У міру появи нових блокчейнів першого шару і рішень другого шару для масштабування, кожен з яких має свій набір DeFi-додатків, ліквідність природно розповсюджується для обслуговування цих різноманітних екосистем. Хоча цей розподіл сприяв інноваціям і надав користувачам широкий вибір опцій, він також створив значні неефективності на ринку.
Фрагментація ліквідності є досить стійким викликом у швидко розвиваючому світі децентралізованих фінансів (DeFi). Це характеризується розподілом ліквідності на кількох блокчейнах і платформах DeFi і загрожує підірвати ефективність та доступність ринків цифрових активів.
Звісно, фрагментація ліквідності має значні наслідки для трейдерів, інвесторів та ширшої криптоекосистеми. Давайте розглянемо поточні рішення цієї проблеми, включаючи розширений шар абстракції від Yellow Network.
Розуміння фрагментації ліквідності
Фрагментація ліквідності виникає, коли загальна доступна ліквідність для певного активу або торговельної пари розповсюджується на численні платформи і блокчейн-мережі. Замість того, щоб мати централізований пул ліквідності, як це зазвичай у традиційних фінансових ринках, криптопростір бачить свою ліквідність розповсюдженою на множину децентралізованих бірж (DEX), автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) і блокчейн-екосистем.
Ця фрагментація є прямим результатом поширення блокчейн-мереж і протоколів DeFi.
Вплив на користувачів і ринки
Наслідки фрагментації ліквідності є далекими й зачіпають різні аспекти крипторинку.
Це починається зі зниженої ефективності. Користувачам часто доводиться виконувати угоди на багатьох платформах, щоб отримати найкращі ціни або торгувати бажаним обсягом. Цей процес не тільки забирає час, але й може призвести до вищих загальних транзакційних витрат через множину комісій за газ і вартості мостів між мережами.
Потім йдеться про більший спротив. Оскільки ліквідність тонко розподілена між численними пулів, окремі платформи можуть не мати достатньої глибини для обробки більш значних угод без значного впливу на ціну.
Це призводить до вищого ковзання, особливо для більших замовлень, оскільки доступна ліквідність на кожному рівні цін є обмеженою.
Введення субоптимального ціноутворення. Фрагментація ліквідності може призвести до розбіжності цін на різних платформах. Хоча арбітражери працюють над усуненням цих прогалин, процес не є миттєвим, і користувачі можуть закінчити виконання угод за менш оптимальними цінами.
З системної точки зору, фрагментація ліквідності призводить до зниженої ефективності капіталу. Активи, заблоковані в численних менших пулах ліквідності на різних платформах, не використовуються так ефективно, як це могло б бути в більш консолідованому ринку.
Це все призводить до складності для користувачів. Навігація по численних платформах і блокчейнах додає шару складності для користувачів, особливо новачків у криптопросторі.
Ця складність може стати бар'єром для входу і може відлякати деякі потенційні учасники повністю взаємодіяти з DeFi.
Перспектива інституційних інвесторів
Для інституційних гравців питання, що виникають у результаті фрагментації ліквідності, є особливо гострими. Ці суб'єкти часто мають справу з більшими розмірами транзакцій і мають суворіші вимоги до найкращих практик виконання.
Вони стикаються з численними викликами.
Обмежена глибина ринку є очевидною. Фрагментована ліквідність означає, що жодне окреме місце не може мати достатньої глибини для обробки великих інституційних замовлень без значного ринкового впливу.
Потім існує операційна складність. Управління позиціями і виконання стратегій на численних платформах і блокчейнах вводить операційні виклики і збільшує ризик помилок.
Потім з'являються питання регулювання. Необхідність взаємодії з багатьма платформами, можливо, у різних юрисдикціях може ускладнити зусилля щодо дотримання інституційних гравців.
Інститути можуть потребувати розподілення свого капіталу на різні платформи для доступу до необхідної ліквідності, що знижує їх загальну ефективність капіталу. Це призводить до неефективного розподілу капіталу.
Здатність ефективно розгортати капітал і виконувати великі угоди з мінімальним ковзанням є вирішальною для інституційного прийняття криптоактивів. Тому вирішення питання фрагментації ліквідності не тільки покращує користувацький досвід, а й є важливим для дозрівання крипторинку та його здатності привертати і вміщувати більших гравців.
Вирішення фрагментації на рівні додатків
Кілька проєктів у просторі DeFi визнали виклики фрагментації ліквідності і працюють над їх вирішенням на рівні додатків.
Ці рішення зосереджені на оптимізації постачання ліквідності та її використання в межах окремих платформ або протоколів.
Uniswap V3: Концентрація ліквідності
Uniswap, один з провідних децентралізованих бірж, включив важливу функцію з її версією V3: концентрація ліквідності. Цей механізм дозволяє постачальникам ліквідності (LP) зосередити свій капітал у межах певних цінових діапазонів, а не розподіляти його рівномірно по всьому ціновому криву. Переваги цього підходу включають:
- Підвищена ефективність капіталу: LP можуть ефективніше розподіляти свій капітал, потенційно заробляючи вищі комісії з меншим заблокованим капіталом.
