Ethereum (ETH) i Solana (SOL) straciły od początku roku około 30% w I kwartale 2026 r., zdominowanym przez napięcia geopolityczne i Indeks Strachu i Chciwości utrzymujący się na poziomie „Extreme Fear”.
Mimo to tezy inwestycyjne stojące za każdą z sieci są zupełnie odmienne — jedna właśnie otrzymała formalny status towaru, przyciągnęła 11,7 mld USD napływów do ETF-ów i kotwiczy 57 mld USD wartości w DeFi, podczas gdy druga notuje trzycyfrowy wzrost liczby deweloperów, płaci stakerom dwukrotnie wyższy zysk i przygotowuje aktualizację konsensusu, która ma skrócić finalność transakcji do 150 milisekund.
Makroekonomiczne tło karze obie sieci w równym stopniu
Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosi około 2,44 bln USD w połowie marca 2026 r., czyli około 20% poniżej szczytu z końca 2024 r. Dominacja Bitcoina (BTC) wzrosła do 57–59%, a CoinMarketCap Altcoin Season Index znajduje się na poziomie zaledwie 35 na 100 — zdecydowanie „Bitcoin Season”. Sam BTC jest notowany w okolicach 72 400 USD, około 43% poniżej historycznego szczytu z października 2025 r.
Głównym makroekonomicznym przeciwnym wiatrem jest kryzys w cieśninie Ormuz, który podniósł ceny ropy o ponad 60% od stycznia. Tokeny AI są najsłabiej radzącym sobie sektorem, przeciętnie około 57% na minusie, podczas gdy tokenizowane aktywa świata rzeczywistego (Real-World Assets) okazały się najbardziej odporne, tracąc jedynie około 10%. Memy — silnik, który napędzał Solanę pod koniec 2024 i na początku 2025 r. — załamały się strukturalnie, co ciąży SOL w sposób nieproporcjonalny.
ETH jest notowane po 2 132,80 USD przy kapitalizacji rynkowej 233 mld USD i spadku o 57% względem historycznego szczytu z sierpnia 2025 r. w pobliżu 4 950 USD. SOL kosztuje 89,09 USD przy kapitalizacji 50,9 mld USD, co oznacza poziom o 70% poniżej styczniowego maksimum z 2025 r. na poziomie 293,31 USD. W ujęciu od początku roku oba aktywa poruszają się niemal identycznie — spadły o około 28–30% — lecz głębszy spadek Solany względem ATH odzwierciedla jej wyższy beta: rośnie i spada mocniej w obu kierunkach.
Also Read: BlackRock Launches Staked ETH Fund On Nasdaq
Szybkość i aktualizacje pokazują dwa zupełnie różne podejścia do skalowania
Pod względem surowej przepustowości Solana pozostaje w innej lidze. Sieć utrzymuje od 1 000 do 3 300 transakcji na sekundę w warunkach rzeczywistych, z czasem bloku około 0,4 sekundy. Warstwa 1 Ethereum przetwarza 15 do 30 TPS przy 12‑sekundowych blokach i finalności wynoszącej 12,8 minuty — harmonogram, który wypada blado w porównaniu z 12,8‑sekundową optymistyczną finalnością Solany.
Obraz zmienia się po uwzględnieniu ekosystemu warstwy 2 Ethereum.
Połączony stos Ethereum osiągnął rekordowe 32 950 TPS 3 grudnia 2025 r., głównie dzięki ZK‑rollupom, a Arkham odnotował kolejny historyczny szczyt tuż przed aktualizacją Fusaka. Sam Base rutynowo obsługuje 100 do 300 TPS, podczas gdy dwie największe sieci — Base z udziałem 46,6% i Arbitrum z 30,9% — kontrolują łącznie 77% TVL warstwy 2.
