgen over Japan’s schuldratio van 230% ten opzichte van het bbp, de hoogste onder de grote economieën, versterkt.
Lees ook: Russian Lawmakers Propose Harsh Mining Penalties: Individuals Face $1,500 Fines, Companies $100K+
Waarom het belangrijk is voor crypto
Bitcoin daalde van 65.000 naar 49.000 dollar na de renteverhoging van de Bank of Japan in juli 2024, wat 1,14 miljard dollar aan liquidaties veroorzaakte en de kwetsbaarheid van cryptovaluta voor Japanse beleidswijzigingen aantoonde.
Stijgende rentes verhogen de opportuniteitskosten van carrytrades die historisch liquiditeit aan Bitcoin hebben verstrekt, waardoor kapitaal uit de wereldwijde markten terug naar Japan wordt gehaald.
De yen-carrytrade omvat naar schatting 350 miljard dollar aan transparante posities en mogelijk 20 biljoen dollar inclusief derivaten, volgens marktonderzoek.
Bitcoin werd op 20 januari verhandeld rond 91.121 dollar, een daling van 27% ten opzichte van de piek van 126.080 dollar in oktober 2025, terwijl de wereldwijde liquiditeitsvoorwaarden verkrappen.
Gevolgen voor de wereldwijde liquiditeit
Hogere JGB-rentes stellen Japanse beleggers in staat om concurrerende binnenlandse rendementen te behalen zonder valutarisico, waardoor de vraag naar buitenlandse activa, waaronder cryptovaluta, afneemt.
De Bank of Japan verlaagt de maandelijkse obligatieaankopen tot 3 biljoen yen tegen maart 2026 en haalt zo een belangrijke bron van wereldwijde liquiditeit weg die eerder de rentes heeft gedrukt.
Czhang Lin, hoofd van LBank Labs, waarschuwde dat de normalisering van de rente „de carrytrade-brandstof afwikkelt die jarenlang wereldwijde risicovolle activa heeft gesmeerd, en de liquiditeit verandert van een stortvloed in een gestage stroom.”
Het beleidsinstrumentarium blijft beperkt, omdat directe rentesturing de valuta onder druk zou zetten, terwijl verdere renteverhogingen het risico vergroten dat kapitaal sneller wegstroomt uit cryptovaluta en andere risicovolle markten.
Lees verder: SOL Strategies Launches STKESOL Liquid Staking Token With 500K SOL