Ações Tokenizadas Explicadas: Como o Blockchain Está Mudando o Comércio de Ações para Sempre

Os últimos meses viram uma enxurrada de atividades: exchanges de cripto estão listando tokens vinculados a ações blue-chip como Apple e Tesla, empresas fintech estão lançando negociações de ações 24/7 via blockchain e até instituições tradicionais estão explorando como colocar ações em blockchain.

Este movimento, frequentemente chamado de tokenização de ativos do mundo real, promete fechar a lacuna entre Wall Street e o mundo das criptomoedas. Ao fazer isso, ele poderia democratizar o acesso aos mercados globais e remodelar a forma como negociamos e investimos.

Neste artigo, exploramos o que são ações tokenizadas, por que são importantes e como estão influenciando os mercados financeiros e de cripto em todo o mundo.

Também veremos os últimos desenvolvimentos – desde exchanges de cripto como Kraken e Gemini lançando negociações de ações on-chain, até o movimento da Robinhood para ações tokenizadas – e examinaremos as oportunidades e desafios que vêm com essa convergência de ações tradicionais e tecnologia blockchain.

O Que São Ações Tokenizadas?

Em sua essência, uma ação tokenizada é um ativo digital que representa a propriedade de uma ação (ou fração de uma ação) em uma empresa de capital aberto. Esses tokens são criados e existem em uma rede blockchain, assim como criptomoedas. Possuir uma ação tokenizada dá a você exposição ao preço da ação subjacente – se a ação real da Apple Inc., por exemplo, subir ou cair de preço, o valor do token deve refletir essa mudança. Em essência, é como se você tivesse a ação envolta em um token de cripto.

No entanto, possuir uma ação tokenizada não é exatamente o mesmo que possuir uma ação tradicional através de uma corretora. Tipicamente, ações tokenizadas são emitidas por plataformas ou empresas financeiras especializadas que mantêm as ações reais em custódia. Para cada ação real que possuem, um token equivalente é cunhado na blockchain (geralmente em redes como Ethereum, Solana ou outras). Esse respaldo um-para-um significa que o token pode ser resgatado (em princípio) pela ação real ou o equivalente econômico. Algumas ações tokenizadas são estruturadas como derivativos “sintéticos” em vez disso, onde nenhuma ação real é mantida, mas o preço do token é calculado para seguir o preço da ação. A onda atual, no entanto, é em grande parte de tokens totalmente lastreados em vez de sintéticos puros. Em resumo:

Ações tokenizadas lastreadas em ativos: Cada token corresponde a uma ação real mantida por um custodiante. Por exemplo, uma empresa pode manter 100 ações da Tesla e emitir 100 tokens Tesla em uma blockchain. Este modelo proporciona segurança de que os tokens estão ligados a ativos reais, embora exija confiança no emissor/custodiante.
Ações tokenizadas sintéticas: Estes são tokens que espelham o preço de uma ação usando contratos inteligentes ou mecanismos de colateral, sem deter a ação real. Exemplos iniciais incluíam projetos como o Mirror Protocol na Terra e Synthetix no Ethereum, que ofereciam ações sintéticas. Embora dessem exposição aos preços, introduziam riscos adicionais (por exemplo, dependência de colateral de stablecoin e oráculos) e não conferiam direitos de propriedade na empresa real.

Independentemente do método, os detentores de tokens geralmente não obtêm os direitos completos dos acionistas. A maioria das ações tokenizadas não concede direitos de voto ou influência direta em assembleias de acionistas da empresa. Elas são principalmente um veículo para exposição a preços e conveniência de negociação. Algumas plataformas lidam com dividendos de maneiras criativas: se a ação real paga um dividendo em dinheiro, o token pode refletir isso aumentando o saldo do detentor do token ou emitindo tokens adicionais como valor equivalente, em vez de pagar em dinheiro. Por exemplo, um emissor observa que as ações tokenizadas reinvestirão automaticamente dividendos ao creditar os detentores com mais tokens, já que os próprios tokens não carregam direitos para pagamentos tradicionais de dividendos. Essencialmente, possuir uma ação tokenizada da Apple não permitirá que você vote na reunião anual da Apple, mas pode lhe dar os retornos financeiros (alterações de preço e dividendos) de possuir a Apple – embalados em um formato compatível com criptografia.

Como funciona a negociação: As ações tokenizadas podem ser negociadas em exchanges de cripto participantes ou até mesmo em plataformas de finanças descentralizadas se forem emitidas em uma blockchain pública. A negociação é normalmente feita contra criptomoedas ou stablecoins (como USDC) em vez de moeda tradicional. Por exemplo, você pode negociar TSLAx (um token representando a ação da Tesla) para USDC em uma exchange de cripto, semelhante a como você negociaria Bitcoin por USDC. Porque esses tokens vivem em redes blockchain, eles podem – em teoria – ser transferidos de forma peer-to-peer entre as carteiras de cripto dos usuários, assim como qualquer token de cripto. Algumas exchanges também permitem a retirada dos tokens de ações para sua carteira pessoal, dando-lhe a custódia direta do ativo em forma de token. Este é um desenvolvimento novo; no regime convencional você não pode simplesmente retirar uma ação de seu corretor para o seu bolso, mas com a tokenização, você poderia manter um token de ação em uma carteira blockchain se permitido, dando-lhe mais controle direto (embora ainda vinculado ao respaldo do emissor).

É importante destacar que a conformidade regulatória fundamenta essas ofertas. Em jurisdições que permitem ações tokenizadas, os emissores ou exchanges tipicamente operam sob leis de valores mobiliários ou isenções regulatórias específicas. As ações tokenizadas são consideradas valores mobiliários pelos reguladores (uma vez que representam um investimento em ações), então oferecê-las ao público muitas vezes requer licenças de corretagem ou trabalho com parceiros regulados. Discutiremos o ângulo regulatório mais tarde, mas tenha em mente que nem todo mundo pode emitir tokens de ações do nada – eles devem ser ou conformes ou limitar sua disponibilidade a certas regiões ou investidores.

Por Que as Ações Tokenizadas Importam

Por que há tanto burburinho sobre negociar ações em um blockchain? O conceito de ações tokenizadas traz vários benefícios e inovações potenciais tanto para os investidores quanto para o sistema financeiro. Os defensores argumentam que isso poderia ser um divisor de águas para acessibilidade, eficiência e integração de mercado. Aqui estão as principais razões pelas quais as ações tokenizadas estão atraindo atenção:

