Ao redor do mundo, importantes instituições financeiras estão investindo recursos na modernização dos sistemas de negociação e da infraestrutura de mercado. Especialistas do setor apontam que os provedores de mercado de hoje enfrentam crescente complexidade e volatilidade, “intensificando a necessidade urgente de modernizar infraestruturas desatualizadas” para se manterem competitivos.

A Modernização da Infraestrutura de Negociação está em Curso

Muitas bolsas de valores e bancos se encontram em um ponto de inflexão; como observado no relatório da Deloitte para 2024, “as escolhas estratégicas que eles fizerem agora podem determinar se continuarão a crescer — ou mesmo a manter — participação de mercado”. Na prática, isso tem significado grandes investimentos em novas tecnologias para acelerar, tornar mais eficientes e resilientes as negociações.

Os bancos estão revisando ativamente operações de negociação tanto no front quanto no back-end. Por exemplo, no início de 2025, o HSBC firmou uma parceria de longo prazo com a fintech Delta Capita para simplificar seus processos pós-negociação. O acordo fornecerá uma nova gama de serviços globais de confirmação e liquidação para os negócios de derivativos balcão do HSBC. Ao adotar um modelo de Infraestrutura como Serviço, o HSBC busca automatizar e otimizar confirmações de negociações, conformidade (como verificações de KYC) e liquidações. Esse tipo de atualização reflete uma tendência mais ampla: jogadores do mercado substituindo sistemas legados (frequentemente de décadas) por soluções baseadas na nuvem e terceirizadas para reduzir custos e melhorar a confiabilidade.

Mesmo operadores de bolsas estão movendo sistemas fundamentais para a nuvem; a Amazon Web Services relatou que várias bolsas, câmaras de compensação e depositárias implantaram cargas de trabalho na AWS na primeira metade de 2024 como parte dessa transformação. A CEO da Nasdaq, Adena Friedman, afirmou que uma atualização cuidadosa da infraestrutura “pode desbloquear anos de crescimento” – embora ela advirta que isso requer um investimento inicial significativo em resiliência. Apesar dos desafios, a mensagem é clara: modernize ou fique para trás.

Blockchain e Ativos Digitais Tornam-se Comuns nas Finanças

Junto com as atualizações gerais da infraestrutura, muitos bancos e bolsas de valores estão recorrendo à blockchain e aos ativos digitais para reinventar a negociação e a liquidação. O que começou como projetos-piloto experimentais há alguns anos está rapidamente se tornando parte da estratégia central. Várias empresas financeiras convencionais agora estão explorando o uso de blockchain na negociação e liquidação de ativos tradicionais. Grandes bancos globais – incluindo aqueles no portfólio de clientes da Avaloq, como HSBC, Deutsche Bank, e Société Générale – lançaram recentemente iniciativas de ativos digitais.

Alguns bancos estão focando na tokenização e custódia de ativos digitais. [(https://www.bankingdive.com/news/hsbc-digital-asset-custody-non-crypto-metaco-ripple-2024-bny-citi-state-street/699191/#:~:text=HSBC%20plans%20next%20year%20to,stablecoins%2C%20the%20bank%20said%20Wednesday)], por exemplo, está lançando uma nova plataforma de custódia de ativos digitais em 2024 para armazenar títulos tokenizados (como bônus) para clientes, complementando sua plataforma blockchain “Orion” para emissão de bônus digitais. O chefe de inovação da HSBC para serviços de valores mobiliários observou “a crescente demanda por custódia e administração de fundos de ativos digitais de gestores de ativos e proprietários de ativos” à medida que este mercado evolui.

De forma semelhante, o Deutsche Bank fez parceria com a empresa suíça de criptografia Taurus para oferecer custódia de ativos cripto e tokenizados a clientes institucionais – é a primeira vez que o gigante bancário alemão detém criptomoeda em nome de clientes. Embora o Deutsche Bank esteja procedendo com cautela (a negociação real de criptomoedas ainda não está no escopo), o chefe de serviços de valores mobiliários Paul Maley enfatizou o enorme potencial, afirmando que o espaço de ativos digitais “deve abranger trilhões de dólares em ativos” e será uma prioridade para investidores e empresas.

