Важливий протокол децентралізованих фінансів (DeFi) зазнав одного з найкрутіших обвалів стейблкоїнів у 2025 році у вівторок вранці, коли Staked Stream USD (XUSD) від Stream Finance занурився до $0.30, що стало катастрофічним падінням на 70% після того, як платформа оголосила, що зовнішній управляючий фондом втратив близько $93 мільйонів керованих активів.
Драматичний обвал викликав паніку в колах DeFi та спричинив негайну призупинку всіх депозитів та зняттів на платформі, оскільки Stream Finance почала всебічне юридичне розслідування причин втрат. До вівторка пообіді [XUSD торгувався близько $0.48] (https://cryptopotato.com/xusd-stablecoin-crashed-70-after-93m-stream-finance-loss/), що представляло падіння на 62% за попередні 24 години — цей випадок став одним із найгірших провалів стейблкоїнів року.
У заяві, розміщеній на X рано у вівторок, команда Stream Finance підтвердила масштаби катастрофи та виклала свій негайний план дій. "Учора зовнішній управляючий фондом, який керував активами Stream, повідомив про втрату близько $93 мільйонів активів фонду Stream", написала компанія.
Платформа негайно вжила заходів для захисту решти активів, заявивши, що почала "виводити всі залишки ліквідних активів як запобіжний захід", поки триває розслідування. Stream Finance залучила адвокатів Кіта Міллера та Джозефа Катлера з Perkins Coie LLP — провідну юридичну фірму, що спеціалізується на блокчейн та криптовалютних питаннях, щоб очолити розслідування щодо причин втрат.
"Доки ми не зможемо повністю оцінити масштаб та причини втрати, всі зняття та депозити будуть тимчасово призупинені", заявив проект, підкреслюючи, що його рішення залучити Perkins Coie відбиває "готовність до прозорості та корпоративного управління."
Призупинення означає, що користувачі, які внесли USDC у сховища Stream в обмін на XUSD — який був призначений для забезпечення стабільної прибутковості через арбітраж позик, хеджування ринкового мейкінгу та фермерство стимулів — тепер не мають доступу до своїх коштів, поки слідчі працюють над виявленням того, що пішло не так, та чи можливе відновлення.
Швидке обвалення ціни посилює занепокоєння користувачів
Блокчейн-безпекова фірма [PeckShield вперше відзначила кризу] (https://cryptopotato.com/xusd-stablecoin-crashed-70-after-93m-stream-finance-loss/) у понеділок, зазначивши, що XUSD спочатку впав на 23%, перш ніж спад різко прискорився до 58% протягом лише однієї години, коли панічний розпродаж посилився на децентралізованих біржах.
За [даними CoinGecko] (https://www.coingecko.com/en/coins/hyperliquid), XUSD досяг найнижчого рівня в $0.30 в розпал розпродажу, хоча він трохи відновився до приблизно $0.48-$0.50 до вівторка. Його ринкова капіталізація сколапсувала приблизно до $95.6 мільйонів, а обсяг торгів за 24 години підскочив до $1.59 мільйонів, оскільки трейдери поспішали виходити з позицій.
Як 7-денні, так і 30-денні показники продуктивності відображають різкий спад на 62%, підтверджуючи це як один з найкрутіших та найтриваліших обвалів стейблкоїнів, свідками якого ми стали у 2025 році — році, який вже бачив значний стрес у секторі.
Обвал не зачепив тільки власників XUSD. Інші синтетичні токени Stream Finance — включаючи [xBTC та xETH] (https://crypto.news/stream-finance-suspends-withdrawals-following-93m-loss-launches-investigation/) — також зазнали значної волатильності, оскільки учасники ринку поставили під сумнів цілісність всієї екосистеми Stream.
Системні ризики виходять за межі власників
Криза швидко виявила потенційні ризики зараження у ширшому середовищі DeFi. XUSD був широко прийнятий як застава в багатьох ринках позик на таких платформах, як Euler, Morpho та Silo, що працюють на різних блокчейн-мережах, включаючи Plasma, Arbitrum та Plume.