Acesso de Negociação 24/7: Os mercados de ações tradicionais têm horários de negociação limitados (por exemplo, a Bolsa de Valores de Nova York funciona aproximadamente das 9h30 às 16h, Horário do Leste dos EUA, nos dias de semana). Em contraste, os mercados de cripto nunca dormem – eles operam 24 horas por dia, 365 dias por ano. As ações tokenizadas prometem algo similar para ações. Muitas plataformas que oferecem esses tokens já permitem negociação contínua, sete dias por semana ou pelo menos 24/5 (24 horas nos dias de semana). Isso significa que um investidor na Ásia ou Europa não está vinculado por horas de mercado dos EUA para negociar ações dos EUA. Também significa que você poderia reagir a notícias em tempo real – se uma empresa divulgar lucros após o fechamento da bolsa de valores, a versão tokenizada ainda pode negociar em venues de cripto, proporcionando descoberta contínua de preços. Esta flexibilidade é sem precedentes nos mercados de ações tradicionais e é vista como uma grande vantagem.
Acesso Global e Democratizado: As ações tokenizadas podem reduzir barreiras de entrada para investidores ao redor do mundo. Abrir uma conta de corretagem em um mercado estrangeiro pode ser complicado ou impossível para muitos indivíduos devido a restrições locais, altas taxas ou requisitos de capital mínimo. Com ações tokenizadas, qualquer pessoa com uma conexão à internet e uma carteira de cripto (em uma região onde é legalmente permitido) poderia potencialmente comprar e vender ações de empresas globais. É um passo em direção à democratização do investimento em mercados de ações. Por exemplo, um investidor de varejo em um país sem fácil acesso aos mercados dos EUA poderia comprar um token representando um ETF do S&P 500 em uma plataforma de cripto, ganhando exposição ao desempenho do mercado de ações dos EUA. As fricções geográficas e burocráticas são reduzidas. Adam Levi, cofundador de uma empresa de tokenização, observou que trazer ativos familiares para blockchain com acessibilidade sem precedentes significa “criar um sistema financeiro global verdadeiramente aberto, eficiente e inclusivo, onde todos podem participar da criação de riqueza”. Embora seja uma declaração aspiracional, captura o ethos de tornar os mercados mais inclusivos.
Propriedade Fracionada Facilitada: A tokenização inerentemente permite que ativos sejam divididos em pequenas frações. Mesmo que muitos corretores tradicionais hoje também ofereçam negociação de ações fracionadas, tokens de blockchain podem levar isso a outro nível. Tokens são divisíveis por padrão – você poderia comprar 0,001 de uma ação tão facilmente quanto 1 ação. Isso significa que investidores com orçamentos pequenos podem construir portfólios diversificados de ações com preços altos. Por exemplo, se uma ação da Amazon negociar a centenas ou milhares de dólares, uma versão tokenizada poderia permitir que alguém investisse $10 ou $50 para obter uma pequena parte da AMZN. Exchanges de cripto como Kraken anunciam que com xStocks (seus tokens de ações), você pode começar com apenas $1, sem precisar pagar o preço total de uma ação. Essa granularidade pode especialmente ajudar investidores mais jovens ou aqueles em mercados em desenvolvimento a acessar ações de alto valor.
Liquidação Mais Rápida e Menores Custos: Nos mercados tradicionais, quando você compra ou vende uma ação, a negociação não é totalmente liquidada (ou seja, a transferência de propriedade e a finalização do pagamento) por dois dias úteis (T+2) na maioria dos casos. Durante esse tempo, vários intermediários (corretoras, câmaras de compensação) estão envolvidos no reconhecimento da transação. A negociação baseada em blockchain pode liquidar negociações quase instantaneamente ou dentro de minutos, já que uma transferência de token on-chain entrega o ativo diretamente para a carteira do comprador e o pagamento (frequentemente via stablecoin) pode ser atômico com a negociação. Esta liquidação quase instantânea reduz o risco de contraparte (sem chance do outro lado inadimplir durante a espera) e poderia reduzir os custos de compensação e administrativos. Os defensores dizem que menos intermediários e contratos inteligentes automatizados tornam o processo mais eficiente e potencialmente mais barato para os usuários finais. As taxas de negociação também podem ser mais baixas; por exemplo, algumas plataformas oferecem negociação sem comissão de ações tokenizadas (Robinhood, Conteúdo: conhecido por comissões zero em ações, também está tornando suas negociações de ações tokenizadas sem comissão). Eliminar ou reduzir taxas e atrasos pode economizar dinheiro dos investidores e abrir novas estratégias de negociação (como arbitragem mais rápida entre mercados).
Interoperabilidade com Cripto e DeFi: Talvez o aspecto mais inovador seja que, uma vez que as ações são representadas como tokens, elas podem interagir com todo o ecossistema de finanças descentralizadas. Isso significa que você poderia fazer coisas que não são possíveis (ou são muito difíceis) com ações tradicionais. Por exemplo:
- Você poderia usar ações tokenizadas como garantia para um empréstimo em criptomoedas – imagine tomar um empréstimo em stablecoins com suas ações da Apple tokenizadas, assim como você poderia fazer um empréstimo usando Bitcoin em uma plataforma de empréstimo DeFi. De fato, o emissor Backed Finance indicou que seus tokens de ações em breve estarão disponíveis como garantia para empréstimos DeFi.
- Você poderia negociar ações tokenizadas em exchanges descentralizadas, trocando-as diretamente por outros tokens sem um intermediário. DEXes baseadas no Solana, como a Raydium, e agregadores como a Jupiter estão integrando suporte para tokens de ações, permitindo trocas on-chain entre, por exemplo, um token de ações e um stablecoin.
- Ações tokenizadas podem ser usadas em yield farming ou pools de liquidez. Por exemplo, fornecer liquidez em um pool de negociações de token do Google vs token USD pode gerar taxas ou recompensas. Isso efetivamente traz ações para o reino das finanças programáveis.
- Contratos inteligentes podem ser criados para estratégias automatizadas, como ações tokenizadas que pagam rendimentos, produtos estruturados que misturam cripto e ações, etc. As possibilidades para engenharia financeira aumentam uma vez que as ações são representadas em Solidity ou código de contrato inteligente.
Ao misturar ativos tradicionais com infraestrutura de cripto, as ações tokenizadas estão fazendo a ponte entre dois universos financeiros. Investidores de cripto podem diversificar em ações sem sair do ambiente blockchain, e investidores tradicionais podem se beneficiar da inovação do cripto (como negociação o dia todo e utilidades DeFi) em ativos familiares. Essa polinização cruzada é vista por muitos como um passo fundamental em direção a um mercado global mais integrado.
Transparência e Controle: O livro razão transparente do blockchain significa que as transações e a propriedade de ações tokenizadas (onde não são obscurecidas por recursos de privacidade) podem ser acompanhadas abertamente. Isso poderia trazer maior transparência para a negociação de valores mobiliários, embora na prática muitos tokens ainda operem em sistemas autorizados. Além disso, ter a custódia de suas ações em uma carteira de cripto (como algumas exchanges permitem) dá aos investidores uma sensação de controle – você não está preso à plataforma de uma única corretora ou sujeito à sua solvência (enquanto o emissor que respalda o token permanecer solvente, é claro). Esse aspecto de autocustódia se alinha com o ethos do cripto de “não suas chaves, não suas moedas”, estendendo-o para ações. Isso poderia reduzir a dependência de corretores como guardiões a longo prazo.
Inovação no Acesso ao Mercado: Há ideias para tokenizar não apenas ações listadas publicamente, mas também ações pré-IPO ou private equity, e até mesmo índices de ações ou ETFs. De fato, a Robinhood anunciou planos para oferecer tokens vinculados a ações de empresas de capital fechado como OpenAI e SpaceX pela primeira vez. Se executado, isso significa que investidores comuns poderiam obter exposição a empresas privadas de alto perfil via tokens, algo geralmente acessível apenas a investidores de capital de risco ou investidores credenciados. Isso marcaria uma ampliação significativa do acesso ao mercado através da tokenização.

Todas essas razões contribuem para a empolgação em torno das ações tokenizadas. Ao modernizar a negociação de ações com a tecnologia blockchain, há uma sensação de que poderíamos desbloquear um sistema financeiro mais eficiente e inclusivo. O CEO da BlackRock, Larry Fink – chefe da maior gestora de ativos do mundo – capturou esse sentimento ao dizer: “a próxima geração para os mercados, a próxima geração para os valores mobiliários, será a tokenização de valores mobiliários.” Em outras palavras, líderes do setor acreditam que muitos ativos tradicionais (ações, títulos, etc.) eventualmente serão tratados como tokens digitais, devido às vantagens delineadas acima.

No entanto, é igualmente importante temperar essas ambições com um olhar claro para os desafios. Antes de explorar os obstáculos e riscos, vamos examinar o que está realmente acontecendo hoje – porque as ações tokenizadas não são mais apenas uma teoria, elas estão sendo negociadas ao vivo em 2023-2025 e ganhando impulso.

Dos Primeiros Experimentos ao Ímpeto Atual: Um Breve Histórico

O conceito de tokenizar ações não é novo. Ele vem sendo tentado em várias formas nos últimos anos, embora com sucesso limitado até recentemente. Entender essa história fornece contexto para por que os desenvolvimentos atuais são diferentes.

Primeiros Experimentos (2018–2021): Uma das primeiras tentativas notáveis foi por uma plataforma chamada DX.Exchange em 2019, que utilizou a tecnologia de negociação da Nasdaq para oferecer ações tokenizadas de empresas como Apple e Tesla. Embora tenha gerado manchetes como pioneiro, essa exchange fechou dentro de um ano devido a questões operacionais e falta de tração. Na mesma época, várias plataformas de negociação de cripto se aventuraram em ações tokenizadas:

Binance – a grande exchange de cripto – lançou negociação de ações tokenizadas em 2021 para ações selecionadas (incluindo Tesla, Coinbase, e outras) através de uma parceria com uma empresa de investimentos licenciada na Alemanha. No entanto, enfrentando pressão regulatória (os reguladores alemães questionaram se a Binance havia emitido um prospecto), a Binance encerrou abruptamente sua oferta de ações tokenizadas após alguns meses. Foi um sinal precoce de que os reguladores estavam observando de perto esses produtos.
FTX – a agora extinta exchange de cripto – também ofereceu uma gama de ações tokenizadas para clientes não-americanos, igualmente através de um parceiro europeu regulamentado. Os tokens da FTX permitiam que os usuários negociassem frações de ações populares dos EUA. Mas quando a FTX colapsou em 2022, a negociação foi interrompida. (Clientes que detinham esses tokens teoricamente ainda têm direito às ações subjacentes através da empresa parceira, mas isso ilustrou o risco de contraparte – se a plataforma falhar, o acesso aos tokens pode desaparecer.)
Bittrex Global e algumas outras exchanges offshore forneceram ações tokenizadas nesse período de 2020-2021 também, mas nenhuma alcançou grande uso. Freqüentemente, essas ofertas eram geograficamente restritas fora dos EUA e outras jurisdições rigorosas.

