Bitwise Asset Management argumenta em sua revisão de mercado do 4º tri de 2025 que a atual correção do setor de criptomoedas espelha as condições do 1º tri de 2023, quando preços fracos coincidiram com o fortalecimento de on-chain fundamentals before a multi-year rally.
O que aconteceu: gestora compara condições atuais às de 2023
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, characterized o trimestre como um ponto de inflexão no relatório “Crypto Market Review” da empresa, apontando sinais divergentes entre o desempenho de preço e as métricas operacionais subjacentes.
Os dados da gestora mostraram que o Ethereum (ETH) caiu 29% no 4º tri, enquanto a atividade de transações no Ethereum e nas redes de Camada 2 atingiu máximas históricas, com alta de 24,5%. As ações de empresas cripto caíram 20%, segundo a Bitwise, mesmo com a receita dessas companhias “a caminho de crescer 3x mais rápido do que qualquer outro setor do mercado de ações”.
O Bitcoin (BTC) recuou 23,48% no 4º tri e encerrou 2025 em queda de 6,26% no acumulado do ano. O Bitwise 10 Large Cap Crypto Index caiu 26,29% no trimestre e terminou 2025 em baixa de 10,64%.
O valor de mercado total das criptomoedas estava em cerca de US$ 2,78 trilhões em 31 de dezembro, com o Bitcoin representando 63,6% e o Ether cerca de 12,9%.
A Bitwise identificou quatro catalisadores para 2026: legislação pendente de estrutura de mercado nos EUA por meio do CLARITY Act, adoção de stablecoins que levou o volume anual de transações a ultrapassar US$ 32 trilhões, mudanças na liderança do Federal Reserve após a saída do presidente Jerome Powell em maio e a ampliação da distribuição em grandes plataformas de riqueza, onde consultores que controlam aproximadamente US$ 16 trilhões em ativos passaram a ter acesso a ETFs de cripto no 4º tri.
“A última vez que me lembro foi o 1º tri de 2023”, escreveu Hougan sobre o ambiente de sinais mistos. “Nos dois anos que se seguiram, os preços de cripto dispararam.”
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Por que isso importa: fundamentos divergindo do preço
O relatório sugere que o ambiente atual representa uma oportunidade de compra, com base no padrão histórico em que os fundamentos lideram a recuperação dos preços.
A Bitwise destacou os ativos sob gestão em stablecoins e a atividade de transações em novas máximas históricas como evidência de adoção duradoura. A gestora observou que o volume de stablecoins mais que dobrou a movimentação da Visa nos primeiros nove meses de 2025.
A gestora espera que os fluxos iniciais via grandes corretoras tradicionais comecem de forma lenta no 1º tri antes de acelerar, após as aprovações do 4º tri que deram a consultores financeiros de três das quatro maiores wirehouses acesso a crypto ETFs.
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