Em todo o mundo, grandes instituições financeiras estão investindo recursos para atualizar sistemas de negociação e infraestrutura de mercado. Especialistas do setor observam que os provedores de mercado de hoje enfrentam crescente complexidade e volatilidade, “intensificando a necessidade de modernizar urgentemente infraestruturas desatualizadas” para permanecerem competitivos.**
A Modernização da Infraestrutura de Negociação está em Curso
Muitas bolsas e bancos estão em uma encruzilhada; como observou a perspectiva de 2024 da Deloitte, “as escolhas estratégicas que fazem agora podem determinar se continuarão a crescer – ou mesmo a manter – participação de mercado”. Na prática, isso significou grandes investimentos em novas tecnologias para tornar a negociação mais rápida, eficiente e resiliente.
Os bancos estão reformulando ativamente suas operações de negociação, tanto na frente quanto no back-end. Por exemplo, no início de 2025, o HSBC firmou uma parceria de vários anos com a empresa fintech Delta Capita para simplificar seus processos pós-negociação. O negócio fornecerá um novo conjunto de serviços globais de confirmação e liquidação para o negócio de derivativos de balcão do HSBC. Ao adotar um modelo de Infraestrutura como Serviço, o HSBC visa automatizar e otimizar confirmações de negociação, conformidade (como verificações KYC) e liquidações. Esse tipo de atualização reflete uma tendência mais ampla: participantes do mercado substituem sistemas legados (muitas vezes com décadas de idade) por soluções baseadas na nuvem e terceirizadas para reduzir custos e melhorar a confiabilidade.
Até mesmo operadores de bolsas estão transferindo sistemas principais para a nuvem; a Amazon Web Services relatou que várias bolsas, câmaras de compensação e depositários implantaram cargas de trabalho na AWS no primeiro semestre de 2024 como parte desta transformação). A CEO da Nasdaq, Adena Friedman, disse que uma atualização cuidadosa da infraestrutura “pode desbloquear anos de crescimento” – embora alerte que requer um investimento significativo em resiliência. Apesar dos desafios, a mensagem é clara: modernize ou fique para trás.
Blockchain e Ativos Digitais Tornam-se Correntes nas Finanças
Junto com as atualizações gerais de infraestrutura, muitos bancos e bolsas líderes recorreram ao blockchain e ativos digitais para reimaginar negociações e liquidações. O que começou como pilotos experimentais há alguns anos está rapidamente se tornando parte da estratégia central. Várias empresas financeiras convencionais estão agora explorando o uso de blockchain na negociação e liquidação de ativos tradicionais. Grandes bancos globais – incluindo aqueles no portfólio de clientes da Avaloq, como HSBC, Deutsche Bank, e Societe Generale – lançaram recentemente iniciativas de ativos digitais.
Alguns bancos estão focados na tokenização e custódia de ativos digitais; por exemplo, está lançando uma nova plataforma de custódia de ativos digitais em 2024 para armazenar títulos tokenizados (como títulos) para clientes, complementando sua plataforma "Orion" de emissão de títulos digitais. O chefe de inovação em serviços de valores mobiliários do HSBC notou “o aumento da demanda por custódia e administração de fundos de ativos digitais por parte de gestores e proprietários de ativos” à medida que esse mercado evolui.
Da mesma forma, Deutsche Bank fez parceria com a empresa suíça de criptomoedas Taurus para oferecer custódia de ativos criptografados e tokenizados a clientes institucionais – a primeira vez que o gigante bancário alemão deterá criptomoedas em nome de clientes. Embora o Deutsche Bank esteja procedendo com cautela (a negociação efetiva de criptomoedas ainda não está em escopo), o chefe de serviços de valores mobiliários, Paul Maley, enfatizou o enorme potencial, dizendo que o espaço de ativos digitais “deve abranger trilhões de dólares em ativos” e será uma prioridade para investidores e corporações.
Acrescentou que o foco do Deutsche Bank é apoiar clientes em todo o “ecossistema de ativos digitais”, não apenas na especulação com criptomoedas.
