Federal düzenlemeler, dijital dolar tokenlerinin devlet borcuyla tam olarak desteklenmesini zorunlu kılarak, stablecoin ihraççılarının Temmuz ile Kasım 2025 arasında 109 milyar dolar tutarında ABD Hazine bonosu almasına yol açtı. Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act adlı yasa içine yerleştirilen bu zorunluluk, 309 milyar dolarlık stablecoin piyasasını federal operasyonlar için güvenilir bir finansman mekanizmasına dönüştürürken, düzenleyici kontrolü Federal Reserve’den Hazine Bakanlığı’na kaydırdı.
Ne Oldu: Hazine Alımlarında Sıçrama
Başkan Donald Trump, 18 Temmuz 2025’te GENIUS Yasası’nı imzalayarak ödeme amaçlı stablecoin’ler için ilk federal çerçeveyi oluşturdu. Mevzuat, tüm stablecoin ihraççılarının rezervlerinin %100’ünü ABD doları veya kısa vadeli Hazine bonolarında tutmasını, şirket tahvilleri ve banka mevduatlarını ise hariç tutmasını şart koşuyor. Bu hüküm, şirketlerin ihraç ettikleri tokenlerin değeri kadar devlet tahvili satın almak zorunda kalması nedeniyle her stablecoin işlemini otomatik bir Hazine alımına dönüştürüyor.
European Central Bank verilerine göre stablecoin piyasası bu dönemde 200 milyar dolardan 309 milyar dolara yükseldi. Tether's USDT 184 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşırken, USD Coin (USDC) 75 milyar doları korudu. Analist Shanaka Anslem Perera, zorunluluğu analizinde ayrıntılı biçimde ele alarak, hükmün 47 sayfalık teknik düzenleme metninin içinde yer aldığını belirtti.
Temmuz ile Kasım arasında ihraççılar 120 gün boyunca günde yaklaşık 908 milyon dolar tutarında devlet borcu satın aldı. Hazine Bakanı Scott Bessent, 12 Kasım 2025’teki Treasury Market Conference’ta, stablecoin kaynaklı talep nedeniyle ihale büyüklüklerinin sabit kalacağını söyledi. Bessent, piyasanın 2030’a kadar 3 trilyon dolara ulaşacağını ve yılda 114 milyar dolar tutarında devlet tasarrufu sağlayacağını öngördü.
Bank for International Settlements, stablecoin piyasa değerindeki 3,5 milyar dolarlık artışın devlet borçlanma maliyetlerini %0,025 azalttığını tespit etti. Öngörülen 3 trilyon dolarlık seviyede bu, hane başına 900 dolarlık tasarruf anlamına geliyor. Brookings Institution tarafından Ekim 2025’te yapılan bir analiz ise stablecoin’lerin ABD devlet borcu için ek 2 trilyon dolarlık talep yaratabileceğini hesapladı.
Also Read: Shiba Inu Burns 17 Million Tokens In 24 Hours As Support Levels Hold
Neden Önemli: Düzenleyici Güç Dengesi Değişiyor
GENIUS Yasası, stablecoin ihraççılarının denetimini, Hazine Bakanlığı bünyesindeki Office of the Comptroller of the Currency’ye (OCC) devretti. OCC, Temmuz ayında yaptığı açıklamada, banka ve banka dışı tüm stablecoin ihraççılarını denetleyeceğini ilan ederek Federal Reserve’ün düzenleyici yetkisini ortadan kaldırdı. Bu konsolidasyon, geleneksel faiz oranı kararlarının ötesine geçerek, dijital varlık politikası üzerinden Hazine yetkililerine parasal koşullar üzerinde doğrudan etki imkânı veriyor.
“Artık hükümetin borcu için alıcı aramasına gerek yok,” diyor Perera analizinde. “Yasa alıcıları otomatik olarak yaratıyor. Dünyanın herhangi bir yerinde biri dijital dolar aldığında, bir stablecoin şirketi yasal olarak o parayla Hazine bonosu almak zorunda.”
Ülkenin en büyük bankası JPMorgan, yıllarca direndikten sonra Bitcoin’i teminat olarak kabul etmeye başladı; bu adım, kurumsal kesimin yeni düzenleyici hizalanmayı tanıdığını yansıtıyor.
Gözlemciler, hem Bessent’in hem de David Sacks’in politika çerçevesinin şekillenmesinde rol oynadığını belirtti. Hazine, Eylül 2025’te, rezerv gereklilikleri ve uygun varlıkları kapsayan uygulama yönergeleri için bir kamuoyu görüş süreci başlattı; bu da piyasa trilyon dolarlık seviyelere yaklaşırken çerçevenin daha da rafine edileceği sinyalini veriyor.
Also Read: Pompliano Says Bitcoin's 35% Drop Signals Bottoming Phase, Not Bear Market Start
Son Düşünceler
GENIUS Yasası, stablecoin’leri federal borç için kalıcı bir finansman kaynağına dönüştürürken, düzenleyici gücü de Hazine Bakanlığı bünyesinde topladı. Mekanizma, ilk dört ayında 109 milyar dolarlık zorunlu Hazine alımı yaratarak, dijital dolar benimsenmesini devlet finansmanı için paralel bir kanal hâline getirdi.
Read Next: Wall Street Dumps $5.4 Billion in MicroStrategy as BlackRock, Vanguard Exit