Ефіріум повернувся в центр уваги завдяки потужному ралі, яке заскочило навіть досвідчених криптонаблюдачів зненацька. За останній тиждень, Ефір виріс на понад 25% – зростаючи з приблизно $3,000 до майже $3,800 – тоді як важкий криптоваліта Біткоїн фактично знизився на кілька відсотків на той самий період.
Це драматичне розходження знаменує найвищу ціну на Ефіріум за останні сім місяців і натякає на потенційний переломний момент у динаміці ринку. Що стоїть за раптовим зростанням ціни на Ефіріум? Конгломерат сприятливих факторів – від накопичення китів та рекордних припливів ETF до ясності в регулюванні та зростання інституційного усиновлення – сприяли цьому ралі. У цій статті ми розбираємо ключові причини, що підживлюють зростання Ефіріуму, збираємо експертні думки та прогнози щодо його майбутнього напряму та досліджуємо потенційні наслідки для криптовалютного ринку в цілому.
Приріст Ефіріуму проти Біткоїна останнім часом був вражаючим. За один лише минулий тиждень, ETH виріс приблизно на 25%, тоді як BTC фактично зменшився приблизно на 2%. Це помітний розворот звичайної тенденції – часто Біткоїн є лідером ринку, але тепер Ефіріум перехоплює лідерство. Аналітики припускають, що інвестори можуть переміщати деякий капітал з Біткоїна в Ефіріум, захоплюючи нові каталізатори, що сприяють наративу ETH. Частина історії може полягати в специфічних для Біткоїна зустрічних вітрах: наприклад, стала відома новина, що уряд Великої Британії розглядає продаж 61 000 BTC (вартістю понад $7,2 мільярда), конфіскованих у справі про шахрайство 2018 року. Перспектива такого великомасштабного ліквідації Біткоїна – потенційно найбільшої в історії криптовалют – могла позначитися на ціні BTC, навіть якщо юридичні перешкоди можуть затримати цей продаж. Ефіріум, на відміну від цього, не має аналогічного переважання та натомість насолоджується "моментом головного персонажа" в цьому циклі ринку.
Графік: ціна Ефіріуму (ETH) зросла з близько $3,000 на початку липня до приблизно $3,800 до 21 липня 2025 року – зростання на понад 25% усього за тиждень. Швидке піднесення значно випереджило продуктивність Біткоїна за той самий період, підкреслюючи зміну інтересів інвесторів у бік ETH. (Джерело: Finbold)
Насправді, ралі Ефіріуму було настільки швидким, що заскочило багатьох трейдерів зненацька. З 1 липня Ефіріум додав приблизно $150 мільярдів до своєї ринкової капіталізації, та продавці короткого продажу, які робили ставки на падіння ETH, були сильно натиснуті. Один з аналізів зазначив, що короткі позиції на ETH сягнули рекордних висот на початку літа – але замість краху, ціна Ефіра різко обернулася вгору, змушуючи коротких продавців масово покривати свої позиції та додаючи пального до вогню. Ця динаміка створила те, що "Кобейссі Леттер" назвав "одним з найбільших утисень коротких продажів в історії крипти", з приблизно $1 мільярдом коротких позицій під ризиком ліквідації, якщо ETH перевищить $4,000. Іншими словами, ведмедячі трейдери ставали мимовільними покупцями, оскільки поспішали вийти зі своїх програючих ставок, прискорюючи підйом Ефіріуму.
Зрештою, Ефіріум зараз на своїх найвищих рівнях за останні десять днів, і це привело до спекуляцій про потенційний сценарій "фліппенінгу" – ідею, що Ефіріум зрештою може випередити Біткоїн за ринковим розміром. Щоб було ясно, Біткоїн все ще утримує приблизно 2,3× ринкової капіталізації Ефіріуму на середину липня (домінування Біткоїну близько 57% проти ~10–11% Ефіріума в загальному ринку крипти). Але відродження Ефіру зменшує цю різницю. Чи станеться коли-небудь фліппенінг, Ефіріум підкреслює, що увага інвесторів зміщується: другий за величиною криптоактив виходить з тіні Біткоїна, заряджений унікальними сильними сторонами та новинами, специфічними для Ефіріума.
Регуляторне зелене світло: "Ефіріум не є цінним папером," говорить голова SEC
Однією з найбільш значущих подій, які підвищують прогнози Ефіріума, є ясність в регулюванні – зокрема, у Сполучених Штатах. У значущій зміні, новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), Пол Аткіна, неформально підтвердив, що Ефіріум не вважається цінним папером. Виступаючи в інтерв'ю CNBC, Аткіна зазначив, що SEC розглядає Ефіріум подібно до Біткоїна – вважаючи їх товарами, а не цінними паперами. Це ознаменовує різке відхилення від неоднозначної позиції попереднього керівництва SEC, яке неодноразово ухилялося від питання статусу ETH і навіть натякало, що він може підпадати під закони про цінні папери. За часів екс-голови Гері Генслера класифікація Ефіріуму була хмарою невизначеності, що висіла над ринком. Але за нинішньої адміністрації, SEC "неформально ... вважає [ETH та BTC] товарами", розказав Аткіна.
Чому це важливо? Якщо Ефір не є цінним папером, це означає, що регулятори США не мають наміру розглядати його як акцію або облігацію, що потребує складної відповідності при торгівлі та утриманні. Це усуває великий юридичний ризик, який утримував інституційних інвесторів. Аткіна підкреслив, що закони про цінні папери не будуть застосовуватися до Ефіріуму – важливе роз'яснення, навіть якщо позиція SEC висловлюється через виступи та інтерв'ю, а не формальні рішення. Фактично, тепер у Ефіріума є регуляторне зелене світло, подібне до Біткоїна: обидва розглядаються як товари в очах топ-регуляторів. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) утримувала цю позицію роками, але згода SEC щодо Ефіріуму змінює правила гри.
Для інституцій, це запевнення є величезним. Це означає, що публічні компанії, банки та фонди можуть більш комфортно інвестувати у або використовувати Ефіріум без страху перед діями SEC за його нерегістрованим статусом цінного паперу. Власне, голова SEC Аткіна відкрито визнав "зростаючий інституційний інтерес" до Ефіріуму і навіть заохотив компанії приймати власні рішення щодо утримання ETH в резерві. "Ефіріум є важливим компонентом для багатьох інших цифрових валют," зауважив Аткіна, визнаючи вирішальну роль Ефіріума у забезпеченні децентралізованого фінансування та інших блокчейн-додатків. Він підкреслив, що компанії вільні вирішувати, чи варто включати ETH до своїх казначейських запасів – заява, яка фактично благословляє нинішню тенденцію до додавання Ефіріума на баланс листи компаній.
Ця нова ясність має негайний практичний ефект.
Протягом декількох тижнів після коментарів Аткіни, кілька корпорацій перейшли на казначейську стратегію з акцентом на Ефіріум.
Наприклад, крипто-промислове видобувне підприємство Bit Digital оголосило, що вже продало 280 Біткоїнів і зібрало $172 мільйони, щоб повністю перевести своє казначейство з BTC до ETH.
На початок липня активи Bit Digital зросли з ~24,400 ETH у березні до понад 100,600 ETH.
І в середині липня компанія SharpLink Gaming оголосила, що нині утримує величезну кількість в 280 706 ETH (≈$867 мільйонів), що "перевершує навіть активи Ethereum Foundation"
і робить SharpLink одним з найбільших корпоративних власників ETH.
Примітно, що SharpLink ставить на стейкінг майже весь цей Ефір – 99.7% його заблоковані для отримання стейкінг-доходу, вже згенерувавши понад 415 ETH у вигляді винагород з початку червня.
Генеральний директор компанії назвав цю стратегію "колективним капіталізмом" на децентралізованій мережі – фактично ставкою на довгострокову цінність та продуктивне використання Ефіріума.
Ці дії ілюструють більш широку точку: корпорації починають отримувати впевненість у триманні Ефіріума як активу-запасу, щось, що раніше спостерігалося переважно з Біткоїном. "Публічні компанії активно переходять у своїх казначейських стратегіях на користь Ефіріуму над Біткоїном," відзначили в CoinCentral в своєму огляді цієї тенденції. І голова SEC Аткіна відкрито привітав ці рішення, прийняті ринком. Він сказав, що прийняття ETH компаніями є "втішним" і прогнозував, що зростаючий інституційний інтерес передбачає чудові перспективи для інновацій у секторі. Словом, регуляторний страх, який колись панував над Ефіріумом, зникає, і ефект цього вже помітний на ринку: великі гроші тече в ETH з меншими побоюваннями.
