JPMorgan-strateeg Nikolaos Panigirtzoglou stelde donderdag dat Bitcoin (BTC) er nu aantrekkelijker uitziet dan goud voor langetermijnbeleggers. Dat is een contrair standpunt, juist nu de cryptomarkten worstelen met aanhoudende verkoopdruk.
Bitcoin is meer dan 40% gedaald ten opzichte van de piek in oktober, nabij $126.000. Goud is in dezelfde periode gestegen met ongeveer een derde, tot boven $4.850 per ounce.
Deze divergentie heeft vragen opgeroepen over de rol van Bitcoin als verzekering tegen rampscenario’s en als waardeopslag.
Wat er gebeurde
Bitcoin handelt rond $67.000 op het moment van schrijven, meer dan 20% onder de geschatte productiekosten van $87.000. JPMorgan berekende dit cijfer op basis van gemiddelde kosten voor mining, waaronder elektriciteit, apparatuur en operationele uitgaven.
Spot Bitcoin-ETF’s blijven te maken hebben met uitstroom, waarbij het negatieve sentiment wijdverspreid is onder particuliere en institutionele beleggers.
De volatiliteitsratio tussen Bitcoin en goud is gedaald naar 1,5, een historisch dieptepunt. De volatiliteit van goud is toegenomen tijdens de koersrally, terwijl de volatiliteit van Bitcoin is afgenomen tijdens de verkoopgolf.
Op een op volatiliteit aangepaste basis zou de marktkapitalisatie van Bitcoin per munt $266.000 moeten bereiken om te kunnen wedijveren met de particuliere beleggingen in goud van ongeveer $8 biljoen, exclusief de posities van centrale banken.
Lees ook: Over $2.5B In Crypto Options Expire Friday As Bitcoin Tests $66,7K
Waarom het ertoe doet
Het bedrag van $266.000 staat voor langetermijnpotentieel, niet voor een koersdoel op korte termijn. Panigirtzoglou erkent dat dit niveau „onrealistisch voor dit jaar” is, maar het illustreert het opwaartse potentieel zodra het negatieve sentiment wegebt.
De berekening gaat ervan uit dat Bitcoin opnieuw wordt gezien als even aantrekkelijk als goud als bescherming tegen rampscenario’s. Dat vereist dat markten beide activa op risico-gecorrigeerde basis gelijk behandelen.
JPMorgan merkte op dat handelen onder de productiekosten bij Bitcoin historisch gezien heeft gediend als een zachte prijsvloer. De bank voegde toe dat, als de huidige prijzen niet-rendabele miners uit de markt drukken, de productiekosten zich vanzelf naar beneden kunnen aanpassen.
De cryptovaluta noteerde ook in eerdere bearmarkten, in 2019 en 2022, onder de productiekosten, voordat uiteindelijk herstel inzette.
Lees hierna: Why Did Mukesh Ambani Project India's Economy Will Hit $30 Trillion In 30 Years?