Até mesmo locais de negociação estão adotando blockchain. JPMorgan – muitas vezes na vanguarda das fintechs – já usa uma rede blockchain privada para transações interbancárias há anos, executando mais de $1,5 trilhão em negociações (como repos intradiários e pagamentos transfronteiriços) desde 2020. No final de 2024, o JPMorgan rebatizou essa plataforma de Onyx para “Kinexys” à medida que se expande para a liquidação de câmbio on-chain para moedas múltiplas.
Umar Farooq, o chefe da iniciativa, explicou que o objetivo é “eliminar sistemas díspares, permitir maior interoperabilidade e reduzir as limitações da infraestrutura financeira atual”.
Na Europa, a unidade Forge do Societe Generale emitiu títulos digitais e até um stablecoin atrelado ao euro no blockchain, enquanto o London Stock Exchange Group está desenvolvendo um mercado baseado em blockchain para ativos tradicionais. O elo comum: bancos e bolsas vêem a tecnologia de registros distribuídos como uma forma de obter liquidação instantânea e segura e de desbloquear novas eficiências nos mercados. Como afirmou um relatório da Reuters, vários bancos (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, etc.) agora oferecem custódia de criptomoedas e falam abertamente sobre o potencial do blockchain em finanças convencionais. O que uma vez foi domínio de startups de criptomoedas agora está sendo liderado por nomes conhecidos na área bancária.
IA Chega ao Piso de Negociação
Outra onda tecnológica se alastrando pela negociação: inteligência artificial. No último ano, os maiores bancos de investimento do mundo lançaram agressivamente ferramentas de IA para seus traders, banqueiros e equipes de suporte. O Goldman Sachs, por exemplo, estreou recentemente um assistente de IA interno que descreve como "como falar com outro funcionário". O assistente de IA – construído com modelos de linguagem de última geração – já foi oferecido a cerca de 10.000 funcionários do Goldman e se expandirá para toda a empresa, ajudando em tarefas desde resumir pesquisas até redigir código.
Segundo o CIO do Goldman, Marco Argenti, o sistema aprenderá os processos da empresa e eventualmente assumirá mais tarefas autônomas, atuando como uma espécie de colega super-inteligente disponível sob demanda.
Essa tendência não se limita a um único banco.
Todos os três maiores bancos de investimento do mundo (Goldman, Morgan Stanley e JPMorgan) "introduziram agressivamente" ferramentas de IA generativa para seus funcionários. O Morgan Stanley, por exemplo, tem usado um assistente alimentado por GPT-4 para ajudar consultores financeiros a recuperar informações, e o JPMorgan investiu em IA para insights de gerenciamento de risco e estratégia de negociação.
Bolsas e câmaras de compensação também estão explorando IA para vigilância de mercado (para detectar padrões de negociação fraudulentos) e para otimizar algoritmos de negociação.
A atratividade é clara: a IA pode processar grandes quantidades de dados de mercado, notícias e padrões históricos muito mais rápido que qualquer humano, potencialmente dando aos traders uma vantagem na tomada de decisões e permitindo que funcionários operacionais automatizem fluxos de trabalho rotineiros. Nos pisos de negociação, análises impulsionadas por IA estão agora ajudando a aperfeiçoar a execução de negociações e a gerenciar portfólios complexos em tempo real. No back office, modelos de aprendizado de máquina estão simplificando a compensação e liquidação, prevendo quais negociações podem falhar e automatizando o manuseio de exceções.
Embora ainda nos estágios iniciais, a mudança cultural está em andamento – as finanças estão abraçando a IA para ampliar a expertise humana. Como comentou um observador, a nova corrida do ouro está nas “finanças impulsionadas por IA”, e ninguém quer ficar para trás. O resultado para os mercados provavelmente será maior eficiência e talvez novas estratégias de negociação impulsionadas por algoritmos preditivos. No entanto, isso também aumenta as exigências para infraestrutura: os sistemas devem lidar com as necessidades computacionais intensivas da IA e o fluxo de dados que ela gera.
