BNB стабилизировалась ниже $900, несмотря на резкое ухудшение ончейн‑активности, при котором ежедневное число транзакций сократилось почти на 50% по сравнению с пиковыми значениями октября.
Разрыв между устойчивостью цены и ослаблением сетевых фундаментальных показателей отражает напряжение между краткосрочным снижением использования и долгосрочными институциональными катализаторами, включая недавнюю заявку VanEck на биржевой фонд (ETF) и амбициозную дорожную карту обновлений BNB Chain на 2025–2026 годы.
Согласно данным BscScan, ежедневные транзакции в сети BNB Chain упали примерно до 15,1 млн в конце ноября с пика в 31,3 млн 8 октября, когда BNB торговался около $1 334. Утилизация сети за тот же период сократилась с 51% до 19%, что подтверждает снижение спроса в экосистеме. Торгуясь по $893,70 на 27 ноября согласно CoinMarketCap, BNB прибавил 4,38% за последние 24 часа, сохраняя рыночную капитализацию в $123 млрд.
Стабильность цены наблюдается на фоне резкого падения активности в децентрализованном финансировании. Объём торгов на DEX в сети BNB Chain снизился с $6,31 млрд 8 октября до примерно $1,29 млрд в конце ноября — сокращение на $5,02 млрд, которое, по данным AMBCrypto, указывает на переток капитала трейдеров в конкурирующие блокчейны. Объём стейблкоинов в сети BNB Chain упал до $13,27 млрд, что примерно на $98 млн ниже пика 18 ноября.
Что произошло
Замедление активности в сети BNB Chain совпало с общей слабостью криптовалютного рынка, на фоне которой Bitcoin в ноябре ненадолго опускался ниже $82 000. Пик транзакций в сети 8 октября пришёлся на ажиотажную торговлю мем‑коинами, которая временно привлекла более 100 000 новых traders и подтолкнула BNB к историческому максимуму в $1 370. Однако вынужденные ликвидации, вызванные последующей волатильностью, вытеснили участников с рынка и привели к устойчивому снижению активности.
Несмотря на ослабление фундаментальных показателей, BNB получил институциональное признание благодаря подаче VanEck 25 ноября в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) заявки на спотовый BNB ETF. Предлагаемый фонд VBNB будет листинговаться на Nasdaq и напрямую держать физические токены BNB, предоставляя традиционным инвесторам регулируемый доступ к пятой по капитализации криптовалюте. Обновлённая регистрационная форма S-1 является уже вторым уточнением первоначальной майской заявки VanEck, что указывает на активный диалог с регулятором.
Однако в последней поправке VanEck исключила ранее упоминавшиеся стейкинг‑награды, однозначно заявив, что траст «не будет использовать свои BNB в стейкинг‑активностях». Решение отражает регуляторную осторожность относительно того, могут ли токены со стейкинговым доходом быть классифицированы как ценные бумаги — озабоченность, усиливаемая продолжающимся вниманием SEC к Binance. VanEck признала, что BNB «в настоящее время может быть или впоследствии может быть признан ценной бумагой» регуляторами, что создаёт риск роспуска фонда в случае такой классификации.
Фонд BNB завершил 33‑е квартальное сжигание токенов 27 октября, уничтожив 1,44 млн BNB общей стоимостью около $1,2 billion — крупнейшее квартальное сжигание в долларовом выражении на сегодняшний день. Механизм авто‑сжигания сократил общий объём предложения до 137,74 млн BNB, продвигаясь к долгосрочной цели в 100 млн токенов. Данные фонда BNB показывают, что средняя цена сожжённых токенов за квартал составила $838,07.
Сжигание временно подтолкнуло цену BNB выше $1 160, прежде чем последующая слабость рынка опустила её ниже $900. Дополнительно планируется уничтожить ещё 1,24 млн токенов на сумму $1,41 млрд в четвёртом квартале, поддерживая дефляционное давление на предложение. Однако более низкая ончейн‑активность может замедлить темпы будущих сжиганий, которые ежеквартально корректируются в зависимости от скорости генерации блоков и цены токена.
Also read: Nano Labs Launches NBNB Program to Build Real-World Asset Infrastructure on BNB Chain
Почему это важно
Расхождение между падающим использованием сети и стабильной ценовой динамикой подчёркивает конкурирующие силы, формирующие траекторию BNB. Краткосрочные фундаментальные показатели явно ухудшились: объёмы транзакций, активность DEX, загрузка сети и предложение стейблкоинов указывают на переток капитала из экосистемы BNB. Эти метрики обычно коррелируют с направлением цены, что делает нынешнюю стабильность нетипичной.