No espaço DeFi, os projetos adotaram uma abordagem diferente: criaram ações sintéticas. O Mirror Protocol foi lançado na blockchain Terra em 2020, cunhou tokens que espelhavam o preço de ações dos EUA (como mAAPL para Apple). Ele se tornou modestamente popular entre usuários de cripto em busca de exposição a ações sem passar por um corretor. Mas o design do Mirror dependia do stablecoin TerraUSD (UST) como garantia. Quando o UST colapsou em 2022, o Mirror desmoronou, e as ações sintéticas se tornaram praticamente inúteis. Da mesma forma, o Synthetix, uma plataforma DeFi de longa data no Ethereum, uma vez ofereceu tokens de ações sintéticas (sTSLA, sAMZN, etc.) apoiados por um pool supercolateralizado de ativos cripto. Embora inovador, o Synthetix voluntariamente encerrou essas ofertas sob escrutínio regulatório (a SEC dos EUA questionou os valores mobiliários sintéticos) e devido à adoção limitada pelos usuários. Essas primeiras soluções DeFi demonstraram viabilidade técnica, mas revelaram falhas: instabilidade da garantia (como no caso do Terra) e a falta de clareza legal para semelhantes a ações não registradas.

No final de 2021, a onda inicial de ações tokenizadas havia recuado em sua maioria. Obstáculos regulatórios e questões de confiança (o emissor realmente manteria as ações? e se a exchange falhar?) fizeram com que players maiores se tornassem cautelosos. Por um tempo, parecia que as ações tokenizadas eram um experimento de nicho que talvez não quebrassem o mainstream.

O Ponto de Virada (2022–2023): Vários desenvolvimentos prepararam o terreno para um ressurgimento:

Estruturas Regulamentares na Europa e em outros lugares: Jurisdições como Suíça, Alemanha e a União Europeia de forma mais ampla começaram a implementar regras para valores mobiliários digitais. A Suíça implementou uma lei DLT (tecnologia de ledger distribuído) que reconhece valores mobiliários tokenizados. A MiFID II existente da UE e regulamentações mais recentes criaram caminhos para instrumentos tokenizados sob certas licenças. Isso deu às empresas legítimas um quadro para operar dentro, em vez de voar sob o radar.
Interesse Institucional: Instituições financeiras tradicionais começaram a explorar a tokenização mais seriamente para títulos e fundos (por exemplo, vários bancos europeus emitiram títulos tokenizados). Isso se espalhou para o interesse em ações também, com a sensação de que, se títulos podem estar no blockchain, por que não ações? O Fórum Econômico Mundial e empresas de consultoria como a BCG publicaram previsões otimistas, projetando que ativos tokenizados poderiam alcançar trilhões em valor até 2030. Essas previsões adicionaram credibilidade ao espaço.
Avanços em Stablecoins e Custódia: O crescimento de stablecoins (mais de US$200 bilhões em circulação até 2023) forneceu a infraestrutura de liquidez necessária para a negociação on-chain de ativos em termos de dólar. Soluções de custódia de cripto melhoradas e mecanismos de prova de reserva (usando oráculos blockchain para verificar que ativos reais lastreiam tokens) também tornaram a proposta menos arriscada. Por exemplo, emissores de tokens agora podem usar auditores independentes ou provas on-chain para mostrar que possuem as ações equivalentes em uma conta de custódia, abordando preocupações de confiança.

No final de 2022, o apoio público de Larry Fink da BlackRock à tokenização como o futuro sinalizou que o conceito estava ganhando validação mainstream. Até 2023, as peças estavam no lugar para uma segunda onda.

Desenvolvimentos Recentes: Ações Tokenizadas Ganhando Força em 2024-2025

O ano passado de fato viu um ímpeto renovado em trazer ações para a cadeia. Ao contrário das tentativas anteriores, desta vez muitas iniciativas estão vindo de empresas bem-capitalizadas, regulamentadas ou plataformas cripto conhecidas, e eles estão coordenando mais extensamente com reguladores (pelo menos fora dos EUA). Vamos ver o que está acontecendo hoje com ações tokenizadas:

Exchanges de Cripto AdotamSure, here is the translated content keeping markdown links unaltered:

Equities On-Chain

Várias exchanges de criptomoedas – tanto centralizadas quanto descentralizadas – lançaram suporte para ações tokenizadas, marcando uma expansão significativa de suas ofertas além dos ativos puramente cripto.

Backed Finance e a Aliança xStocks (2025): Um dos principais impulsionadores dessa nova onda é uma empresa suíça chamada Backed Finance. Em 30 de junho de 2025, a Backed lançou suas ações tokenizadas “xStocks” em grandes plataformas. Este lançamento trouxe mais de 60 tokens de ações e ETFs dos EUA para a blockchain Solana, com nomes populares como Apple, Amazon, Microsoft e até fundos de índice amplo (por exemplo, um token para o ETF S&P 500) agora disponíveis como tokens cripto. Esses tokens (frequentemente simbolizados com um sufixo “x”, como AAPLx para Apple) são totalmente respaldados 1:1 pelas ações subjacentes e emitidos como tokens Solana Program Library (SPL).

O que é notável é a abordagem colaborativa: a Backed organizou a Aliança xStocks, um grupo de exchanges e aplicativos DeFi comprometidos em construir um mercado on-chain aberto para esses ativos. Duas exchanges de criptomoedas conhecidas, Bybit e Kraken, foram as primeiras a listar essas ações tokenizadas em suas plataformas de negociação. Usuários da Kraken e Bybit em mais de 190 países agora podem negociar os tokens de ações como fariam com criptomoedas, através de interfaces familiares. A negociação começou com uma lista de cerca de 60 tokens disponíveis, negociáveis 24 horas por dia, 7 dias por semana. Esta aliança também se estende ao DeFi: no dia do lançamento, protocolos DeFi baseados em Solana como Kamino Finance (uma plataforma de empréstimo), Raydium (uma exchange descentralizada) e Jupiter (um agregador) integraram os xStocks. Isso significa que você pode não apenas negociar nas exchanges, mas também trocar ou emprestar esses tokens dentro do ecossistema DeFi da Solana desde o primeiro dia. Os tokens estão prontos para o DeFi e são transferíveis livremente – você pode retirar da Kraken para uma carteira Solana e, em seguida, fazer transações on-chain, algo sem precedentes para ativos de ações.

O co-fundador da Backed, Adam Levi, saudou o lançamento como um “salto monumental” na democratização do acesso ao mercado. Além da linguagem de marketing, o envolvimento de exchanges estabelecidas como a Kraken é uma validação forte. A Kraken já estava de olho nas ações tokenizadas e com xStocks, lançou efetivamente tokens de ações dos EUA para investidores fora dos EUA sob esta parceria. A Bybit, uma das maiores exchanges por volume, ao também embarcar nesta iniciativa, mostra a demanda que eles antecipam entre os traders globais por ter ações nas plataformas cripto.

Ações Tokenizadas da Gemini para Clientes da UE (2025): A exchange de cripto dos EUA, Gemini, administrada pelos gêmeos Winklevoss, fez um avanço nas ações tokenizadas especificamente para o mercado europeu. No final de junho de 2025, a Gemini anunciou que havia se associado a uma startup chamada Dinari para oferecer negociação de ações dos EUA em formato de token. O serviço foi lançado primeiro com uma ação tokenizada da MicroStrategy (MSTR) – notadamente uma empresa famosa por manter Bitcoin em seu balanço – e planejava adicionar mais ações e ETFs em breve.

A escolha da Europa é estratégica: a Gemini obteve uma licença sob os regulamentos financeiros de Malta (licença MiFID II) que permite oferecer derivativos tokenizados em todo o Espaço Econômico Europeu. Usando a tecnologia da Dinari, que acabara de obter uma inscrição FINRA de broker-dealer nos EUA para emissão de ações tokenizadas, a Gemini garantiu que os tokens são totalmente compatíveis e respaldados por ações reais. O status de broker-dealer da Dinari (a primeira aprovação desse tipo, em junho de 2025) é um marco significativo – significa uma luz verde regulatória para criar tokens de ações digitais de maneira legalmente aprovada. Enquanto o lançamento da Gemini é limitado aos usuários da UE por enquanto, ele mostra um caminho à frente onde empresas ligadas aos EUA (Gemini, Dinari) usam jurisdições amigáveis no exterior para lançar esses produtos de maneira compatível. Também destaca como a Europa se tornou um ponto quente para valores mobiliários tokenizados graças a regras mais claras.

