По всьому світу великі фінансові установи інвестують ресурси в модернізацію систем торгівлі та ринкової інфраструктури. Експерти галузі відзначають, що сьогоднішні постачальники ринку стикаються зі зростаючою складністю та волатильністю, “посилюючи потребу терміново модернізувати застарілу інфраструктуру” для того, щоб залишатися конкурентоспроможними.
Модернізація інфраструктури торгівлі в процесі
Багато бірж і банків стоять на роздоріжжі; як зазначено в прогнозі Deloitte на 2024 рік, “стратегічні рішення, які вони приймають зараз, можуть визначити, чи зростуть вони далі, або навіть збережуть свою ринкову частку”. На практиці це означало великі інвестиції в нові технології для прискорення торгівлі, підвищення ефективності та стійкості.
Банки активно модернізують як фронтальні, так і бекенд-операції. Наприклад, на початку 2025 року HSBC уклав багаторічне партнерство з фінтех-компанією Delta Capita для оптимізації своїх пост-торгових процесів. Угода передбачає створення нового набору глобальних послуг підтвердження та осідання для дивізіону деривативів поза біржею HSBC. Залучення моделі Infrastructure-as-a-Service дозволяє HSBC автоматизувати та оптимізувати підтвердження торговельних угод, дотримання вимог (таких як перевірка KYC) та осідання. Така модернізація відображає широку тенденцію: учасники ринку замінюють застарілі системи (часто десятирічної давності) на хмарні та аутсорсингові рішення для зниження витрат і підвищення надійності.
Навіть оператори бірж переміщують свої основні системи в хмару; Amazon Web Services повідомило, що численні біржі, розрахункові палати і депозитарії розгорнули навантаження на AWS в першій половині 2024 року в рамках цього перетворення. Генеральний директор Nasdaq, Адена Фрідман, заявила, що ретельне оновлення інфраструктури “може розкрити роки зростання”, хоча вона застерігає, що це вимагає значних початкових інвестицій в стійкість. Незважаючи на виклики, повідомлення є чітким: модернізуйтесь або відставайте.
Блокчейн і цифрові активи стають мейнстримом у фінансах
У зв'язку із загальною модернізацією інфраструктури, багато провідних банків та бірж звертаються до блокчейну і цифрових активів для переосмислення торгівлі та осідання. Те, що починалося як експериментальні пілотні проекти кілька років тому, швидко стає частиною основної стратегії. Різні основні фінансові фірми тепер досліджують використання блокчейну в торгівлі та осіданні традиційних активів. Основні світові банки – включаючи тих, що у списку клієнтів Avaloq, такі як HSBC, Deutsche Bank і Societe Generale – нещодавно запустили ініціативи з цифрових активів.
Деякі банки зосереджують увагу на токенізації і зберіганні цифрових активів, приміром, HSBC розгортає нову платформу зберігання цифрових активів у 2024 році для зберігання токенізованих цінних паперів (як облігації) для клієнтів, доповнюючи свою блокчейн-платформу “Orion” для випуску цифрових облігацій. Керівник інновацій HSBC у сфері послуг з цінними паперами зазначив “зростаючий попит на зберігання та адміністрування фондів цифрових активів від управителів активами та власників активів” у міру розвитку цього ринку.
Подібним чином, Deutsche Bank уклав партнерство зі швейцарською крипто-фірмою Taurus для надання послуг зберігання крипто- та токенізованих активів інституційним клієнтам – вперше німецький банківський гігант буде зберігати криптовалюту від імені клієнтів. Хоча Deutsche Bank рухається обережно (торгівля криптовалютами поки не входить до сфери), керівник його послуг із цінних паперів Пол Меллі підкреслив величезний потенціал, заявивши, що сфера цифрових активів “очікувано охоплюватиме трильйони доларів активів” і стане пріоритетом для інвесторів та корпорацій.
