Mercado de derivativos de XRP passa por violenta desalavancagem de 59% à medida que a fervor especulativo evapora.
O mercado de derivativos de XRP passou por um expressivo desmonte de posições alavancadas, com o open interest em futuros desabando cerca de 59% desde o início de outubro, de acordo com a empresa de análise on-chain Glassnode. A desalavancagem coincide com a compressão das taxas de funding para níveis próximos de neutros, marcando o que analistas descrevem como uma mudança estrutural de regime no sentimento dos traders, que se afastam de posições agressivas apostando em alta.
A forte contração da atividade especulativa ocorre enquanto o XRP é negociado em torno de US$ 2,20, após não conseguir sustentar os níveis acima de US$ 3 vistos no início do mês. O mercado de derivativos do token agora exibe características de um ambiente de redução de risco (“risk-off”), com aproximadamente 41,5% da oferta em circulação — cerca de 26,5 bilhões de XRP — em posição negativa, apesar de o preço estar quatro vezes acima dos níveis de novembro de 2024.
O que aconteceu
Dados da Glassnode mostram que o open interest em futuros de XRP despencou de 1,7 bilhão de tokens no início de outubro para apenas 700 milhões de tokens no fim de novembro. Isso representa o fechamento, a liquidação ou o desmonte de aproximadamente um bilhão de XRP em exposição via derivativos — uma desalavancagem em larga escala que remove uma parcela substancial da camada especulativa que havia se acumulado sobre o mercado à vista.
A média móvel simples de sete dias das taxas de funding dos futuros perpétuos caiu de aproximadamente 0,01% para apenas 0,001% no mesmo período, segundo o CryptoVizArt da Glassnode. As taxas de funding representam o custo que traders pagam para manter posições compradas alavancadas em contratos perpétuos. A compressão para níveis quase neutros indica que a demanda por exposição alavancada à alta praticamente evaporou, com traders deixando de aceitar prêmios relevantes para manter posições long.
A Glassnode identificou 10 de outubro como o ponto de inflexão que marca “uma pausa estrutural no apetite dos especuladores de XRP em apostar agressivamente na alta”. Antes dessa data, taxas de funding consistentemente elevadas e open interest em expansão sinalizavam posicionamento persistentemente otimista e disposição em manter exposição alavancada mesmo com o aumento dos prêmios.
As métricas on-chain traçam um quadro igualmente cauteloso. Apenas 58,5% da oferta circulante de XRP está atualmente em lucro — a menor porcentagem desde novembro de 2024, quando o token era negociado a US$ 0,53. Apesar de o XRP hoje mudar de mãos por cerca de US$ 2,20, isso significa que 41,5% dos detentores continuam em prejuízo em suas posições, o que a Glassnode descreve como “um sinal claro de um mercado pesado no topo e estruturalmente frágil, dominado por compradores tardios”.
A atividade de rede também encolheu. Dados da Santiment mostram que o número de endereços ativos diários no XRP Ledger caiu para cerca de 19.200 — uma queda dramática em relação ao pico de 581.000 registrado em meados de junho. Essa redução no engajamento on-chain espelha o tom mais silencioso que prevalece nos mercados de derivativos.
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Por que isso importa
A magnitude e a velocidade da desalavancagem no mercado de derivativos sinalizam uma mudança fundamental na forma como os traders enxergam as perspectivas de curto prazo do XRP. Diferentemente de ajustes táticos típicos de posição, o colapso de 59% no open interest representa um desmonte estrutural que sugere cautela duradoura, e não apenas realização temporária de lucros.
O timing é particularmente notável dado o recente lançamento dos ETFs de XRP à vista. O ETF de XRP da Grayscale e o ETF de XRP da Franklin estrearam ambos em 25 de novembro, atraindo US$ 164 milhões em entradas combinadas no primeiro dia. Esse interesse institucional oferece um contraponto à retração do mercado de derivativos, embora a divergência entre a demanda à vista e o posicionamento em futuros evidencie uma dinâmica de mercado fragmentada.
A compressão das taxas de funding para 0,001% cria um campo de jogo mais equilibrado para posições compradas e vendidas. Quando as taxas giravam em torno de 0,01%, o custo recorrente de manter alavancagem gerava um viés para encerrar posições ou migrar para exposição à vista. O ambiente quase neutro atual remove esse atrito, mas também indica que os compradores perderam convicção em pagar pela opcionalidade de alta.
O XRP era negociado a US$ 2,04 no momento da redação.
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