Ele acrescentou que o foco do Deutsche Bank é apoiar os clientes em “todo o ecossistema de ativos digitais,” não apenas na especulação com criptomoedas.

Mesmo locais de negociação estão adotando blockchain. JPMorgan – frequentemente na vanguarda do fintech – utiliza uma rede blockchain privada para transações interbancárias há anos, executando mais de US$ 1,5 trilhão em negociações (como repos intradiários e pagamentos transfronteiriços) desde 2020. No final de 2024, o JPMorgan rebatizou essa plataforma de Onyx para “Kinexys”, expandindo-se para a liquidação de câmbio on-chain para várias moedas.

Umar Farooq, chefe da iniciativa, explicou que o objetivo é “eliminar sistemas díspares, permitir maior interoperabilidade e reduzir as limitações da infraestrutura financeira atual”.

Na Europa, a unidade Forge da Société Générale emitiu bônus digitais e até mesmo uma stablecoin atrelada ao euro em blockchain, enquanto a London Stock Exchange Group está desenvolvendo um mercado baseado em blockchain para ativos tradicionais. O fio condutor: bancos e bolsas veem a tecnologia de ledger distribuído como uma forma de alcançar liquidações instantâneas e seguras e desbloquear novas eficiências nos mercados. Como relatou a Reuters, múltiplos bancos (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, etc.) agora oferecem custódia de criptoativos e falam abertamente sobre o potencial do blockchain nas finanças convencionais. O que antes era domínio de startups de cripto agora está sendo liderado por nomes conhecidos no setor bancário.

A Inteligência Artificial Chega ao Piso de Negociação

Outra onda tecnológica varrendo a negociação: inteligência artificial. No último ano, os maiores bancos de investimento do mundo lançaram agressivamente ferramentas de IA para seus negociadores, banqueiros e equipes de suporte. O Goldman Sachs, por exemplo, recentemente estreou um assistente de IA interno que descreve como “como conversar com outro funcionário”. O assistente de IA – construído com modelos de linguagem avançados – já foi oferecido a cerca de 10.000 funcionários do Goldman e será expandido para toda a empresa, ajudando em tarefas desde resumir pesquisas até elaborar código.

De acordo com o CIO do Goldman, Marco Argenti, o sistema aprenderá os processos da empresa e, eventualmente, assumirá tarefas mais autônomas, agindo como um tipo de colega superinteligente disponível sob demanda.

Essa tendência não é limitada a um banco.

Os três maiores bancos de investimento do mundo (Goldman, Morgan Stanley e JPMorgan) “introduziram agressivamente” ferramentas de IA generativa para seus funcionários. O Morgan Stanley, por exemplo, tem usado um assistente powered by GPT-4 para ajudar consultores financeiros a obter informações, e o JPMorgan investiu em IA para gerenciamento de risco e insights de estratégia de negociação.

Bolsas de valores e câmaras de compensação também estão explorando a IA para vigilância do mercado (para detectar padrões de negociação fraudulentos) e para otimizar algoritmos de negociação.

A atratividade é clara: a IA pode digerir vastas quantidades de dados de mercado, notícias e padrões históricos muito mais rapidamente do que qualquer humano, potencialmente dando aos negociadores uma vantagem na tomada de decisão e permitindo que a equipe operacional automatize fluxos de trabalho rotineiros. Nos pisos de negociação, análises dirigidas por IA agora ajudam a refinar a execução de trades e a gerenciar portfólios complexos em tempo real. No back office, modelos de aprendizado de máquina estão simplificando a compensação e a liquidação, prevendo quais negociações podem falhar e automatizando o manuseio de exceções.

Embora ainda em estágio inicial, a mudança cultural está em andamento – o setor financeiro está abraçando a IA para aumentar a expertise humana. Como ironizou um comentarista, a nova corrida do ouro é em “finanças movidas por IA”, e ninguém quer ficar para trás. A consequência para os mercados provavelmente será maior eficiência e talvez novas estratégias de negociação impulsionadas por algoritmos preditivos. No entanto, isso também aumenta os desafios para a infraestrutura: os sistemas devem lidar com as intensivas necessidades de computação da IA e o fluxo de dados que geram.