Він додав, що фокус Deutsche Bank полягає в підтримці клієнтів по “загальній екосистемі цифрових активів,” а не лише на крипто-спекуляціях.
Навіть самі торгівельні майданчики приймають блокчейн. JPMorgan – часто на передньому плані фінтеху – вже багато років використовує приватну блокчейн-мережу для міжбанківських транзакцій, здійснюючи понад $1.5 трильйона торгів (як внутрішньоденні репозиторії і міжнародні платежі) з 2020 року. В кінці 2024 року JPMorgan перейменував цю платформу з Onyx на “Kinexys” у міру розширення на ончейн розрахунки з валютою для декількох валют.
Глава ініціативи Умар Фарук, пояснив, що мета полягає у “керуванні розрізненими системами, забезпеченні більшої взаємодії і зниженні обмежень сучасної фінансової інфраструктури”.
У Європі підрозділ Forge банку Societe Generale видало цифрові облігації та навіть випустило цифрову валюту, прив'язану до євро, на блокчейні, у той час як група Лондонської фондової біржі розробляє ринок на базі блокчейну для традиційних активів. Спільна тема: банки і біржі бачать технологію розподіленого блокчейну як спосіб досягнення миттєвого, безпечного осідання і розкриття нових ефективностей на всіх ринках. Як підкреслює звіт Reuters, декілька банків (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen тощо) тепер пропонують крипто-зберігання і відкрито розмовляють про потенціал блокчейну в основніх фінансах. Що колись було сферою крипто-стартапів, тепер очолюється відомими банками.
Штучний інтелект з'являється на торгівельній підлозі
Ще одна хвиля технологій, що проникає в торгівлю: штучний інтелект. У минулому році провідні світові інвестиційні банки активно впровадили інструменти штучного інтелекту для своїх трейдерів, банкірів і команд підтримки. Наприклад, Goldman Sachs нещодавно дебютувала внутрішній асистент ШІ, який описують як “як розмова з іншим працівником”. Асистент ШІ – розроблений з використанням передових моделей великих мовних моделей – вже запропоновано 10 000 співробітникам Goldman і буде розширено на всю компанію, допомагаючи з завданням від узагальнення досліджень до написання коду.
Згідно з інформацією CIO Goldman Марко Ардженті, система навчатиметься процесам компанії і зрештою візьме на себе більш автономні завдання, виступаючи своєрідним супермудрим колегою, доступним на вимогу.
Цей тренд не обмежується одним банком.
Всі три найбільші світові інвестиційні банки (Goldman, Morgan Stanley і JPMorgan) “агресивно” впровадили генеруючі інструменти ШІ для своїх співробітників. Наприклад, Morgan Stanley використовує помічника на базі GPT-4, щоб допомогти фінансовим радникам знаходити інформацію, а JPMorgan інвестував в ШІ для управління ризиками і отримання торговельних стратегій.
Біржі та розрахункові палати також досліджують ШІ для ринкового нагляду (щоб виявити шахрайські торговельні патерни) і оптимізації алгоритмів торгівлі.
Переваги очевидні: ШІ може обробляти величезні обсяги ринкової інформації, новин і історичних патернів набагато швидше, ніж будь-яка людина, потенційно надаючи трейдерам перевагу в прийнятті рішень і дозволяючи операційному персоналу автоматизувати рутинні робочі процеси. На торгівельних поверхах, аналіз на базі ШІ зараз допомагає покращити виконання угод і управляти складними портфелями в реальному часі. На бек-офісах моделі машинного навчання спрощують розрахунки і осідання, прогнозуючи, які угоди можуть зазнати невдачі, та автоматизуючи обробку винятків.