Obie sieci dostarczyły przełomowe aktualizacje w 2025 r. Ethereum wdrożyło Pectra 7 maja, największy dotąd pakiet 11 EIP, wprowadzający inteligentne konta, podnoszący maksymalny balans walidatora do 2 048 ETH i podwajający przepustowość blobów dla L2.
Następnie 3 grudnia pojawiła się Fusaka, która aktywowała PeerDAS, pozwalając węzłom przechowywać jedynie jedną ósmą danych blob i redukując zapotrzebowanie na przepustowość o około 85%. Kolejna w kolejce jest Glamsterdam, celująca w przetwarzanie równoległe i dążenie do 10 000 TPS na L1 w połowie 2026 r.
Główną aktualizacją Solany było uruchomienie Firedancer na mainnecie 12 grudnia 2025 r. Zbudowany przez Jump Crypto w ciągu trzech lat, ten niezależny klient walidatora w C/C++ osiągnął w testach nawet milion TPS w kontrolowanych warunkach i obecnie działa na ponad 20% aktywnych walidatorów.
Agave 3.0 przyniosło 30–40% szybsze przetwarzanie, natomiast aktualizacja konsensusu Alpenglow — która przeszła głosowanie z 99,6% poparciem — celuje w mainnet w pierwszej połowie 2026 r., z finalnością na poziomie 100–150 milisekund.
Also Read: Bank of England May Scrap £20K Stablecoin Holding Limit
Napływy do ETF-ów i kapitał instytucjonalny nadal zdecydowanie faworyzują Ethereum
Ethereum ma wyraźną przewagę w infrastrukturze instytucjonalnej. Dziewięć amerykańskich spotowych ETF‑ów na Ethereum wystartowało w lipcu 2024 r. i zgromadziło około 11,7 mld USD skumulowanych napływów netto, przy łącznym AUM bliskim 11,8 mld USD.
Sam ETHA od BlackRock przyciągnął ponad 12 mld USD i posiada 4,01 mln ETH. Dwa kluczowe kamienie milowe pojawiły się w 2025 r.: SEC zatwierdziła tworzenie i umarzanie udziałów „in‑kind” w lipcu, a następnie doprecyzowała w maju, że staking ETH nie stanowi działalności związanej z papierami wartościowymi, umożliwiając ETF‑y na ETH obejmujące staking.
ETF‑y na Solanę pojawiły się później, ale wystartowały z konkurencyjną przewagą. Pierwszy amerykański spotowy ETF na Solanę — Bitwise BSOL — zadebiutował 28 października 2025 r., notując 56 mln USD wolumenu w pierwszym dniu. Do stycznia 2026 r. łączne AUM ETF‑ów na Solanę przekroczyło 1,09 mld USD, z Bitwise BSOL na czele (731,7 mln USD). Znamienny sygnał: Morgan Stanley złożył wniosek o Solana Trust 6 stycznia 2026 r., całkowicie pomijając Ethereum. JPMorgan prognozuje 3–6 mld USD napływów do ETF‑ów na Solanę w pierwszym roku.
Kluczowe jest to, że ETF‑y na Solanę od pierwszego dnia wystartowały ze stakingiem z zyskiem 6–7%, podczas gdy ETF‑y na Ethereum przez ponad rok działały bez stakingu — co bezpośrednio spowolniło ich początkową zdolność przyciągania kapitału względem kapitalizacji rynkowej.
Also Read: Democrats Vow Oversight Of DOJ Binance Probe
Krajobraz regulacyjny się krystalizuje — i Ethereum było pierwsze na mecie
Otoczenie regulacyjne wyraźnie zmieniło się w 2026 r. 11 marca SEC i CFTC podpisały historyczne memorandum, formalnie klasyfikujące Bitcoin i Ethereum jako cyfrowe towary podlegające jurysdykcji CFTC, co zakończyło lata niepewności. Solana jest wyraźnie nieobecna w tym porozumieniu; jej status towaru jest implikowany przez zatwierdzenie ETF‑ów, ale brak jej jednoznacznego, formalnego oznaczenia.