Planos da Coinbase e Kraken: A Coinbase, a maior exchange de cripto dos EUA, também está interessada – mas está seguindo a rota regulatória nos EUA em vez de lançar no exterior (até agora). Em junho de 2025, a Coinbase revelou publicamente que está buscando aprovação da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA para oferecer negociação de ações tokenizadas aos seus clientes. O Diretor Jurídico da Coinbase chamou o conceito de “uma grande prioridade,” indicando que a exchange vê uma grande oportunidade aqui. Se aprovada, a Coinbase poderia se tornar a primeira grande plataforma regulada nos EUA a permitir negociação de ações via blockchain, potencialmente colocando-a em competição com corretoras de varejo tradicionais como a Robinhood ou Charles Schwab. Em meados de 2025, a Coinbase estava buscando uma carta de não-ação da SEC – essencialmente pedindo aos reguladores que digam formalmente que não se oporiam a tal oferta. Isso sugere que, nos bastidores, discussões regulatórias estão em andamento. Enquanto isso, a Kraken, como observado, seguiu a rota de se associar com a Backed para começar a oferecer ações tokenizadas fora dos EUA. Os movimentos de ambas as exchanges indicam um reconhecimento de que os ativos tokenizados podem ser uma grande expansão de seu modelo de negócios, misturando criptomoedas com ações.
Outros Jogadores: Nos bastidores, outras empresas e alianças estão se formando. A Aliança xStocks mencionada anteriormente não inclui apenas exchanges, mas também fornecedores de infraestrutura como a Chainlink (para oráculos de preços e verificação de prova de reserva). Há também fintechs especializadas como a Ondo Finance trabalhando em infraestrutura on-chain de nível institucional para ações. A Ondo, conhecida por fundos de títulos tokenizados, está, supostamente, desenvolvendo um sistema on-chain compatível que pode lidar com ações corporativas (como dividendos, desdobramentos de ações) de forma automatizada. Isso aponta para um ecossistema sendo construído para apoiar ações tokenizadas em grande escala, desde feeds de preços até custódia e tecnologia regulatória – muito disso nos bastidores, mas crucial para o longo prazo.

Robinhood Une a Divisão

Talvez um dos desenvolvimentos mais marcantes seja a entrada da Robinhood no cenário de ações tokenizadas em 2025. A Robinhood é um nome bem conhecido no investimento de varejo tradicional, famosa por negociação de ações sem comissão por meio de seu aplicativo. Agora, está aproveitando a blockchain para expandir sua presença na Europa:

Lançamento de Ações Tokenizadas da Robinhood na UE: Em 30 de junho de 2025, a Robinhood anunciou que lançou mais de 200 ações dos EUA e ETFs tokenizados para clientes na União Europeia. Esses tokens cobrem muitos dos maiores nomes do mercado dos EUA – Nvidia, Apple, Microsoft, e assim por diante – e estão disponíveis para negociação com zero comissões, 24 horas por dia, cinco dias por semana (24/5). Esta iniciativa, revelada em um evento da empresa na França, efetivamente permite que os usuários europeus negociem ações dos EUA através de tokens digitais em vez de um corretor tradicional. A Robinhood se associou à blockchain Arbitrum (uma rede de camada 2 no Ethereum conhecida por taxas baixas) para emitir esses tokens de ações. Ao usar o Arbitrum, as operações podem ocorrer rápida e economicamente on-chain, enquanto a Robinhood gerencia a interface e a experiência.

Os motivos da Robinhood parecem ser duplos: capturar o interesse global crescente em ações dos EUA (especialmente ações de tecnologia beneficiadas por tendências como IA) e alavancar a tokenização para diferenciar seu produto em novos mercados. Os executivos da empresa proclamaram que “A Tokenização vai abrir a porta para uma revolução de negociação maciça,” sublinhando o quão significativo eles acreditam que esse passo é. De fato, com a notícia, o próprio preço da ação da Robinhood saltou quase 10% para um recorde, indicando a aprovação dos investidores para essa mudança para blockchain.

Além de ações públicas, a Robinhood sinalizou planos para explorar a tokenização de ativos privados. Eles mencionaram tokens futuros para OpenAI e SpaceX, duas empresas privadas altamente cobiçadas, o que seria um movimento inovador se realizado. Isso sugere que a Robinhood vê a tokenização como uma maneira de oferecer produtos que ninguém mais (na corretagem tradicional) atualmente oferece – dando aos investidores cotidianos a oportunidade de adquirir ações pré-IPO via tokens.

Unicamente, a Robinhood também está procurando construir sua própria blockchain no futuro para suportar negociação 24/7 (atualmente 24/5 no Arbitrum). Isso indica uma visão de longo prazo de ser não apenas um aplicativo, mas uma pilha de tecnologia completa para negociação on-chain. Se a Robinhood expandir o número de tokens de ações para “milhares” até o final do ano, conforme prometido, poderá se tornar um dos maiores mercados para ações tokenizadas globalmente.

A entrada da Robinhood é significativa porque é uma ponte entre TradFi e cripto: uma empresa de negociação de ações convencional adotando integralmente a blockchain como infraestrutura. Isso dá credibilidade à noção de que ações tokenizadas não são apenas uma novidade cripto, mas uma característica que até investidores tradicionais podem usar sem necessariamente perceber que estão em uma blockchain (a Robinhood pode abstrair a complexidade cripto para os usuários).

Em Direção a um Mercado On-Chain Integrado

Todos esses desenvolvimentos contribuem para um quadro emergente: esforços díspares estão gradualmente tecendo um mercado de ações on-chain paralelo ao tradicional. A aliança xStocks da Backed, a abordagem regulamentada da Gemini/Dinari, e o lançamento voltado para o consumidor da Robinhood atacam o desafio de diferentes ângulos (infraestrutura de atacado, conformidade e licenciamento, experiência do usuário, respectivamente).

Além disso, os movimentos das instituições mostram que entidades tradicionais do mercado estão prestando atenção:

O London Stock Exchange Group (LSEG), uma das exchanges mais antigas do mundo, revelou em 2023 que está explorando um local de negociação baseado em blockchain para ativos tradicionais. O chefe de mercados de capital da LSE disse que a empresa alcançou um “ponto de inflexão” e visa usar a tecnologia digital para tornar a negociação e a posse de ativos tradicionais “mais elegante, mais fluida, mais barata e mais transparente.” Importante, ele enfatizou que isso seria totalmente regulado – destacando que grandes exchanges veem a blockchain como uma ferramenta para modernizar, não contornar, a regulamentação. O projeto está considerando criar uma entidade legal separada e trabalhar com diversos reguladores para possivelmente tokenizar ativos como ações ou fundos em um ambiente controlado.
**Fórum Econômico

Espero que o texto traduzido atenda suas expectativas!Pular tradução para links de markdown.

Conteúdo: Relatórios e outras publicações de pesquisa de (WEF)** em 2023-2024 apontaram que a tokenização poderia aumentar a liquidez e a interoperabilidade nos mercados globais. Embora também observem desafios, incentivam o diálogo entre os formuladores de políticas sobre como atualizar os quadros regulatórios para acomodar essas inovações.

Grandes gestores de ativos e bancos estão experimentando com fundos, títulos e até mesmo ativos alternativos tokenizados (como imóveis). Essa tendência mais ampla na tokenização de ativos do mundo real cria um ecossistema de serviços (jurídicos, de custódia, tecnológicos) que também pode apoiar ações. Por exemplo, empresas como a Securitize têm emitido valores mobiliários tokenizados (dívida e fundos) sob isenções regulatórias, construindo expertise que pode se estender a ações.

Em resumo, o que está acontecendo hoje é que as ações tokenizadas estão se movendo do conceito para a implementação no mundo real. Principais corretoras de cripto estão a bordo, uma grande corretora fintech está a bordo e o terreno para regulamentação e confiança (licenças, corretoras, prova de reservas) está sendo preparado. Os volumes diários de negociação ainda são pequenos no grande esquema das coisas (por exemplo, dentro de dias após o lançamento a xStocks da Backed viu cerca de $1,3 milhão em volume com 1.200 traders, o que é minúsculo em comparação com os mercados de ações tradicionais). Mas a trajetória de crescimento e o número crescente de participantes sugerem um espaço em rápida evolução.

Em seguida, consideraremos como essa convergência está afetando os mercados e participantes em várias esferas – desde investidores em criptografia até instituições financeiras tradicionais – e o que isso significa para o cenário financeiro.