Окрім класифікації Ефіріума, регуляторне та законодавче середовище в США також стає помітно доброзичливим до крипти у інших аспектах, які покращують настрої. Розгляньмо стейблкоїни – цифрові токени, такі як USDT чи USDC, часто випускаються на мережі Ефіріума. 17 липня, Палата представників США прийняла Акт про керування та заснування національної інновації для стейблкоїнів США (GENIUS), знаковий законопроект щодо регулювання випуску стейблкоїнів. Він був схвалений 308–122 голосами в Палаті представників (після 68–30 схвалення в Сенаті), і президент Трамп очікується, що незабаром підпише його в закон. Це буде перший важливий федеральний криптозакон у США, і він легітимізує стейблкоїни як частину фінансової системи – хоча й під строгими правилами, що вимагають від емітентів повністю підкріпляти токени ліквідними активами та надавати щомісячні звіти про резерви. Пол Аткіна з SEC охарактеризував цей закон про стейблкоїни як "штамп схвалення", який може дозволити розрахунки в реальному часі за допомогою токенів, що підтримуються доларом, зменшуючи ризики та витрати в традиційних ринках. На думку Аткіни, структурована основа закону для стейблкоїнів є ще одним знаком, що влада переходить від хаотичного, невизначеного підходу до "структурованих правил" для крипти. Для Ефіріума, який будує більшість стейблкоїнівої діяльності (понад 60% всієї вартості стейблкоїнів на блокчейні Ефіріума), чіткі регулювання стейблкоїнів є благом – це сигналізує про те, що уряд не збирається забороняти або заважати таким випадкам використання, а, скоріше, відповідально інтегрувати їх.
Образно кажучи, Палата також прийняла Закон про ясність на ринку цифрових активів (CLARITY Act) (294–134 голоси) для розмежування нагляду за крипто між SEC і CFTC, а також вужчий закон, що протидіє CBDC (центральним банківським цифровим валютам) (219–210 голоси) для заборони федерального цифрового долара США. Ці дії, підтримані коаліцією пролегальних законодавців і активно підтримані президентом Трампом, позначають різкий поворот у політиці США щодо криптовалют. Ще рік-два тому індустрія боролась з ворожими регуляторами та браком будь-яких... Процес законодавчого просування. Наразі ми маємо двопартійну підтримку для раціональних правил відносно криптовалют, адміністрацію, яка публічно підтримує цифрові активи, і навіть перспективу включення криптовалютних інвестицій в програми пенсійних заощаджень 401(k).
Фактично, повідомляється, що президент Трамп готує виконавчий наказ, щоб відкрити $9 трильйонів у пенсійних рахунках 401(k) та IRA в США для ширшого спектра альтернативних активів – явним чином включаючи криптовалюти. Згідно з джерелами, на які посилається Financial Times, цей наказ може бути підписаний вже цього тижня. Він наказує регуляторам усунути будь-які перешкоди, що заважають постачальникам пенсійних планів пропонувати криптовалютні опції. Такі зміни можуть бути величезними: ринок 401(k) на кінець 2024 року утримував активів на $8.9 трильйонів. Навіть невелике виділення цих коштів у криптовалюти (скажімо, 1%–5%) відповідало б сотням мільярдів доларів нового попиту. Міністерство праці США вже зняло попереднє керівництво, яке не рекомендувало криптовалюту у 401(k), і великі компанії, як-от Fidelity (з активами на $5.9 трильйонів), вже ввели пенсійні рахунки, які включають криптовалюти. Коротко кажучи, криптовалюти – в тому числі Ethereum – стають визнаним класом активів для довгострокових інвестицій. Те, що Ethereum визнано не цінним папером, також грає певну роль здесь, оскільки фідуціарії пенсійних планів, ймовірно, з більшим ентузіазмом розглядатимуть ETH, якщо регулятори сприймають його як товарний актив, подібний до золота чи Bitcoin, а не як цінний папір, який прирівнюється до ризикового звичайного акції.
Всі ці регуляторні сигнали – статус Ethereum як товару, правова база для стабільних монет, підтримуюче законодавство й виконавчі дії – створюють набагато сприятливіший клімат для Ethereum, ніж існував рік тому. Видалення невизначеності дозволило виявитися відкладеному інституційному інтересу на ринку. Це не збіг, що фонди Ethereum побачили рекордні притоки (більше про це далі) і що великі інвестори впевнено накопичують ETH сотнями тисяч одиниць, тепер, коли правила гри ясніші. Як висловився спікер Палати представників США Майк Джонсон, активна підтримка президента Трампа забезпечила ухвалення цих криптовалютних заходів, що забезпечили галузі її найбільші політичні перемоги. Для Ethereum ці перемоги перетворюються на реальні долари, що вкладаються в актив.
Рекордні Притоки ETF: Інститути Вкладають, оскільки Попит на Ethereum ETF Різко Зростає
Можливо, єдиним найпотужнішим рушієм зростання ціни Ethereum стали величезні притоки в фонди з обміном акцій (ETF) Ethereum та інші інвестиційні продукти. У липні фонди Ethereum залучали капітал з безпрецедентними темпами, що свідчить про інтенсивний інституційний попит. Фактично, інвестиційні засоби ETH лише зафіксували свій найбільший щотижневий притік – близько $2.12 мільярда за один тиждень, практично подвоївши попередній рекорд. Для порівняння, фонди Bitcoin спостерігали відносно скромні притоки або навіть відтоки у той самий період, вказуючи на те, що Ethereum зараз став «гарячим білетом» для інвесторів.
Розгляньте ці вражаючі цифри: за один день, 18 липня, оголошені у США спотові ETFs на Ether колективно залучили $727 мільйонів нових капіталів. За останній місяць фонди ETH залучили понад $3.2 мільярди. І вперше щоденні надходження Ethereum ETFs (приблизно $402 мільйони 18 липня) фактично перевищили надходження Bitcoin ETFs. У той день продукти Ethereum побачили чистий притік у $402.5 млн проти $363 млн у Bitcoin – різка зміна звичайної моделі, де BTC лідирує. За даними Finbold/TrendSpider, Ethereum ETF від BlackRock (ticker ETHA) став 98% потоком ETH на тих притоках 18 липня. Зі впливом та розподіленням BlackRock, його Ether-фонд швидко став домінуючим інструментом. Загальні активи Ethereum ETFs тепер зросли до близько $18.4 мільярди, що є величезним масштабом, враховуючи, що американські спотові ETH ETFs існують лише відносно короткий час (вони були запущені після схвалення спот-крипто ETF внаслідок змін в політиці адміністрації раніше у 2025 році).
Чому Ethereum ETFs раптом такі популярні? Однією з головних причин є очікування інтеграції дохідності від ставок. У передовому розвитку Nasdaq подав пропозицію в SEC, щоб дозволити Ethereum ETF від BlackRock брати участь у ставці на Ethereum. Це сталося після того, як SEC раніше прояснила, що валюта підтвердження участі (тобто нагороди за ставки) вважається формою доходу, а не випуском нових цінних паперів – відкривши регуляторний шлях для включення ставок у структуру ETF. Якщо це буде схвалено, фонд BlackRock (найбільший ETH ETF) зможе вкладати частку своїх ETH з надійними блокчейн-валідаторами та передавати дохід інвесторам ETF. Це ефективно перетворить ETF у дохідний актив, пропонуючи, можливо, 3–4% щорічної винагороди в додатковому Ethereum разом із зростанням ціни. Для інституційних інвесторів та розподільників це надзвичайно привабливо – це все одно, що володіти акцією, що виплачує дивіденди, а не активом без прибутку.
Можливість того, що Ethereum ETFs пропонуватиме дохід, сильно збільшила попит, бо це посилює інвестиційну справу Ethereum порівняно з Bitcoin. Мережа Ethereum тепер працює на доказі у вистав, що означає, що власники ETH можуть замикати свої монети для забезпечення мережі та отримання винагород (подібно до відсотків). Наразі близько 29–30% всіх ETH виставлено на блокчейні Ethereum, заробляючи доходи, які зазвичай варіюються від ~3% до 5% APY. До цього часу цей дохід був в основному доступний криптовалютним учасникам (запуск валідаторних вузлів або використання сервісів ставок). Але ETF, який робить ставки, приносить цю функцію до основних портфелів у регульованій обгортці. ETHA від BlackRock вже є найбільшим у світі фондом Ethereum, утримуючи приблизно 2% всього забезпечення ETH (близько 48.9% ETH який утримується ETF глобально), і якщо він почне робити ставки, це може скоротити торгівельну пропозицію ETH і одночасно залучити інвесторів, що шукають дохід.
