O diretor de tecnologia da Ripple reconheceu em uma troca nas redes sociais que as avaliações de criptomoedas permanecem amplamente descoladas do uso real, refletindo em vez disso expectativas em torno de especulação futura—uma realidade que ele disse se aplica até mesmo ao XRP, o ativo digital que sua empresa defende há mais de uma década.
O Que Saber:
- David Schwartz, CTO da Ripple, argumenta que o XRP deriva valor por ser o único ativo sem contraparte no XRP Ledger, operável em todas as jurisdições sem riscos de congelamento ou recuperação
- Ele admite que a maior parte do valor das criptomoedas vem da "expectativa de especulação futura" em vez da utilidade presente, chamando os preços atuais de uma aposta sobre se outros vão especular em maior escala no futuro
- O XRPL foi projetado como um bem público sem mecanismos de extração em nível de protocolo, distinguindo-o de concorrentes que empregam switches de taxa, queimas e staking para capturar valor
Distinção Técnica do XRP no Ledger
David Schwartz, que publica sob o pseudônimo "JoelKatz", usou uma troca no X para explicar como o XRP funciona dentro da arquitetura do XRP Ledger. Sua explicação evitou linguagem promocional sobre velocidade de liquidação ou corredores de pagamento. Em vez disso, ele se concentrou em elementos estruturais: eliminação de intermediários, resistência à censura e o status técnico único do ativo.
O XRP Ledger suporta várias moedas, mas todo ativo, exceto o XRP, representa uma obrigação de um emissor—um banco, gateway ou instituição financeira. Esses ativos funcionam como promessas de pagamento no ledger. O XRP existe de forma diferente. Não possui emissor, contraparte ou entidade com autoridade para congelar ou reverter transações. Schwartz afirmou que isso cria um caso de uso específico: "Você quer usar uma blockchain onde as pessoas possam ser seu próprio banco e nenhum intermediário taxe suas transações, ou você quer ser o banco de outra pessoa e taxar suas transações? Se você deseja o último, existem dezenas de blockchains para você. Se você deseja o primeiro, há o XRP."
Ele descreveu o XRP como "o único ativo sem contraparte que pode ser acessado por todas as contas em todas as jurisdições sem risco de inadimplência, congelamento ou recuperação." Esse atributo técnico, ele argumentou, concede ao XRP um papel funcional que outros ativos do ledger não podem replicar. Se as instituições escolhem ou não usar essa função permanece separado do fato de a função existir.
Schwartz fez uma comparação com o eBay. Ao avaliar a plataforma, ele disse, os usuários consideram quão eficazmente ela conecta compradores e vendedores, não se enriquece os acionistas. Ele aplicou esse quadro ao XRPL: "Penso no XRPL como um bem público que não taxa as pessoas que querem usar suas capacidades. Não estou argumentando que é o melhor design ou mesmo que seja melhor que a maioria dos outros designs. Mas é diferente. O XRP realmente é sobre ser seu próprio banco e não ter intermediários taxando passivamente suas transações."
Essa abordagem diverge da tendência dominante de design de protocolos entre 2020 e 2025. A maioria das blockchains introduziu extração explícita de valor: switches de taxa, queimas de tokens, rendimentos de staking, captura de MEV, taxas de sequenciador. Schwartz disse que o XRPL evita deliberadamente esses mecanismos. O ledger não taxa transações em nível de protocolo. Ele vê essa ausência como intencional, não um erro de design.
Especulação como Principal Motor de Preço
A postura filosófica cria uma questão econômica. Se o XRPL não extrai valor do fluxo de transações, como o XRP se beneficia quando o uso do ledger aumenta? A resposta de Schwartz foi que o status do XRP como o ativo de liquidação universal, não congelável no XRPL gera demanda se o ledger se tornar infraestrutura crítica. O ledger não precisa impor pedágios para o XRP ser relevante, disse ele. O XRP importa se o ledger importar.
Mas Schwartz não afirmou que esse mecanismo impulsiona os preços atuais.
Ele disse algo que poucos executivos do setor afirmam publicamente: "A coisa engraçada é que eu acho que a maior parte do valor da maioria das criptomoedas vem da expectativa de especulação futura. Então, se o que você se importa são mudanças de preço futuro, o que as pessoas pensam que acontecerá é muito mais importante do que o que aconteceu."
Ele citou o Bitcoin como evidência.
A tese de investimento predominante, ele disse, é como: "Imagine se a maioria das empresas começar a armazenar 1% de seu tesouro em Bitcoin, o que isso fará com o preço?" Essa tese assume que participantes futuros irão especular em maior volume do que os participantes atuais. Schwartz estendeu a lógica: "Não é nem mesmo baseado na utilidade futura esperada, é baseado na especulação futura esperada! Eu quero acreditar que a utilidade importa, eu realmente quero."
Essa última observação se destacou. Schwartz não argumentou que o preço do XRP reflete a atividade de pagamento mensurável hoje. Ele argumentou que nenhuma criptomoeda é precificada dessa forma. O mercado opera reflexivamente—participantes compram porque esperam que outros comprem depois, em maior escala e urgência.
Uma objeção comum se segue: se o valor depende de um "cenário de explosão", os tokens deveriam ser negociados perto de zero até que esse cenário se materialize. Schwartz rejeitou esse raciocínio. Ele disse que os mercados continuamente reavaliam a probabilidade, não os resultados: "Pode chegar um dia em que veremos os valores das criptomoedas de hoje como, em comparação, nada. Mas a ideia de que os valores serão muito baixos e depois aumentarão repentinamente não é como a especulação funciona. À medida que a probabilidade de explosão ou o tamanho da explosão esperada cresce, o valor segue."
Entendendo Termos Chave
O XRP Ledger funciona como uma bolsa descentralizada e rede de pagamento. Ao contrário do Bitcoin, que suporta apenas seu ativo nativo, o XRPL permite que os usuários emitam e negociem múltiplas moedas. Cada moeda emitida representa uma obrigação de dívida—o emissor promete resgate. O XRP não carrega essa estrutura. Ele existe nativamente no ledger sem uma entidade emissora.
Risco de contraparte refere-se à possibilidade de que uma das partes em uma transação falhe em cumprir.
Ativos emitidos no XRPL carregam risco de contraparte porque dependem da solvência e disposição do emissor em honrar obrigações. O XRP elimina esse risco porque nenhuma entidade fica entre o ativo e seu detentor. A autoridade de congelamento, comum em ativos emitidos no XRPL, permite que emissores bloqueiem fundos em determinadas contas. O XRP não possui tal mecanismo.
Especulação, no uso de Schwartz, descreve a compra de um ativo com base na expectativa de valorização de preço em vez de geração de renda ou consumo. Ele fez a distinção entre especulação baseada em utilidade esperada—comprar porque o ativo facilitará uma atividade valiosa—e especulação baseada em especulação esperada, onde os compradores antecipam que outros darão lances mais altos no futuro pelo mesmo motivo.
Reflexões Finais
As observações de Schwartz ofereceram um raro reconhecimento público de uma figura sênior da indústria de que as avaliações de criptomoedas refletem a demanda futura antecipada mais do que o uso atual. Ele argumentou que o XRP mantém uma vantagem estrutural como o único ativo de liquidação universal no XRPL, mas disse que essa vantagem ainda não impulsiona o preço de maneira independente. O XRP era comercializado a $2,48 no momento de suas declarações.