Esta é mais uma razão pela qual os bancos estão atualizando a tecnologia – os sistemas legados não foram construídos com IA em mente, enquanto as infraestruturas modernas baseadas na nuvem podem escalar sob demanda para essas cargas de trabalho de IA.
Volumes de Negociação Crescentes Testam a Infraestrutura de Mercado
Por trás de todas essas iniciativas tecnológicas, há um fato inegável: os volumes de negociação global estão aumentando, e a infraestrutura de mercado legada está sob pressão. Nos últimos anos, foram observados volumes recordes em todas as classes de ativos, sublinhando a necessidade de infraestrutura escalável e robusta. O CME Group, a maior bolsa de derivativos do mundo, relatou um volume médio diário recorde de 28,3 milhões de contratos globalmente no terceiro trimestre de 2024, um aumento de 27% em relação ao ano anterior. Em alguns produtos (como futuros de taxas de juros), a atividade estava em níveis recordes, enquanto investidores se protegiam contra incertezas econômicas. Picos de volatilidade também levaram a máximas diárias massivas de negociação – o CME viu mais de 67 milhões de contratos negociados em um único dia, um novo recorde, em 2023. As bolsas de valores e os mercados forex também experimentaram enorme rotatividade durante períodos turbulentos. Cada uma dessas negociações deve ser casada, compensada e liquidada, colocando enorme pressão. Cargas de trabalho em plataformas de câmbio e sistemas de pós-negociação.
Talvez os números mais impressionantes venham do lado da compensação.
A DTCC, a espinha dorsal de compensação dos EUA, processou aproximadamente $2,5 quatrilhões (sim, quatrilhões) em valores mobiliários em 2022.
Isso equivale a cerca de **$2,1 trilhões em transações compensadas por dia. Esses números impressionantes refletem o nível de atividade financeira que os “tubos” do sistema carregam.
Quando os volumes de negociação aumentam – por exemplo, durante uma crise ou uma febre de ações de meme – o estresse na infraestrutura é imenso. Sistemas desatualizados podem se tornar gargalos ou pontos de falha. (Notavelmente, alguns anos atrás, a Bolsa de Valores de Tóquio teve um dia inteiro de interrupção devido a um problema de hardware, e a ASX da Austrália teve que interromper um projeto de sistema de compensação baseado em blockchain porque não conseguia lidar com a carga.) Com volumes apenas aumentando, a capacidade e a confiabilidade das redes de negociação tornaram-se preocupações primordiais. Os reguladores, também, estão pressionando por redução de risco na infraestrutura, encurtando os ciclos de liquidação (os mercados dos EUA estão se movendo para liquidação T+1) e exigindo melhor resiliência para evitar problemas sistêmicos. Tudo isso define o palco para novas abordagens que podem lidar com a escala e eliminar pontos únicos de falha – exatamente onde a Yellow entra.
Yellow: Rumo a uma Rede de Negociação em Escala Mundial e Sem Confiança
Enquanto bancos e bolsas fortalecem sua infraestrutura em passos incrementais, Yellow.org e Yellow.com estão avançando com uma solução inovadora. Yellow está construindo uma rede de compensação de próxima geração que visa ser infinitamente escalável, sem confiança, e eliminar completamente o risco de contraparte – tudo isso respeitando as regulamentações. Em essência, a rede da Yellow é uma camada descentralizada de compensação e liquidação (frequentemente chamada de rede “Layer-3”) que pode interconectar locais de negociação em todo o mundo. Utilizando tecnologia de blockchain de ponta (especificamente canais de estado e contratos inteligentes), a Yellow permite que operações sejam executadas e liquidadas de forma segura sem depender de uma contraparte central ou custodiária.
