Bitcoin atingiu um recorde acima de $123,000 esta semana, mas analistas dizem que investidores institucionais permanecem em grande parte à margem, apesar da crescente clareza regulatória de Washington. O último rali da criptomoeda foi impulsionado principalmente por investidores de varejo e compradores de tesouraria corporativa em vez dos fundos de pensão e doações que normalmente ancoram mercados financeiros tradicionais.
O que saber:
- Menos de 5% dos ativos de ETFs de bitcoin vêm de investidores institucionais de longo prazo, como fundos de pensão
- As participações corporativas de bitcoin aumentaram 120% desde julho de 2024, alcançando 859.000 moedas
- Nova legislação federal pode fornecer a estrutura regulatória necessária para uma adoção institucional mais ampla
A Câmara dos Representantes aprovou uma legislação chave sobre criptomoedas na quinta-feira, incluindo uma estrutura para stablecoins atreladas ao dólar que o presidente Donald Trump deve assinar na sexta-feira. Outros dois projetos de criptomoeda também passaram na Câmara e agora seguem para o Senado.
"Ainda estamos nos primeiros estágios quando se trata de propriedade institucional", disse Adrian Fritz, chefe de pesquisa na 21Shares, uma empresa de investimento em ativos digitais. Ele observou que os investidores de varejo continuam a dominar os mercados de cripto, apesar da recente alta de preços.
Fritz calcula que fundos de pensão e doações detêm menos de 5% de todos os ativos de ETFs de bitcoin spot. Outros 10% a 15% pertencem a fundos de hedge ou firmas de gerenciamento de fortunas, embora estas últimas muitas vezes adquiram esses fundos para clientes de varejo de alto patrimônio em vez de portfólios institucionais.
Tesourarias Corporativas Lideram Adoção Institucional
A demanda institucional mais significativa veio de empresas de capital aberto que mudaram suas estratégias de tesouraria para incluir bitcoin. Essas empresas, lideradas por companhias como MicroStrategy e GameStop, agora possuem posições substanciais em criptomoedas em seus balanços patrimoniais em vez de reservas de caixa tradicionais.
Desde julho de 2024, empresas públicas em todo o mundo aumentaram suas participações em bitcoin em 120% e agora controlam pouco mais de 859.000 moedas, de acordo com Simon Peters, analista de cripto na eToro. Isso representa 4% dos 21 milhões de bitcoins que jamais existirão.
As ações da MicroStrategy superaram de longe os ganhos do bitcoin no último ano, com muitos investidores vendo as ações como um proxy para exposição ao criptomercado dentro dos mercados financeiros tradicionais. A empresa não respondeu a pedidos de comentários.
Juan Leon, analista de pesquisa na Bitwise Asset Management, disse que esses compradores de tesouraria corporativa representam uma fonte maior de demanda recente do que investidores institucionais tradicionais. Empresas estão emitindo novas ações e títulos conversíveis para arrecadar fundos para compras de bitcoin, tentando replicar os retornos exagerados da MicroStrategy.
No entanto, analistas alertam que uma queda do bitcoin abaixo de $90,000 poderia deixar metade dessas tesourarias corporativas com posições desfavoráveis.
Clareza Regulatória Poderia Desbloquear Demanda Institucional
A nova legislação federal poderia fornecer a estrutura regulatória que muitos investidores institucionais esperam antes de entrar no mercado de criptomoedas. O projeto de lei mais significativo, conhecido como Genius Act, estabelecerá regras para stablecoins, um segmento em rápido crescimento do mercado de ativos digitais.
Grandes bancos dos EUA, incluindo Bank of America e Citigroup, estão desenvolvendo seus próprios produtos stablecoin. Outro projeto de lei definirá formalmente commodities digitais e esclarecerá os papéis das agências reguladoras, potencialmente facilitando o investimento de instituições que até agora evitaram o setor.
"Por definição, eles serão os mais lentos a entrar no cripto", disse Fritz sobre fundos de pensão e investidores de longo prazo semelhantes. Simon Forster, co-diretor global de ativos digitais da TP ICAP, prevê que mais instituições se tornarão ativas no cripto até 2026.
Apesar da participação institucional limitada, a demanda por ETFs de cripto aumentou nos últimos meses. Os influxos líquidos globais em produtos negociados em bolsa de cripto atingiram $4 bilhões na semana passada, o total mais alto do ano, de acordo com dados da Bitwise. Notáveis investidores institucionais que divulgaram participações em ETFs de cripto incluem o State of Wisconsin Investment Board, o fundo soberano de Abu Dhabi, Mubadala e o fundo de hedge Millennium Management.
Dados da Vanda Research mostram uma correlação entre compras de cripto de varejo e aumentos de preços, com compras intensas ocorrendo no final de 2024 após a vitória eleitoral de Trump e durante o recente rali. A capitalização total de mercado do setor de cripto agora está em $3,9 trilhões, um aumento de quase 68% desde antes da eleição de novembro.
Performance de Mercado Reflete a Dominância de Varejo
O Bitcoin ganhou aproximadamente 25% este ano, superando significativamente o aumento de 6,5% do S&P 500. Outras criptomoedas mostraram resultados mistos, com Ether subindo 2% e XRP aumentando quase 40%.
A disparidade de desempenho entre ativos cripto e mercados tradicionais reflete a contínua dominância de investidores de varejo na negociação de ativos digitais. Embora a adoção institucional possa acelerar com regulamentações mais claras, analistas sugerem que o rali atual continua a ser impulsionado principalmente por investidores individuais e estratégias de tesouraria corporativa em vez da alocação sistemática de ativos de fundos de pensão.