Варто зазначити, що й інші управляючі активами, такі як Franklin Templeton і Grayscale, також подали заявки на додавання функцій ставок до своїх Ethereum-фондів, хоча ці заявки були відкладені в очікуванні керівництва SEC. Тепер, з неформальним благословенням SEC на ставки як джерело доходу, шлюзи відкриті. Промислові аналітики очікують, що до 2025 року більшість інвестиційних продуктів на основі Ethereum буде включати ставки у якому-небудь вигляді, враховуючи, наскільки це критично для цінності активу. Це ефективно робить Ethereum "продуктивним активом, подібним до бондів або акцій, що виплачують дивіденди", на відміну від Bitcoin, у якого немає внутрішньої прибутковості. Перспектива отримання прибутку плюс захоплення зростання ціни може бути ключовою причиною, чому "інституції [проявляють] перевагу до Ethereum над Bitcoin" в останній час. Один з оглядів Phemex Research сказав це лаконічно: інституції визнали потенціал Ethereum для "ставок та платежів" додатково до того, що він є сховищем вартості.
Вплив на ціну від цих потоків є безпосереднім. Коли мільярди вливаються у фонди ETH за короткий час, фонди повинні закуповувати Ether на відкритому ринку, щоб забезпечити акції. Наприклад, цей щотижневий притік у розмірі $2.12 млрд ймовірно транслювався приблизно у 550,000–600,000 ETH купівлі (при припущенні ціни в середині $3,000) фондами за кілька днів. Не дивно, що протягом цього сплеску, резерви Ethereum у Coinbase, як повідомляється, були низькими – ознака того, що пропозиція на біржах поглинулася. Дані Glassnode про ланцюг підтверджують різке падіння ETH на біржах (знизиться на ~15% за 30 днів до середини червня), коли накопичення підвищувалося. Іншими словами, монети переходять у довгострокові володіння, як ETF або холодні зберігання, зменшуючи тиск на продаж. Це створює дефіцит пропозиції, що підштовхує ціну ще вище.
Розгортаючись, ажіотаж навколо Ethereum ETFs може бути розглянутий як частина більшого інституційного прийняття криптовалютних інвестиційних продуктів. Не так давно регулятори США відмовляли в затвердженні спотового крипто ETF. Тепер не лише у нас є вони, але і гіганти Уолл-стріт (BlackRock, Fidelity тощо) активно просувають їх. Фонди iShares Bitcoin та Ether від BlackRock лідирують у потоках; Grayscale (найбільший керуючий активами в криптовалютній галузі) навіть подала документи конфіденційно для IPO у США, можливо, щоб конвертувати свої трасти в ETF та розширити свої пропозиції. Транспортні засоби Ethereum від Grayscale вже є другим і третім за величиною за AUM після BlackRock's, і в сукупності Grayscale управляє 1.4% всього ETH (вартістю $5.15 млрд) разом із 1.15% всього BTC. Рух компанії до IPO вказує на те, що вона очікує, що американський ринок спотових крипто ETF дозріє і зросте далі – ще один бичачий знак для сталих інституційних потоків у такі активи, як Ethereum.
Ще один цікавий аспект – хто здійснює купівлю. Окрім широких потоків ETF, у нас є конкретні приклади великих традиційних інституцій, що виділяють ETH. Можливо, найпримітніше: як повідомляється, сам BlackRock закупив ~27,158 ETH (приблизно на $100 мільйонів) 21 липня. Це було виявлено з даних на ланцюгу і, ймовірно, представляє собою або позиціонування управління активами компанії напередодні очікуваного попиту, або виконання замовлень на створення ETF. У будь-якому випадку, це підкреслює, що найбільший у світі управляючий активами безпосередньо набуває Ethereum – щось, що було б важко уявити пару років назад. І BlackRock не єдиний. Інші великі учасники, такі як Fidelity, Invesco і WisdomTree, також запустили або подали заявки на фонди Ether, тобто традиційні фінанси широко набирають ETH-експозицію.
Ефект від цих потоків відображається у прогнозах цін від аналітиків. Багато хто зараз вважають рівень у $4,000 як неминучу позначку для Ethereum – фактично психологічний бар'єр, який може бути перетнутий будь-якого дня, якщо імпульс продовжиться. Більш амбітно, дехто прогнозує, що Ethereum може націлитися на нові історичні максимуми пізніше у 2025 році, якщо інституційне прийняття буде продовжувати пришвидшуватися. Наприклад, глава досліджень Fundstrat Том Лі посилається на модель оцінки, яка припускає, що ETH може досягти $10,000–$15,000 у кінці 2025 року за сприятливих умов. Лі зазначає, що Ethereum є “волію Wall Street для блокчейн-інфраструктури”, враховуючи його домінування у таких областях, як токенізація. Контент: стабільні монети, і тому він може мати високі мультиплікатори вартості, як технологічна платформа. На короткострокову перспективу технічний стратег його команди Марк Ньютон очікує, що ETH досягне $4,000 до кінця липня (ціль, до якої залишилось всього кілька процентних пунктів).
Щоб точніше зазначити: зростання Ethereum фундаментально підживлюється великими грошима, які визнають його зростаючу роль і вкладаються в нього. Канал ETF просто полегшує і підвищує безпеку для цих великих грошей. І з теплішими відносинами регуляторів до цих продуктів – навіть розглядаючи варіанти нарахування доходу – створюються передумови для того, щоб Ethereum залишався улюбленим активом серед інституційних інвесторів. З наближенням другої половини 2025 року, Ethereum все більше поводиться як мейнстрімний актив «з добрим майбутнім», як висловився Аткинс з SEC.
Акумуляція китів: великі гравці тихо купують ETH на суму понад $2.6 мільярда
Історія стрибка ціни на Ethereum була б неповною без огляду на китів – тих великих власників та установ, чиї стратегічні купівлі забезпечили основу для цього зростання. Дані з блокчейну показують, що з 1 липня приблизно 23 адреси китів та інституцій спільно накопичили 681,103 ETH, що оцінюється у приблизно $2.57 мільярда. Це значна акумуляція всього за кілька тижнів, і це найбільш агресивне купівля китів за роки. Це свідчить про сильну впевненість серед великих гравців у перспективах Ethereum.
Деякі з цих великих покупок були публічно розкриті (як корпоративні казначейські рухи, згадані раніше), тоді як інші просто спостерігалися через транзакції в блокчейні. Ось декілька основних моментів з діяльності китів:
-
SharpLink Gaming – зараз володіє понад 280,000 ETH – додала ~74,656 ETH лише за один тиждень (7–13 липня) за середньою ціною $2,852. Позиція SharpLink майже на $870 мільйонів (більшість з якої поставлено на стейкінг) робить її найбільшим відомим корпоративним власником Ether. Варто зазначити, що одна акумуляція SharpLink становить понад 10% від загальної суми ~681 тисяч ETH.
-
Bit Digital – як було зазначено – повністю перейшла на ETH, збільшивши свої запаси до понад 100,000 ETH на початок липня. Вони зібрали готівку і скинули свій Bitcoin для Ethereum, відображаючи впевненість, що довгострокові перспективи Ether (можливо, через свою утиліту і дохід) є сильнішими для їх балансу.
-
Bitmine Immersion Technologies – компанія, яка займається видобутком корисних копалин, орієнтована на ESG та очолювана Томом Лі з Fundstrat, як повідомляється, також додала значну скарбницю ETH (видання Economic Times повідомило, що публічні компанії, такі як Bitmine Immersion та SharpLink, разом поклали на свої книги понад $1 мільярд ETH у липні). Bitmine оголосила плани придбати великі кількості ETH з стратегічних причин, і дуже оптимістична позиція Лі щодо вартості ETH (націлившись на $15K) ймовірно впливає на цей хід.
-
Ether Machine – нова кампанія, про яку згадував Coingape, запускається і виходить на публічний ринок з капіталом в ETH на суму $1.6 мільярда. Хоча деталі обмежені, імплікація полягає в тому, що створюється засіб, існує лише для утримання або інвестування в ETH на великій шкалі (подібно до того, як MicroStrategy робила з Bitcoin). $1.6B еквівалентно приблизно 420,000–450,000 ETH за поточними цінами, тому якщо це здійсниться, це може поглинути великий шматок пропозиції.
