Een nieuwe crypto-incubator is ontstaan met $37 miljoen aan financiering en toegang tot miljarden investeringskapitaal, en positioneert zich als een lanceerplatform voor de volgende generatie van rendement-genererende stablecoins gesteund door echte activa.
Obex, gesteund door Framework Ventures, LayerZero en het Sky-ecosysteem, is van plan om teams in een vroeg stadium te financieren die stablecoins ontwikkelen, ondersteund door onconventionele activa: getokeniseerde GPU-infrastructuur, gemeentelijke zonne- en batterijimplementaties en leningen aan grote fintechbedrijven.
Het initiatief arriveert op een kritisch moment voor de stablecoinsector. De markt is gegroeid tot meer dan $260 miljard, rendement dragende tokens trekken miljarden aan kapitaal aan, en de recente GENIUS Act heeft voor regulatoire duidelijkheid gezorgd die institutionele adoptie versnelt. Maar een golf van grote mislukkelingen heeft ook gevaarlijke kwetsbaarheden blootgelegd in hoe synthetische stablecoins worden ontworpen en beheerd.
"Terwijl we stablecoins naar een markt van biljoen dollar zien gaan, denk ik dat rendement dragende stablecoins nog sneller bewegen," vertelde Vance Spencer, medeoprichter van Framework Ventures, aan CoinDesk in een interview.
Y Combinator voor Stablecoins
Spencer beschreef Obex als een "Y Combinator voor stablecoins," verwijzend naar de invloedrijke Silicon Valley-accelerator die heeft bijgedragen aan de oprichting van bedrijven zoals Coinbase, Stripe en Airbnb. De vergelijking weerspiegelt zowel de structuur van het programma - een 12-weekse cohortmodel dat kapitaal, technische middelen en begeleiding biedt - als de ambitie om systematisch succesvolle ondernemingen te produceren in een prille sector.
"Je kijkt rond in San Francisco en ziet overal stablecoin-advertenties. We ontvangen elke dag vijf tot tien pitches," zei Spencer. "De energie is aanwezig."
"Wat ontbreekt, is infrastructuur: om deze ideeën goed te ondersteunen, om ervoor te zorgen dat ze veilig zijn en om ze daadwerkelijk op te schalen."
De incubator zal dienen als de nieuwste kapitaalverschaffer voor Sky, de entiteit voorheen bekend als MakerDAO die de DAI- en USDS-stablecoins exploiteert met een gecombineerde marktkapitalisatie van bijna $9 miljard. Teams die Obex's risico- en bestuursevaluaties doorstaan, kunnen in aanmerking komen voor extra investeringskapitaal van Sky, dat in een bestuursstem heeft gemachtigd om tot $2,5 miljard in USDS in gekwalificeerde projecten te investeren.
Dat vertegenwoordigt een buitengewoon vangnet voor beginnende ondernemingen. De meeste crypto-startups worstelen om institutionele schaal liquiditeit te verkrijgen; Obex-deelnemers kunnen snel opschalen door Sky's grote reserves aan te boren terwijl ze rendement genereren voor het protocol.
Vermijden van de Mislukkingen
Het moment van de lancering van Obex is geen toeval. De synthetische stablecoinsector is getroffen door een reeks van instortingen die eerder deze maand begon toen Stream Finance een verlies van $93 miljoen bekendmaakte gekoppeld aan een externe fondsbeheerder.
De nasleep was snel en meedogenloos. Stream had geld geleend van Elixir, een DeFi-liquiditeitsverschaffer, om zijn eigen stablecoin te ondersteunen. Toen Stream opnames bevroor, verloor Elixir's deUSD zijn dollar koppel en crashte met 98%. De besmetting verspreidde zich verder toen een exploit van $128 miljoen de V2-pools van Balancer trof, wat gedwongen liquidaties veroorzaakte die Stable Labs' USDX ontkoppelden.
De episode legde kritieke zwaktes bloot in hoe sommige rendement dragende stablecoins risico beheren, vooral die welke vertrouwen op ondoorzichtige off-chain fondsbeheerders of buitensporige hefboomwerking gebruiken om rendement te genereren.
"We kunnen mensen niet toestaan $500 miljoen stablecoins te creëren en ze op te blazen," zei Spencer. "Sky heeft de infrastructuur om deze veilig op te schalen."
