Ethereum (ETH) viu as suas aplicações gerar 1,8 mil milhões de dólares em comissões no último trimestre, mas a cadeia base reteve apenas 88 milhões, cerca de 4,9%, segundo dados on-chain.
Principais pontos:
- A camada 1 da Ethereum gerou mais de 88 milhões de dólares em valor económico “real” no segundo trimestre, uma alta de 7% face aos três meses anteriores.
- Os rollups liquidam agora cerca de 1.270 operações de utilizador por segundo, contra 20,4 na mainnet.
- O ETH negociava perto de 1.867 dólares no início de agosto, após uma alta de 20,3% em julho, o melhor mês em um ano.
Ethereum: captura de valor da camada 1 fica para trás
Um analista que publica sob o pseudónimo Tanaka recolheu os números trimestrais a partir de dashboards públicos on-chain. O desfasamento que descreve tornou‑se um dos argumentos mais debatidos em torno da Ethereum e do ativo que a suporta. A camada 1 gerou mais de 88 milhões de dólares em valor económico efetivo entre abril e junho, uma melhoria de 7% face ao primeiro trimestre do ano. Ainda assim, essa métrica permanece cerca de 70% abaixo do nível de há um ano.
A fotografia do throughput é ainda mais desconcertante. Os rollups liquidam hoje aproximadamente 1.270 operações de utilizador por segundo, contra 20,4 na rede principal. Só a Robinhood Chain movimenta cerca de cinco vezes o volume da camada base da Ethereum.
A Ethereum completou 11 anos em julho, e as atualizações lançadas desde o Merge empurraram a rede muito além da capacidade de throughput do antigo modelo de prova de trabalho. Contudo, o token capturou apenas uma fração desse crescimento.
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Tanaka vê a tese de investimento migrar para finanças tokenizadas
Tanaka não defende que a Ethereum esteja “quebrada” e afirma que o plano continua a ser comprar e manter ETH. A tese anterior partia do princípio de que mais utilizadores significariam mais comissões e um burn mais rápido, comprimindo a oferta à medida que a adoção crescia. Essa lógica enfraqueceu. O foco deslocou‑se para as finanças tokenizadas e para o negócio de liquidação que as rodeia.
Cerca de 41,10 milhões dos 121,88 milhões de ETH em circulação estão hoje em staking a proteger a rede, o que corresponde a aproximadamente 33,7%, com um yield de emissão perto de 2,6% ao ano. As blob fees queimaram apenas cerca de 0,22 ETH em sete dias recentes — um contrapeso irrelevante face a essa emissão. O crescimento anual da oferta ronda agora 0,85%.
Os ativos do mundo real tokenizados na Ethereum ultrapassaram os 17 mil milhões de dólares, enquanto o mercado de stablecoins cresceu para perto de 300 mil milhões em valor total. Tanaka argumenta que a vantagem competitiva passa a estar na liquidação institucional, não em transações baratas.
As grandes questões em aberto são se o espaço para blobs alguma vez se tornará suficientemente escasso para ser relevante e se as instituições começarão a deter o ativo como colateral de reserva. A escala, diz o analista, deixou de ser o principal problema.
Preço do ETH continua abaixo dos 2.000 dólares
O ETH encerrou julho com uma valorização de 20,3%, o melhor desempenho mensal em 12 meses, após uma queda de 21,8% em junho que anulou boa parte da recuperação da primavera.
O token era negociado perto de 1.867 dólares na abertura de agosto, ainda abaixo da barreira dos 2.000 dólares perdida no início de 2026 e cerca de 60% aquém do máximo histórico. Os fundos spot que replicam o ativo captaram 365,17 milhões de dólares em julho, a maior entrada mensal do ano, elevando os ativos sob gestão nesses produtos para mais de 10 mil milhões.
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