- Знижене ковзання: Концентруючи ліквідність навколо поточної ринкової ціни, трейдери можуть відчути нижче ковзання для більшості угод.
- Кастомізовані стратегії: LP можуть налаштувати своє постачання ліквідності відповідно до свого ринкового прогнозу і толерантності до ризику.
Хоча концентрована ліквідність Uniswap V3 безпосередньо не вирішує питання фрагментації крос-платформ, вона значно покращує ефективність капіталу в межах своєї екосистеми, встановлюючи новий стандарт для дизайну AMM.
Maverick Protocol: Оптимізація для ефективності капіталу
Спираючись на концепцію концентрованої ліквідності, протоколи, такі як Maverick, йдуть далі в оптимізації капітальної ефективності. Maverick вводить динамічне позиціювання ліквідності, що автоматично коригує концентрацію ліквідності на основі ринкових умов. Цей підхід прагне:
- Максимізувати прибуток: Динамічно перепозиціонуючи ліквідність, протокол прагне захопити більше торгівельних комісій для LP.
- Знижити тимчасові втрати: Динамічне позиціювання може допомогти пом'якшити ризик тимчасових втрат для LP.
- Покращити стабільність ринку: Пристосовуючись до ринкових умов, протокол може спрямувати більш стабільні та ефективні ринки.
Ці рішення на рівні додатків демонструють прихильність спільноти DeFi до вирішення викликів фрагментації ліквідності. Однак вони переважно зосереджуються на оптимізації ліквідності в межах окремих платформ, а не на вирішення ширшого питання крос-ланцюжної та крос-платформної фрагментації.
Рішення на рівні екосистеми для фрагментації ліквідності
Визнаючи, що оптимізації на рівні додатків не завжди вистачає для повного вирішення викликів фрагментації ліквідності, кілька проєктів працюють над рішеннями на рівні екосистеми. Ці ініціативи мають на меті створити мости між різними блокчейнами і протоколами, дозволяючи безшовний рух ліквідності в криптопейзажі.
ZK Link: Крос-ланцюжкова взаємодія через нульові доказувальні підтвердження
ZK Link використовує технологію нульових доказових підтверджень для забезпечення крос-ланцюжкової взаємодії. Використовуючи ZK-докази, протокол може безпечно підтвердити транзакції на різних блокчейнах без необхідності прямого зв'язку між ними. Цей підхід пропонує:
- Ефективні крос-ланцюжкові перекази: Користувачі можуть швидко переміщувати активи між ланцюгами і з меншими комісіями.
- Підвищена безпека: Використання ZK-доказів забезпечує сильні криптографічні гарантії для крос-ланцюжкових транзакцій.
- Потенціал для уніфікованих пулів ліквідності: Дозволяючи безшовні крос-ланцюжкові взаємодії, ZK Link може прокласти шлях до більш уніфікованих пулів ліквідності, які охоплюють кілька блокчейнів.
Polygon Agglayer: Аггрегація ліквідності між ланцюгами
Проєкт Agglayer від Polygon має на меті створити уніфікований рівень, що аггрегує ліквідність з численних ланцюгів. Це рішення передбачає:
- Надання єдиного інтерфейсу: Користувачі можуть отримати доступ до ліквідності з різних ланцюгів через єдиний, уніфікований інтерфейс.
- Оптимізація маршрутизації: Аггрегуючи інформацію про ліквідність, Agglayer може маршрутизувати угоди за найефективнішими шляхами через різні ланцюги.
- Зменшення складності: Для кінцевих користувачів це може суттєво спростити процес доступу до крос-ланцюгової ліквідності.
Layer Zero: Універсальний рівень обміну повідомленнями
Layer Zero пропонує інший підхід, надаючи універсальний рівень обміну повідомленнями, що дозволяє здійснювати прямий зв'язок між різними блокчейнами. Ця інфраструктура може забезпечити:
- Крос-ланцюжкові додатки: Розробники можуть створювати справді крос-ланцюжкові додатки, що використовують ліквідність з різноманітних джерел.
- Безшовні перекази активів: Користувачі можуть переміщувати активи між ланцюгами без необхідності використовувати традиційні протоколи мостів.
- Уніфіковане управління: Проєкти можуть запроваджувати механізми управління, що охоплюють кілька ланцюгів, потенційно приводячи до більш координованого управління ліквідністю.
renVM: Довірливі крос-ланцюжкові перекази активів
renVM зосереджується на здійсненні довірливих переказів активів між різними блокчейнами. Хоча його основним випадком використання було перенесення Bitcoin до Ethereum та інших ланцюгів, технологія має ширші наслідки для управління ліквідністю:
- Розширена доступність активів: Спрощуючи переміщення активів між ланцюгами, renVM може допомогти у балансуванні ліквідності між різними екосистемами.