Ligando as Finanças Tradicionais e Cripto: Impactos nos Mercados

As ações tokenizadas estão na encruzilhada de dois reinos anteriormente separados. À medida que ganham tração, estão começando a influenciar tanto o mercado de cripto quanto os mercados financeiros tradicionais de maneiras interessantes. Vamos analisar os impactos em diferentes esferas:

1. Impacto nos Mercados de Cripto e no Ecossistema de Ativos Digitais:

A infusão de ativos do mundo real como ações no âmbito de negociação de cripto pode ser transformadora para os mercados de cripto:

Diversificação e Dinâmica de Mercado: Os mercados de cripto, historicamente, têm sido dominados por ativos cripto nativos (Bitcoin, Ethereum, etc.) que geralmente se movem em conjunto (alta correlação dentro das cripto). A introdução de ações, que respondem a fundamentos diferentes (lucros corporativos, dados econômicos, etc.), adiciona uma nova dimensão. Os traders de criptografia podem diversificar em ações sem sair de sua exchange, potencialmente suavizando alguma volatilidade. Por outro lado, o sentimento do mercado de cripto pode começar a afetar os preços das ações tokenizadas após o horário de fechamento do mercado. Por exemplo, se houver uma alta geral no mercado de criptografia, os traders de cripto podem ter mais capital e apetite por risco para investir em tokens de ações, possivelmente movendo seus preços mesmo quando Wall Street está fechada. Essa interação pode levar a uma correlação mais próxima entre os mercados de cripto e de ações ao longo do tempo, especialmente se os volumes crescerem. Podemos ver, por exemplo, um cenário em que um grande evento de notícias em um fim de semana (quando os mercados de ações estão fechados) faz com que os preços das ações tokenizadas se ajustem imediatamente, e os mercados tradicionais então acompanham na segunda-feira. Isso efetivamente estende a linha do tempo de descoberta de preços para as ações.
Aumento no Uso de Stablecoins e Cripto: Para negociar ações tokenizadas, geralmente se utilizam stablecoins ou outro cripto como moeda de negociação. À medida que esses mercados crescem, a demanda por stablecoins (dólares digitais) pode aumentar, consolidando ainda mais sua posição como a espinha dorsal das negociações em blockchain. Isso também significa mais volume de transação em blockchain nas redes que hospedam esses tokens (Solana, Ethereum layer-2s, etc.), potencialmente impulsionando a atividade e as taxas nessas redes. Por exemplo, a DeFi de Solana pode ver um ressurgimento de volume devido à negociação e arbitragem de tokens de ações, o que poderia atrair provedores de liquidez, etc.
Novas Oportunidades em DeFi: Como mencionado anteriormente, protocolos DeFi podem integrar ações tokenizadas, trazendo novos usuários e novos casos de uso. Um impacto concreto é que plataformas de empréstimo podem começar a ver depósitos de tokens de ações e oferecer empréstimos contra eles, ou vendedores a descoberto os emprestando para apostar em quedas. Isso pode gerar oportunidades de rendimento para os detentores de tokens (emprestando tokens da Apple por juros, por exemplo). Isso efetivamente traduz o empréstimo de valores mobiliários tradicionais para a DeFi. Além disso, a capacidade de parear cripto com ações em pools de liquidez significa que traders podem criar produtos semelhantes a índices ou proteger um com o outro de formas descentralizadas. Tudo isso borra a linha entre classes de ativos – nativos de cripto podem se interessar mais por ações e vice-versa, dada as interfaces unificadas.
Maior Credibilidade e Conforto Institucional: A presença de ativos do mundo real pode tornar as plataformas de cripto mais atraentes para investidores institucionais. Instituições que estavam cautelosas com cripto puro podem participar se puderem negociar tokens da Apple ou S&P 500 tokenizados no mesmo local. É uma forma de integrar suavemente investidores tradicionais em plataformas blockchain. Isso pode ampliar a base de usuários e trazer mais capital para o ecossistema de cripto, embora as instituições exijam estruturas legais robustas e gestão de risco.
Desenvolvimentos em Infraestrutura e Custódia: Para suportar ações tokenizadas, guardiões de cripto e prestadores de serviço precisam lidar com uma mistura de custódia de ativos cripto e tradicionais. Isso pode acelerar o desenvolvimento de soluções de custódia unificadas que possam proteger tanto chaves privadas de cripto quanto se conectar à custódia de ativos tradicionais (bancos ou corretores principais mantendo as ações reais). É um ponto positivo para a maturidade da infraestrutura da indústria cripto, aproximando-a dos padrões financeiros convencionais.

Por outro lado, os mercados de cripto devem lidar com novos riscos: se uma ação tokenizada se tornar muito popular e um evento corporativo ocorrer (como um desdobramento de ações ou retirada de listagem), os contratos inteligentes e plataformas precisam gerenciar esses eventos com precisão. Qualquer falha em espelhar um evento na blockchain pode causar confusão ou perdas. Por exemplo, se uma empresa emitir um dividendo, o emissor do token deve distribuir prontamente e corretamente o valor (como tokens adicionais ou equivalente) – qualquer falha em fazê-lo pode prejudicar a confiança. Portanto, a indústria de cripto está aprendendo a lidar com ações corporativas e processos financeiros tradicionais, o que é um novo desafio.

2. Impacto nos Mercados Financeiros Tradicionais e Investidores:

Do ponto de vista do mundo financeiro tradicional, as ações tokenizadas podem ser tanto disruptivas quanto complementares:

Concorrência para Corretoras e Bolsas: Se mais investidores, especialmente internacionalmente, migrarem para ações tokenizadas, isso pode desviar volume das bolsas de ações e corretoras tradicionais. Por exemplo, um trader na Índia ou Nigéria que atualmente não pode negociar facilmente ações dos EUA pode preferir usar uma plataforma de cripto com ações tokenizadas em vez de passar por um corretor local que oferece recibos de depósito caros. Com o tempo, se um mercado paralelo significativo se desenvolver em blockchain, os locais tradicionais podem sentir pressão competitiva. Isso pode pressionar os incumbentes a estender o horário de negociação ou reduzir taxas para evitar perder clientes. Já vimos corretoras nos EUA permitindo alguma negociação em horário estendido; a existência de uma alternativa 24/7 pode acelerar os movimentos em direção a negociações em horários estendidos nos mercados tradicionais também.
Eficiência do Mercado e Arbitragem: A presença de ações tokenizadas negociando o tempo todo pode na verdade melhorar a eficiência geral do mercado. Arbitradores garantirão que o preço do token e o preço real da ação permaneçam em sincronia (levando em consideração taxas de câmbio, etc.). Se um token negociar com um prêmio durante o horário de folga, arbitradores o venderão a descoberto e comprarão a ação real quando a bolsa abrir, ou vice-versa, vinculando assim os mercados. Isso poderia levar a uma incorporação mais rápida das notícias nos preços das ações. Anúncios corporativos ou notícias macro que ocorrem durante a noite ou nos fins de semana serão refletidos imediatamente nos mercados de tokens; quando a bolsa oficial abrir, muitos ajustes de preço já podem ter ocorrido via tokens. Essencialmente, os mercados tokenizados podem servir como um mecanismo contínuo de precificação para ações, potencialmente reduzindo gaps e volatilidade na abertura do mercado. Participantes de mercados tradicionais podem começar a observar os mercados de tokens de cripto como um indicador para os preços de abertura do próximo dia de negociação.
Aumento da Participação de Varejo Globalmente: As ações tokenizadas podem aumentar o pool de investidores de ações globalmente. Muitas pessoas que abraçaram ativos digitais, mas não ações, podem começar a possuir ações por meio de tokens. Além disso, os indivíduos mais jovens e tecnicamente habilidosos podem pular a abertura de uma corretora tradicional se puderem obter sua exposição a ações através de um aplicativo cripto que parece mais acessível. Esta demanda incremental pode apoiar de alguma forma as avaliações das ações, especialmente para ações de tecnologia populares que atraem o público de criptografia. Isso efetivamente globaliza a base de acionistas de certas empresas. As empresas podem descobrir que têm muitos microinvestidores de todo o mundo que possuem tokens que representam suas ações.
Efeitos de Liquidez: Inicialmente, os mercados de ações tokenizadas são muito menores do que os mercados de ações reais, então o apêndice (tokens) não irá mover o todo (ações reais). Mas imagine um cenário futuro onde a negociação tokenizada cresce significativamente – uma grande quantidade de volume de negociação em tokens pode influenciar o mercado real? Se uma venda repentina ocorrer em tokens da Apple às 3h de Nova York, às 9h30 quando Nasdaq abrir, os formadores de mercado podem ajustar as cotações para baixo porque viram o sentimento no mercado de tokens. Então, sim, indiretamente, os mercados de tokens podem impulsionar as tendências de preços que se espalham para as bolsas tradicionais. Estamos essencialmente adicionando novas sessões de negociação para ações (durante a noite em plataformas de cripto), o que pode aumentar a liquidez geral, mas também significa nova volatilidade fora dos horários convencionais. Reguladores e bolsas estarão muito interessados nessas dinâmicas.
Modernização de Liquidação e Back-office: A pressão de ver blockchain quase instantâneaexperiences a buyout and the payout to shareholders differs from what was anticipated, the discrepancy could create legal disputes or investor dissatisfaction. Understanding these intricate details is crucial for prospective investors in tokenized stocks.