Ustawa GENIUS — regulująca stablecoiny — została podpisana w lipcu 2025 r., co w największym stopniu korzystnie wpływa na Ethereum, biorąc pod uwagę ponad 60 mld USD emisji stablecoinów w tej sieci. Ustawa CLARITY
Act dotycząca struktury rynku przeszła przez Izbę Reprezentantów i oczekuje na działania Senatu. W Europie MiCA zbliża się do ostatecznego terminu wdrożenia 1 lipca 2026 r., z 130–140 licencjonowanymi dostawcami usług na rynku kryptoaktywów działającymi w całej UE. Formalne uznanie Ethereum za towar daje mu strukturalną przewagę w ramach mandatów alokacji instytucjonalnych, które wymagają pewności regulacyjnej.
Also Read: XRP Clears Bearish Trend Line, Eyes $1.420
Dominacja w DeFi należy do Ethereum, ale Solana rządzi na parkiecie DEX‑ów
57,1 mld USD TVL Ethereum stanowi około 60% całej zablokowanej wartości w DeFi na świecie. Ekosystem jest oparty na sprawdzonych protokołach — Aave z 26,5 mld USD TVL właśnie przekroczyło 1 bln USD skumulowanych pożyczek, Lido posiada 18 mld USD, a MakerDAO 6,9 mld USD. Gospodarka restakingu kierowana przez EigenLayer i ether.fi dodaje kolejne 16,3 mld USD w restakowanym ETH.
TVL Solany wynosi 6,7–6,9 mld USD — około jednej ósmej wartości Ethereum — ale sieć dominuje pod względem szybkości obrotu. Solana zarejestrowała 117,7 mld USD miesięcznego wolumenu na DEX‑ach w styczniu 2026 r., ponad dwukrotnie więcej niż Ethereum z 52,8 mld USD. Jupiter, Raydium i Orca napędzają ten wolumen, wspierany przez opłaty transakcyjne na poziomie 0,003–0,006 USD wobec około 0,10 USD na Ethereum. Ten wolumen ma jednak gwiazdkę: w dużej mierze jest napędzany spekulacją na memecoinach i aktywnością botów, a współczynnik powodzenia transakcji Solany oscyluje zaledwie w okolicach 40–50%.
Developer activity favors Ethereum w ujęciu bezwzględnym — 31 869 aktywnych deweloperów wobec 17 708 w przypadku Solany — ale Solana dodała 11 534 nowych deweloperów w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 roku, co oznacza 83% wzrost rok do roku, podczas gdy tempo wzrostu Ethereum było bardziej umiarkowane.
Metryki aktywnych użytkowników opowiadają tę samą historię rozbieżności: Ethereum notuje od 465 000 do 945 000 dziennie aktywnych adresów o wyższej średniej wartości, podczas gdy Solana raportuje 2,9 miliona dziennie aktywnych portfeli o niższej średniej wartości.
Also Read: Can Bitcoin Break $72K To Ignite Rally?
Real-world assets are Ethereum's quiet superpower
Rynek tokenizowanych RWA expanded do poziomu od 23,6 do 26,5 miliarda dolarów z wyłączeniem stablecoinów na marzec 2026 roku, co oznacza 66% wzrost od początku roku. Ethereum commands około 65% tego rynku z 12,3 miliarda dolarów w tokenizowanych aktywach w ponad 400 produktach. Fundusz BUIDL BlackRock posiada 2,85 miliarda dolarów AUM i został rozszerzony na dziewięć łańcuchów. Ondo Finance urosło do 2,5 miliarda dolarów TVL z 404% wzrostem rok do roku, a Securitize holds 42% udziału w rynku tokenizowanych obligacji skarbowych USA.