Esta é mais uma razão pela qual os bancos estão atualizando a tecnologia – sistemas legados não foram construídos com a IA em mente, enquanto infraestruturas modernas baseadas na nuvem podem escalar conforme necessário para essas cargas de trabalho de IA.

Volumes de Negociação em Ascensão Testam a Infraestrutura de Mercado

Por trás de todas essas iniciativas tecnológicas, paira um fato inegável: os volumes de negociação global estão aumentando, e a infraestrutura de mercado legada está sob pressão. Nos últimos anos, volumes recordes foram observados em todas as classes de ativos, ressaltando a necessidade de infraestrutura escalável e robusta. O CME Group, a maior bolsa de derivativos do mundo, relatou um volume médio diário recorde de 28,3 milhões de contratos globalmente no terceiro trimestre de 2024, um aumento de 27% em relação ao ano anterior. Em alguns produtos (como futuros de taxas de juros), a atividade atingiu níveis recordes à medida que os investidores buscavam proteção contra a incerteza econômica. Picos de volatilidade também levaram a máximos recordes de negociação em um único dia – o CME viu mais de 67 milhões de contratos negociados em um único dia, um novo recorde, em 2023. Bolsas de valores e mercados de forex também experimentaram grandes volumes durante períodos turbulentos. Cada uma dessas negociações deve ser casada, compensada e liquidada, colocando enorme pressão na infraestrutura hoje existente. Carga de trabalho em mecanismos de troca e sistemas de pós-negociação.

Talvez os números mais impressionantes venham do lado da compensação.

DTCC, a espinha dorsal da câmara de compensação dos EUA, processou aproximadamente [$2,5 quadrilhões (sim, quadrilhões) em valores mobiliários em 2022] (https://home.treasury.gov/system/files/261/FSOC2023AnnualReport.pdf#:~:text=,cleared%20daily%20by%20National).

Isso equivale a cerca de **$2,1 trilhões em transações compensadas por dia. Essas somas incríveis refletem quanto de atividade financeira os “tubos” do sistema carregam.

Quando os volumes de negociação aumentam – por exemplo, durante uma crise ou uma frenesi de ações de meme – o estresse na infraestrutura é imenso. Sistemas desatualizados podem se tornar gargalos ou pontos de falha. (Notavelmente, há alguns anos, a Bolsa de Valores de Tóquio teve uma interrupção de um dia inteiro devido a uma falha de hardware e a ASX da Austrália teve que interromper um projeto de sistema de compensação baseado em blockchain porque não conseguia lidar com a carga). Com os volumes apenas aumentando, a capacidade e a confiabilidade das redes de negociação tornaram-se preocupações primordiais. Os reguladores também estão pressionando por uma redução de risco na tubulação, encurtando ciclos de liquidação (os mercados dos EUA estão se movendo para liquidação T+1) e exigindo melhor resiliência para evitar problemas sistêmicos. Tudo isso prepara o cenário para novas abordagens que podem lidar com a escala e eliminar pontos únicos de falha – é exatamente aí que entra a Yellow.

Yellow: Rumo a uma Rede de Negociação sem Confiança e em Escala Planetária

Enquanto bancos e bolsas fortalecem sua infraestrutura em etapas incrementais, Yellow.org e Yellow.com estão avançando com uma solução revolucionária. Yellow está construindo uma rede de compensação de próxima geração que visa ser infinitamente escalável, sem confiança e eliminar completamente o risco de contraparte – tudo isso respeitando as regulamentações. Essencialmente, a rede da Yellow é uma camada de compensação e liquidação descentralizada (frequentemente chamada de rede “Layer-3”) que pode interconectar locais de negociação em todo o mundo. Usando tecnologia de blockchain de última geração (especificamente canais de estado e contratos inteligentes), a Yellow permite que negociações sejam executadas e liquidadas com segurança sem depender de um contraparte ou custodiante central.