Хоча ще на ранніх етапах, культурний зсув вже триває – фінанси переймають ШІ для підвищення людської експертизи. Як жартівливо зазначив один коментатор, нова золота лава знаходиться у “фінансах на базі ШІ,” і ніхто не хоче залишатися позаду. Для ринків це, ймовірно, призведе до більшої ефективності і, можливо, нових торговельних стратегій, заснованих на передбачувальних алгоритмах. Однак це також підвищує ставки для інфраструктури: системи повинні обробляти інтенсивні обчислювальні потреби ШІ і потік даних, які вони генерують.
Це ще одна причина, чому банки модернізують технології – застарілі системи не були розроблені з урахуванням ШІ, тоді як сучасні хмарні інфраструктури можуть масштабуватись за потреби для цих навантажень ШІ.
Великі обсяги торгівлі випробовують ринкову інфраструктуру
За всіма цими технічними ініціативами стоїть незаперечний факт:
обсяги глобальної торгівлі стрімко зростають, і застаріла ринкова
інфраструктура зазнає навантаження. Останні роки виявили рекордні
обсяги в різних класах активів, підкреслюючи потребу в маштабованій,
надійній інфраструктурі. CME Group, найбільша у світі біржа
деривативів, в третьому кварталі 2024 року зафіксувала
рекордний середньодобовий обсяг 28,3 мільйона контрактів
по всьому світу, зростання на 27% у порівнянні з попереднім роком.
У деяких продуктах (таких як ф’ючерси на процентні ставки) активність
була на рекордно високому рівні, оскільки інвестори
прагнули хеджувати економічну невизначеність. Сплески
волатильності також призвели до масових одноденних
торговельних піків – CME побачила понад 67
мільйонів контрактів, торгованих за один день,
новий рекорд, у 2023 році. Фондові біржі та валютні ринки
також зазнали величезного обороту під час турбулентних
періодів. Кожна з цих угод повинна бути зіставлена,
розрахована та виконана, що створює величезну.
Навіть найяскравіші цифри приходять з боку клірингу.
DTCC, основа клірингової системи США, обробила приблизно 2.5 квадрильйони (так, квадрильйони) доларів США цінних паперів у 2022 році.
Це в середньому близько 2.1 трильйона доларів США на день. Ці вражаючі суми відображають, скільки фінансової активності поглинається "трубами" системи.
Коли обсяги торгів зростають – наприклад, під час кризи або масового торгівельного буму – тиск на інфраструктуру стає величезним. Застарілі системи можуть стати вузькими місцями або точками відмови. (Зокрема, кілька років тому Токійська фондова біржа повністю вийшла з ладу на один день через збій устаткування, а Австралійська біржа цінних паперів змушена була зупинити проект блокчейн-клірингової системи, оскільки вона не могла витримати навантаження.) З огляду на те, що обсяги тільки зростають, можливості і надійність торгових мереж стали надзвичайно важливими питаннями. Регулятори також наполягають на зменшенні ризиків у "сантехніці", скорочуючи цикли врегулювання (ринок США переходить на модель врегулювання T+1) і вимагаючи кращої стійкості, щоб уникнути системних проблем. Все це створює основу для нових підходів, які можуть управляти масштабами і усувати єдині точки відмови – саме тут Yellow вступає в гру.
Yellow: До довірливої, глобальної торгової мережі
У той час як банки і біржі укріплюють свою інфраструктуру поступовими кроками, Yellow.org і Yellow.com роблять рішучий крок вперед з інноваційним рішенням. Yellow створює мережу клірингу нового покоління, яка прагне бути безмежно масштабованою, без довіри, і повністю усуваючи контрагентський ризик – все це при дотриманні регулювання. По суті, мережа Yellow є децентралізованим рівнем клірингу і урегулювання (часто називаним "мережею рівня-3"), що може об'єднувати торгові платформи по всьому світу. Використовуючи найсучаснішу блокчейн-технологію (зокрема стейт-канали і смарт-контракти), Yellow дозволяє здійснювати і врегульовувати торги безпечно без необхідності в центральному контрагенті або кастодіані.
