Standard Chartered rekent erop dat de volgende grote groeifase voor stablecoins zal komen van tokens die daadwerkelijk rendement genereren. De bank voorziet dat de token van Sky (SKY) tegen eind 2028 grofweg vijf keer zoveel waard kan zijn, naarmate het stablecoin‑ecosysteem rond USDS verder wordt opgeschaald.
In een onderzoeksrapport van 11 september startte Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets Research bij Standard Chartered, zijn analyse van SKY met een koersdoel van $0,325 voor eind 2028, tegenover circa $0,065 op het moment van publicatie. De bank verwacht dat de stijging grofweg het koersverloop van Ethereum volgt, terwijl SKY in dezelfde periode beter zou presteren dan bitcoin.
De kern van de beleggingscasus is de verwachte expansie van de stablecoinmarkt. Standard Chartered schat dat de totale marktwaarde van stablecoins tegen eind 2028 kan oplopen tot $2 biljoen. Kendrick benadrukt echter dat het lastig te voorspellen blijft welk deel daarvan uiteindelijk zal bestaan uit producten die expliciet rendement uitkeren.
Dat onderscheid kan steeds belangrijker worden naarmate financiële instellingen dieper instappen in getokeniseerd geld.
Een consortium van 21 banken, waaronder Goldman Sachs, Bank of America, Citi en Deutsche Bank, werkt aan een dollar‑gedekte stablecoin voor 2027. Standard Chartered zelf is via joint venture Anchorpoint begonnen met de uitrol van een op de Hongkong‑dollar gedekte stablecoin.
Sky verandert stablecoin‑liquiditeit in een rendementsmodel
Sky, de opvolger van MakerDAO, heeft zijn model opgebouwd rond USDS, naast de renderende variant sUSDS. Standard Chartered beschrijft het ecosysteem als een soort gedecentraliseerd banksysteem, waarin Sky stablecoins uitgeeft, governance‑regels vastlegt en kapitaal levert aan “agents” tegen een groothandelstarief.
Die agents lenen USDS en zetten dat kapitaal weg in uiteenlopende yieldstrategieën. Volgens Standard Chartered hadden drie grote agents – Spark, Grove en Obex – samen $5,9 miljard aan uitstaande USDS‑leningen op het moment dat het rapport werd gepubliceerd.
De structuur geeft Sky een relatief directe manier om groei in de uitstaande stablecoinvoorraad om te zetten in inkomsten. De redenering van de bank: naarmate de uitstaande USDS‑leningen toenemen, stijgt de netto rente‑inkomsten, waarvan uiteindelijk een deel bij SKY‑houders terechtkomt via stakingbeloningen en tokeninkoopprogramma’s.
Cijfers van Sky zelf illustreren de schaal van het renderende segment van het ecosysteem. Op het financiële dashboard stond recent circa $4,94 miljard aan USDS‑spaartegoeden geboekt, terwijl het sUSDS‑product een variabel rendement adverteert.
De $2 biljoen‑vraag voor stablecoins
De grotere strategische vraag is of stablecoins zich ontwikkelen van louter digitale dollars voor betalingen en handel naar volwaardige financiële instrumenten die rendement opleveren.
De grootste stablecoins, waaronder USDT en USDC, keren de opbrengsten op hun reserves momenteel niet direct uit aan houders. Renderende producten kiezen voor een ander model door gebruikers een rendement te laten verdienen, terwijl zij blootstelling houden aan een dollar‑genomineerde asset.
Ook interessant: Witkoff Reported $107M From A World Liberty Holding Before Senate Vote
Standard Chartered verwacht dat deze twee modellen steeds verder uit elkaar kunnen groeien naarmate het gebruik van stablecoins toeneemt, maar erkent dat de uiteindelijke marktscheiding moeilijk te voorspellen is.
Die onzekerheid is cruciaal, omdat renderende stablecoins nu nog slechts een klein deel vormen van de totale stablecoinmarkt. Sky is dus afhankelijk van twee bewegingen: verdere groei van de totale stablecoinmarkt én een toenemend marktaandeel voor renderende producten binnen die groei.
Tegelijkertijd komt Sky terecht in een bredere concurrentiestrijd over de rol die stablecoins in de financiële markten gaan spelen. Banken onderzoeken hun eigen stablecoins, terwijl traditionele vermogensbeheerders al actief zijn met getokeniseerde staatsobligaties en andere real‑world‑asset‑strategieën die ook binnen het Sky‑ecosysteem worden gebruikt.
Volgens Sky is inmiddels meer dan $5,5 miljard via zijn agents ingezet in instrumenten en platformen waar onder meer BlackRock, Janus Henderson, Anchorage en Securitize bij betrokken zijn.
Meer USDS‑leningen cruciaal voor verdere schaalvergroting
De vijfvoudige koersverwachting van Standard Chartered leunt zwaar op verdere groei van de hoeveelheid USDS die via het agentennetwerk van Sky circuleert.
De huidige kredietplafonds voor Spark, Grove en Obex bedragen samen $17,5 miljard, tegenover $5,9 miljard aan uitstaande leningen. Kendrick schat dat het volledig benutten van die limieten nog eens twee‑ tot driemaal extra groei kan opleveren, mits de rentemarges grosso modo stabiel blijven. Hij gaat er bovendien vanuit dat de plafonds op termijn kunnen worden verhoogd of dat nieuwe agents worden toegevoegd.
Daarmee tekent zich ook de belangrijkste beperking van de casus af. Sky heeft laten zien dat het agentmodel schaalbaar is, maar Standard Chartered benadrukt dat verdere significante opschaling nog moet worden bewezen. De bank waarschuwt bovendien dat de vraag naar USDS en andere renderende stablecoins uiteindelijk zal afhangen van hoe de concrete gebruikstoepassingen van stablecoins zich ontwikkelen.
Economisch gezien wijkt het model ook af van een simpele token‑buyback‑story. Standard Chartered schat dat het grootste deel van de waardeoverdracht naar SKY‑houders komt via stakingrendement, niet via tokenvernietiging. In de huidige opzet gaat 45% van de in aanmerking komende inkomsten naar beloningen voor SKY‑stakers en 10% naar terugkoop van SKY‑tokens.
Inzet op de volgende stablecoin‑cyclus
De SKY‑prognose van Standard Chartered is daarmee minder een geïsoleerde call op één DeFi‑token en meer een visie op de architectuur van de volgende stablecoin‑cyclus.
De bank verwacht dat de waarde die naar SKY‑houders stroomt tegen eind 2028 grofweg vervijfvoudigt, gedreven door groei van zowel het Sky‑ecosysteem als de uitstaande USDS‑volumes.
Lees ook: LAPTOP Crashes 99%, Hunter Biden Rejects Scam Claims And Blames Bots