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Influência em Sistemas de Liquidação: A tokenização pode pressionar sistemas de liquidação tradicionais a se modernizarem. O atual ciclo T+2 poderia diminuir - de fato, há planos para T+1 nos EUA - e talvez, eventualmente, ações reais poderiam adotar blockchain ou tecnologia similar para liquidações mais rápidas. Se mercados tokenizados mostrarem provas claras de menor custo e risco, isso fortalece o argumento para atualizar sistemas legados. De certa forma, ações tokenizadas poderiam servir como um sandbox que demonstra as eficiências possíveis, influenciando, assim, melhorias na infraestrutura do mercado como um todo.
Investimentos Transfronteiriços e Fluidez Cambial: Investimentos tradicionais em ações muitas vezes exigem lidar com câmbio, custodianos locais, etc., ao atravessar fronteiras. Ações tokenizadas transacionam em grande parte em criptomoedas ou stablecoins, o que evita muita fricção cambial. Um europeu comprando um token de uma ação dos EUA com USDC não precisa interagir diretamente com sistemas bancários dos EUA. Com o tempo, isso pode reduzir um pouco as fricções e os custos associados a fluxos de capital transfronteiriços. É concebível que, se a regulamentação permitir, o capital de mercados emergentes possa encontrar caminhos mais fáceis para entrar em mercados desenvolvidos através de vias criptográficas, afetando a alocação de capital globalmente. Claro, reguladores também podem temer isso (já que poderia contornar controles de capital em alguns casos), levando a uma monitoração cuidadosa.
Inclusão Financeira: Em um sentido socioeconômico mais amplo, se as ações tokenizadas tiverem sucesso, elas poderiam permitir que pessoas em países com sistemas financeiros subdesenvolvidos participem da criação de riqueza global. Alguém em um país sem um mercado de ações robusto ou com barreiras financeiras opressivas ainda poderia comprar tokens de ações dos EUA ou da Europa se puderem acessar criptomoedas. Isso tem implicações para inclusão financeira e educação – um novo grupo de investidores precisará entender o fundamental das ações, possivelmente melhorando a alfabetização financeira além do conhecimento cripto.

3. Influência na Política e Regulamentação:

A convergência de criptomoedas e ações inevitavelmente atrai a atenção de reguladores e formuladores de políticas. Os impactos aqui incluem:

Reformas Regulatórias: À medida que títulos tokenizados proliferam, os reguladores provavelmente atualizarão leis ou emitirão novas orientações para cobri-los. Já estamos vendo movimentos – por exemplo, a SEC dos EUA abandonando certas execuções (conforme mencionado, sob uma administração mais amigável ao cripto em 2025) e engajando-se em discussões de não-ação, ou reguladores europeus concedendo licenças como permissões do MiFID e aprovando prospectos para instrumentos tokenizados. Governos podem ter que harmonizar como tratam uma ação versus uma ação tokenizada. Elas são exatamente as mesmas em direitos? Regras de negociação como regulamentos de venda a descoberto se aplicam igualmente em cadeia? Essas questões moldarão a política futura. Se a negociação tokenizada permanecer fora de algumas jurisdições nacionais (offshore), também poderíamos ver colaboração regulatória internacional para estabelecer padrões.
Reconhecimento Legal da Propriedade de Ações Digitais: Um impacto sutil, mas profundo, é sobre o conceito de propriedade. Atualmente, se você possui uma ação tokenizada, você possui legalmente a ação, ou possui uma reivindicação sobre uma ação através do emissor? Agora, tipicamente é o último – o emissor/custodiante é o acionista registrado, e você tem uma reivindicação contratual. Algumas jurisdições podem evoluir para reconhecer o detentor do token como o verdadeiro proprietário beneficiário através de mudanças na lei de valores mobiliários, dando direitos mais robustos aos detentores de tokens. Por exemplo, Wyoming nos EUA atualizou algumas leis para reconhecer certificados de ações tokenizadas para corporações. Tais mudanças legais poderiam se propagar se a tokenização se mostrar popular.
Aplicação da Lei de Valores Mobiliários: Reguladores como a SEC permanecerão vigilantes para que ações tokenizadas não se tornem uma porta dos fundos para negociação de valores mobiliários não regulamentados. Um impacto imediato é que as ofertas devem ou geodelimitar investidores dos EUA ou garantir que passem por corretores registrados e sigam a conformidade KYC/AML. Vimos isso na prática: usuários dos EUA são geralmente bloqueados de negociar esses tokens na maioria das plataformas atualmente. Com o tempo, se os EUA integrarem estes em seu quadro regulatório (através de corretores como Dinari e possivelmente bolsas nacionais), isso poderia abrir as portas para o varejo dos EUA – mas também sujeitar o espaço ao peso total das regulamentações de valores mobiliários (requisitos de relatórios, vigilância de mercado para fraudes/negociação com informações privilegiadas em tokens, etc.). Enquanto isso, reguladores em jurisdições mais abertas (como alguns estados da UE, Dubai, Cingapura) podem tentar se posicionar como centros de inovação de ativos tokenizados, o que pode influenciar onde as empresas estabelecem operações.

Resumindo, os impactos são de longo alcance: mercados cripto ganham novos ativos e possivelmente estabilidade e maturidade; mercados tradicionais são empurrados para mais acessibilidade e mudanças impulsionadas por tecnologia; e as estruturas regulatórias começam a se adaptar a um mundo onde a linha entre um ativo cripto e um valor mobiliário tradicional é tênue. As duas esferas – antes largamente separadas – estão interagindo cada vez mais através desses instrumentos híbridos.

Desafios e Riscos

Apesar do otimismo, as ações tokenizadas enfrentam desafios e riscos significativos que poderiam desacelerar ou minar sua adoção. É importante considerar isso, tanto para investidores interessados nesses tokens quanto para entender por que o conceito ainda não é ubíquo.

Incerteza e Restrições Regulatórias: De longe, o maior desafio é regulatório. Como as ações tokenizadas estão claramente atreladas a valores mobiliários, qualquer plataforma que as ofereça sem autorização adequada corre o risco de ira dos reguladores. Temos o exemplo claro do desligamento forçado da oferta de ações tokenizadas da Binance em 2021 devido a preocupações regulatórias. Nos EUA, ações tokenizadas estão efetivamente fora do alcance dos investidores de varejo, a menos que feitas através de uma entidade registrada. Como mencionado, atualmente nenhuma bolsa dos EUA as oferece a clientes dos EUA à espera da aprovação da SEC. As plataformas navegaram nisso lançando em jurisdições amigáveis ao cripto ou somente alvejando não-americanos. Este mosaico limita o tamanho do mercado e também cria incerteza - a qualquer momento um regulador em um país poderia declarar os tokens ilegais para investidores locais, causando perturbações. Até que haja orientação mais clara (como uma carta de não-ação da SEC ou leis explícitas) e talvez um quadro global, muitos participantes potenciais de mercado (especialmente grandes instituições) permanecerão à margem. A conformidade regulatória também adiciona custos – obter licenças de corretagem, realizar KYC/AML em usuários, arquivar divulgações – o que poderia diminuir parte da vantagem de custo da tokenização.
Liquidez e Profundidade de Mercado: No momento, os volumes de negociação em ações tokenizadas são relativamente pequenos. O Fórum Econômico Mundial apontou a falta de liquidez suficiente no mercado secundário como um grande desafio. Baixa liquidez pode levar a spreads amplos entre oferta e demanda e dificuldade em executar grandes ordens sem mover o preço. Também pode exacerbar a volatilidade – se apenas alguns formadores de mercado ou arbitradores estiverem ativos, desequilíbrios súbitos podem não ser absorvidos suavemente. Novos mercados frequentemente enfrentam um problema de bootstrapping de liquidez: traders não virão se a liquidez for baixa, mas a liquidez permanece baixa até que traders suficientes venham. A participação de grandes bolsas como Kraken e formadores de mercado ajudará, mas pode levar tempo para que os volumes se aproximem de qualquer coisa parecida com mercados tradicionais. Enquanto isso, desvios de preço podem ocorrer. Por exemplo, fora do horário útil, uma ação tokenizada pode oscilar mais drasticamente do que a subjacente ocorreria durante o horário normal de negociação. Se links de arbitragem se romperem (por exemplo, devido à incapacidade de resgatar instantaneamente tokens por ações), preços podem divergir dos fundamentos. Qualquer instância de alto perfil de um token negociando muito fora de linha e causando perdas poderia abalar a confiança.
Risco de Custódia e Contraparte: Quando você compra uma ação tokenizada, você está inerentemente confiando em duas camadas de custódia: a plataforma de cripto (para o token em sua carteira ou conta) e o emissor/custodiante que detém as ações subjacentes reais. Isso introduz risco. Se a exchange de cripto for hackeada ou insolvente, seus tokens podem se perder ou serem congelados (não diferente de outros ativos cripto na exchange). Mais unicamente, se o custodiante segurando as ações reais falhar ou for fraudulento, os detentores de tokens podem ser deixados com um token sem valor. Eles apenas têm a promessa do emissor de que uma ação respalda cada token. Isso é essencialmente risco de contraparte, semelhante a como um detentor de stablecoin confia no emissor detendo dólares reais. Medidas robustas como auditorias, seguro e relatórios de prova de reservas são necessários para mitigar isso. A Backed Finance, por exemplo, indicou usar o Proof of Reserve da Chainlink para permitir que qualquer um verifique on-chain se os ativos subjacentes estão contabilizados. Isso ajuda, mas não elimina todos os riscos (por exemplo, riscos legais se o país do custodiante congelar ativos). Investidores devem considerar a solvência e a jurisdição do emissor. Na pior das hipóteses, os detentores de tokens poderiam se encontrar em uma batalha legal para reivindicar as ações subjacentes se algo der errado – o que poderia ser complexo se o emissor estiver no exterior ou entrar em falência.
Sem Direitos de Acionista (Votação etc.): Como mencionado anteriormente, os detentores de tokens geralmente não obtêm direitos de votação ou influência direta nas empresas. Isso não é um grande problema para a maioria dos investidores de varejo (muitos não votam suas ações de qualquer forma), mas significa que investidores em ações tokenizadas são puramente especuladores em termos econômicos, não proprietários com uma voz. Até mesmo dividendos não são pagos da maneira usual – são manuseados através de ajustes de token ou distribuições separadas. Para grandes investidores que se importam com governança ou ativistas, ações tokenizadas não são um veículo para esses objetivos. Há também incerteza sobre outras ações corporativas: e se houver uma fusão ou cisão? O emissor do token deve descobrir como entregar as novas ações ou dinheiro para os detentores de tokens. Isso adiciona complexidade operacional. Se esses eventos não forem tratados perfeitamente, os detentores de tokens poderiam ficar em desvantagem.Certainly! Here's the translated content formatted as specified, with markdown links preserved:

Splits 2-for-1: O contrato de token pode precisar dobrar instantaneamente o suprimento e reduzir pela metade o preço, ou emitir tokens adicionais para os detentores. Qualquer atraso ou erro pode causar confusão. Até agora, os emissores provavelmente têm planos para esses cenários, mas até que sejam testados em campo, é um risco.

Riscos Técnicos e de Contratos Inteligentes: Estar na blockchain introduz riscos típicos de criptomoedas – bugs em contratos inteligentes, problemas de rede blockchain, etc. Se os tokens existirem em uma cadeia específica, problemas com essa cadeia (falhas, ataques) podem interromper a negociação ou causar anomalias. Solana, por exemplo, já teve falhas no passado; se a rede Solana cair, a negociação de tokens de ações emitidos por Solana seria interrompida (embora as exchanges centralizadas ainda possam permitir negociações fora da cadeia). Há também o risco de hacks de pontes ou quebras de paridade se o token se mover entre cadeias. E enquanto as blockchains são transparentes, ironicamente, uma negociação pública altamente descentralizada de ações poderia abrir novas vias para manipulação de mercado se não for monitorada – reguladores se preocupam que os mercados de cripto possam manipular o preço percebido de uma ação fora do horário comercial, embora a arbitragem ajude a manter isso honesto quando os mercados abrem. Além disso, riscos de erro do usuário (enviar tokens para o endereço errado, perder chaves) significam que os investidores precisam tomar precauções, especialmente se estiverem autoguardando seus tokens de ações.
Fragmentação e Falta de Padrões: Atualmente, temos diferentes jogadores emitindo tokens em diferentes blockchains (Solana, Arbitrum, outras). Não há um padrão único ou intercambialidade. Um token da Apple da Backed em Solana não é o mesmo que um token da Apple da Robinhood em Arbitrum. Eles são dois silos separados de liquidez. Essa fragmentação pode levar a confusões e mercados mais escassos. Pode também representar um problema de arbitragem se um for negociado com um ligeiro prêmio sobre o outro (em teoria, a arbitragem poderia conectá-los se alguém conseguir negociar um por uma ação real e voltar para o outro, mas isso requer estar em todos os sistemas). A xStocks Alliance está tentando evitar a fragmentação ao fazer com que várias exchanges usem os mesmos tokens. Esse é um bom começo, mas outros, como a Robinhood, estão atualmente fazendo suas próprias coisas. Com o tempo, um padrão pode dominar ou soluções de interoperabilidade (pontes entre cadeias, custódia comum) podem surgir. Até lá, o cenário é um pouco fragmentado. A falta de um padrão global claro, como o WEF observou, é um desafio para uma adoção mais ampla. Todos precisam de confiança de que as ações tokenizadas funcionarão uniformemente e serão reconhecidas em todas as plataformas, semelhante a como uma ação é fungível independentemente de qual corretor você usa.
Percepção Pública e Confiança: Após eventos como o colapso da FTX e vários golpes de cripto, alguns investidores estão compreensivelmente cautelosos com qualquer coisa que misture cripto com sua riqueza. Convencer investidores tradicionais a segurar “Apple em uma blockchain” pode levar tempo e educação. Há uma barreira psicológica para alguns: eles podem perguntar, por que eu preciso disso se eu posso simplesmente comprar a ação através do meu corretor? A indústria precisará demonstrar claramente as vantagens (como acesso 24/7, etc.) e garantir uma experiência do usuário segura (por exemplo, abstrair a complexidade das carteiras de cripto para os novos). Qualquer contratempo inicial – como um hack, ou alguém perder dinheiro devido a um bug em contrato inteligente – poderia reduzir significativamente a confiança pública.
Complicações Jurisdicionais e Fiscais: Negociar um ativo em uma plataforma estrangeira ou descentralizada pode ter implicações fiscais que as pessoas não conhecem. Por exemplo, se você negociar tokens de ações dos EUA como uma pessoa não norte-americana, está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital dos EUA ou ao imposto local? Esses são considerados ativos estrangeiros? O tratamento fiscal e legal ainda está se atualizando. Sem orientações claras, os investidores podem enfrentar obrigações fiscais incertas. Além disso, questões como imposto retido na fonte de dividendos (para detentores internacionais de ações dos EUA) precisam ser resolvidas pelos emissores de tokens para que os valores corretos sejam retidos ou repassados. Esses são detalhes minuciosos que importam a longo prazo para que o sistema seja sustentável e compatível.

Em essência, embora as ações tokenizadas tenham grande potencial, elas devem superar obstáculos regulatórios, garantir liquidez robusta e confiança, e oferecer uma experiência suave e segura para realmente decolar. Muitas das iniciativas atuais estão cientes desses desafios e estão gradualmente abordando-os – por exemplo, obtendo licenças adequadas (conformidade), fazendo parcerias com custodiante respeitáveis e usando auditorias (confiança), envolvendo formadores de mercado (liquidez) e educando os usuários. Mas é um ato de equilíbrio: eles têm que fornecer descentralização e abertura suficientes para serem inovadores, mas controle e conformidade suficientes para satisfazer os reguladores e preocupações de segurança.

Pensamentos Finais

As ações tokenizadas estão em um estágio inicial, mas crucial. Os próximos meses e anos provavelmente determinarão se esse conceito se tornará um pilar das finanças globais ou permanecerá um produto de nicho. Com base nas tendências atuais, eis o que podemos esperar olhando para o futuro:

Crescimento Contínuo e Adoção em Massa: O impulso claramente está aumentando. Análises do setor projetam um crescimento significativo nos ativos tokenizados em geral – o Boston Consulting Group, por exemplo, estima até $16 trilhões em ativos tokenizados até 2030 em um cenário otimista. As ações seriam uma parte disso. No curto prazo, mesmo um crescimento modesto é notável: um relatório de pesquisa estimou que, mesmo até 2025, os mercados de ações tokenizadas poderiam alcançar um valor total de centenas de milhões (caso base) até cerca de $1 bilhão em um caso otimista. Estes ainda são pequenos em relação ao mercado de ações global de mais de $100 trilhões, mas representam um crescimento exponencial a partir de praticamente zero há alguns anos. Se a adoção no varejo continuar (através de aplicativos como Robinhood ou exchanges como Kraken) e instituições experimentarem, podemos ver um caminho onde os volumes de negociação de ações tokenizadas comecem a rivalizar com os de negociação de cripto para certos ativos. A expansão de 60 tokens para potencialmente centenas ou milhares de tokens (como prometido pela Robinhood e provavelmente outros) significa que os investidores poderiam acessar um amplo portfólio de ações globais on-chain, aumentando a utilidade do sistema financeiro de cripto.
Abertura do Mercado dos EUA (Possivelmente): Um desenvolvimento importante a observar é se os Estados Unidos – o maior mercado de ações do mundo – permitirão formalmente a negociação de ações tokenizadas para o varejo. A posição da SEC é crucial. Se a Coinbase ou outros obtiverem uma carta de não ação ou outra aprovação, seria um divisor de águas. A Coinbase poderia lançar a negociação de tokens para dezenas de milhões de usuários dos EUA, e outras entidades reguladas (talvez até mesmo corretores tradicionais) poderiam seguir. De forma semelhante, os passos da Dinari para trabalhar com a SEC e lançar nos próximos meses como a primeira plataforma aprovada nos EUA será um caso de teste. Se isso tiver sucesso, os EUA podem passar de uma zona proibida para um grande impulsionador do volume de ações tokenizadas. Entretanto, isso provavelmente vem com regras rígidas (KYC, limites, relatórios). Se os EUA, em vez disso, demorarem ou reprimirem, a inovação continuará no exterior e na Europa/Ásia, potencialmente criando um cenário global fragmentado. Em qualquer cenário, reguladores em todo o mundo estarão observando como a proteção dos investidores e a integridade do mercado são mantidas nesses novos locais de negociação.
Colaboração com Bolsas Tradicionais: Podemos ver mais parcerias entre empresas de cripto e bolsas de ações tradicionais. Por exemplo, uma bolsa pode listar versões tokenizadas de ações de outra região para fornecer cross-listing via blockchain. Ou as bolsas tradicionais podem investir ou adotar tecnologia de startups de cripto. A linha pode se tornar turva – uma futura plataforma derivada da Bolsa de Valores de Nova York poderia oferecer negociação de tokens 24/7 de ações listadas na NYSE de maneira totalmente regulamentada, o que essencialmente funde o conceito ao mainstream. A exploração da Bolsa de Valores de Londres é um desses sinais. Se uma grande bolsa lançar um segmento de mercado tokenizado, poderia validar o modelo e abordar algumas preocupações regulatórias através de sua supervisão.
Padronização e Alianças: Para que a tokenização alcance seu potencial, padrões precisarão emergir. Podemos ver grupos da indústria se formando para estabelecer protocolos comuns – como lidar com ações corporativas on-chain, como fazer KYC em todas as plataformas, como garantir 1:1 backing de forma transparente. A xStocks Alliance é um começo, e poderia se expandir se mais exchanges se unissem para que, digamos, Coinbase, Kraken, Gemin