- Зменшена фрагментація: оскільки активи стають більш мобільними, це може призвести до більш природної консолідації ліквідності там, де вона найбільш необхідна.
- Підвищена взаємодія: можливість легко переміщувати активи між ланцюгами може сприяти більшій взаємодії між різними де-нцифрованими фінансовими екосистемами.
Вирішення фрагментації ліквідності є надзвичайно важливим для дозрівання крипторинку, особливо в міру зростання інтересу інституційних гравців.
Зміст: все частіше входять у простір. Ці суб'єкти вимагають значно більш надійних рішень з ліквідності для ефективного виконання великих угод, підтримання капітальної ефективності та дотримання суворих регулятивних стандартів. Хоча різні проекти DeFi та рішення на рівні екосистеми досягли успіхів в оптимізації ліквідності, вони часто не відповідають всім потребам інституційних учасників. Тут Yellow Network пропонує трансформаційний підхід.
Представляємо Yellow Network: Передовий рівень абстракції та децентралізований кліринговий протокол
Yellow Network представляє передовий рівень абстракції та децентралізований кліринговий протокол, спеціально розроблений для покращення торгівлі та клірингу між різними блокчейнами.
Основна мета Yellow Network – об'єднати фрагментовану ліквідність, створивши мережу сітки, що лягає поверх різних блокчейнів і джерел ліквідності через єдиний, узгоджений каркас. Цей підхід, який не залежить від блокчейну, агрегує ліквідність з різних децентралізованих бірж (DEX), брокерів та пулів ліквідності в єдину інфраструктуру, вирішуючи проблеми неефективності розосередженої ліквідності.
Покращення торгівлі між ланцюгами
Одним з ключових нововведень Yellow Network є інфраструктура каналу стану третього рівня (Layer-3). Ця розвинена технологія забезпечує безпечні, швидкі та маловитратні транзакції між ланцюгами. Забезпечуючи безшовну комунікацію та торгівлю між різними блокчейнами, Yellow Network дозволяє ефективно виконувати угоди, що особливо вигідно операціям з високочастотною торгівлею. Розвинена інфраструктура гарантує швидку обробку транзакцій з мінімальними витратами, зберігаючи цілісність та безпеку мережі.
Децентралізований кліринговий протокол
Доповнюючи шар абстракції, Yellow Network включає децентралізований кліринговий протокол, відомий як ClearSync, який працює в повністю децентралізованому режимі. Цей протокол гарантує, що заставу, заблоковану в каналі стану, контролює смарт-контракт, яким керують сторони каналу. Як результат, Yellow Network не контролює жодні кошти, встановлюючи некостодіальний режим для своїх учасників.
ClearSync підвищує ефективність управління ліквідністю, надаючи надійне торгове середовище, яке мінімізує потенційні ризики, пов'язані з фрагментованою ліквідністю.
Ефективна робота ринку
Yellow Network відрізняється тим, що діє через мережу проміжних вузлів, а не покладається на одну платформу блокчейну. Ця децентралізована архітектура підтримує високочастотну однорангову торгівлю безпосередньо між учасниками, усуваючи потребу в підтримці резервів на різних платформах. Як результат, ліквідність може протікати більш вільно та безпечно через різні ланцюги і платформи, ведучи до більш ефективного ринку з поліпшеним використанням капіталу.
Висновок
Фрагментація ліквідності є значною перешкодою в DeFi, що впливає на капітальну ефективність як роздрібних, так і інституційних учасників. Ця фрагментація, що виходить з розподілу ліквідності серед різних блокчейнів і платформ DeFi, призвела до неефективностей, таких як вищі спреда, неоптимальне ціноутворення та зростання операційної складності.
Зусилля з вирішення цих проблем показали помітний прогрес з рішеннями на рівні додатків, які покращують капітальну ефективність у межах окремих екосистем. Однак ці підходи часто не справляються з більш широкою проблемою фрагментації ліквідності між ланцюгами.
Рішення на рівні екосистеми зосереджені на подоланні розривів між різними блокчейновими мережами та створенні більш уніфікованого середовища ліквідності. Хоча це перспективні рішення, вони все ще еволюціонують і можуть не повністю відповідати потребам інституційних гравців, яким потрібні надійні рідинні рішення для великомасштабної торгівлі.
Yellow Network виділяється, пропонуючи комплексний підхід до фрагментації ліквідності. Його передовий рівень абстракції та децентралізований кліринговий протокол забезпечують узгоджену платформу, яка агрегує ліквідність на різних платформах і блокчейнах. Покращуючи ефективність торгівлі між ланцюгами, зменшуючи спреда і покращуючи використання капіталу за допомогою інфраструктури каналу стану третього рівня та децентралізованого клірингового протоколу, Yellow Network пропонує трансформаційне рішення, яке підтримує ширше впровадження цифрових активів та сприяє зрілості крипторинку. Цей інтегрований підхід вирішує як поточні неефективності, так і закладає основу для більш ефективного, узгодженого глобального торгового середовища.