За словами псевдонімного аналітика YAM, загальна сумма невиплачених позик та запозичень, забезпечених заставами, пов'язаними зі Stream, ймовірно, перевищує $280 мільйонів. Критично важливо зазначити, що ця цифра не включає непрямі експозиції, такі як ті, що передбачають deUSD (децентралізований американський долар від Elixir Network) та інші складні кредитні цикли, які можуть посилити втрати в межах взаємозв'язаних протоколів.
Ситуація піднімає складні питання про те, як будуть вирішені "крієнтні" претензії між власниками xUSD, xBTC, xETH та кредиторами, які прийняли ці токени як заставу. Parallel Protocol оголосив, що він скорочує свою експозицію, запевняючи користувачів, що "USDp на Avalanche не має прямої або непрямої експозиції до xUSD" та що він "залишається на 100% підтриманим рідним USDC".
Кілька кредитних платформ повідомили, що вони намагалися зв'язатися зі Stream Finance протягом декількох днів, не отримавши відповіді, що збільшило занепокоєння щодо комунікації та прозорості під час кризи.
Співпадіння за часом зі значним експлойтом Balancer
Крах Stream Finance трапився слідом за іншим руйнівним ударом по сектору DeFi: [$128.6 мільйонним експлойтом] (https://www.dlnews.com/articles/defi/balancer-suffers-128m-exploit-despite-multiple-audits/) на Balancer V2, одному із найстаріших та найбільш аудійованих протоколів галузі.
Атака на Balancer відбулася в понеділок на багатьох блокчейнах, включаючи Ethereum, Base, Polygon, Arbitrum, Optimism та Sonic, причому Ethereum зазнав найбільших втрат — приблизно $100 мільйонів. Аналітики безпеки виявили експлойт як атаку маніпуляції інваріантами, що націлена на сховища V2 Balancer, які служать центральним двигуном ліквідності протоколу.
Варто зазначити, що [Balancer пройшов більше 11 окремих аудитів безпеки] (https://cryptoslate.com/how-11-audits-couldnt-stop-balancers-128-million-hack-redefining-defi-risks/) протягом свого існування, але все ще став жертвою складної вразливості смарт-контракту, яка дозволила зловмисникам маніпулювати курсами обміну та осушити пули ліквідності за штучно вигідними цінами.
Атака вплинула і на декілька форків Balancer, хоча [StakeWise DAO підтвердив] (https://cryptopotato.com/xusd-stablecoin-crashed-70-after-93m-stream-finance-loss/), що йому вдалося відновити 73.5% уражених коштів — понад $20 мільйонів вкрадених активів — працюючи разом із аналітиками безпеки від Balancer та Gnosis Chain.
Хоча втрата Stream Finance і експлойт на Balancer здаються не пов'язаними, аналітик Омер Голдберг зауважив, що збіг за часом підсилів тривогу на ринках DeFi і прискорив оборонне розміщення як протоколами, так і користувачами. Випадок двох великих інцидентів протягом 24 годин знову розпалив дебати про системні вразливості у взаємопов'язаних DeFi-системах.
2025 рік стає руйнівним для безпеки DeFi
Інциденти з Stream Finance та Balancer підкреслюють тривожну тенденцію: незважаючи на роки розвитку, аудитів та покращень безпеки, платформи децентралізованих фінансів залишаються вразливими до катастрофічних втрат.
За останніми даними PeckShield, лише у вересні 2025 року сталося більше 20 великих експлойтів на платформах DeFi, що призвели до сукупних втрат понад $127 мільйонів. Хоча ця цифра представляє зниження на 22% порівняно з серпневими втратами у розмірі $163 мільйонів, кумулятивна сума 2025 року вже перевищила $3 мільярди вкрадених або втрачених коштів.