Focus op Echte Activa
In tegenstelling tot synthetische stablecoins die rendement genereren via crypto-natieve strategieën zoals funding rate arbitrage, zal Obex zich richten op tokens gesteund door tastbare, hoogwaardige onderpanden in drie belangrijke gebieden.
De eerste is compute credits - getokeniseerde representaties van GPU-infrastructuur die AI-werkbelastingen aandrijven. Aangezien de vraag naar AI-computing is toegenomen, is GPU-capaciteit een schaarse en waardevolle activaklasse geworden. Een stablecoin gesteund door compute credits zou effectief houders in staat stellen om blootstelling te krijgen aan de vraag naar AI-infrastructuur terwijl de dollar-koppeling behouden blijft.
De tweede categorie is energieactiva, specifiek gemeentelijke zonne-installaties en batterijopslagsystemen. Deze activa genereren voorspelbare kasstromen via stroomafnameovereenkomsten en kunnen worden getokeniseerd om te dienen als onderpand voor stablecoins die rendement doorgeven aan houders.
Het derde focusgebied is fintechkrediet - leningen aan grote financiële technologiebedrijven die vaak geen toegang hebben tot traditionele kredietlijnen ondanks hun schaal. Door deze leningen on-chain te verzekeren, zouden door Obex gesteunde stablecoins toegang kunnen krijgen tot een aanzienlijke markt die historisch gezien onderbedeeld is door traditionele banken.
Deze benadering vertegenwoordigt een filosofische verschuiving van de crypto-natieve strategieën die het ontwerp van rendement dragende stablecoins hebben gedomineerd. In plaats van te vertrouwen op perpetuele swap funding rates of recursieve DeFi-leencycli, grondt Obex's model rendementgeneratie in reële economische activiteit.
Groeiend Marktrisico
De stablecoinsector heeft de afgelopen jaar een dramatische transformatie ondergaan. De totale aanbod is zeven opeenvolgende maanden gegroeid, met een bereik van ongeveer $300 miljard volgens industrie schattingen. Stablecoin-transactievolumes overschreden $27 biljoen in 2024, en overtroffen de gecombineerde volumes van Visa en Mastercard.
Binnen deze groeiende markt zijn rendement dragende stablecoins een van de snelst groeiende segmenten geworden. Ethena's USDe is gestegen tot meer dan $12 miljard in aanbod, waardoor het de op twee na grootste stablecoin in het algemeen is geworden en kapitaal aantrekt van investeerders die naar rendement zoeken dat de traditionele geldmarktrentes overschrijdt.
Maar de recente depegging gebeurtenissen hebben onderstreept dat rendement gepaard gaat met risico. De instorting van Stream Finance toonde aan hoe snel het vertrouwen kan verdampen wanneer ondersteunende strategieën afhankelijk zijn van externe partijen of hefboomwerking. En de vergelijking met Terra's algoritmische stablecoin, die in 2022 instortte en miljarden in verliezen veroorzaakte, blijft een waarschuwend voorbeeld voor de hele sector.
Obex's nadruk op institutionele underwriting en risicobeheer is ontworpen om deze zorgen aan te pakken. Door teams in een vroeg stadium toegang te bieden tot Sky's infrastructuur en governance-frameworks, is de incubator van plan ervoor te zorgen dat nieuwe stablecoins zijn gebouwd op sterkere fundamenten dan hun voorgangers.
Eindgedachten
Het 12-weekse programma accepteert aanvragen van teams die stablecoinprojecten ontwikkelen in de drie gerichte gebieden. Deelnemers ontvangen kapitaal, technische ondersteuning en toegang tot Sky's smart contract infrastructuur en governance-systemen.
Projecten die sterk risicobeheer demonstreren en governance-evaluaties doorstaan, komen in aanmerking voor aanvullende kapitaalinvestering van Sky's $2,5 miljard autorisatie. Die financiering zou succesvolle deelnemers in staat kunnen stellen snel op te schalen in een markt die duidelijk honger heeft naar rendement dragende alternatieven voor traditionele stablecoins.
Of Obex zijn belofte kan waarmaken om de belangrijkste lanceerbasis te worden voor next-generation stablecoins moet nog blijken. Maar met aanzienlijke steun, toegang tot een van de grootste schatkisten van DeFi, en een duidelijke opdracht om de mislukkingen te vermijden die de sector hebben geplaagd, betreedt de incubator de markt met aanzienlijke voordelen.
"De fundamentele factor is hoe DeFi op gigantische schaal kan groeien," zei Spencer. "De infrastructuur is eindelijk hier."