Başkan Donald Trump'ın kapsamlı tarife açıklaması, Deutsche Bank araştırmacılarının yaptığı keskin bir uyarı ile küresel piyasalara, ABD ekonomisine ve uluslararası ilişkilere olası uzun vadeli zararları hakkında ciddi endişeler uyandırdı. Bankanın analizine göre, ABD menkul kıymetleri küresel bir ticaret savaşı senaryosunda önemli bir maruz kalma riski taşırken, etkiler keskin piyasa düşüşlerinde şimdiden kendini göstermektedir.
Bilinmesi Gerekenler:
- Trump'ın öner diği tarifeler 1970'lerden bu yana küresel ticarete yapılan en büyük müdahale
- Deutsche Bank araştırmacıları, ABD büyümesini artık %1'in altında ve işsizliği %5'e yaklaşırken öngörüyor
- "Zarif bir çıkış yolu" olmadan, tarifeler uluslararası ilişkileri on yıllar boyunca temelinden değiştirebilir
Geçen hafta açıklanan ve neredeyse tüm yabancı ülkelerden gelen mallara en az %10 gümrük vergisi getirmesi planlanan tarifeler, piyasaları bir çıkmaza soktu. Uluslararası ortaklardan geniş çapta eleştiri ve misilleme tehditleri gelmesine rağmen, Trump planına olan bağlılığını sürdürüyor ve bu planın Amerika'nın ticaret pozisyonunu iyileştireceğini iddia etti.
Bu sert duruş, Deutsche Bank'ın İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana dördüncü en kötü iki günlük borsa düşüşü olarak tanımladığı bir duruma katkıda bulundu. Bankanın küresel makro ve tematik araştırma başkanı Jim Reid ve ekibi, tarife uygulamasını uluslararası ticarete sadece büyük bir şok değil, aynı zamanda "Vietnam Savaşı'ndan bu yana ABD tüketicileri için en büyük vergi artışı" olarak nitelendirdi.
Araştırmacılar, mevcut ticaret çerçevesi ile Amerika'nın ekonomik refahı arasında kritik bir ilişki olduğunu vurguladı. Bu sistem, ABD şirketlerinin optimize edilmiş tedarik zincirlerinden, genişlemiş pazarlardan ve gelişmekte olan ülkelerdeki daha düşük maliyetli iş gücünden yararlanmasını sağladı. Bu çerçevenin ortadan kaldırılması operasyon maliyetlerini önemli ölçüde artırabilir ve kâr marjlarını daraltarak nihayetinde hisse senedi değerlemeleri üzerinde ağır bir yük oluşturabilir.
"ABD menkul kıymetleri tartışmasız bu dönemin nihai yararlanıcısı oldu ve bunun çözülmesiyle orantısız bir kayıp potansiyeli taşıyor, özellikle de başlangıç değerlemeleri bu kadar yüksekken," diye belirtti Deutsche Bank ekibi pazartesi günü yaptığı raporunda, bu rapor küresel olarak piyasalarda başka bir önemli kayıpla örtüştü.
Ekonomik Tahminler Giderek Kötüleşiyor
Bu gelişmeler ışığında ekonomik görünüm giderek karamsar görünüyor. Deutsche Bank'ın son projeksiyonları, bu yıl için ABD büyümesinin %1'e ulaşmakta zorlandığını, işsizliğin %5'e çıkma potansiyeli taşıdığını ve çekirdek enflasyonun %4'e yaklaştığını gösteriyor.
Araştırmacılar, bu rakamların, son piyasa dalgalanmaları ve monumental belirsizlik dikkate alındığında, fazla iyimser olabileceğini kabul ettiler.
UBS ekonomistleri de endişelere katıldı ve ekonomik tahminlerini ciddi şekilde düşürdüler. Tarifelerin müzakerelerle değiştirilmeden kalacağını varsayan ekonomistler, bu yıl ABD'nin gerçek GSYH büyümesinin sadece %0,4 olmasını bekliyorlar - önceki %1,6 tahminlerinden dramatik bir düşüş. Ayrıca, yıl sonuna kadar %4,6'ya ulaşacak çekirdek enflasyonla %2,2 fiyat artışı bekliyorlar.
Bu kötüleşen koşullara tepki olarak, UBS ekonomistleri Federal Rezerv'in ekonomik büyümeyi desteklemeye yönelik bu yıl toplam 1 puanlık faiz indirimi yapacağını tahmin ediyorlar. Bu, tarifelerin duyurulmasıyla doğrudan yönlendirilen önemli bir para politikası değişikliği anlamına geliyor.
Deutsche Bank'ın analizi, Trump'ın "ikiye katlaması" durumunda ani ekonomik etkilerin ötesine geçti ve bunun yerine diplomatik bir çözüm bulmak yerine, 2025 sonrasına uzanan sonuçlar doğuracağını uyardı. Araştırmacılar böyle bir senaryonun "önümüzdeki yıllarda ve on yıllar boyunca" "muazzam küresel sonuçlar" taşıyacağını, uluslararası işbirliğinin temel yönlerini yeniden şekillendirebileceğini düşünüyorlar.
Bankanın ekibi, uluslararası ticaret anlaşmalarının çöküşünün kaçınılmaz olarak Amerika'nın "savunma, jeopolitika ve çok taraflı kurallara dayalı dünya düzeni" ile daha geniş ilişkilerini etkileyeceğini vurguladı. Bu, İkinci Dünya Savaşı sonrası dönemi tanımlayan uluslararası güç dinamiklerinin temel bir yeniden yapılandırmasını öneriyor.
Kapanış Düşünceleri
Başkan Trump'ın tarife politikasının potansiyel etkileri, anlık piyasa tepkilerinin ötesine geçiyor ve küresel ekonomik yapıları ve uluslararası ilişkileri temelinden tehdit ediyor. Piyasalar negatif tepki vermeye ve ekonomik tahminler kötüleşmeye devam ettikçe, önümüzdeki haftalar, diplomatik çözümlerin daha derin bir küresel ekonomik bozulmayı önleyip önleyemeyeceğini belirlemede kritik olacak.