Значні жертви включають [децентралізовану біржу Bunni] (https://cryptopotato.com/xusd-stablecoin-crashed-70-after-93m-stream-finance-loss/), яка повністю закрилася після крадіжки $8.4 мільйона, що залишила команду без можливості оплатити нові аудити безпеки. Платформа оголосила, що користувачі все ще зможуть вивести залишки активів і що кошти казначейства будуть розподілені серед утримувачів токенів, але закриття підкреслило, як збої з безпекою можуть стати згубними навіть для перспективних проектів.
З експлойтом Balancer, втрати DeFi у листопаді вже перевищили $120 мільйонів, роблячи його третім найгіршим місяцем для порушень безпеки у 2025 році — особливо вражаючий розвиток подій, що враховуючи, що жовтень показав найнижчий місячний рівень втрат у році всього у $18 мільйонів.
Розслідування фокусується на ризиках управління третіми сторонами
Stream Finance запустився на початку 2024 року з амбітною метою: надання DeFi послуг з генерації дохідності через капітал-ефективні стратегії, що поєднують традиційні фінансові техніки з децентралізованими протоколами. Користувачі вносили USDC у сховища і отримували натомість XUSD, який був призначений для забезпечення стабільної прибутковості через різні складні стратегії.
Платформа працювала з зовнішніми управляючими фондами, коли внутрішні можливості були перевищені — рішення, яке зараз знаходиться в центрі поточного розслідування. Хоча делегування управління третім сторонам може дозволити платформам швидко масштабуватися та отримати доступ до спеціалізованої експертизи, випадок Stream Finance демонструє підвищені ризики, пов'язані з цими практиками. Зміст: ризики, коли механізми нагляду та прозорості виявляються недостатніми.
Експерти індустрії зазначили, що залежність Stream Finance від оракулів "фундаментальної вартості" замість реальних цін на ринку могла відкласти спрацьовування тригерів ліквідації під час кризи. Хоча такі системи можуть запобігти несправедливим ліквідаціям під час нормальної волатильності, вони також перетворюють "відкриття ціни у відкриття довіри" коли довіра колапсує — саме такий сценарій і відбувся, коли XUSD втратив прив'язку.
Крім того, розбіжності між показниками, заявленими самим Stream та третіми сторонами, що відстежують, викликали питання щодо прозорості. На сайті платформи повідомлялося про приблизно 160 мільйонів доларів у внесках користувачів проти 520 мільйонів доларів у загальних активах, розгорнутих по стратегіям — цифри, які суттєво відрізнялися від даних DefiLlama. Stream захищав цю розбіжність, зазначаючи суперечки з приводу того, як враховувати рекурсивні стратегії циклу в розрахунках TVL.
Останні думки
Поки розслідування Stream Finance продовжується під керівництвом Perkins Coie, постраждалі користувачі зіткнулися з тривожним очікуванням, чи буде можливо відновити будь-які їхні кошти. У заяві фірми підкреслено, що вона надаватиме "регулярні оновлення" по мірі отримання додаткової інформації, хоча ніяких строків щодо відновлення операцій не було надано.
Паралельне розслідування Balancer також триває, команди з інженерії та безпеки цієї платформи працюють над визначенням повної обсягу вразливостей і чи залишаються додаткові кошти під загрозою.
Обидві події, ймовірно, прискорять регуляторний нагляд за DeFi платформами, особливо щодо управління фондами третіми сторонами, доказами резервів, панелями прозорості в реальному часі та системними ризиками, які створюють протоколи, що використовуються як застава на кількох взаємозалежних платформах.
На даний момент, колапс XUSD та експлойт Balancer слугують яскравим нагадуванням, що навіть усталені, аудовані протоколи з сильною репутацією можуть зазнати катастрофічних збоїв — і що користувачі DeFi стикаються з ризиками, які виходять далеко за межі їхніх безпосередніх вкладів, коли протоколи слугують критичною інфраструктурою в ширшій екосистемі.