i, e outros listassem o mesmo token Apple em vez de cada um ter seu próprio. A tecnologia de interoperabilidade como o Protocolo de Interoperabilidade Entre Cadeias da Chainlink (CCIP), que a xStocks está adotando, poderia permitir que os tokens se movessem entre blockchains, evitando silos. Com o tempo, talvez não nos importemos em qual cadeia um token de ações está – os usuários poderiam negociar ou transferir entre redes de forma contínua. Alcançar um padrão confiável também ajudaria os reguladores a se sentirem confortáveis, já que o mercado se tornaria mais transparente e unificado.

Sinergia com a Tokenização de Ativos Mais Ampla: O surgimento das ações tokenizadas não está ocorrendo isoladamente. Acompanham a tokenização de títulos, commodities, imóveis, fundos, e outros ativos. Esse movimento mais amplo de RWA (ativos do mundo real) significa que os mercados financeiros como um todo podem estar se movendo gradualmente para on-chain. Podemos imaginar um futuro onde seu portfólio de títulos governamentais, seu fundo índice de ações, e seus criptoativos estejam todos na mesma carteira de cripto como tokens. Isso tem benefícios de conveniência e eficiência – relatórios consolidados, colateralização instantânea, etc. Também significa que a infraestrutura (redes de oráculos, emissores compatíveis, identidade digital para KYC) que está sendo construída agora para uma classe de ativos pode apoiar outras. Por exemplo, o sucesso nos Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (que já têm cerca de $4 bilhões tokenizados desde 2024) ajuda a abrir caminho para ações tokenizadas, já que muitos princípios se sobrepõem. Se a clareza regulatória for alcançada para um ativo de alta qualidade (como Títulos do Tesouro), isso pode criar um modelo para as ações. Podemos estar caminhando para um mercado de capitais on-chain onde qualquer ativo pode ser negociado 24/7 globalmente.

---Conteúdo: com liquidação instantânea – uma visão que entusiasma tecnólogos e até mesmo alguns economistas por sua eficiência, mas que exigirá governança cuidadosa.

Inclusão de Mercados Emergentes e Novos Investidores: À medida que as ofertas tokenizadas crescem, podemos ver ações de fora dos EUA e da Europa sendo tokenizadas também. Por exemplo, pode-se tokenizar ações de empresas asiáticas ou latino-americanas para oferecê-las globalmente. Isso poderia beneficiar esses mercados, trazendo mais liquidez do exterior via trilhas de criptomoedas. Também poderia ajudar imigrantes ou cidadãos globais a investir facilmente em seus mercados de origem, de qualquer lugar. As bolsas de mercados emergentes podem até colaborar para tokenizar suas empresas listadas e atrair investidores internacionais. Se feito corretamente, isso poderia aumentar o fluxo de capital para locais que precisam, alinhando-se com a ideia de democratizar as finanças globalmente. No lado do varejo, milhões de usuários de criptomoedas podem ter um gostinho de investimentos em ações, e vice-versa, potencialmente ampliando a base de investidores e promovendo a alfabetização financeira sobre investimentos diversificados (indo além apenas da especulação em criptomoeda).
Gestão de Riscos e Melhoria da Governança: Com o tempo, a indústria provavelmente implementará salvaguardas mais fortes. Por exemplo, custódia de múltiplas assinaturas e seguro para ações subjacentes para reduzir o risco do emissor, sistemas de governança em cadeia para possivelmente dar aos detentores de tokens alguma voz (talvez via organizações autônomas descentralizadas, caso seja necessário qualquer input da comunidade para certas decisões sobre o token). Se surgirem problemas (como um ataque hacker ou má gestão), as respostas levarão a processos aprimorados – semelhante a como os primeiros desafios em criptografia (ataques a bolsas, etc.) levaram à segurança agora muito mais robusta nas principais bolsas. A chave será aprender com quaisquer incidentes e construir resiliência. Ferramentas de vigilância de mercado podem ser implantadas para monitorar as negociações de tokens e detectar qualquer manipulação precocemente, colaborando com reguladores para assegurar que esses mercados sejam justos e confiáveis.
Perspectiva de Longo Prazo – Convergência de Crypto e TradFi: Em um panorama de 5-10 anos, é possível que a distinção entre “bolsa de criptomoedas” e “bolsa de valores” se desfoque. Podemos simplesmente ter bolsas de ativos digitais onde se pode negociar qualquer coisa – sejam criptomoedas, ações tokenizadas, títulos tokenizados ou commodities – sob um único teto. A tecnologia de criptomoeda pode se tornar o backend para todos os tipos de negociação, devido às eficiências que oferece. Isso não significa necessariamente que tudo será descentralizado ou anônimo; provavelmente muitas dessas bolsas serão regulamentadas e seguirão as leis, mas usarão blockchain nos bastidores para liquidação. As potenciais economias de custo e velocidade são atraentes demais para a indústria financeira ignorar, contanto que os obstáculos regulatórios e técnicos sejam superados. Como um CEO colocou, o “objetivo final” seria não apenas um corretor-negociante na cadeia, mas uma bolsa inteira na cadeia lidando com ativos tokenizados de forma legalmente compatível. Nesse ponto, não estamos falando sobre um produto de nicho, mas uma reformulação fundamental da infraestrutura de mercado.
Otimismo Cauteloso: No futuro próximo, devemos permanecer otimistas com cautela. Podem ocorrer contratempos – talvez uma resistência regulatória em uma jurisdição ou um problema técnico que cause um repensar. A adoção pelo mercado pode ser mais lenta do que os entusiastas esperam se os benefícios não superarem claramente o conforto dos sistemas existentes para muitos usuários. A educação será fundamental: os usuários precisam entender o novo modelo para confiar nele. No entanto, dado o trend e a entrada de atores renomados, a trajetória é de crescimento e maior aceitação. Cada lançamento bem-sucedido (como os que discutimos) aumenta a confiança de que ações tokenizadas podem ser tratadas de maneira responsável e útil.

As ações tokenizadas representam uma inovação significativa que une o melhor de dois mundos: as amplas e familiares oportunidades de investimento dos mercados tradicionais e a abertura, velocidade e programabilidade das redes de criptomoedas. Elas são importantes porque prometem um sistema financeiro mais acessível e eficiente – um onde os mercados nunca dormem e onde o acesso não é delimitado pela geografia ou grandes investimentos mínimos. A recente flutuação de atividade – desde os mais de 60 tokens da Backed Finance na Solana até a adoção do blockchain pela Robinhood para negociação de ações – mostra que essa ideia está passando da teoria para a prática.

No entanto, como detalhamos, desafios em torno de regulamentação, liquidez e confiança devem ser navegados com cuidado. Os próximos anos serão um período formativo para as ações tokenizadas. Se a indústria conseguir trabalhar com reguladores para estabelecer padrões seguros e transparentes, e se a tecnologia comprovar seu valor em termos de confiabilidade e segurança, poderemos testemunhar o início de um mercado global verdadeiramente 24/7 para ações e além. Em tal mundo, as linhas entre “cripto” e finanças “tradicionais” podem desaparecer – tudo será simplesmente finanças, operando em bases melhores.

Por enquanto, investidores e observadores devem ficar atentos a como os programas pilotos e as primeiras ofertas se desempenham. O uso no mundo real e as respostas regulatórias nos dirão quão rapidamente essa revolução na negociação de ações se desenrolará. A tokenização de ativos foi chamada de próxima geração para os mercados; ao observarmos o desenvolvimento das ações tokenizadas, é provável que estejamos assistindo aos primeiros passos dessa próxima geração tomando forma – uma perspectiva empolgante para o futuro dos investimentos e criação de riqueza em todo o mundo.