พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นแตะ 10,000 ล้านดอลลาร์: อะไรอยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้น?

มูลค่าตลาดรวมของ tokenized U.S. Treasuries has officially crossed เกิน 10,000 ล้านดอลลาร์อย่างเป็นทางการ สะท้อนการผสานเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ากับตลาดทุนดั้งเดิมที่เริ่มนิ่งตัวมากขึ้น

ณ เดือนมกราคม 2026 สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ represent เซ็กเมนต์ที่เติบโตเร็วที่สุดของระบบนิเวศ real-world asset (RWA) โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

การขยายตัวนี้ส่วนใหญ่ถูก driven โดยอุปสงค์ต่อผลตอบแทนที่อ้างอิงสกุลดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง และประสิทธิภาพเชิงปฏิบัติการของการชำระธุรกรรมแบบ on-chain

แตกต่างจากบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็น enable สภาพคล่อง 24/7 และการเคลื่อนย้ายหลักประกันแบบทันที ดึงดูดเหรัญญิกบริษัทและผู้จัดการกองทุนสถาบันที่มองหาทางเลือกในการบริหารเงินสดคุณภาพสูงกว่า

การผงาดของ “เงินที่เขียนโปรแกรมได้” (Programmable Cash)

พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างตลาดหนี้ดอกเบี้ยสูงกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)

ผู้เล่นสถาบันรายใหญ่ เช่น BlackRock และ Franklin Templeton lead ภาคส่วนนี้ โดยกองทุน BUIDL ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียวมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกิน 2.4 พันล้านดอลลาร์แล้ว

สินทรัพย์เหล่านี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนรับผลตอบแทนที่มีรัฐบาลค้ำประกัน ขณะเดียวกันยังคงรักษาประโยชน์การใช้งานในรูปแบบโทเค็นดิจิทัลเอาไว้

ด้วยการผนวกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเข้ากับสัญญาอัจฉริยะโดยตรง แพลตฟอร์มอย่าง Ondo Finance (ONDO) ทำให้ผู้ใช้สามารถนำพันธบัตรรัฐบาลมาใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ หรือใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากสินทรัพย์คริปโตที่ผันผวนมากกว่าได้

การเปลี่ยนโครงสร้างสู่โลกของโทเค็น

หมุดหมาย 10,000 ล้านดอลลาร์สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นของแนวคิด “compliance by design” เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐและสหภาพยุโรปกำลังสรุปกรอบกำกับดูแลหลักทรัพย์ดิจิทัล

Ethereum (ETH) ยังคงเป็นเครือข่ายหลักสำหรับการออกสินทรัพย์เหล่านี้ โดย hosting ราว 65% ของมูลค่าตลาดรวม ตามมาด้วย Stellar (XLM) และ Solana (SOL)

นักวิเคราะห์ตลาด suggest ว่าเส้นทางการเติบโตนี้อาจผลักดันให้ตลาด RWA แตะระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์ได้ภายในปี 2030

แม้พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นจะคิดเป็นเพียงสัดส่วนเล็กน้อยของหนี้รัฐบาลคงค้างมูลค่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การขยายตัวอย่างรวดเร็วชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบบัญชีแยกประเภทแบบรวมศูนย์หนึ่งเดียว ที่รองรับทั้งการเงินดิจิทัลและการเงินดั้งเดิม