Como funciona? A Yellow Clearing Network usa protocolos de canais de estado para abrir canais de pagamento diretos e de alta velocidade entre corretores e bolsas participantes. Imagine que cada bolsa e corretora podem transacionar com todas as outras ponto a ponto, em tempo real, com garantias criptográficas em vez de confiança. Pedidos de diferentes plataformas podem ser combinados através da rede da Yellow e liquidados via contratos inteligentes que aplicam as operações.
Crucialmente, os ativos não precisam ser movidos para uma única bolsa centralizada – *a Yellow permite a negociação em tempo real entre cadeias sem a necessidade de transferir ativos. Isso significa que comerciantes podem trocar valor entre diferentes blockchains e mercados de forma integrada, tudo sob o capô da rede Yellow. Múltiplas bolsas essencialmente compartilham um livro de ordens unificado através da Yellow, agregando liquidez que antes estava fragmentada.
Uma negociação pode ser executada entre duas partes em diferentes bolsas, e a compensação inteligente da Yellow garante que os fundos de cada lado sejam bloqueados em um contrato inteligente e então trocados atomicamente. O resultado é uma liquidação instantânea e atômica com risco zero de contraparte.
O design da Yellow aborda diretamente os pontos problemáticos com os quais os sistemas tradicionais estão lutando. O risco de inadimplência de contraparte – uma preocupação perpétua na compensação centralizada – é eliminado porque **as bolsas na Yellow não mantêm os fundos dos usuários em risco; os ativos são mantidos em contratos inteligentes multisignature seguros até a liquidação. Essa abordagem sem confiança e não custodial significa que não há mais medo de um intermediário quebrar ou desviar fundos. É um contraste marcante com o modelo convencional, onde os participantes devem confiar nas câmaras de compensação ou uns nos outros (e como recentes falhas de bolsas mostraram, essa confiança pode ser violada).
Ao remover a custódia central, a Yellow também potencialmente evita a necessidade de grandes reservas de garantias e fundos de inadimplência, enquanto ainda garante a conclusão das operações. De uma perspectiva regulamentar, isso é atraente: reduz o risco sistêmico e aumenta a transparência (já que todas as operações e garantias podem ser registradas na cadeia), alinhando-se com os objetivos dos reguladores de mercados mais seguros e responsáveis.
Os participantes na rede ainda são entidades conhecidas e verificadas (bolsas, corretoras), portanto, verificações de conformidade (KYC/AML) podem ser aplicadas nos pontos finais, mantendo a rede amigável à regulamentação.
A escalabilidade é outro ponto fundamental. As câmaras de compensação tradicionais podem processar apenas um número limitado de operações por segundo, mas a rede de canais da Yellow pode escalar horizontalmente. A arquitetura é projetada para lidar com uma taxa de transferência extremamente alta – potencialmente centenas de milhares de transações por segundo – aproveitando canais de estado fora da cadeia para a maior parte da atividade.
Em termos simples, a Yellow apenas escreve estados de liquidação final para as blockchains subjacentes, enquanto a maior parte da combinação e execução de ordens pode acontecer fora da cadeia em velocidade relâmpago. Essa abordagem significa que à medida que os volumes de negociação crescem, a rede pode acomodar a carga abrindo mais canais e nós, em vez de atingir um limite de capacidade. É, efetivamente, infinitamente escalável da mesma forma que a internet se escala – adicionando mais nós.
E como a Yellow é uma rede aberta, cria um campo de jogo nivelado: qualquer bolsa ou corretora em conformidade pode se conectar para acessar liquidez global, desde grandes bancos até empresas fintech emergentes.
Em resumo, a Yellow está entregando o que a indústria cada vez mais percebe que precisa: uma rede de compensação “inteligente” para os mercados do planeta – uma que combine a eficiência em tempo real do blockchain com a robustez da infraestrutura moderna para remover risco e fricção. Bancos investindo em blockchain, bolsas movendo-se para a nuvem e empresas adotando IA são todos peças do mesmo quebra-cabeça – eles estão buscando um ecossistema de negociação mais rápido, seguro e unificado. A inovação da Yellow traz essas peças juntas. Ao conectar mercados isolados e permitir negociação entre plataformas sem confiança, a Yellow aborda a fragmentação da liquidez. Ao bloquear fundos em contratos inteligentes em vez de contas centralizadas, enfrenta questões de segurança e risco de contraparte. Ao operar como uma camada descentralizada, fornece inerentemente resiliência (sem ponto único de falha) e escala.
