Animoca Brands, hongkońska firma zajmująca się grami na blockchainie oraz inwestycjami, przygotowuje się do wejścia na giełdę w Stanach Zjednoczonych, planując debiut w Nowym Jorku w obliczu, jak to określa, bezprecedensowego otwarcia na amerykańskich rynkach kapitałowych.
Według przewodniczącego zarządu, Yat Siu, ruch firmy jest motywowany nie obecną sytuacją rynkową, lecz zmieniającym się klimatem regulacyjnym pod rządami prezydenta Donalda Trumpa, którego administracja wykazuje oznaki odwrócenia wielu agresywnych działań egzekucyjnych, które charakteryzowały wcześniejszą amerykańską politykę w zakresie kryptowalut.
Siu powiedział Financial Times, że Animoca aktywnie ocenia różne struktury własnościowe dla potencjalnego debiutu w USA, a ogłoszenie spodziewane jest w niedalekiej przyszłości. Opisał obecną sytuację w USA jako "unikalny moment w czasie" dla firm związanych z kryptowalutami, szczególnie dla graczy spoza USA poszukujących kapitału i uznania na największym rynku finansowym na świecie.
Przygotowania Animoca zbiegają się z sytuacją, gdy wiele firm z branży cyfrowych aktywów, kiedyś ostrożnych lub wykluczonych z USA, ponownie ocenia swoje podejście w obliczu zauważalnego złagodzenia regulacji. Od czasu powrotu Trumpa do urzędu wiele działań egzekucyjnych zarządzonych przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zostało rzekomo wstrzymanych lub opóźnionych, a Departament Sprawiedliwości niedawno rozwiązał swoją specjalistyczną jednostkę ds. egzekwowania prawa w zakresie kryptowalut - ruchy te powszechnie interpretowane są jako sygnał bardziej przychylnego podejścia do finansów cyfrowych.
Ta pozorna zmiana nie umknęła uwadze liderów branży. "Jeśli nie zadziałamy teraz," powiedział Siu, "to będzie jedna wielka zmarnowana okazja."
Od wycofania z giełdy do globalnej potęgi inwestycyjnej w kryptowaluty
Ożywione ambicje Animoca w USA pojawiają się po długotrwałej zmianie strategii. Firma została wycofana z australijskiej giełdy papierów wartościowych (ASX) w 2020 roku z powodu zaniepokojenia problemami z zarządzaniem i niepewnością regulacyjną dotycząca cyfrowych aktywów. Od tego czasu Animoca przekształciła się w głównego gracza inwestycyjnego w sektorze blockchain, gromadząc udziały w ponad 450 projektach.
Wśród znaczących udziałów znajdują się główni gracze infrastruktury kryptowalutowej jak OpenSea (rynek NFT), ConsenSys (studio rozwoju Ethereum i dostawca portfela MetaMask) oraz Kraken (główna amerykańska giełda kryptowalut). To rozległe portfolio pomogło Animoca umocnić swoją pozycję jako jednego z najbardziej aktywnych podmiotów nie finansowych w przestrzeni cyfrowych aktywów.
Firma zgłosiła nieaudytowane przychody w wysokości 314 milionów dolarów za rok kończący się w grudniu 2024 roku, generując 97 milionów dolarów zysku. Twierdzi również, że posiada 300 milionów dolarów w gotówce i stablecoinach, wraz z ponad 538 milionami dolarów w innych cyfrowych aktywach.
Te liczby podkreślają finansową siłę firmy, gdy poszukuje dostępu do amerykańskich rynków kapitałowych - pomimo skomplikowanej historii regulacyjnej. I być może Animoca nie jest sama. Siu zasugerował, że inne firmy z jej portfela, w tym Kraken, mogą również podjąć próbę debiutu giełdowego w USA w ciągu następnych 12 do 24 miesięcy.
Rynek USA: Nowa granica ponownie?