-
Різні кити – аналітики блокчейну помітили одну адресу кита (
0x5A8E...), яка придбала 13,462 ETH (~$50M) в один раз за середньою ціною $3,715. Інший звіт зазначив про "велику покупку кита", що допомогло пробити ETH вище $3,800. А кити, відстежені аналітиками настроїв (як Алі Мартінес) спільно придбали понад 500,000 ETH лише за перші два тижні липня. Така акумуляція зазвичай відбувається неспішно – відбувається поза біржами або великими блоками, влаштовуючи під час застій ринку – тому ціна не відразу підскочила, коли вони купували. Але тепер, коли фаза накопичення в основному завершена, ефекти проявляються, оскільки ліквідність зменшується.
Цікаво, що роблять кити зі своїм Ether. Значна частка поставляється на стейкінг, що очевидно з позиції на стейкінгу SharpLink в 99.7% і інших адресах, які переміщають ETH в стейкінгові контракти. Це означає, що кити орієнтовані на довгострокову перспективу; вони не купують для швидкого додавання у швидкий підйом. Вони хочуть заробляти дохід і потенційно навіть впливати на управління мережею. Це узгоджується з наративом, що Ethereum перетворюється в актив, що приносять дохід, і свого роду цифрові облігації. Кити, блокуючи ETH для стейкінга, і зменшують циркулюючу пропозицію, і демонструють переконаність у майбутній безпеці та цінності Ethereum.
Ще однією ознакою довіри китів є використаннями кредитного плеча на ціну Ethereum. Дані з ринку ф'ючерсів показують, що відкритий інтерес у ф'ючерсах на ETH зріс приблизно на 13% місяць до місяць, досягнувши приблизно $786 млрд номінальної вартості (ця цифра здається надзвичайно високою – можливо, це помилка або невірне тлумачення; це могло би відноситися до сукупного місячного обсягу торгів або до індексу – але в будь-якому випадку, зростаючий відкритий інтерес вказує на більший капітал, що робить ставку на зростання ETH). Є доповіді про великі трейдери, такі як Джеймс Вінн, які вийшли на $12M у 25× довгих позицій на Ether. Високоплечові довгі позиції китів пропонують очікування подальшого зростання (хоча це може додати нестабільності, якщо спрацюють стоп-лоси). Вражає те, що навіть коли ETH наблизився до $4K, ми не побачили, щоб кити поспішали продавати – натомість багато хто додав під невеликим падінням, показуючи, що вони бачать це як ранню фазу більшого бичачого руху, а не можливість для швидкого продажу.
З точки зору настрою, важка акумуляція китів часто передує значним подіям або зрушенням. Як висловився один аналітик, «тихе накопичення зазвичай означає, що щось більше закипає». Це може бути в очікуванні затверджень стейкінгу ETF, або довіра до майбутніх оновлень мережі Ethereum, або просто макробет, що Ethereum займе все більшу роль у глобальних фінансах. У попередніх циклах кити позиціонували себе за кілька місяців до паніки роздрібних трейдерів. Шаблон, здається, повторюється: інституційні і китові покупки відбуваються, поки роздрібний ентузіазм, на диво, залишаються відносно стриманими. Багато дрібних інвесторів ще обережні або на узбіччі (деякі називають це «найбільш ненависним ралі», тому що вони упустили і налаштовані скептично). Історія показує, що такі ралі недовіри – підготувані розумними грошима – можуть зберігатися і навіть прискоритися, коли широка публіка нарешті починає гнатися за ним.
Слід також зазначити, що биткоїн-кити були активні теж, хоча з дещо іншим тоном. Наприклад, Cantor Fitzgerald, фірма з Уолл-стріт з історією понад 100 років, як повідомляють, придбає до 30,000 BTC (~$3.6 мільярда) через новий засіб, додаючи до стратегічних запасів, які вона нагромадила разом з партнерами, такими як Tether і SoftBank (різні крипто-виробни системи Cantor можуть досягти $10 мільярдів у активах цього року). MicroStrategy, відомий корпоративний кит Bitcoin, збільшила свій запас до понад 600,000 BTC (>$72 мільярда). І такі великі банки як JPMorgan і Citigroup – чиї генеральні директори колись були відверто анти-криптовалютними – зараз розглядають можливість запуску власних стабільних монет або депозитних токенів, визнаючи, що вони «не можуть залишатися на узбіччі», якщо фінтек просувається вперед. Хоча ці кроки зосереджені на BTC або стабільних монетах, вони підтверджують спільну тему: глибококишкові гравці зміцнюють свої позиції у криптопросторі в цілому. Ethereum отримує значну частку цієї уваги завдяки унікальному поєднанню функцій (смарт-контракти, децентралізовані фінанси тощо) і теперішній регуляторній акцептації.
Підсумовуючи, акумуляція Ether китами та інституціями забезпечує цій ралі основу, яка зовсім відрізняється від френзії, підживлюваної роздрібними покупцями. Коли довгострокові власники контролюють більшу частину постачання, тиск продажу має тенденцію зменшуватися – монети не так легко торгуються на дрібні новини чи цінові коливання. Аналіз ланцюгів на 21 липня показав, що ринкова капіталізація Ethereum зараз складає $454 мільярди, з обсягом торгів за 24 години близько $46 мільярдів, що означає, що відносно невелика частка загального постачання нині є ліквідними та обертаються щодня. Кити, які знімають монети з бірж у стейкінгові або холодні сховища, означають, що будь-який сплеск нового попиту на покупку (як від потоків ETF або роздрібних інвесторів) матиме більший вплив на ціну через обмежену пропозицію. Це класичний сценарій для ралі шоку пропозиції – те, що Ethereum може зараз відчувати. Blockchain.news нещодавно наголосив, що динаміка постачання Ethereum після Merge запровадила своєрідний ефект дефіциту: з вересня 2022 року постачання Ethereum фактично зменшилось на понад 330,000 ETH, завдяки спаленням комісій, що переважають над емісією. З оновленням Pectra в травні 2025 року, що подвоїло показник спалення та робить ETH мережу дефляційною на рівні приблизно -0.5% щорічної інфляції, довготримачі (кити) розуміють, що володіння ETH означає володіння часткою активу, який стає більш дефіцитним з часом. Недивно, що вони сидять міцно і купують більше.
Еволюція фундаментальних особливостей Ethereum: оновлення, стейкінг і мережеві можливості
Поза безпосередніми ринковими тригерами, ралі Ethereum підкріплюється сильними фундаментальними поліпшеннями в самій мережі. На відміну від деяких френзій у бумі ICO 2017 року або фазі мем-монет у 2021 році, цього разу стрибок цін на Ethereum співпадає з відчутними поліпшеннями в технологіях, економіці та показниках використання Ethereum. Ці основи дають інвесторам – як великим, так і малим – більше впевненості, що вартість Ethereum може бути підтримана і зростати.
Дефляційне постачання та “ультразвичних” грошей: Відзначився великий зсув після Merge (перехід Ethereum з Proof-of-Work на Proof-of-Stake у вересні 2022 року) та подальші оновлення, такі, як Pectra upgrade у травні 2025 року. Монетарна політика Ethereum тепер змушує його постачання зменшуватися, коли мережеве використання є високим. Кожна транзакція спалює трохи ETH у вигляді комісії (дякуючи EIP-1559), і після Merge випуск нового ETH (для винагородження валідаторів) різко зменшився. Як результат, Ethereum став нетто-інфляційним – до березня 2025 року загальна кількість ETH зменшилася приблизно на 332,000 ETH з моменту Merge. Оновлення Pectra ще більше скоротило випуск і подвоїло показник спалення, привівши до приблизно -0.5% річної інфляції (нетто-негативної).Зараз, ймовірно, менш дефіцитний, ніж Біткоїн, з точки зору траєкторії пропозиції (пропозиція Біткоїна все ще зростає на ~1,7% на рік до наступного халвінгу). Трейдери придумали термін "звукові гроші" для опису дефляційного статусу ETH — жартівливий натяк на те, що він може бути навіть надійнішим, ніж фіксована пропозиція Біткоїна, оскільки пропозиція ETH може зменшуватись з використанням.
Для інвесторів це має велике значення. Це означає, що володіння ETH у довгостроковій перспективі може не страждати від розведення і навіть може отримати вигоду від скорочення пропозиції, якщо попит залишиться стабільним або зросте. У поєднанні з стейкінгом (який додатково блокує пропозицію), Ethereum починає виглядати як дефіцитний актив з доходністю — майже як цифрова нерухомість, що приносить орендну плату. Це унікальна ціннісна пропозиція у криптопросторі і, ймовірно, одна з причин, чому корпорації та фонди легко займають великі позиції: вони вбачають, що токеноміка Ethereum розвивається у сприятливому напрямку. Ми побачили негайний ринковий ентузіазм щодо змін Pectra, з ETH, що підскочив на 8% в день оновлення та перевершив BTC. Інвестори зауважили, що якщо попит на блок-чейни в Ethereum зросте (через зростання активності в DeFi, NFT тощо), спалювання збільшиться, що, можливо, прискорить дефляцію. По суті, використання мережі безпосередньо приносить користь власникам за рахунок спалених комісій — поєднуючи зростання користувачів з інтересами інвесторів.