Як це працює? Мережа Yellow Clearing використовує протоколи стейт-каналів, щоб відкрити прямі, високошвидкісні платіжні канали між учасниками брокерами і біржами. Уявіть, що кожна біржа і брокерська компанія можуть здійснювати транзакції з кожною іншою однорангово, в реальному часі, з криптографічними гарантіями замість довіри. Замовлення з різних платформ можуть узгоджуватися через мережу Yellow і врегульовуватися через смарт-контракти, які забезпечують виконання торгів.
Головне, що активи не мають бути переміщені на одну централізовану біржу – Yellow дозволяє торгівлі в реальному часі без необхідності переміщення активів. Це означає, що трейдери можуть обмінювати цінність між різними блокчейнами і ринками безперебійно, все це під капотом мережі Yellow. Кілька бірж фактично ділять єдиний ордербук через Yellow, накопичуючи ліквідність, яка раніше була фрагментованою.
Угода може бути укладена між двома сторонами на різних біржах, і Yellow's smart clearing забезпечує, що кошти кожної сторони заблоковані в смарт-контракті і потім обмінюються атомарно. Результатом є миттєве, атомарне врегулювання з нульовим контрагентським ризиком.
Дизайн Yellow безпосередньо вирішує больові точки, з якими стикаються традиційні системи. Контрагентський ризик дефолту – вічна проблема в централізованому клірингу – усувається, оскільки біржі в Yellow не утримують кошти користувачів під ризиком; активи утримуються в захищених смарт-контрактах з мультипідписом до завершення врегулювання. Цей бездовірний, некостоціальний підхід означає, що немає більше страху перед банкрутством посередника або зловживанням фондами. Це яскравий контраст до традиційної моделі, де учасники повинні довіряти кліринговим палатам або один одному (і, як показали недавні провали бірж, цю довіру можна порушити).
Відсутність центральної кастодії також дозволяє Yellow потенційно уникнути необхідності в масивних буферах застави і фондах дефолту, при цьому гарантуючи завершення угоди. З точки зору регуляції, це привабливо: це знижує системний ризик і підвищує прозорість (оскільки всі угоди і забезпечення можуть бути записані на блокчейн), що узгоджується з цілями регуляторів щодо безпечніших і більш відповідальних ринків.
Учасники мережі як і раніше відомі і перевірені суб'єкти (біржі, брокерські компанії), тому можна застосовувати комплаєнс-перевірки (KYC/AML) на кінцевих точках, підтримуючи мережу дружньою до регулювання.
Масштабованість – це ще один основний елемент. Традиційні клірингові палати можуть обробити обмежену кількість угоди за секунду, але децентралізована мережа каналів Yellow може масштабуватись горизонтально. Архітектура розроблена для підтримки надзвичайно високої пропускної здатності – потенційно сотні тисяч транзакцій на секунду – завдяки використанню офчейн-стейт-каналів для більшості діяльності.
Простіше кажучи, Yellow лише записує остаточні стани врегулювання на базовий блокчейн(и), тоді як більшість узгодження замовлень і виконання можуть відбуватися офчейн на швидкості блискавки. Цей підхід означає, що з ростом обсягів торгів мережа може витримувати навантаження, відкриваючи більше каналів і вузлів, замість того, щоб стикатися з жорсткою межею потужності. Це, по суті, безмежно масштабовано, як і Інтернет сам по собі масштабований – додаючи більше вузлів.
І, оскільки Yellow є відкритою мережею, це створює рівне поле: будь-яка відповідна біржа чи брокерська компанія може підключитися для доступу до глобальної ліквідності, від великих банків до стартапів-фінтехів.
