Een voorstel van de wereldwijde indexaanbieder MSCI om bedrijven uit te sluiten die grote delen van hun balans in digitale activa aanhouden, kan tussen de $10 miljard en $15 miljard aan passieve uitstroom forceren, mogelijk al in februari 2026, volgens een analyse van de consultation now underway.
In oktober begon MSCI feedback te verzamelen over de vraag of bedrijven waarvan de cryptobezittingen 50% of meer van de totale activa uitmaken, verwijderd moeten worden uit zijn Global Investable Market Indexes.
Wat er gebeurde
Een voorlopige list identificeert 39 bedrijven, waaronder 18 bestaande componenten en 21 ondernemingen die momenteel buiten het indexuniversum vallen, die van toekomstige opname zouden worden uitgesloten.
De gecombineerde free float-gecorrigeerde marktkapitalisatie van de getroffen groep bedraagt $113 miljard, waarbij Amerikaanse bedrijven 92% van de totale blootstelling vertegenwoordigen.
Eén bedrijf alleen, Strategy, is goed voor $84,1 miljard, of bijna driekwart van de totale kapitaalimpact, waarmee het de grootste enkele bron van potentiële indexherschikking is.
Analisten waarschuwen dat het uitsluitingskader sterk afwijkt van MSCI’s gevestigde benchmarkprincipes, die de nadruk leggen op neutraliteit, representativiteit en lage omloopsnelheid.
De consultatiedocumenten benadrukken dat er geen vergelijkbare beperkingen bestaan voor bedrijven die geconcentreerde posities in andere activaklassen aanhouden, zoals goud, cash of buitenlandse valutareserves.
Ze wijzen ook op het precedent binnen MSCI-indexen voor het opnemen van entiteiten met sterk geconcentreerde balansen, zoals REIT’s en gediversifieerde holdingmaatschappijen.
Indien ingevoerd zoals voorgesteld, zou de beleidswijziging vereisen dat huidige componenten tijdens de Index Review van februari 2026 gedwongen worden verwijderd.
De structuur van MSCI zelf suggereert dat passieve fondsen die de getroffen benchmarks volgen, waaronder MSCI USA, World, ACWI, Japan, Europe en EM, geen ruimte hebben om belegd te blijven, wat volgens het rapport leidt tot “materiële schade voor beleggers”.
Also Read: Fed Scraps 2023 Guidance, Clears Limited Path For Crypto-Linked Banking Services
Geschatte kosten zijn onder meer:
• $10–$15 miljard aan passieve verkoopdruk
• Omzetkosten van $50–$225 miljoen in aan MSCI gekoppelde indexproducten
• Tracking error tussen 15 en 150 basispunten, afhankelijk van marktvolatiliteit
• Permanente uitsluiting voor de 21 niet-componentbedrijven die nooit tot de
index zouden mogen toetreden
Waarom het ertoe doet
Critici stellen dat het voorstel de representativiteit van de index zou verminderen en de repliceerbaarheid zou ondermijnen voor fondsen die MSCI- benchmarks nauwgezet moeten volgen, met name voor institutionele portefeuilles met strikte tracking-errorlimieten.
Het document betwist ook MSCI’s redenering om deze bedrijven te vergelijken met “fondsachtige entiteiten”, en stelt dat de getroffen bedrijven actieve ondernemingen zijn waarvan de digitale-activastrategieën deel uitmaken van hun treasurybeheer, en geen passieve beleggingsvehikels.
Er worden verschillende alternatieve benaderingen geschetst, waaronder uitgebreidere openbaarmakingslabels, sectorherindeling, liquiditeitsgebaseerde filters en gefaseerde wegingaanpassingen, elk bedoeld om de transparantie te behouden zonder miljarden aan gedwongen verkopen uit te lokken.
Naar verwachting maakt MSCI zijn besluit bekend op 15 januari 2026, met implementatie gepland voor februari 2026 als de uitsluiting wordt goedgekeurd.
De uitkomst wordt nu gezien als een van de meest ingrijpende benchmarkbeslissingen van de afgelopen jaren, met mogelijke domino-effecten voor wereldwijde aandelenmarkten, aan digitale activa blootgestelde bedrijven en passieve beleggingsvehikels wereldwijd.
Read Next: Coinbase Expands Beyond Crypto With Stocks, Prediction Markets And Tokenization Push