O diretor de tecnologia da Ripple reconheceu em uma troca em redes sociais que as avaliações de criptomoedas permanecem amplamente desvinculadas do uso real, refletindo expectativas estratificadas de especulação futura—uma realidade que ele disse se aplicar até mesmo ao XRP, o ativo digital que sua empresa defende há mais de uma década.
O que Saber:
- David Schwartz, CTO da Ripple, argumenta que o XRP deriva valor por ser o único ativo sem contraparte no XRP Ledger, operável em todas as jurisdições sem riscos de congelamento ou reversão
- Ele admite que a maior parte do valor das criptomoedas decorre da "esperada especulação futura" em vez de utilidade presente, chamando o preço atual de aposta se outros irão especular em maior escala no futuro
- XRPL foi projetado como um bem público sem mecanismos de extração em nível de protocolo, distinguindo-o de concorrentes que empregam mudanças de taxas, queimaduras e staking para capturar valor
Distinção Técnica do XRP no Ledger
David Schwartz, que publica sob o nome "JoelKatz", usou uma troca no X para explicar como o XRP funciona dentro da arquitetura do XRP Ledger. Sua explicação evitou a linguagem promocional sobre velocidade de liquidação ou corredores de pagamento. Em vez disso, ele se concentrou em elementos estruturais: eliminação de intermediários, resistência à censura e o status técnico único do ativo.
O XRP Ledger suporta múltiplas moedas, mas todos os ativos, exceto o XRP, representam uma obrigação de um emissor—um banco, gateway ou instituição financeira.
Esses ativos funcionam como IOUs no ledger. O XRP existe de forma diferente. Não tem emissor, sem contraparte e nenhuma entidade com autoridade para congelar ou reverter transações. Schwartz afirmou que isso cria um caso de uso específico: "Você quer usar um blockchain onde as pessoas podem ser seu próprio banco e nenhum intermediário as taxa nas transações ou você quer ser o banco de outra pessoa e taxar suas transações? Se você quer o último, há dezenas de blockchains para você. Se você quer o primeiro, há o XRP."
Ele descreveu o XRP como "o único ativo sem contraparte que pode ser acessado por todas as contas em todas as jurisdições sem risco de inadimplência, congelamento ou reversão." Esse atributo técnico, ele argumentou, dá ao XRP um papel funcional que outros ativos no ledger não podem replicar. Se as instituições escolhem usar essa função permanece separado de se essa função existe.
Schwartz fez uma comparação com o eBay. Ao avaliar a plataforma, ele disse, os usuários consideram o quão eficazmente conecta compradores e vendedores, não se enriquece acionistas. Ele aplicou esse quadro ao XRPL: "Penso no XRPL como um bem público que não taxa pessoas que querem usar suas capacidades. Não estou argumentando que é o melhor design ou mesmo que é melhor do que a maioria dos outros designs. Mas é diferente. O XRP realmente é sobre ser seu próprio banco e não ter intermediários taxando passivamente suas transações."
Essa abordagem diverge da tendência de design de protocolo dominante entre 2020 e 2025. A maioria dos blockchains introduziu extração explícita de valor: mudanças de taxas, queimadura de tokens, rendimentos de staking, captura de MEV, taxas de sequenciador. Schwartz disse que o XRPL deliberadamente evita esses mecanismos. O ledger não taxa transações em nível de protocolo. Ele vê essa ausência como intencional, não uma falha de design.
Especulação como o Principal Motor de Preço
A postura filosófica cria uma questão econômica. Se o XRPL não extrai valor do fluxo de transação, como o XRP se beneficia quando o uso do ledger aumenta? A resposta de Schwartz foi que o status do XRP como ativo de liquidação universal e não-congelável no XRPL gera demanda se o ledger se tornar uma infraestrutura crítica. O ledger não precisa impor pedágios para o XRP ter importância, ele disse. O XRP importa se o ledger importa.
Mas Schwartz não afirmou que esse mecanismo impulsiona os preços atuais.
Ele disse algo que poucos executivos da indústria afirmam publicamente: "O engraçado é que acho que a maior parte do valor de muitas criptomoedas vem da esperada especulação futura. Então, se o que você se importa é com mudanças de preços futuras, o que as pessoas acham que vai acontecer é muito mais importante do que o que aconteceu."
Ele citou o Bitcoin como evidência.
A tese de investimento predominante, ele disse, se assemelha a: "Imagine se a maioria das empresas começar a armazenar 1% de seu tesouro em Bitcoin, o que isso fará com o preço?" Essa tese presume que participantes futuros irão especular em maior volume que os participantes atuais. Schwartz estendeu a lógica: "Não é nem mesmo baseado na utilidade futura esperada, é baseado na especulação futura esperada! Eu quero acreditar que a utilidade importa, eu realmente quero."
Essa última observação se destacou. Schwartz não argumentou que o preço do XRP reflete atividade de pagamento mensurável hoje. Ele afirmou que nenhuma criptomoeda é precificada dessa forma. O mercado opera de forma reflexiva — participantes compram porque esperam que outros comprem depois, em maior escala e urgência.
Uma objeção comum se segue: se o valor depende de um "cenário de explosão", os tokens deveriam ser negociados próximos de zero até que esse cenário se materializasse. Schwartz rejeitou esse raciocínio. Ele disse que os mercados continuamente reprecificam a probabilidade, não os resultados: "Pode chegar um dia em que olhemos para os valores das criptomoedas de hoje como, em comparação, nada. Mas a ideia de que os valores serão muito baixos e então subirão repentinamente não é como a especulação funciona. À medida que a probabilidade de explosão ou tamanho da explosão esperada cresce, o valor segue."
Compreendendo Termos-Chave
O XRP Ledger funciona como uma troca descentralizada e rede de pagamento. Ao contrário do Bitcoin, que suporta apenas seu ativo nativo, o XRPL permite que os usuários emitam e negociem várias moedas. Cada moeda emitida representa uma obrigação de dívida—a promessa do emissor de resgate. O XRP não possui essa estrutura. Ele existe nativamente no ledger sem uma entidade emissora.
O risco de contraparte refere-se à possibilidade de que uma parte de uma transação irá inadimplir.
Ativos emitidos no XRPL carregam risco de contraparte porque dependem da solvência do emissor e da disposição de honrar obrigações. O XRP elimina esse risco porque nenhuma entidade se interpõe entre o ativo e seu detentor. A autoridade de congelamento, comum em ativos emitidos no XRPL, permite que emissores bloqueiem fundos em certas contas. O XRP não possui tal mecanismo.
Especulação, no uso de Schwartz, descreve a compra de um ativo com base na expectativa de valorização de preço, em vez de geração de renda ou consumo. Ele distinguiu entre especulação baseada na utilidade esperada—comprar porque o ativo facilitaria atividade valiosa—e especulação baseada na especulação esperada, onde compradores antecipam que outros irão ofertar mais no futuro pela mesma razão.
Considerações Finais
As observações de Schwartz ofereceram um raro reconhecimento público de uma figura sênior da indústria de que as valorizações de criptomoedas refletem demanda futura antecipada mais do que o uso atual. Ele argumentou que o XRP retém uma vantagem estrutural como o único ativo de liquidação universal no XRPL, mas disse que essa vantagem ainda não impulsiona o preço de forma independente. O XRP era negociado a $2,48 no momento de suas declarações.