Ligando Tendências: Da Finança 1.0 para a Finança 3.0
Os desenvolvimentos que estamos vendo na finança global – migrações para a nuvem, pilotos de blockchain, aumento da IA, volumes recordes – todos apontam para uma indústria reinventando suas fundações. A ascensão paralela da rede da Yellow mostra como essas tendências podem se unir em um paradigma de mercado radicalmente novo.
Pense na Yellow como a espinha dorsal de uma internet de mercados: uma rede onde o valor pode fluir tão livremente e com segurança quanto a informação na web. É uma visão de infraestrutura de mercado 3.0 que aprende com as limitações passadas. A confiança é estabelecida pela matemática e código, não apenas pelas instituições. A escalabilidade é atingida pela descentralização, não por sistemas monolíticos cada vez maiores. E a conformidade regulatória é incorporada por contratos inteligentes transparentes e nós com identidade gerenciada, em vez de relatórios após o fato.
Ao tornar o mundo da negociação mais eficiente e seguro, a Yellow não procura substituir bancos ou bolsas – ao contrário, procura capacitá-los. Um grande banco atualizando seu motor de negociação pode se integrar com a Yellow para instantaneamente alcançar mais liquidez e garantir que cada operação seja liquidada com finalização. Uma bolsa adotando IA para vigilância pode aproveitar o rastro de auditoria de contratos inteligentes da Yellow para monitorar melhor as transações. Em resumo, a Yellow complementa e acelera as atualizações tecnológicas em andamento nas incumbentes, fornecendo uma camada de compensação unificadora abaixo delas. É uma abordagem ousada, mas cujo tempo chegou. À medida que os volumes crescem e os mercados se expandem de ações tradicionais para ativos digitais, as antigas estruturas em forma de hub e spoke estão se desgastando. O timing da Yellow, portanto, não poderia ser melhor.
Os pontos problemáticos do mercado de negociação – fragmentação, latência, risco de contraparte, complexidade operacional – estão sendo abordados de diferentes ângulos por bancos e fintechs. Mas é quando essas soluções são combinadas que o verdadeiro avanço acontece. A rede de compensação de próxima geração da Yellow é exatamente essa síntese. Ela aproveita o que há de mais moderno (blockchain, redes distribuídas) para resolver problemas antigos na finança, enquanto aprimora – não desconsidera – os marcos regulatórios e institucionais. Ao fazer isso, traça um paralelo com a trajetória mais ampla da indústria: todos estão se esforçando por mercados mais seguros, rápidos e transparentes.
Essencialmente, a Yellow está oferecendo o desfecho dessa busca, agora. À medida que os participantes do mercado global continuam a investir em infraestrutura moderna e tecnologias, a Yellow se destaca por abordar todas essas necessidades de forma holística. Representa um novo paradigma onde a negociação pode ser sem confiança, mas segura, descentralizada, mas em conformidade, e maciçamente escalável, mas eficiente. O mundo financeiro está dando passos nessa direção; a Yellow é um salto gigante.
Nos próximos anos, à medida que os volumes de negociação alcançam novos recordes e os ativos digitais se misturam a portfólios tradicionais, redes como a da Yellow podem muito bem se tornar a espinha dorsal que une todo o ecossistema. Um trader em Nova York poderia executar uma transação com uma bolsa em Cingapura e um pool de liquidez no Ethereum, tudo em milissegundos através da Yellow – sem que uma única parte tenha que confiar na outra e sem introduzir risco indevido. Esse é um futuro que beneficia todas as partes no mercado. E é um futuro que, graças a inovadores como a Yellow, está mais próximo do que nunca de se tornar realidade.