Obecność Solany w RWA jest znacznie mniejsza — 873 miliony dolarów na swoim historycznym maksimum ze stycznia 2026 roku, co stanowi 4,57% udziału w rynku — ale grew w tempie 325% rocznie w trakcie 2025 roku.
Ondo Finance łączy oba ekosystemy, wdrażając OUSG i USDY na Solanie i planując uruchomienia tokenizowanych akcji. Kluczowy wektor wzrostu: tokenizowane akcje na Solanie grew o 200% w ciągu sześciu miesięcy w porównaniu z 6,7% na Ethereum, co sugeruje, że ten łańcuch przechwytuje marginalną nową aktywność w RWA, nawet jeśli Ethereum utrzymuje zainstalowaną bazę.
Also Read: JPMorgan Sued Over Alleged $328M Crypto Liquidity Pool Fraud
Staking yield gives Solana a clear income advantage
Ekonomia stake’owania w tych dwóch łańcuchach znacząco się różni. Około 30% podaży ETH — około 35,9 miliona ETH — jest stakowane w ramach 1,1 miliona walidatorów, generating 2,84–3,9% APY w zależności od uwzględnienia MEV. Lido dominuje z 8,72 miliona stETH, choć jego udział w rynku spadł z maksymalnych 32% do poniżej 23%, gdy ether.fi i Figment zyskują na znaczeniu.
Udział Solany w stake’owaniu jest zdecydowanie wyższy: około 67% całkowitej podaży SOL jest staked, zarabiając natywnie 5,9–7,5% APY. Przy przechwytywaniu MEV przez Jito, yields sięgają 7,2–7,8%, a token INF od Sanctum oferuje do 8,5%.
Jito przewodzi ekosystemowi płynnego stake’owania Solany z 14,3 miliona SOL w stakingu, podczas gdy Marinade Finance posiada około 11 milionów SOL. Łączna pula płynnie stakowanego SOL wynosi około 60,5 miliona SOL, warta około 10 miliardów dolarów. Ta premia w dochodzie z udziału w sieci znacząco przyczyniła się do tego, że ETF-y na Solanę przyciągały kapitał szybciej w relacji do kapitalizacji rynkowej niż ETF-y na Ethereum, ponieważ staking był wbudowany w ETF-y na Solanę od samego początku.
Also Read: CFTC Signals New Regulatory Push As Prediction Markets Surge In Popularity
Ethereum's perfect uptime record versus Solana's improving reliability
Niezawodność sieci pozostaje najbardziej niedocenianą strukturalną przewagą Ethereum. Ethereum never experienced pełnego zatrzymania produkcji bloków od momentu powstania bloku genezy w lipcu 2015 roku — ponad dekada nieprzerwanego działania. Najbardziej znaczącym testem stresowym były ataki DoS w Szanghaju we wrześniu i październiku 2016 roku, które pogorszyły wydajność, ale nigdy nie zatrzymały łańcucha.
Historia Solany nie jest tak nieskazitelna. Sieć doświadczyła siedmiu poważnych, oficjalnie potwierdzonych awarii od 2020 roku, w tym 17‑godzinnego przestoju we wrześniu 2021 roku, 7‑godzinnej awarii w maju 2022 roku oraz 5‑godzinnego zatrzymania w lutym 2024 roku. StatusGator niezależnie detected co najmniej dziewięć dodatkowych, nieuznanych oficjalnie zakłóceń między październikiem 2024 a lutym 2025 roku. Trajektoria jest jednak pozytywna: Solana achieved 99,99% czasu działania w 2025 roku, bez oficjalnie zgłoszonych poważnych awarii od lutego 2024 roku, a wprowadzenie Firedancer, zapewniającego prawdziwą różnorodność klientów, powinno dodatkowo zmniejszyć ryzyko pojedynczych punktów awarii w przyszłości.
