Понад $3 мільярди в опціях Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH) закінчуються сьогодні, що створює хвилю невизначеності на крипторинках, тоді як трейдери готуються до можливо значних коливань цін. Це подія з високими ставками співпадає з глобальними макроекономічними розвитками та підвищеною геополітичною напругою, зокрема між США та Китаєм.
Закінчення строку співпадає з помітним медвежим настроєм, відображеним в даних про опціони, і структура ринку може працювати як магніт для зниження цін до рівнів нижче "максимального болю"—$94,000 для Bitcoin та $1,850 для Ethereum. Ця розбіжність між поточними спотовими цінами та консенсусними страйк-зонами опціонів створює передумови для вихідних, які можуть підтвердити зміщення в настроях або викликати різкий контррух у випадку зовнішніх каталізаторів.
Станом на 10 травня платформа криптодеривативів Deribit повідомляє, що приблизно $2.65 мільярда в опціях на Bitcoin та $364 мільйони в опціях на Ethereum закінчаться. Ці контракти представляють не лише фінансові ставки, але й стратегічні позиції, які відображають настрої інституційних та роздрібних інвесторів щодо напрямку руху ринку.
Для Bitcoin закінчуються 25,925 контрактів з ціною максимального болю—страйковою ціною, за якою більшість покупців опціонів втрачають гроші,—що становить $94,000, значно нижче за поточну ринкову ціну приблизно $102,570. Закінчення терміну Ethereum включає 164,591 контрактів з точкою максимального болю в $1,850, також відстаючи від поточної ринкової ціни приблизно $2,030.
Дуже важливо, що обидва опціони BTC та ETH показують співвідношення пут-колл вище 1-1.05 для Bitcoin та 1.43 для Ethereum—це вказує на те, що трейдери взяли більше захисту на випадок зниження, ніж на зростання. Це відображає ринок, орієнтований на обережність, навіть в умовах, коли заголовки цін залишаються високими.
Чому важливі рівні "максимального болю"
Концепція "максимального болю" на ринках опціонів використовують для оцінювання, куди ціни можуть рухатися до часу закінчення терміну. Теорія стверджує, що, коли наближається термін закінчення, ціни, як правило, дрейфують до рівня, який спричиняє найбільші втрати для найбільшої кількості держателів опціонів, тим самим мінімізуючи виплати від продавців (часто інституційні офіси).
Ця гравітаційна тяга не завжди має місце, особливо в умовах високої волатильності, але це часто корисний сигнал, де ринок очікує тиск цін у короткостроковій перспективі. У цьому випадку обидва Bitcoin і Ethereum торгуються значно вище своїх відповідних рівнів максимального болю, що може призвести як до короткострокової корекції, так і до полегшувального ралі, якщо настрої зміняться через непередбачувані макроекономічні каталізатори, які дотиснуть короткі позиції.
Кожен з цих результатів може викликати збільшення волатильності на споті, особливо на вихідних, коли традиційні ринки закриті, а ліквідність зазвичай зменшується.
Структура ринку опціонів показує медвежий ухил
Розподіл відкритих позицій опціонів по страйкових цінах пропонує додаткові інсайти. Графіки відкритих позицій BTC показують концентрацію контрактів у діапазоні $93,000 до $100,000, з відносно меншою кількістю позицій на вищих рівнях. Ця концентрація свідчить, що велика кількість учасників ринку захищаються від ризику зниження або спекулюють на коливаннях.
Структура опціонів Ethereum також показує перекіс. Високе співвідношення пут-колл сигналізує, що трейдери очікують або принаймні готуються до падіння ETH нижче поточного торгового діапазону. Це підтверджується концентрацією відкритих позицій Ethereum на рівнях нижче $1,900.
Відсутність сильної бичачої позиції на рівнях близько або вище від спот-цін вказує на обережність, а не впевненість—підкреслюючи ризик повернення цін до зон максимального болю, коли опціони врегульовуються.
Геополітичні ризики нависають над вихідними
Хоча технічні та структурні індикатори вказують на підвищену короткострокову волатильність, ширший ринок також реагує на чутливий дипломатичний фон. Вихідними заплановані зустрічі торгових послів США та Китаю у Швейцарії, що стане першими офіційними переговорами після того, як адміністрація Трампа підняла тарифи на китайський імпорт раніше цього року.
Напруженість залишається високою, оскільки Китай засуджує те, що він називає односторонніми, примусовими торговими діями США. Посольство Китаю у Вашингтоні нещодавно видало різку заяву, попередивши, що подальші тактики тиску розмиють будь-яку основу для змістовного діалогу. “Говорити одне, а робити інше... не спрацює з Китаєм”,—зазначено в заяві.
