Trong một sự phát triển đáng kể của cả tài chính truyền thống và tài sản số, các ETFs tập trung vào tiền điện tử đang nhanh chóng bước vào dòng chính.
Diễn biến gần đây nhất là việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt ETFs Hợp đồng Tương lai XRP của ProShares, ra mắt vào ngày 30 tháng 4, 2025.
Điều này diễn ra trong bối cảnh xu hướng tổng thể của sự nới lỏng quy định, với việc phê duyệt ETFs Bitcoin spot đầu tiên tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024 và việc mở rộng dự kiến của ETFs Bitcoin spot tại Hồng Kông vào tháng 4 này. Các mốc này đánh dấu sự thay đổi quan trọng khi tiền điện tử không còn chỉ là một loại tài sản đầu cơ bên lề mà đang trở thành một phần quan trọng trong các danh mục đầu tư được quản lý.
ETFs (quỹ giao dịch trao đổi) từ lâu đã được ưa chuộng vì tính minh bạch, chi phí hiệu quả và khả năng cung cấp sự tiếp xúc đa dạng với thị trường. Sự bùng nổ của ETFs tiền điện tử đại diện cho sự giao thoa lớn giữa kiến trúc đầu tư thiên về rủi ro thấp của các tổ chức và lĩnh vực tài sản số có độ biến động cao. Từ Bitcoin và Ethereum đến các sản phẩm mới hơn gắn liền với Solana và bây giờ là XRP, cả ETFs dựa trên hợp đồng tương lai và spot đều đang làm cho việc có được sự ủng hộ trong tiền điện tử dễ dàng hơn thông qua các nền tảng môi giới truyền thống.
Kể từ năm 2025, ETFs tiền điện tử không chỉ là công cụ tài chính, mà còn là chỉ số của tâm lý nhà đầu tư, tư thế quy định và sự trưởng thành của thị trường. Với sự tiếp cận mạnh mẽ của XRP sau khi ETFs được phê duyệt và lượng tiền mặt đạt kỷ lục $5 tỷ trong tuần qua, một mô hình đầu tư mới rõ ràng đang hình thành.
Nhưng cùng với cơ hội là sự phức tạp. Hiểu rõ nền tảng và các khác biệt của những công cụ phát triển này là điều cần thiết trước khi đánh giá triển vọng tương lai.
Hiểu về ETFs: Truyền thống vs. Crypto
ETFs, hoặc Quỹ Giao dịch Trao đổi, là các phương tiện đầu tư theo dõi hiệu suất của một tài sản cơ bản hoặc nhóm tài sản. Giao dịch trên các sàn chứng khoán như cổ phiếu riêng lẻ, ETFs cung cấp sự tiếp xúc với mọi thứ từ chỉ số cổ phiếu và trái phiếu đến hàng hóa và thị trường mới nổi. Sự nổi tiếng của chúng xuất phát từ việc cung cấp sự đa dạng hóa, thanh khoản nội ngày và phí thấp hơn so với quỹ tương hỗ.
ETFs truyền thống rơi vào một số phân loại rộng:
-
ETFs cổ phiếu theo dõi các chỉ số cổ phiếu như S&P 500 hoặc Nasdaq-100.
-
ETFs Trái Phiếu bao gồm sự tiếp xúc với trái phiếu chính phủ, đại phương và công ty.
-
ETFs Hàng Hóa theo dõi giá của các tài sản vật chất như vàng hoặc dầu.
-
ETFs Chủ Đề dựa trên các chủ đề đầu tư: AI, ESG, năng lượng sạch, v.v.
Trong khi đó, ETFs tiền điện tử được cấu trúc để cung cấp sự tiếp xúc với biến động giá của tiền điện tử mà không yêu cầu sở hữu trực tiếp tài sản số. Chúng chủ yếu được phân loại thành:
-
ETFs dựa trên hợp đồng tương lai: Chúng theo dõi giá của hợp đồng tương lai tiền điện tử được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý như CME. Ví dụ bao gồm ETFs Bitcoin của ProShares (BITO) và ETFs Hợp đồng Tương lai XRP mới.