Шалений стейкінг та безпека мережі: Перехід Ethereum до доказу частки був надзвичайно успішним до цього часу. Станом на середину 2025 року понад 1,1 мільйона валідаторів працюють на платформі консенсусу Ethereum (з ~890 тис. на кінець 2024 року). Більш ніж 35 мільйонів ETH застейкано, що становить близько 29–30% загальної циркулюючої пропозиції (з ~25% раніше в цьому році). Ця широка участь забезпечує безпеку мережі, водночас зменшуючи циркулюючу пропозицію, оскільки застейканий ETH зазвичай блокується на середньостроковий період. Середня дохідність стейкінгу становить близько 3,5–4% річних у ETH, що стабілізувалося після ранніх коливань після об'єднання. Важливо, що майже всі основні постачальники ліквідного стейкінгу (Lido, Rocket Pool тощо) процвітають, надаючи навіть дрібним власникам доступ до винагород за стейкінг, а соло стейкінг (окремі особи, які запускають свій власний вузол) зараз становить ~11% від застейканого ETH, що вказує на поліпшення децентралізації набору валідаторів.
Щодо цінової динаміки, стейкінг створює певний рівень захисту від тиску продажу: багато власників ETH вважають за краще стейкати і заробляти дохід, а не тримати монети на біржах для торгівлі. Після оновлення Шанхай (квітень 2024 року), яке дозволило виведення застейканого ETH, існував певний страх хвилі розблокування, що знизить ціну, але сталося протилежне — більше ETH почало надходити в стейкінг після Шанхаю (понад 9,3 млн ETH було знято, але нові депозити перевищували це, оскільки багато інших долучилися до стейкінгу). Рівень участі постійно близько 99,5% серед валідаторів означає, що майже всі стейкери залишаються онлайн — ознака міцного залучення. Цей успіх стейкінгу є частиною того, чому Уолл-стріт бачить Ethereum як новий вид активів з дохідністю. Навіть Bloomberg провів паралелі між грошовими потоками на основі стейкінгу Ethereum та акціями чи облігаціями, зауваживши, що можна вивести припущувані моделі оцінки для ETH, використовуючи метрики як коефіцієнти P/E комісій або доходів (Шон Фаррелл з Fundstrat робив щось подібне з моделлю, схожою на EBITDA, що допомогло Тому Лі обґрунтувати ціль у $15 тис.).
Масштабування другого рівня та використання мережі: Ще одним фундаментальним драйвером є те, що утиліта Ethereum розширюється завдяки мережам другого рівня та реальному світу. Хоча основна мережа Ethereum часто перевантажена і має високі комісії, рішення для масштабування, такі як Arbitrum, Optimism, zkSync та інші, набрали популярність, обробляючи зростаючу частку транзакцій. Станом на 1 квартал 2025 року рішення другого рівня обробляють понад 60% всіх транзакцій Ethereum, значно полегшуючи навантаження L1. Це означає, що більше користувачів можуть використовувати екосистему Ethereum (DeFi, NFT, ігри) за нижчою вартістю, що в кінцевому підсумку додає цінність ETH (оскільки L2 осідають на Ethereum і часто використовують ETH для комісій або мостів). Останніми тижнями активність у L2 різко зросла у тандемі з бичачим ринком — наприклад, Arbitrum і Optimism фіксують рекордне використання. The Economic Times зауважила, що "підйом Ethereum віддзеркалюється зростаючим залученням по всій його інфраструктурі другого рівня", і що капітал вливається в ETH, природньо поширюючись на ширшу екосистему — поточуючи DeFi-пули, додатки тощо. Ця синергія означає, що Ethereum не зростає у вакуумі; він зростає разом з реальним зростанням використання мережі.
Більше того, Ethereum продовжує домінувати в ключових секторах. Він все ще приймає більшість значущих DeFi (більше $45B TVL) та обсягів NFT (навіть коли NFT охолоджені, Ethereum здійснив $5.8 млрд обсягу в 1Q 2025). Вражаючі 60% всіх токенізованих реальних активів (RWAs) - такі як токенізовані казначейства, акції нерухомості тощо - на Ethereum. Традиційні фінанси починають використовувати технології Ethereum за лаштунками: JPMorgan JP Coin стабільна монета працює на варіанті Ethereum, а фінтех-компанії, такі як Robinhood, будують платформи токенізації на Ethereum. Міністр фінансів Бессент (вигаданий у нашому контексті, ймовірно, призначений Трампом) прогнозував, що стабільні монети можуть перевищити $2 трильйони в обігу; Том Лі зауважив, що якщо так, "Ethereum ймовірно виграє від експоненціального зростання використання", оскільки Ethereum є основною основою для транзакцій зі стабільними монетами сьогодні.
Все це говорить про те, що інвестиційний кейс Ethereum тепер підтримується реальним прийняттям та технологічним прогресом. У 2017 році це було здебільшого обіцянкою; у 2021 році ми бачимо, як DeFi/NFT розпалюють використання, але комісії були обмежуючим фактором; тепер у 2025 році Ethereum дозрів з масштабуванням, кращою токеномікою та інтеграцією в основні фінансові потоки. Шаблон Fundstrat "Wall Street's preferred Layer-1" показовий. Ми навіть бачимо це відображеним у відносному виконанні: історично, Біткоїн мав лідируючу роль в інституційній прихильності, але все більше Ethereum розглядається як інвестиція у технологічну платформу, аналогічно, можливо, інвестуванню в зростання інтернет-протоколу, у той час як Біткоїн більше сприймається як статичний збереження вартості. Обидва мають свої ролі, але багатофункціональна утиліта Ethereum дає йому зростаючу наративу, якої бракує Біткоїну.
Щоб графічно ілюструвати вдосконалені основні показники: технічні аналітики зазначають, що цінова схема Ethereum формує масивний висхідний трикутник, що простягається кілька років. Основа цього трикутника була близько $90 наприкінці 2018 року, а горизонтальний верх — близько $4,000 (рівень, що відбиває ралі у 2021 і 2022 роках). Тепер ETH знову наближається до гладкої стелі у $4k – але цього разу з основами і обсягом, щоб підтримати його. Поточне ралі вже прорвалося над довгостроковою низхідною лінією тренду з 2021 року, і важливо, що це відбувається на сильних обсягах торгівлі (не просто тонкому хайпі). Якщо ETH зможе рішуче прорватися через $4,000, чартісти кажуть, що виміряний рух трикутника може проектувати на ціль $6,000-8,000 далі. Технічні сигнали, такі як золотий крос (50-денна ковзка середня, що перетнула 200-денну), були досягнуті у травні, додатково підтверджуючи бичачий імпульс. Навіть після різкого підйому, Ethereum залишається вище ключових ковзких середніх (зараз на 18% вище його 200-тижневої EMA). Єдиний короткостроковий застережний сигнал в технічних показниках — це те, що індикатори імпульсу, такі як 14-денний RSI, знаходяться в зоні перекупленості (середина 80-х), що вказує на можливу короткострокову консолідацію або відкат. Але перекуплені умови є звичними на ранніх стадіях бичачого ринку і можуть тривати, поки ціна поступово зростає.
Підсумовуючи, основні характеристики Ethereum — дефіцитна пропозиція, створення доходу, процвітаюче використання мережі та інтеграція у мейнстрімові фінанси — забезпечують солідну основу під цим ціновим ралі. Вони знижують ризик спаду щодо минулих хайп-циклів, тому що навіть якщо спекулянти виходять з прибутком, є зростаюча база користувачів та інвесторів, які хочуть ETH за його функціональність та економічні властивості. Ця динаміка, ймовірно, сприяла тому, чому роздрібні інвестори були повільнішими з участю (менше манії), тоді як обізнані інвестори накопичували – остання група бачить фундаментальну цінність і менш схильна до короткострокових настроїв. Іронічно, але факт, що роздрібні настрої все ще дещо низькі (страх перед відкатом), є позитивним з контрарного погляду – це означає, що ралі може мати ще багато простору для зростання, якщо/коли більш широкий публіка почне почуватися впевненіше і влізе в ринок, можливо, женучись за новими максимумами.
Прогнози експертів і ринковий погляд: Наскільки високо може піднятися ETH?