Тем не менее несколько долгосрочных катализаторов могут поддерживать оценку BNB независимо от текущей сетевой активности. Заявка на ETF VanEck представляет потенциальный институциональный спрос, который будет проходить через традиционные брокерские счета, а не требовать прямого взаимодействия с блокчейном. В случае одобрения VBNB присоединится к недавно запущенным спотовым ETF на Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP и Dogecoin, предоставляя регулируемый доступ к криптовалютам широкому кругу инвесторов.
Техническая дорожная карта BNB Chain фокусируется на повышении производительности для поддержки институционального DeFi и приложений в области искусственного интеллекта. Улучшения сети, включая хардфорк Maxwell, сократили интервалы между блоками до 0,75 секунды, а будущие обновления обещают сделать сеть в 20 раз мощнее за счёт клиентов на Rust, супер‑инструкций и улучшений StateDB. Состояние блокчейна выросло более чем в 30 раз быстрее, чем у Ethereum, достигнув 3,43 ТБ к маю 2025 года.
Дефляционная механика токена обеспечивает предсказуемое сокращение предложения вне зависимости от уровня сетевой активности. С запуска программы авто‑сжигания в 2019 году BNB уничтожил более 64 млн токенов, что составляет 31,8% исторического предложения. В сочетании с механизмом BEP‑95, сжигающим комиссионные в реальном времени и уже ликвидировавшим свыше 276 000 дополнительных токенов, двойная схема формирует динамику дефицита, схожую с халвингом Bitcoin, но с большей гибкостью.
Тем не менее проблемы остаются серьёзными. Падение транзакций на 50% сигнализирует о реальной утрате интереса, а не о временной волатильности. Снижение утилизации сети до 19% с 51% показывает, что инфраструктура значительно недоиспользуется относительно своих возможностей. Отток капитала в пользу конкурирующих блокчейнов, таких как Ethereum, Solana и новые Layer‑1 платформы, говорит о том, что BNB сталкивается с усиливающейся конкуренцией за внимание разработчиков и пользователей.
Итоговые выводы
Текущая консолидация BNB ниже $900 отражает попытку рынка сбалансировать ухудшающиеся ончейн‑фундаментальные показатели с потенциальными институциональными катализаторами и поддержкой со стороны предложения. Падение числа транзакций на 50% и сокращение объёма торгов на DEX на $5 млрд демонстрируют реальную слабость вовлечённости экосистемы, вызывая вопросы о том, насколько устойчивы текущие ценовые уровни без восстановления активности.
Заявка на ETF VanEck создаёт потенциальный бычий катализатор, хотя её одобрение остаётся неопределённым из‑за регуляторных опасений вокруг классификации BNB и продолжающихcя разбирательств SEC с Binance. Решение компании исключить стейкинг‑награды признаёт эти риски и может уменьшить привлекательность ETF по сравнению с конкурентами, предлагающими доходность. Сроки рассмотрения SEC остаются неясными: одобрение может занять месяцы или заявка может быть отклонена.
Сжигание токенов продолжает оказывать дефляционное давление, однако его эффект зависит от устойчивости цен. Если сетевой спрос останется подавленным, будущие квартальные сжигания будут уничтожать меньше токенов в абсолютном выражении согласно формуле авто‑сжигания. Эффективность механизма как фактора поддержки цены требует либо восстановления активности, либо стабильных оценок для максимизации сокращения предложения.
Дорожная карта технических обновлений BNB Chain направлена на решение проблем масштабируемости и производительности, что может вновь привлечь интерес разработчиков. Однако риск неисполнения остаётся высоким, а конкурирующие блокчейны параллельно улучшают свою инфраструктуру. Существенную роль играет и общий фон крипторынка: если Bitcoin продолжит испытывать трудности около $80 000, а аппетит к риску останется подавленным, даже сильные фундаментальные факторы могут оказаться недостаточными, чтобы подтолкнуть BNB выше.
Рыночные участники внимательно наблюдают, отражает ли текущий диапазон консолидации $850–$900 накопление позиций со стороны «умных» инвесторов, рассчитывающих на институциональные потоки, или распределение активов держателями, осознающими фундаментальное ухудшение. Следующие шесть–двенадцать месяцев будут критичными для понимания, сможет ли BNB развернуть тренд снижения сетевой активности или экосистема столкнётся с затяжной стагнацией, несмотря на дефляционные факторы со стороны предложения.
Read next: VanEck Files Second Amendment For BNB ETF Seeking Nasdaq Listing Under VBNB Ticker