-
ETFs spot: Chúng giữ các tài sản tiền điện tử thực tế như Bitcoin hoặc Ethereum. Chỉ được phê duyệt tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024, ETFs spot được coi là phản ánh đúng hơn về giá thị trường thực nhưng phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt hơn do lo ngại về quản lý lưu ký, thao túng thị trường và tính thanh khoản.
Trên toàn cầu, các phương pháp tiếp cận khác nhau. Hoa Kỳ đang phê duyệt một cách thận trọng ETFs spot, sau nhiều năm kháng cự do lo ngại về quy định. Brazil và Canada đã có thái độ mở hơn, ra mắt ETFs tiền điện tử spot sớm hơn. Hồng Kông, hướng tới việc lấy lại vị thế trung tâm tài chính, dự kiến sẽ trở thành quốc gia đầu tiên tại Châu Á phê duyệt ETFs Bitcoin spot.
Tuy nhiên, các thách thức về quy định vẫn tồn tại. ETFs Hợp đồng tương lai thường bị chỉ trích vì sai số theo dõi và chi phí cuộn, trong khi ETFs spot đối mặt với câu hỏi về cơ chế thuế và giám sát. Mặc dù có những trở ngại này, sự hội tụ giữa cấu trúc tài chính truyền thống với tài sản số thông qua ETFs đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình thể chế hóa tiền điện tử.
Kết quả tài chính của các ETFs tiền điện tử hàng đầu
Hiệu suất tài chính của các ETFs tiền điện tử đã trở thành chỉ số quan trọng về cả tâm lý nhà đầu tư và xu hướng thị trường rộng lớn hơn. Với lượng tiền vào tăng cao và sự tham gia của các tổ chức, cảnh quan đang được định hình bởi các nhân vật nổi bật như BlackRock (IBIT), Grayscale (GBTC), Fidelity (FBTC & FETH), và 21Shares (ARKA). Phần này đánh giá NAV, giá thị trường, tỷ lệ chi phí, và định vị chiến lược của họ vào năm 2025.
iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) – Nhà lãnh đạo Thanh Khoản
BlackRock's iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) đã nhanh chóng tự định vị là người chơi thống trị trong không gian ETFs Bitcoin spot. Tính đến ngày 29 tháng 4, 2025, NAV của nó đứng ở mức 54,18 USD, với lợi nhuận YTD khiêm tốn là 0,98% và phí tài trợ là 0,25% — nằm trong số những mức thấp nhất trong danh mục của nó. Với mức tăng NAV trong ngày là 0,67%, IBIT tiếp tục thu hút khối lượng nhờ vào khoảng chênh lệch mua bán chặt chẽ và chỉ số thanh khoản mạnh.
Lợi nhuận trung bình hàng năm của ETFs kể từ khi thành lập là 67,39%, phản ánh gần giống chuẩn của nó. Trên cơ sở một năm, IBIT đã đem lại lợi nhuận 17%, hơi vượt qua được ETF tương đương của Fidelity và gần như ngang bằng với hiệu suất giá thô của Bitcoin. Biểu đồ đầu tư giả thuyết 10.000 USD của nó cho thấy sự phát triển ổn định kể từ tháng 1 năm 2024, ngay cả khi có sự biến động ngắn hạn.
Một trong những điểm mạnh chính của IBIT là cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, được hỗ trợ bởi 10,5 nghìn tỷ USD AUM của BlackRock và tích hợp công nghệ với Coinbase Prime. Sự ổn định hiệu suất, nắm giữ minh bạch, và khối lượng giao dịch lớn đã làm cho nó trở thành phương tiện ưu tiên cho các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm sự tiếp xúc được quản lý với Bitcoin.
Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) – Cựu binh giờ đây đã được quy định
Grayscale’s GBTC là quỹ tín thác Bitcoin giao dịch công khai đầu tiên tại Hoa Kỳ, và nó chính thức chuyển đổi thành ETF spot vào ngày 11 tháng 1, 2024. Tính đến ngày 29 tháng 4, 2025, nó giao dịch ở mức 75,25 USD với khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 2,1 triệu cổ phiếu. Mặc dù đã điều chỉnh cấu trúc kế thừa của mình để thích ứng với cạnh tranh từ ETFs, GBTC vẫn tự hào về mức premium/discount 0% và khả năng theo dõi NAV mượt mà.
AUM của GBTC là hơn 18,17 tỷ USD, làm cho nó trở thành ETF tiền điện tử lớn nhất toàn cầu theo tài sản. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí tổng cộng 1,50% vẫn là mối quan tâm đối với những nhà đầu tư nhạy cảm với chi phí. Nó cũng đã trải qua nhiều lần giảm phí (từ 2,00% trước năm 2024), phản ánh nỗ lực của nó để duy trì tính cạnh tranh trong một hệ sinh thái ETFs đang mở rộng nhanh chóng.
Việc sở hữu hơn 190.630+ BTC đảm bảo rằng nó vẫn là chỉ số quan trọng của sự tự tin của thị trường tổ chức. Lợi thế di động đầu tiên của GBTC, kết hợp với sự hỗ trợ của Coinbase Custody, vẫn làm cho nó có liên quan trong các danh mục đầu tư dài hạn dù có những thách thức ngày càng gia tăng.
Quỹ Bitcoin Fidelity Wise Origin (FBTC) và Quỹ Ethereum (FETH) – Những người khổng lồ thân thiện với bán lẻ
Fidelity’s FBTC hiện giao dịch ở mức 83,24 USD (tính đến ngày 29 tháng 4, 2025) và có cơ sở tài sản thuần 16,32 tỷ USD, với tỷ lệ chi phí nhất quán 0,25%. Trong năm qua, nó đã đạt được tổng lợi nhuận +15,97%, kém hơn một chút so với +16,77% của Tỷ lệ Tham Chiếu Bitcoin, cho thấy một sai số theo dõi tương đối nhỏ. FBTC được ca ngợi nhờ cấu trúc tín thác tài trợ tiết kiệm thuế của mình và định giá minh bạch, làm cho nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, sử dụng các nền tảng như Robinhood hoặc chính Fidelity.
Trong khi đó, Quỹ Ethereum Fidelity (FETH) biến động hơn. Giao dịch ở mức 18,23 USD, nó đã trải qua mức lợi nhuận âm -47,67% trong đời, tiết lộ tác động của sự kém hiệu quả của Ethereum trong các quý gần đây và các khó khăn về quy định liên quan đến các tính năng staking. Mặc dù vậy, FETH cung cấp điểm đầu vào phải chăng, tỷ lệ chi phí 0,25%, và đã thu hút 727,5 triệu USD trong AUM, báo hiệu tầm quan trọng bền bỉ của Ethereum.
ARK 21Shares Active Bitcoin Futures ETF (ARKA) – Tiếp xúc Chủ động với Chi phí
ARKA ETF, ra mắt vào tháng 11 năm 2023, là một ETF Bitcoin dựa trên hợp đồng tương lai được quản lý tích cực bởi Ark Invest và 21Shares. NAV của nó là 59,77 USD, nhưng với mức lợi nhuận YTD là -5,99% tính đến ngày 28 tháng 4, 2025, quỹ đã gặp khó khăn trong việc cung cấp alpha so với các sản phẩm thụ động như IBIT và FBTC.
Sự quảng cáo của ARKA là hợp đồng tương lai BTC rolling chủ động, có khả năng cung cấp lợi nhuận tốt hơn trong các thị trường có xu hướng. Tuy nhiên, hiệu suất hiện tại phản ánh chi phí và sự không hiệu quả của những chiến lược như vậy, thêm vào tỷ lệ chi phí 0,70% — cao hơn hầu hết các sản phẩm spot.