Strategiczna zmiana Animoca jest symbolem szerszego trendu w branży cyfrowych aktywów: ponownego angażowania się w amerykański rynek po latach ostrożnego dystansu.
Pod administracją Bidena sektor kryptowalut znalazł się pod zwiększoną kontrolą i działaniami regulacyjnymi. Kluczowe agencje - w tym SEC, Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarów (CFTC) oraz Departament Sprawiedliwości - rozpoczęły liczne procesy i śledztwa, które dotyczyły giełd, emitentów stablecoinów, platform NFT i zdecentralizowanych protokołów. Ta wroga postawa regulacyjna, połączona z brakiem jasności legislacyjnej, skłoniła wiele firm do zmniejszenia lub całkowitego porzucenia działalności w USA.
W przeciwieństwie do tego, powrót Trumpa do władzy przyniósł wczesne sygnały odwrócenia polityki. SEC zawiesił lub wycofał ponad tuzin działań egzekucyjnych przeciwko firmom kryptograficznym od czasu objęcia urzędu przez Trumpa, podczas gdy rozwiązanie jednostki kryminalistycznej kryptowalut przez DOJ dodatkowo sugeruje mniej agresywne podejście federalne. Chociaż nie wprowadzono jeszcze formalnych polityk deregulacyjnych, same wycofanie działań egzekucyjnych dają firmom kryptograficznym nową pewność siebie, by ponownie wejść na rynek amerykański lub rozszerzyć tam swoją działalność.
Firmy zmieniają kurs: Nexo, OKX wśród pierwszych ruchów
Animoca nie jest jedyną firmą wykorzystującą postrzeganą szansę stworzoną przez rekalibrację regulacyjną Trumpa.
Nexo, europejski pożyczkodawca kryptowalutowy, opuścił rynek amerykański w 2022 roku, wskazując na niejasności regulacyjne i rosnące ryzyko prawne. 28 kwietnia firma ogłosiła, że powróci do USA z nową infrastrukturą zgodności i zmienionymi ofertami usług. "Wierzymy, że regulacyjne wiatry się zmieniają", powiedział rzecznik firmy, podkreślając potrzebę dostosowania się do ewoluującego krajobrazu amerykańskiego.
Podobnie OKX - jedna z największych giełd kryptowalutowych na świecie pod względem wolumenu obrotów - ujawniła plany utworzenia siedziby głównej w USA w San Jose w Kalifornii. Decyzja ta zapadła zaledwie kilka miesięcy po tym, jak firma zawarła ugodę dotyczącą egzekwowania przepisów na kwotę 504 milionów dolarów z amerykańskimi regulatorami, co sygnalizuje, że nawet firmy wcześniej sprzeciwiające się amerykańskim władzom widzą teraz możliwą drogę naprzód.
Czy odwilż regulacyjna potrwa?
Pomimo oznak bardziej przyjaznego środowiska regulacyjnego, prawnicy ostrzegają, że prawdziwe zresetowanie polityki może zająć czas - i może nie być tak dalekosiężne, jak tego oczekują graczy z branży.
"SEC nie zmienił oficjalnie swojego stanowiska w sprawie tego, co stanowi papier wartościowy zgodnie z prawem amerykańskimi," powiedziała Rachel Wolanski, partnerka w kancelarii prawnej Morrison Cohen, specjalizującej się w regulacjach fintech. "Nawet jeśli egzekwowanie jest wstrzymane lub zdeprecjonowane, podstawowa niepewność prawna pozostaje."
Rzeczywiście, sektor kryptowalut wciąż nie ma kompleksowego ustawodawstwa federalnego definiującego cyfrowe aktywa, wyjaśniającego zasady przechowywania lub kodyfikującego struktur rynkowe. Chociaż dwustronne wysiłki, takie jak Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), zyskały na popularności w Kongresie, żadna ustawa nie stała się jeszcze prawem.