Підсумовуючи, Yellow надає те, що індустрія все частіше усвідомлює свою потребу: "розумну" мережу клірингу для ринків планети – таку, яка поєднує ефективність у реальному часі блокчейна з міцністю сучасної інфраструктури, щоб усунути ризик і тертя. Банки, що інвестують у блокчейн, біржі, що переходять на хмарні технології, і компанії, які приймають ШІ, є частинами одного пазла – вони прагнуть до швидшої, безпечнішої, більш об’єднаної торгівельної екосистеми. Інновація Yellow об’єднує ці частини. З’єднуючи ізольовані ринки та надаючи можливість бездовірливої торгівлі на різних платформах, Yellow розв’язує проблему фрагментації ліквідності. Замикаючи кошти в смарт-контрактах замість централізованих рахунків, вона вирішує проблеми безпеки і контрагентського ризику. Працюючи як децентралізований шар, вона інтуїтивно забезпечує стійкість (відсутність єдиної точки відмови) і масштабованість.
З'єднання трендів: від Фінансів 1.0 до Фінансів 3.0
Розвитки, які ми спостерігаємо у світових фінансах – міграція в хмари, пілотні проекти блокчейн, доповнення ШІ, рекордні обсяги – все вказують на індустрію, яка переосмислює свої основи. Паралельне зростання мережі Yellow показує, як ці тенденції можуть консолідуватися у радикально нову ринкову парадигму.
Уявіть собі Yellow як основу для інтернету ринків: мережу, де цінність може текти настільки ж вільно і безпечно, як інформація на вебі. Це візія інфраструктури ринку 3.0, яка вчиться на минулих обмеженнях. Довіра встановлюється математикою і кодом, а не лише інституціями. Масштабованість досягається децентралізацією, а не зростанням все більших монолітних систем. І регуляторний комплаєнс вбудований через прозорі смарт-контракти і вузли з керуванням ідентичності, а не через звітування після факту.
Забезпечуючи світ торгівлі більш ефективним і безпечним, Yellow не намагається замінити банки чи біржі – навпаки, воно їх підкріплює. Великий банк, що оновлює свій торговий двигун, може інтегруватися з Yellow, щоб миттєво отримати доступ до ліквідності та забезпечити, що кожна здійснена торгівля завершиться остаточно. Біржа, що впроваджує ШІ для спостереження, може використовувати аудиторський слід смарт-контрактів Yellow для кращого моніторингу транзакцій. Коротше кажучи, Yellow доповнює і прискорює технічні оновлення, що відбуваються у існуючих учасників завдяки наданню об’єднуючого клірингового шару під ними. Це сміливий підхід, але підхід, чий час настав. Зростаючи обсяги та ринки, що охоплюють від традиційних акцій до цифрових активів, старі моделі центрально-розподільних систем риплять. Тому час Yellow не міг би бути кращим.
The pain points of market trading – fragmentation, latency, counterparty risk, operational complexity – are being tackled from different angles by banks and fintechs alike. But it is when these solutions are combined that the real breakthrough happens. Yellow’s next-generation clearing network is exactly that synthesis. It leverages the cutting-edge (blockchain, distributed networks) to solve age-old problems in finance, while enhancing – not disregarding – regulatory and institutional frameworks. In doing so, it draws a parallel to the broader industry trajectory: everyone is striving for safer, faster, more transparent markets.
Yellow is essentially offering the endgame of that quest, right now. As global market players continue to invest in modern infrastructure and technologies, Yellow stands out by addressing all of those needs holistically. It represents a new paradigm where trading can be trustless yet secure, decentralized yet compliant, and massively scalable yet efficient. The financial world is taking steps in this direction; Yellow is a giant leap.
In the coming years, as trading volumes break new records and digital assets blend into traditional portfolios, networks like Yellow’s could well become the backbone that knits the entire ecosystem together. A trader in New York could execute a transaction with an exchange in Singapore and a liquidity pool on Ethereum, all in milliseconds via Yellow – with no single party having to trust the other and no undue risk introduced. That is a future that benefits all players in the market. And it’s a future that, thanks to innovators like Yellow, is closer than ever to reality.