Como funciona? A Rede de Compensação Yellow utiliza protocolos de canal de estado para abrir canais de pagamento diretos e de alta velocidade entre corretores e bolsas participantes. Imagine que cada bolsa e corretora possa transacionar com qualquer outro par diretamente, em tempo real, com garantias criptográficas em vez de confiança. Ordens de diferentes plataformas podem ser combinadas através da rede da Yellow e liquidadas via contratos inteligentes que aplicam as negociações.

Criticamente, os ativos não precisam ser movidos para uma única bolsa centralizada – *Yellow permite a negociação em tempo real entre cadeias sem a necessidade de vincular ativos. Isso significa que os traders podem trocar valor entre diferentes blockchains e mercados de forma contínua, tudo sob o capô da rede Yellow. Várias bolsas compartilham essencialmente um livro de ordens unificado através da Yellow, agregando a liquidez que antes estava fragmentada.

Uma negociação pode ser executada entre duas partes em bolsas diferentes, e a compensação inteligente da Yellow garante que os fundos de cada lado sejam bloqueados em um contrato inteligente e depois trocados atomicamente. O resultado é uma liquidação instantânea, atômica, com risco de contraparte zero.

O design da Yellow lida diretamente com os pontos problemáticos que os sistemas tradicionais estão enfrentando. O risco de inadimplência de contraparte – uma preocupação perene na compensação centralizada – é eliminado porque **bolsas na Yellow não mantêm os fundos dos usuários em risco; os ativos são mantidos em contratos inteligentes multiassinatura seguros até a liquidação. Essa abordagem sem confiança e não custódia significa que não há mais medo de um intermediário quebrar ou usar indevidamente fundos. É um contraste marcante com o modelo convencional, onde os participantes devem confiar em câmaras de compensação ou uns nos outros (e como falhas recentes de bolsas mostraram, essa confiança pode ser rompida).

Ao remover a custódia central, a Yellow também potencialmente evita a necessidade de grandes amortecimentos de colaterais e fundos de inadimplência, enquanto ainda garante a conclusão da negociação. Do ponto de vista regulatório, isso é atraente: reduz o risco sistêmico e aumenta a transparência (já que todas as negociações e colaterais podem ser registrados em blockchain), alinhando-se com os objetivos dos reguladores de mercados mais seguros e responsáveis.

Os participantes da rede ainda são entidades conhecidas e verificadas (bolsas, corretoras), assim, as verificações de conformidade (KYC/AML) podem ser aplicadas nos pontos de extremidade, mantendo a rede amiga da regulação.

A escalabilidade é outro pilar fundamental. As câmaras de compensação tradicionais só podem processar um determinado número de negociações por segundo, mas a rede de canais descentralizada da Yellow pode escalar horizontalmente. A arquitetura é projetada para lidar com um rendimento extremamente alto – potencialmente centenas de milhares de transações por segundo – aproveitando os canais de estado fora da cadeia para a maior parte das atividades.

Em termos simples, a Yellow escreve apenas os estados de liquidação final nas blockchains subjacentes, enquanto a maior parte do ajuste de ordens e execução pode ocorrer fora da cadeia a uma velocidade relâmpago. Essa abordagem significa que, à medida que os volumes de negociação crescem, a rede pode acomodar a carga abrindo mais canais e nós, em vez de atingir um limite de capacidade rígido. É, efetivamente, infinitamente escalável, da mesma forma que a internet em si se expande – adicionando mais nós.

E porque a Yellow é uma rede aberta, ela cria um campo de jogo nivelado: qualquer bolsa ou corretora em conformidade pode se conectar para acessar a liquidez global, desde grandes bancos até novas fintechs.