To powiedziawszy, publiczne poparcie Trumpa dla kryptowalut, NFT i innowacji opartych na blockchainie - wraz z retoryką deregulacyjną ze strony kluczowych przedstawicieli administracji - wywołało bardziej optymistyczne nastroje w branży. W kampaniach wyborczych i ostatnich wystąpieniach Trump pozycjonuje się jako kandydat prokryptowalutowy, nawet uruchamiając własne kolekcje NFT i podobno badając możliwość przyjmowania darowizn na kampanię w Bitcoin i innych cyfrowych aktywach.
Globalne firmy ponownie oceniają kalkulację ryzyka i nagród w USA
Ewoluujący klimat amerykański skłania nie tylko firm kryptowalutowych, ale także globalne konglomeraty i start-upy wspierane przez venture capital do ponownego rozważenia swojej strategii w USA.
Dla Animoci, wprowadzenie na giełdę w Nowym Jorku oferuje więcej niż tylko dostęp do kapitału. Amerykański debiut giełdowy może zapewnić globalną widoczność, zwiększyć wiarygodność instytucjonalną i potencjalnie odblokować nowe kanały inwestycyjne. W ostatnich latach, nieobecność firmy na publicznych rynkach ograniczyła jej ekspozycję na tradycyjnych zarządzających aktywami i fundusze emerytalne, mimo imponującego portfela i bogatych zasobów finansowych.
Udane IPO w USA mogłoby zmienić tę kalkulację - szczególnie w momencie, gdy rynki kapitałowe zaczynają znów się ożywiać w 2025 roku wraz z spadającymi stopami procentowymi i odnowionym apetytem inwestorów na wysoko rozwojowe technologie.
"Decyzja Animoca o wejściu na giełdę w USA mogłaby stanowić precedens dla innych dużych, globalnie działających firm kryptowalutowych," powiedział Michael Lane, dyrektor zarządzający w firmie badawczej Benchmark Alpha. "Chodzi nie tylko o sam debiut, ale także o sygnalizowanie powrotu do strategicznego dostosowania się do największego i najgłębszego rynku kapitałowego na świecie."
Przed nami strategiczne pytania
Mimo to droga do IPO w USA jest skomplikowana. Animoca musi ostrożnie strukturyzować swoją ofertę, aby nawigować zarówno po amerykańskich przepisach dotyczących papierów wartościowych, jak i międzynarodowych wymogach dotyczących ujawniania informacji. Należy również stawić czoła nadzorowi nad wcześniejszym wycofaniem z ASX i zaangażowaniem w mniej regulowane segmenty ekonomii kryptowalutowej, w tym NFT i projekty metaverse.
Co więcej, krajobraz polityczny pozostaje płynny. Chociaż obecne stanowisko Trumpa jest niewątpliwie bardziej liberalne niż Bidena, nadchodzące wybory, szoki rynkowe lub nowe skandale finansowe mogą szybko zmienić nastrój regulacyjny.
Tymczasem branża z zainteresowaniem obserwuje, jak firmy takie jak Animoca podejmują kroki, które jeszcze 18 miesięcy temu wydawałyby się nie do pomyślenia. Czy to oznacza początek długofalowego odrodzenia kryptowalut w USA - czy tylko tymczasowy repryw przychodów regulacyjnych - pozostaje dylematem.
Końcowe myśli
Dążenie Animoca do debiutu giełdowego w Nowym Jorku to zarówno zakład na przyszłość amerykańskich regulacji dotyczących kryptowalut, jak i sygnał, że globalni gracze są znów gotowi zaangażować się w amerykański system finansowy.
Pod administracją Trumpa otworzyło się okno - choć może krótkotrwałe - dla firm do pozyskiwania kapitału, legalizacji działań i zdobycia przyczółka na największym rynku na świecie.
Czy to okno pozostanie otwarte, zależy nie tylko od woli politycznej, ale także od tego, jak firmy nawigują po tej nowej, wciąż niepewnej chwili w trajektorii kryptowalut w USA.