Зі швидким зростанням Ethereum, природно, багато хто запитує: що буде далі? Чи прорветься ETH через $4,000 і продовжить зростати? Або ж він охолоне після такого стрімкого підйому? Експерти та аналітики висловлювали свої думки, вказуючи на різноманітні короткострокові цілі та довгострокові прогнози, їх оптимізм зростає, хоча водночас звертають увагу на деякі фактори ризику.
У короткостроковій перспективі (наступні кілька тижнів) формується консенсус, що прорив Ethereum через $4,000 є ймовірним за відсутності будь-яких несподіваних негативних новин. Як зазначає Марк Ньютон з Fundstrat, у нього є короткострокова ціль $4k до кінця липня. По його словам, до руху є сильна технічна підтримка — наприклад, цінова діяльність ETH підтримується реальним обсягом, і вона сформувала бичачі моделі, як кубок та ручка або висхідний трикутник. Ньютон та інші зазначають, що $4,000 був серйозним опором у минулому (ETH не зміг утримати його в травні 2021 року та листопаді 2021 року),Вміст:
Підвищування може викликати подальший імпульс вгору. З іншого боку, це також означає, що після сплеску паливо від покриття коротких позицій може вичерпатися, тому ринок може впасти для повторного тестування зони прориву (класичний рух “throwback”), перш ніж продовжити рух вгору. Простішими словами: очікується волатильність навколо позначки $4k. Для трейдерів ключові рівні для спостереження – це $3,500 (нещодавня підтримка), $4,000 (психологічна та зона попереднього ATH) і понад $4,500 (наступна зона опору, приблизно історичний максимум 2021 року). Поки Ethereum тримається вище своїх зон прориву (середина $3k), структура залишається бічною.
Дивлячись далі, до кінця 2025 року, прогнози стають ще більш оптимістичними. Як обговорювалося раніше, Том Лі з Fundstrat передбачає ціни на Ethereum в п'ятизначному діапазоні, якщо чинні тенденції збережуться. Його офіційний середньостроковий діапазон оцінки – від $10,000 до $15,000 за ETH. Цікавим є те, що він припускає, що це може статися “до кінця року (2025) – або, можливо, раніше”, натякаючи, що кінець 2025 року – це консервативний термін. Його раціональність спирається на роль Ethereum як основи токенізації та DeFi. Він стверджує, що, оскільки Ethereum розвиває цілі фінансові екосистеми (як операційні системи підтримують програмні екосистеми), його слід оцінити більше як високоросту технологічну акцію, а не товар. Якщо застосувати мультиплікатори, схожі на програмне забезпечення, до дохідності від комісій Ethereum або очікуваної економічної активності мережі, оцінка може досягти трильйонів, підтримуючи ціни ETH в п'ятизначному діапазоні. Додатково, він відзначає що використання традиційними фінансами (напр., проєкти JPMorgan на Ethereum) підтверджує цінність ETH і його "переважний" статус.
Інші експерти повторюють високі цілі: Марк Ньютон (технічний стратег) вважає, що якщо ETH рішуче очистить перешкоду в $4k, це відкриє шлях до $6k–$8k як наступну потенційну мету 2025 року, базуючись на технічних шаблонах. Деякі аналітики/інфлюєнсери в галузі криптовалют були ще сміливішими – наприклад, Colin Talks Crypto очікує $15,000–$20,000 протягом поточного бичачого циклу. Також є “помірковані” прогнози, які групуються навколо $6,000–$8,000 до кінця 2025 року для більш консервативних аналітиків, що все ще передбачає приблизно подвоєння з поточних рівнів.
Дуже цікава заява надійшла від дослідницької групи Standard Chartered, яка раніше цього року передбачила, що якщо спотовий ETF Ethereum буде схвалено і прийняття продовжиться, ETH може досягти $8,000 до кінця 2025 року і навіть $14,000 до кінця 2027 року. Однак, вони, за повідомленнями, знизили свій найближчий прогноз у середині 2025 року до $4,000 (можливо, вважаючи, що рух до $10k займе більше часу). Тим не менш, команда Standard Chartered дуже оптимістично ставиться до криптовалют в цілому – їхній керівник досліджень цифрових активів Джефф Кендрик очікує, що Bitcoin досягне $200,000 до кінця 2025 року і $135k до якнайшвидше, як у Q3 2025 року. Якщо Bitcoin справді зросте у 1.7× з поточного ~$120k до $200k, можна уявити, що Ethereum, з його вищим бета-коефіцієнтом історично, може зростати у 2–3× з поточного ~$3.7k, що дійсно потрапляє у ту зону $8k–$12k.
Варто також врахувати макроекономічні й зовнішні чинники, які можуть вплинути на траєкторію Ethereum. На позитивному боці: світове середовище відсоткових ставок може стати більш сприятливим у 2025 році, якщо інфляція буде приборкана і центральні банки заслаблять політику, що може залучити більше капіталу до ризикових активів, таких як криптовалюта. Також, події щодо продовження інституціонального прийняття – такі як більше компаній з Fortune 500, що додають ETH до своєї казни (як ми бачили з MicroStrategy та BTC), або якщо якась нація зробить щось з Ethereum – будуть чинниками каталізатора. Ми вже бачили натяки: Сальвадор, який відомо тримає Bitcoin, повідомлялося, що розглядав випуск активів на Bitcoin, а може, і використання ETH (хоча МВФ підштовхував їх до іншого). Хоча Сальвадор нещодавно припинив покупки BTC згідно з рекомендаціями МВФ, очевидно, що криптовалюта входить у дискусії на суверенних рівнях – продаж вилучених Bitcoin у Великій Британії чи розгляд пенсійним фондом Японії Bitcoin показують, що уряди задіяні у процес. Якби хтось, скажімо, випустив облігацію на Ethereum або утримував ETH у національному фонді, це було б надзвичайно сприятливим сигналом.
На негативному чи ризикованому боці: регуляторні перешкоди або заходи залишаються ризиком, навіть якщо Ethereum має ясність. Поточна позиція SEC щодо Ethereum є сприятливою, але що Якщо інший режим перегляне це питання? Це малоймовірно в короткостроковій перспективі, але завжди є ризик. Також успіх Ethereum приваблює конкуренцію – конкуруючі платформи смарт-контрактів (хоча жодна наразі не відповідає ефектам мережі Ethereum) можуть підкусити певні випадки використання, якщо Ethereum не масштабуватиметься достатньо швидко або якщо комісії за транзакції різко зростуть. Однак, з урахуванням стратегії другого рівня Ethereum, здається, він залишається попереду цієї курки на даний момент.
Ще один ризик - це технологічні чорні лебеді – наприклад, серйозний експлойт у протоколі Ethereum або успішна атака з боку квантового комп'ютера через кілька років. Спільнота проактивно працює над такими питаннями: наприклад, розробники, як Джеймсон Лопп, запропонували квантово-стійкий шлях оновлення для впровадження нових форматів адрес, які приховують публічні ключі до витрати коштів, тим самим послаблюючи квантові загрози. Це буде багаторічним зусиллям (Фаза A для заохочення не використовувати старі вразливі адреси, Фаза B для можливого заморожування коштів на них). Це не є негайною загрозою, але приємно бачити, що екосистема планує на довгий термін, що знову ж таки може заспокоїти інвесторів, що Ethereum буде перебувати на сцені протягом десятиліть.
З точки зору структури ринку, однією з можливих перешкод можуть бути великі розблокування чи продажі ранніми інвесторами або фондами, якщо ціна дуже висока. Сам Фонд Ethereum утримує значну казну ETH (але зараз, мабуть, меншу, ніж у SharpLink!). Вони продавали частину на піках циклів раніше (знаменито біля вершини 2018 та 2021 років). Якщо ETH швидко зросте, скажімо, до $10k, можна очікувати, що деякі довгострокові тримачі або навіть сам Фонд можуть планувати реалізацію прибутку для фінансування розвитку, що може тимчасово обмежити ціну. Але це спекулятивно – і цілком можливо, що наявність великих нових покупців (ETF, корпорацій) може легко поглинути такий продаж, подібно до того, як MicroStrategy та інші поглинули продаж BTC від майнерів у минулому.
У підсумку, настрій серед ветеранів криптовалют полягає в тому, що кращі дні Ethereum ще попереду. Поточне ралі мають сильну базу, і якщо макроекономічні умови різко не погіршаться або не станеться серйозний шок, Ethereum здається на ранній стадії більшого тренду вгору. Ідея, що ETH мог би повернутися або навіть перевершити свій гістмаксимум у листопаді 2021 року (~$4,870) у найближчі місяці, тепер здається можливою, тоді як ще шість місяців тому це здавалося далеким. Якщо і коли це станеться, відкриття ціни понад гістмаксимум може бути швидким, враховуючи, наскільки екосистема зросла з 2021 року.