Em resumo, a Yellow está entregando o que a indústria cada vez mais percebe que necessita: uma rede de compensação “inteligente” para os mercados do planeta – que combina a eficiência em tempo real do blockchain com a robustez da infraestrutura moderna para remover risco e fricção. Bancos investindo em blockchain, bolsas movendo-se para a nuvem e empresas adotando inteligência artificial são todas peças do mesmo quebra-cabeça – estão buscando um ecossistema de negociação mais rápido, seguro e unificado. A inovação da Yellow reúne essas peças. Ao conectar mercados segmentados e permitir negociações entre plataformas sem confiança, a Yellow aborda a fragmentação da liquidez. Ao bloquear fundos em contratos inteligentes em vez de contas centralizadas, ela enfrenta desafios de segurança e risco de contraparte. Ao operar como uma camada descentralizada, ela fornece resiliência intrinsecamente (sem ponto único de falha) e escala.

Tendências de Conexão: Da Finança 1.0 à Finança 3.0

Os desenvolvimentos que estamos observando nas finanças globais – migrações para a nuvem, pilotos de blockchain, aumento de IA, volumes recordes – todos apontam para uma indústria reinventando suas fundações.

Pense na Yellow como a espinha dorsal para uma internet de mercados: uma rede onde o valor pode fluir tão livremente e com segurança quanto a informação na web. É uma visão de infraestrutura de mercado 3.0 que aprende com as limitações passadas. A confiança é estabelecida por matemática e código, não apenas por instituições. A escalabilidade é alcançada pela descentralização, não por sistemas monolíticos cada vez maiores. E a conformidade regulatória é incorporada por meio de contratos inteligentes transparentes e nós gerenciados por identidade, em vez de relatórios retrospectivos.

Ao tornar o mundo das negociações mais eficiente e seguro, a Yellow não busca substituir bancos ou bolsas – mas sim capacitá-los. Um grande banco que atualiza seu mecanismo de negociação pode integrar-se à Yellow para alcançar instantaneamente mais liquidez e garantir que cada negociação realizada seja liquidada de forma definitiva. Uma bolsa que adota IA para vigilância pode alavancar o rastro de auditoria dos contratos inteligentes da Yellow para melhor monitorar transações.

Em resumo, a Yellow complementa e acelera as atualizações tecnológicas em andamento nos incumbentes, fornecendo uma camada de compensação unificadora sob eles. É uma abordagem ousada, mas cujo tempo chegou. À medida que os volumes de negociação aumentam e os mercados vão dos estoques tradicionais para os ativos digitais, as antigas estruturas de hub-e-spoke estão rangendo. A hora da Yellow, portanto, não poderia ser melhor.

Os pontos problemáticos do comércio de mercado – fragmentação, latência, risco de contraparte, complexidade operacional – estão sendo abordados por várias ângulos, por bancos e fintechs igualmente. Mas é quando essas soluções são combinadas que o verdadeiro avanço acontece. A rede de compensação de próxima geração da Yellow é exatamente essa síntese. Ela aproveita tecnologias de ponta (blockchain, redes distribuídas) para resolver problemas antigos em finanças, enquanto melhora – e não desconsidera – estruturas regulatórias e institucionais. Ao fazer isso, atrai um paralelo com a trajetória mais ampla da indústria: todos estão se esforçando por mercados mais seguros, rápidos e transparentes.

A Yellow está essencialmente oferecendo o desfecho dessa busca, agora mesmo. À medida que os jogadores globais de mercado continuam a investir em infraestrutura moderna e tecnologias, a Yellow se destaca por abordar todas essas necessidades de forma holística. Representa um novo paradigma onde a negociação pode ser sem confiança, mas segura, descentralizada, mas em conformidade, e massivamente escalável, mas eficiente. O mundo financeiro está dando passos nessa direção; a Yellow é um salto gigantesco.

Nos próximos anos, à medida que os volumes de negociação alcançam novos recordes e os ativos digitais se misturam aos portfólios tradicionais, redes como a da Yellow podem muito bem se tornar a espinha dorsal que unirá todo o ecossistema. Um trader em Nova York pode executar uma transação com uma bolsa em Singapura e um pool de liquidez no Ethereum, tudo em milissegundos via Yellow – sem que nenhuma das partes tenha que confiar uma na outra e sem risco indevido introduzido. Esse é um futuro que beneficia todos os jogadores no mercado. E é um futuro que, graças a inovadores como a Yellow, está mais próximo do que nunca de se tornar realidade.