Tom Lee está rebatendo a comparação de Michael Burry com o caso Enron, enquanto investidores avaliam cerca de US$ 3 trilhões em compromissos fora do balanço, em grande parte ligados ao boom de infraestrutura de IA.
Pontos-chave:
- Lee afirma que o número de US$ 3 trilhões não reflete integralmente o risco financeiro associado aos gastos com IA.
- Burry reforçou sua posição vendida em Nvidia e criticou o plano da empresa de levantar US$ 500 bilhões em financiamento.
- A disputa gira em torno de saber se a produtividade da IA conseguirá justificar uma expansão que já está remodelando as finanças corporativas.
O alerta de Michael Burry
Burry intensificou seu alerta ao mirar o plano da Nvidia de levantar US$ 500 bilhões para financiar projetos de IA, argumentando que parte dessas estruturas lembra a engenharia financeira associada à Enron antes de sua quebra em 2001. O gestor, conhecido por apostar contra hipotecas subprime antes da crise de 2008, aumentou sua posição vendida em Nvidia.
Uma análise do Wall Street Journal identificou cerca de US$ 1,2 trilhão em contratos de leasing ainda não iniciados e outros US$ 1,9 trilhão em compromissos de compra de chips. Em geral, essas obrigações permanecem fora do balanço até que os contratos de aluguel entrem em vigor ou que bens e serviços sejam entregues.
“Estruturar crédito faz parte natural do sistema. Estruturar créditos ‘não naturais’ para prolongar o fôlego da alta no fim do ciclo é onde mora a preocupação”, escreveu Burry. A falência de cerca de US$ 60 bilhões da Enron foi a maior da história dos EUA à época do colapso da companhia de energia.
Veja também: Bitcoin dá 8 de 12 sinais de fundo, mas histórico sugere cautela
A resposta de Tom Lee
Lee rejeitou a analogia com a Enron em uma participação na CNBC ao lado de Dryden Pence, argumentando que o volume bruto das obrigações financeiras costuma ser muito maior do que os ativos ou o caixa efetivamente em risco no curto prazo. “As revelações do artigo do Journal são úteis, mas oferecem às pessoas uma visão incompleta de como o sistema financeiro funciona”, disse Lee.
Ele também ponderou que as empresas podem reduzir gastos futuros antes que parte desses compromissos seja incorporada ao balanço, enquanto as atuais gigantes de tecnologia exibem margens bem mais robustas do que as companhias envolvidas na bolha de telecomunicações do fim dos anos 1990. Pence estimou que a infraestrutura de IA já representa entre 2% e 2,5% do PIB dos EUA e pode superar o orçamento de defesa até 2027.
O cenário otimista depende da adoção. Segundo Pence, apenas 30% das empresas relatam ganhos de produtividade com IA, e somente 7% consideram a implementação concluída, o que indica espaço para difusão mais ampla, mas também incerteza em relação ao retorno.
Lee também preside a BitMine, que reportou, em 17 de agosto, 5,82 milhões de Ethereum (ETH), o equivalente a 4,8% da oferta total. No início de agosto, Burry alertou para o risco de um crash semelhante ao de 1987, enquanto Lee argumentou que a IA e a tokenização podem fortalecer o Ethereum em relação ao Bitcoin (BTC).
Leia a seguir: OpenAI lança ChatGPT para adolescentes com regras de segurança reforçadas