Also Read: Bitcoin Stuck Below $70K For A Month As Short Sellers Pile In And New Buyers Bleed Losses
Liquidity depth still strongly favors the incumbent
Głębia infrastruktury płynności Ethereum odzwierciedla jego dłuższe doświadczenie instytucjonalne. Głębokość księgi zleceń w granicach 100 punktów bazowych od ceny środkowej wynosi około 480 milionów dolarów dla ETH wobec 180 milionów dolarów dla SOL — przewaga 2,7x. Otwarte pozycje na kontraktach futures na ETH na wszystkich giełdach sięgają około 23 miliardów dolarów, w porównaniu do 4,3 miliarda dolarów dla SOL, co daje lukę 5,3x. Tylko na CME kontrakty futures na ETH hit rekordowe 10 miliardów dolarów otwartych pozycji w sierpniu 2025 roku, z 101 dużymi posiadaczami otwartych pozycji.
Dzienny wolumen handlu na rynku spot potwierdza tę różnicę: ETH zmienia właściciela w kwocie 18–22 miliardów dolarów dziennie wobec 4,7 miliarda dolarów dla SOL, czyli mniej więcej 4–5x różnicy.
Ta przewaga płynności ma ogromne znaczenie dla alokatorów instytucjonalnych, którzy muszą zawierać duże transakcje bez poślizgu cenowego, i partially explains, dlaczego ETF-y na Ethereum zgromadziły 10x więcej AUM niż ETF-y na Solanę, pomimo szybszego względnego tempa wzrostu Solany.
Also Read: When Clicking Through Warnings Cost $50M In The Worst AAVE Trade Ever Recorded
Conclusion
Te dwa łańcuchy nie konkurują o tę samą niszę — konkurują o różne wizje tego, czym powinny być blockchainy. Ethereum jest instytucjonalną warstwą rozliczeniową: głębsza płynność, formalna klasyfikacja jako towar, 57 miliardów dolarów w DeFi TVL, 12,3 miliarda dolarów w RWA, dekada perfekcyjnego czasu działania i mapa drogowa targeting finalności na poziomie sekund do 2029 roku. Jego profil ryzyka jest niższy, regulacyjna fosa szersza, a baza kapitału instytucjonalnego zdecydowanie większa. Ceną jest niższy dochód ze stake’owania i wolniejsze tempo surowej poprawy wydajności w porównaniu z Solaną.
Solana jest wysokowydajną warstwą wykonawczą: finalność zmierzająca w stronę 150 milisekund dzięki Alpenglow, dwukrotność wolumenu DEX względem Ethereum, trzycyfrowy wzrost liczby deweloperów, ponad 7% dochodu ze stake’owania wbudowanego w jej ETF-y od pierwszego dnia oraz najszybsze tempo wzrostu RWA w branży.
Jej ryzyka są równie jasne — historia awarii, która się poprawia, ale nie została wymazana, status towaru raczej domniemany niż wyraźnie określony, metryki wolumenu zależne od memecoinów oraz kapitalizacja rynkowa 4,6x mniejsza niż Ethereum, co oznacza wyższą zmienność w obie strony.
Dla inwestorów poszukujących ekspozycji na duże kryptowaluty o niższym ryzyku i z instytucjonalną legitymizacją, 57% spadek Ethereum od historycznego maksimum stanowi potencjalną strefę akumulacji wspieraną przez najgłębszą fosę w świecie krypto.
Dla tych, którzy szukają wyższej bety z dochodem i są skłonni zaakceptować większą zmienność, 70% spadek Solany od szczytu — w połączeniu z jej strukturalną przewagą dochodu oraz nadchodzącym katalizatorem Alpenglow — oferuje większy potencjał zwrotu, jeśli szerszy rynek się odbije. Na rynku Q1 2026, charakteryzującym się skrajnym strachem, oba aktywa są wycenione na znaczny pesymizm; pytanie brzmi, jaki rodzaj optymizmu kupuje każdy inwestor.
Read Next: Prosecutors Urge Court To Reject Sam Bankman-Fried's New Trial Request