Можливо, найбільш вражаючий коментар надійшов від криптотрейдера під ніком Pentoshi, який зауважив, що “деякі з цих компаній, що утримують ETH, існують лише місяць і вже намагаються отримати якомога більше ETH – до 1% від загальної пропозиції в деяких випадках”. Справді, виникнення публічних компаній, які прагнуть загрозити 0.5–1% всіх ETH, є reminiscent до хаосу 2020–2021 років, коли такі компанії, як Grayscale, Tesla та інші, намагалися накопичити Bitcoin. Це змінило баланс попиту і пропозиції BTC і відправило його з $10k до $60k+ за рік. Якщо подібна динаміка розкриється і для Ethereum – з кількома суб'єктами, які змагаються захопити великі частки пропозиції – оцінки Ethereum можуть значно підвищитися, можливо, швидше, ніж багато хто очікує.
Нарешті, корисно пам'ятати, що роздрібні ентузіасти зазвичай відстають на ранній стадії бичачого ралі, але потім переходять до ейфорії пізніше. Ми починаємо бачити, як роздрібні інвестори знову з'являються (пошукові запити в Google на тему “Ethereum” і реєстрації на біржах знову зростають), але багато людей з роздрібного сектору все ще обережні, постраждавши від ведмежого ринку 2022 року. Якщо ETH проб’є свої попередні гістмаксимуми і заголовки кричатимуть “Ethereum на $5,000 вперше!”, можна уявити нову хвилю FOMO (Fear Of Missing Out), який приводить маси. Це може перепустити ціни на рівні, які навіть биків не очікують, принаймні тимчасово. Попередні бичачі цикли бачили, як ETH далеко виходив за рамки справедливої вартості у фазах манії (на початку 2018 ETH досяг $1,400, коли його фундаментальні показники були набагато менш розвинені; у 2021 він майже торкнувся $5k). З фундаментами, які тепер значно сильніші, фаза манії в кінці 2025 або 2026 року могла б ймовірно підштовхнути ETH до верхніх меже прогнозів або навіть за їх межі (деякі крайньо амбітні прогнози навіть вказують на $20k+, якщо розгорнеться суперцикл). Звісно, будь-яка така фаза буде супроводжуватися волатильністю та корекціями – ринки ніколи не рухаються по прямій лінії.
На завершення, прогноз експертів варіюється від обережно оптимістичного (очікуючи помірне підвищення до $6k приблизно через рік) до прямо-таки захоплюючого (вважаючи, що досягнення понад $10k у поточному циклі можливе). Що спільного у більшості вірогідних аналітиків – це погляд, що останнє підвищення Ethereum не є лише проміжним сплеском – воно має основу, підтримане фундаментальними показниками та інституційним прийняттям. Якщо не трапиться непередбачувані шоки, Ethereum, здається, налаштувався на продовження підйому, хоча і з здоровими корекціями на шляху. Для регулярних читачів криптовалют та трейдерів повідомлення ясно: Ethereum знову затвердив себе як лідер ринку, а його цінова траєкторія тепер підтримується серйозним імпульсом від китів, Уолл-стріт і Вашингтона рівно.
Потенційні наслідки: що означає ріст Ethereum для екосистеми криптовалют
Стрибок ціни на Ethereum і сили, що його рухають, мають кілька важливих наслідків, як для екосистеми криптовалют, так і для ширшого перетину криптовалют з традиційними фінансами та політикою. Ось деякі потенційні наслідки та речі, за якими варто слідкувати, рухаючись уперед:
1. Відновлення альткоїнів і розмови про “Фліппінг”: Прорив Ethereum відновлює долю ринку альткоїнів. Як правило, коли Ether виступає кращим варіантом, це підвищує впевненість у інших токенах децентралізованих платформ та активах DeFi (часто відомих як “альтсезон”). Ми вже бачимо ознаки цього – наприклад, Solana (SOL) і Cardano (ADA) піднімають ціни, і навіть більш вузькі альткоїни оживають. Ethereum подібний до резервного активу в світі альткоїнів; його сила...1. Зазвичай проникає до проектів, побудованих на Ethereum та його конкурентів. Якщо ETH продовжить зростати, очікуйте ширше відновлення альткоїнів. Зокрема, токени, пов’язані з екосистемою другого рівня Ethereum (як ARB для Arbitrum, OP для Optimism), можуть отримати вигоду від зростання використання та ліквідності – наприклад, обсяги торгів DEX на Ethereum нещодавно досягли нових рекордів поряд з ціновим зростанням ETH, яке безпосередньо впливає на збори за токени DEX.
Також спостерігається новий шум навколо суперництва Ether з Bitcoin. Оскільки Ethereum скорочує розрив у продуктивності, деякі ентузіасти спекулюють на довгостроковому "переверненні" (ринкова капіталізація ETH перевищує BTC). Хоча на даний момент ETH становить лише ~20% ринкової капіталізації Bitcoin, такі розмови зазвичай активізуються в періоди зміцнення ETH. Навіть основні фінансові аналітики в таких місцях, як Bloomberg, розмірковують про те, що ETH може кинути виклик домінуванню BTC в майбутньому, якщо такі тенденції, як токенізація та DeFi, продовжать розширюватися. "Перевернення" було б більше символічним, ніж будь-що інше, але воно могло б змінити наративи і портфельні алокації (наприклад, деякі криптоіндексні фонди можуть більше схилятися до ETH, якщо вважають його рівним Bitcoin). Поки що Bitcoin впевнено залишається на вершині, але той факт, що ми серйозно це обговорюємо, свідчить про те, наскільки далеко зайшов Ethereum.
2. Посилена увага, але підвищена легітимність: Коли Ethereum зростає і більше інституційних грошей вливується, він неминуче приверне більше уваги з боку регуляторів, політиків і традиційних фінансових охоронців. Позитивною стороною є легітимність – ми бачили, як законодавці США і навіть чинні президенти активно займаються криптополітикою, щоб сприяти її зростанню, а не задушити. Роль Ethereum може обговорюватися у зв'язку з фінансовою стабільністю, якщо велика частина стейблкоїнів або банківської активності буде пов'язана з Ethereum. Регулятори можуть вимагати чіткіших вказівок щодо таких речей, як DeFi-протоколи, послуги по ставках і прозорість криптобірж, тепер коли крипто стало системно більшим. Нещодавно ухвалені закони (CLARITY, GENIUS) є спробами випередити ці питання. Якщо Ethereum продовжить зростати, спостерігайте за координацією глобального регулювання – наприклад, рамка MiCA в ЄС вже готова регулювати криптовалюту по всій Європі в 2025 році, а Великобританія розробляє свій підхід (вони навіть згадали про розробку систем для зберігання і ліквідації конфіскованих криптоактивів, оскільки їм потрібно вирішити проблему з 61k BTC).
Отже, висока ціна Ethereum і інтенсивне використання у фінансах можуть зробити Ethereum темою для високорівневих форумів – наприклад, G20 може обговорювати стандарти криптовалют, МВФ буде стежити за такими країнами, як Сальвадор або іншими, що активно займаються криптовалютами (МВФ нещодавно зазначив, що Сальвадор не купував Bitcoin з часу їхньої програми, але також зазначив, що уряд Сальвадору консолідує BTC у гаманцях, які МВФ моніторить). Однак ці проблеми здаються керованими, поки поліпшується регуляторна ясність, що й відбувається. Ми можемо зіткнутися з додатковими вимогами до звітності для криптокомпаній або стрес-тестуванням стейблкоїнів, але це частина дорослішання. Для користувачів Ethereum більше регулювання може спочатку здаватися обмежувальним (наприклад, KYC норми проникатимуть у DeFi), але в загальному картині це може дозволити набагато більшим грошовим резервам брати участь, коли захисні бар'єри будуть на місці.
3. FOMO з боку Уолл-Стріт і корпорацій: Події липня 2025 року можуть викликати ефект доміно серед інституцій. Нічого не мотивує Уолл-Стріт так, як успіх конкурента або втрачена можливість прибутку. Коли Standard Chartered гордо оголошує, що це перший глобальний банк, який пропонує спотову торгівлю Bitcoin та Ether для клієнтів*, ви можете бути впевнені, що інші банки, такі як Goldman Sachs, Morgan Stanley тощо, відчують тиск, щоб не відставати. Насправді, генеральний директор Bank of America Брайан Мойніхан зізнався, що вони багато працювали, вивчаючи стейблкоїни, і випустять один, якщо це законно і якщо клієнти вимагатимуть - він зазначив, що попит поки не великий, але це швидко може змінитися, якщо криптовалюта продовжить зростати. Фінансовий директор Morgan Stanley також сказав, що они досліджують стейблкоїни і використання цифрових активів. Сам факт, що ці консервативні банківські гіганти відкрито говорять про крипту в позитивному світлі, є різкою зміною порівняно з кількома роками тому. Ethereum, будучи основою для багатьох стейблкоїнів і токенізованих активів, стоїть отримати вигоду від входження банків.