Напередодні переговорів не очікуються жодні значні поступки з боку будь-якої зі сторін. Якщо зустріч завершиться без дипломатичного прогресу або, гірше, ескалацією напруженості, це може викликати настрої уникнення ризиків на глобальних ринках, включаючи криптовалютні.
Історично склалося так, що Bitcoin реагував на геополітичні потрясіння змішано. Хоча часто називається цифровим захистом, його поведінка під час реальних криз є непослідовною і значною мірою залежить від умов ліквідності та позицій інвесторів.
Макроекономічний фон додає невизначеності
Геополітична драма цього вихідного також збігається з критичними макроекономічними перехрестями. США випустять нові дані індексу цін споживачів (CPI) 13 травня разом з федеральними бюджетними даними очікуваними 12 травня. Ці показники нададуть уявлення про тенденції інфляції та урядові витрати—ключові фактори, що впливають на апетит до ризику в традиційних та крипторинках.
Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, Федеральному резерву США може бути тиснено утриматися від подальших скорочень ставок, зміцнюючи долар та зважуючи на Bitcoin. Навпаки, охолоджуюча інфляція може підтримати наратив “Федероге перемикання”, що допомогло підвищити BTC впродовж 2025 року.
Доходності облігацій, які наразі під тиском, також враховуються. Подальше зниження доходності може підтримати активи, що не приносять доходності, як Bitcoin, але будь-яке відновлення може викликати відкат у BTC, коли інституційний капітал рекалібрується на казначейські облігації.
Інституційні позиції та потокип ETF
Незважаючи на очищення обережності на ринку опціонів, основні дані спота показують продовження накопичення інституцій. За останній тиждень сир, спотові фонди Bitcoin у США зазнали припливів на загальну суму $1,8 млрд, що свідчить про те, що деякі інвестори бачать відхилення як можливості для покупки, а не як попереджувальні знаки.
Ця тенденція накопичення була найсильнішою в трасті BlackRock iShares Bitcoin Trust і ETF Fidelity Wise Origin Bitcoin ETF, обидва з яких продовжують набирати активи під управлінням (AUM), втрачаючи при цьому офшорних криптовалютних продуктів. Наявність послідовних припливів ETF забезпечує буфер проти агресивних знижень, навіть коли короткострокові ринки опціонів миготять червоним.
Крім того, обсяги дериватів - хоч і підвищені - поки не на зовсім екстремальних рівнях емоційного піднесення, що вказує на можливість як подальшої консолідації, так і розвороту, залежно від розвитку макроекономічних та політичних подій у вихідні.
Сценарії для Bitcoin та Ethereum
З огляду на злиття факторів—від закінчення строку опціонів та геополітичного ризику до макроекономічної невизначеності—кілька сценаріїв можуть розгорнутися протягом наступних 72 годин:
-
Медвежий відкат Якщо вихідні переговори між США та Китаєм погіршаться, і якщо ризикові активи будуть розпродаватися в очікуванні яструбиного інфляційного звіту, Bitcoin і Ethereum можуть повернутися до їх рівнів максимального болю. Для BTC це означає потенційний рух вниз до діапазону $94,000–$96,000.
-
Консолідація в діапазоні Якщо макроекономічний наратив залишиться нейтральним і ніякі значні потрясіння не відбудуться, BTC і ETH можуть дрейфувати боковим ходом біля поточних рівнів, оскільки ринок перетравлює завершені позиції та чекає ясніших сигналів від звітів наступного тижня.
-
Стиснення коротких позицій Якщо дипломатичні переговори здивують позитивно, або якщо обсяги вихідних залишаться низькими, BTC може стиснутися вище, коли медвежі позиції будуть зрушені. Рішучий прорив вище $105,000 для Bitcoin і $2,100 для Ethereum це означатиме оборотність поточного медвежого ухилу та встановить оновлену висхідну тенденцію.
Кожен з цих результатів залежить не лише від технічних налаштувань, але також від ширшого взаємодії між традиційними та цифровими ринками - динаміки, яка стає все більше важливою, оскільки криптовалюта продовжує інтегруватися з глобальними потоками капіталу.
Завершальні думки
Закінчення терміну на суму понад $3 млрд в опціях BTC та ETH являє собою більше, ніж просто щомісячний фінансовий захід - це фокальна точка для короткострокових настроїв, волатильності та напрямкового ухилу на ринку, що вже перебуває у складних макроекономічних течіях.
Оскільки інституційні потоки демонструють силу, але дані про деривативи показують медвежий ухил, Bitcoin та Ethereum входять у критичні вихідні. Зовнішні каталізатори - від даних CPI до геополітичних переговорів - визначать, чи криптовалютний ринок знайде стабільність вище $100,000 для BTC, або чи повернеться до території максимального болю.
Наразі трейдери спостерігають за годинами, графіками та заголовками - знаючи, що розв'язання цього вікна волатильності може визначати наступний великий рух у цифрових активах.