O Chief Investment Officer (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, contestou o consenso crescente de que o blockspace de Layer 1 se tornou uma commodity, argumentando que o capital institucional permanece fortemente concentrado em um pequeno número de redes lideradas por Ethereum (ETH) e Solana (SOL), ao mesmo tempo em que defende que mercados de previsão cripto como a Polymarket funcionam como uma força democratizante em vez de um veículo para vantagem de insiders.
O que aconteceu: foco institucional desafia a narrativa de commodity
Em texto publicado em 22 de fevereiro, Hougan rebateu o que chamou de “visão crescente no cripto de que o blockspace de L1 é uma commodity”. Se a infraestrutura fosse realmente comoditizada, ele argumenta, o capital e o desenvolvimento estariam distribuídos de forma uniforme entre as chains. Isso não está acontecendo.
O executivo da Bitwise ressaltou que a grande maioria da construção institucional está concentrada em pouquíssimas redes. “Basicamente, zero interesse em construir na vigésima maior L1”, escreveu.
Ele atribuiu as atuais baixas taxas de transação não à comoditização, mas ao excesso de capacidade construída.
“As L1s de primeira linha construíram mais banda do que o mercado consegue usar no momento, então as taxas estão no chão”, disse Hougan.
Esse excedente pode não durar. “A verdadeira questão é o que acontece quando a demanda escala à medida que stablecoins/tokenização/DeFi crescem para trilhões”, acrescentou. “Não tenho certeza se sabemos a resposta ainda.”
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Por que importa: mudança na distribuição de poder
Hougan também abordou preocupações sobre insider trading em mercados de previsão, enquadrando-os como o oposto do que os críticos sugerem. “Mercados de previsão são uma extensão, baseada em mercados, do Reg FD, colocando todos nós em igualdade de condições”, escreveu, em referência ao Regulation Fair Disclosure, a regra criada para impedir a divulgação seletiva de informação relevante a investidores favorecidos.
Ele observou que hedge funds há muito extraem vantagens em momentos legislativos decisivos ao contratar lobistas e consultores para coletar inteligência privada no Capitólio.
Plataformas como a Polymarket agora permitem que investidores de varejo acompanhem probabilidades em tempo real de eventos como a possível aprovação do Clarity Act.
“Para mercados líquidos, essas probabilidades provavelmente são tão boas ou melhores do que qualquer coisa que o complexo de lobby pode oferecer”, disse Hougan. Ele reconheceu que a repressão rigorosa ao insider trading em mercados de previsão continua necessária, mas enfatizou que o impacto geral é “dramaticamente positivo e igualitário”.
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