Ми можемо побачити більше корпоративних налаштувань казначейств на Ethereum послідовно з такими компаніями, як SharpLink та Bit Digital. Подумайте про технологічні компанії або фінтех-компанії, які мають багато готівки – вони можуть розглядати можливість виділення частини на ETH як стратегіен запас (особливо, якщо у них є бізнес-лінії, пов'язані з блокчейном). Якщо ціна на Ethereum продовжить зростати, це майже стає самопідтвердженням: фіндиректори бачать, як вона добре працює і не закривається через регулювання, тому вона стає привабливим некорельованим активом для зберігання. Крім того, можна передбачити появу нових фінансових продуктів: можливо, облігації, деноміновані в Ethereum (оскільки ви можете отримувати дохід в ETH, може хтось випустити облігацію, яка виплачує відсотки в ETH?), або обсяги ф'ючерсів та опціонів на Ethereum, що зростають на CME, оскільки виникає більший попит на хеджування (на CME об'єм відкритих позицій на ETH-ф'ючерси зріс на 12% нещодавно, що свідчить про більшу участь інституцій).
4. Інновації в DeFi та Web3: Зростання ціни на Ether зазвичай вдихає нову енергію і капітал у екосистему розробників. Багато проектів, заснованих на Ethereum, які тримали казначейства в ETH, бачили, як їх фінансовий можливості скорочуються в період "ведмежого ринку"; тепер їхні бюджети фактично знову розширюються, дозволяючи більшій кількості розробок. Ми можемо побачити нові DeFi-протоколи, що запускаються, або існуючі, оновлюючись, щоб залучити потік користувачів/трейдерів під час "бичачого" руху. Наприклад, наступна версія Uniswap або специфічні інновації другого рівня можуть набрати популярність. Крім того, якщо стейблкоїни тепер легітимні у США, банки можуть співпрацювати з DeFi-протоколами (можливо, дозвільними DeFi пулами для регульованих суб'єктів – концепція, вже випробувана такими проектами, як Aave Arc). Масштабування Ethereum може продовжувати покращуватись – наприклад, EIP-4844 (proto-danksharding) було згадано як таке, що зменшило витрати L2 на 50%, і повне шардінг або інші оновлення можуть з'явитися на горизонті у 2025–26 роках, підвищуючи пропускну здатність.
Ще одна область – це NFT та економіка творців – хоча зараз не у фазі ажіотажу, "бичачий" ринок Ethereum може знову запалити інтерес до NFT або нових видів цифрових колекційних предметів (особливо якщо роздрібний ринок повернеться). Колекції "блакитних фішок" NFT можуть відновити свою цінність, а бренди можуть посилити ініціативи на основі блокчейну (вже бренди, такі як Nike, Gucci, Adidas спільно заробили понад $140M на Ethereum NFT на початок 2025 року). Успіх Ethereum, ймовірно, розповсюдиться на позитивне ставлення до "Web3" загалом, потенційно спонукаючи більше стартапів створювати децентралізовані додатки, соціальні платформи тощо. Ключова різниця цього разу полягає в тому, що ті додатки можуть покладатися на більш масштабовану стек Ethereum (через L2) і більшу регуляторну ясність, що полегшує залучення користувачів.
5. Виклики домінуванню Ethereum: Це не все буде гладко – сам успіх Ethereum буде підштовхувати конкурентів до посиленої гри. Конкуруючі мережі першого рівня (такі як Solana, Avalanche тощо) обов'язково спробують залучити користувачів/розробників, позиціонуючи себе як дешевші або більш спеціалізовані альтернативи. На даний момент жодна з них не зможала скинути з трону мережевий ефект Ethereum в значній мірі, але конкуренція часто веде до поліпшення технологій у всіх напрямках. Ethereum може знадобитися прискорити певні оновлення (як, наприклад, швидше рухатися до шардінга або покращень управління станом), щоб зберегти свою перевагу. Однак, враховуючи величезну спільноту розробників Ethereum і його фінансову міць (з високою ціною, більше ресурсів для розвитку та грантів екосистеми), вона добре підготовлена для збереження лідерства. Сценарій, який слід спостерігати – чи стануть знову непомірними комісії Ethereum через зростання використання – чи L2 впораються з цим безпроблемно, або користувачі перейдуть на інші мережі? Ранні ознаки вказують на те, що L2 виконують свою роль, з використанням газу на базовій мережі зменшилося на ~30% завдяки прийняттю L2. Таким чином, стратегія модульного масштабування Ethereum, здається, працює, що обіцяє зберегти домінування.
6. Довгостроковий суспільний вплив: Дивлячись далі, зростання Ethereum може мати ширші імплікації для того, як ми сприймаємо цінність і координацію в інтернеті. Висока ринкова капіталізація та загальне прийняття можуть спонукати до нових експериментів у управлінні (DAO, що управляють значними фондами), фінансуванні суспільних благ (через Gitcoin або інших, які використовують ETH для фінансування відкритих робіт) та більше. Це також підвищує тиск на скептиків: ті, хто стверджував, що у криптовалют немає внутрішньої цінності, можуть зменшити свою категоричність, коли бачать, що Ethereum використовується в загальноприйнятих сферах (як пенсійні фонди, що інвестують, або основні банки, що використовують маршрути Ethereum для розрахунків). Ми можемо дійти до точки, де обговорення "чи виживе крипто" буде зняте з порядку денного і розмова перейде на "як відповідально використовувати цю технологію". У цьому сендері успіх Ethereum допомагає легітимізувати весь сектор блокчейну в очах середньостатистичної людини і законодавців.
Один відчутний сигнал: включення крипто в 401(k) – якщо мільйони американців врешті отримають частину ETH в своїх пенсійних рахунках за замовчуванням, це вирівнює політичну економію на користь успіху крипто (люди не захочуть, щоб їхні пенсійні активи були заборонені або пошкоджені). Можливий указ президента Трампа – це один крок, але потім впровадження з боку провайдерів планів – інший.Якщо так станеться, Ethereum фактично може стати частиною стандартного інвестиційного меню поряд з акціями та облігаціями. Соціальний наслідок – це змішування традиційних фінансів з крипто до точки, де вони не є роздільними доменами, а частинами одного континууму. Ми вже бачимо це з термінами, такими як "токенізовані казначейські облігації", які тестуються (де реальні облігації торгуються на платформах на основі Ethereum, що робить розрахунок швидше). Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк нещодавно навіть сказав, що токенізація активів є "наступним поколінням для ринків". Якщо таке бачення буде реалізовано (наприклад, біржі акцій інтегрують блокчейн для розрахунків), Ethereum може грати ключову інфраструктурну роль у майбутніх ринках – і його ціна, ймовірно,Зміст: відображати цю важливість.
На закінчення, стрибок цін на Ethereum не є ізольованою подією – він одночасно є як продуктом, так і каталізатором більш глибоких тенденцій в адаптації криптовалют. Безпосередній вплив полягає у збільшенні багатства та уваги в криптовалютному просторі, що зазвичай створює позитивний зворотній зв'язок інновацій та подальших інвестицій. Викликом буде відповідальне управління зростанням: забезпечення безпеки (відсутність великих зломів чи провалів у великому масштабі), сприяння включенню (щоб від цього вигравали не лише "кити", а й звичайні користувачі), і підтримка духу децентралізації навіть при входженні великих інституцій.
Для звичайних читачів та учасників криптовалютного ринку висновок полягає в тому, що Ethereum твердо закріпив своє становище як основа всесвіту цифрових активів. Його недавнє зростання підкреслює стійкість та значущість мережі. Ми є свідками процесу дозрівання, коли Ethereum вже не є просто спекулятивною забавкою, а стає критичною платформою, яка приваблює інтерес мільярдних інституцій та формує регулятивну політику. Як завжди, буде волатильність – ціни можуть змінюватися. Але закладена основа в технологіях, регуляціях та адаптації свідчить про те, що довгострокова траєкторія Ethereum залишається спрямованою вгору. Збудження від поточного зростання цін пом'якшується усвідомленням того, що це, вірогідно, лише один розділ у значно довшій історії еволюції Ethereum у глобально значущу фінансову інфраструктуру.