Avrupa'da düzenleyici baskılar arasında Tether (USDT), bölgedeki düzenleyicilerin belirlediği gereklilikleri karşılayabilecek yeni bir euro endeksli stablecoin piyasaya sürdüğünü duyurdu. Bu duyuru, Tether'ın Kripto Varlıklarda Pazarlar (MiCA) düzenlemesi nedeniyle listeden çıkarılmasıyla eş zamanlı olarak geldi.
USDT, 100 milyar doların üzerinde bir piyasa değeriyle stablecoin piyasasında %70'ten fazla bir paya sahiptir. Bu, Tether tarafından alınan herhangi bir kararın özellikle stablecoin piyasasında yankı uyandıracağını garanti eder.
USDT Belirsiz Bir Geleceğe Doğru
Tether'ın amiral gemisi ürünü USDT, MiCA'nın yürürlüğe girmesiyle birlikte Avrupa'da belirsiz bir gelecekle karşı karşıya. Düzenlemenin stablecoin ihraççılarına yönelik katı gereklilikleri arasında önemli ölçüde rezerv tutma ve AB'de fiziksel varlık oluşturma zorunluluğu bulunmaktadır.
CryptoCompare'den alınan veriler, Avrupa'daki USDT ticaret hacimlerinin küresel USDT işlemlerinin yaklaşık %25'ini, yani günlük 5 milyar doların üzerinde bir hacmi temsil ettiğini gösteriyor. Düzenleyici uyumluluğun olası etkisi, önemli platformlardaki ticaret faaliyetlerinin %40'ına kadar USDT çiftlerinin temsil ettiği Avrupa kripto borsalarında endişe yaratmıştır.
EURT, EURQ ve USDQ - Hangisi Yeni Bir Yön Sağlayacak?
Tether'ın euro endeksli stablecoini, düzenleyici gerekliliklere uyum sağlarken Avrupa'daki varlığını koruma çabasını temsil ediyor. MiCA uyumlu olacak şekilde tasarlanan EURT, artırılmış şeffaflık önlemleri ve daha sıkı rezerv yönetim protokolleri ile dikkat çekiyor.
Bununla birlikte, MiCA'nın yeni zorlukları karşısında Tether, "Avrupa pazarında stablecoinleri çevreleyen gelişen düzenleyici çerçeveleri göz önüne alarak" EURT'ye olan desteğini sona erdireceğini duyurdu. Şirket, "yenilikçiliği teşvik eden, istikrar ve koruma sunan daha az riskli bir çerçeve olana kadar" EURQ ve USDQ gibi diğer stablecoinlere öncelik vereceğini açıkladı.
Bu yeni stablecoinler, Hollandalı fintech şirketi Quantoz ile işbirliği içinde geliştirilmiştir ve yaklaşan MiCA kurallarına uygun şekilde tasarlanmıştır.
Tether’ın EUR₮ ihracını durdurma kararı, şu anda sadece 27 milyon dolarlık bir piyasa kapitalizasyonuna sahip olan bu token’e olan talebin nispeten düşük olması nedeniyle alınmıştır. Buna kıyasla, 90 milyon dolarlık piyasa değeriyle Circle’ın EURC’si ve 130 milyon dolarlık piyasa değeriyle Stasis Euro, Avrupa pazarında daha fazla talep görmektedir.
300 milyon dolarlık piyasa değeriyle Circle'ın EURC'si tarafından domine edilen mevcut euro stablecoin pazarı, Tether için önemli bir fırsat sunmaktadır. Endüstri analistleri, artan kurumsal benimseme ve sınır ötesi ödeme talepleri ile bu pazarın 2025 yılına kadar 5 milyar dolara ulaşabileceğini öngörmektedir.
Tether, 17 Aralık'ta Malta merkezli stablecoin firması StablR'a yatırım yaptığını açıkladı. StablR, euroya endeksli bir stablecoin olan StablR Euro (EURR) ve ABD dolarına endeksli bir stablecoin olan StablR USD (USDR) sunuyor. Duyurunun yapıldığı sırada EURR, toplam euro bazlı stablecoin piyasasının yaklaşık %1'ini temsil eden 3,4 milyon dolarlık piyasa kapitalizasyonuna sahipti.
Geçmiş tartışmalar Tether'ı nasıl etkiledi?
Tether'ın yolculuğu birçok tartışma ile işaretlenmiştir. Şirket, 2021'de New York Başsavcılığı ile 18,5 milyon dolarlık bir uzlaşma yaparak rezerv desteği hakkında yanlış beyanda bulunma iddialarını çözmüştür.
Soruşturma, 2017 ve 2019 yılları arasında Tether'ın düzenli bankacılık hizmetlerine erişim olmadan faaliyet gösterdiğini ve bunun yerine üçlü ödeme işlemcilerinin karmaşık bir ağına güvenerek çalıştığını ortaya koydu. Bu dönemde, USDT'nin piyasa değeri 10 milyon dolardan 2 milyar doların üzerine çıktı ve bu büyümenin kaynağına ilişkin sorular ortaya çıktı.
Paradise Papers sızıntısı, Tether ve Bitfinex yöneticileri arasında yakın bağları ortaya çıkardı ve bu da daha fazla soruşturma başlatılmasına neden oldu. 2019 yılında yapılan bir akademik çalışma, USDT kullanan tek bir balinanın Bitcoin'in 2017 boğa koşusunu yönlendirmekten sorumlu olduğunu öne sürdü, ancak Tether bu bulguları reddetti. Rezervlerinin sadece bir kısmını nakit olarak tutmasına rağmen - son onaylarına göre yaklaşık %82'si ticari kâğıt ve diğer varlıklardan oluşuyor - USDT, birçok pazar çöküşünde dolar çapası değerini korumayı başarmıştır.
Tether hakimiyetini sürdürecek mi?
Analistler ve kripto uzmanları, Tether'in son aksiliklere rağmen stablecoin sektöründeki hakimiyetini sürdüreceğini düşünüyor. EURQ ve USDQ'nun piyasaya sürülmesiyle, Avrupa düzenlemeleriyle başa çıkacak ve kripto piyasası, nasıl bir performans sergileyeceğini dikkatle izleyecek.
Tether'ın 2023 Q4 beyanı, rezerv kalitesinde önemli iyileşmeler gösterdi; ABD Hazine bonoları artık rezervlerin %85'ini oluşturuyor, bu oran bir önceki yıl %58 idi.
Piyasa verileri, Tether'ın stablecoin sektöründeki hakimiyetinin devam edeceğini gösteriyor; USDT'nin piyasa payı, 2022'deki %48'den 2024'te %70'in üzerine çıkmaktadır.
Tether, diğer stablecoin ihraççılarından ve geleneksel finansal kurumlardan gelen rekabetle karşı karşıya kalması muhtemel olsa da, kripto piyasasında önemli bir rol oynamaya devam edecek. JP Morgan, düzenleyici uyumlu stablecoinlerin 2025 yılına kadar 1 trilyon dolara varan işlem hacmi elde edebileceğini ve Tether adaptasyonunun bunun önemli bir parçasını oluşturduğunu tahmin ediyor.