Tổng tài sản của nó chỉ đứng ở mức dưới 9 triệu USD, chỉ ra tốc độ chấp nhận chậm bất chấp sự hỗ trợ thương hiệu của Ark với Cathie Wood. investors hiện dường như e ngại về phí cao và sai lệch trong theo dõi.
VanEck Crypto & Blockchain Innovators ETF (DAPP) – Kẻ Yếu Thế Theo Chủ Đề
VanEck’s DAPP ETF không nắm giữ trực tiếp crypto, nhưng đầu tư vào các cổ phiếu liên quan đến blockchain, bao gồm MicroStrategy, Coinbase, và Riot Platforms. Tính đến ngày 29 tháng 4 năm 2025, NAV của nó ở mức $7.45, với lợi nhuận YTD là -27.12%, nhấn mạnh sự tiếp xúc của nó với các cổ phiếu liền kề với crypto thay vì crypto tự thân.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2021, một khoản đầu tư giả định $100 đã giảm xuống dưới $40, phản ánh sự biến động cực đoan của ngành. Mặc dù vậy, DAPP vẫn là một sản phẩm tuân thủ UCITS với khả năng tiếp cận toàn cầu và được các nhà đầu tư sử dụng để tìm kiếm sự đa dạng hóa tiếp xúc với hệ sinh thái crypto mà không cần nắm giữ token hoặc hợp đồng tương lai.
Dòng Tiền Đầu Vào, Đầu Ra, và Tâm Lý Nhà Đầu Tư
Các quỹ ETF Bitcoin đã bước vào một giai đoạn mới của sự tham gia vốn, nổi bật với ưu thế của tổ chức, dòng tiền đầu vào chọn lọc, và sự tái định vị do biến động gây ra. Trong 6–12 tháng qua, dòng tiền ETF đã hoạt động như một chỉ số chính của tâm lý, thay thế hoạt động trao đổi truyền thống như phương pháp ưa thích để tiếp xúc thị trường của các nhà đầu tư lớn.
Từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 4 năm 2025, dòng tiền ETF Bitcoin tích lũy đã vượt qua $42 tỷ, đạt đỉnh điểm về động lực trong Q1 2025. Tuy nhiên, tâm lý đã giảm nhiệt vào tháng 2 giữa sự bất ổn vĩ mô, với dòng tiền ETF Bitcoin trở nên tiêu cực. Một sự hồi phục mạnh mẽ đã được thấy vào tháng 4 năm 2025 khi các ETF ghi nhận tuần có dòng tiền đầu vào hàng tuần cao thứ hai trong lịch sử—$3.06 tỷ trong tuần kết thúc vào ngày 25 tháng 4, chủ yếu được thúc đẩy bởi BlackRock’s IBIT, một mình thu hút $1.45 tỷ.
Sự hồi phục này vào tháng 4 là đáng chú ý. Trong khoảng thời gian từ ngày 21–25 tháng 4, không có ngày nào có dòng tiền đầu ra, cho thấy một sự đồng thuận ngắn hạn của tổ chức. Tuy nhiên, tâm lý nhanh chóng đổi chiều lại vào ngày 29 tháng 4, với dòng tiền ròng ra $36.76 triệu trong các ETF Bitcoin và $43.86 triệu trên tất cả các ETF crypto, phát hiện ra rằng động thái dòng tiền vẫn mong manh và phản ứng nhanh chóng.
Các nhà đầu tư ưu thế sau những động thái này rõ ràng là tổ chức. Sự quan tâm của bán lẻ, theo chỉ số Google Trends, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024, mặc dù Bitcoin đang chạm mức cao nhất mọi thời đại (~$95,000). Ngược lại, tâm lý tổ chức đang gia tăng, với các thực thể có chủ quyền, cố vấn tài chính và các quỹ đầu cơ ngày càng coi Bitcoin như một biện pháp bảo vệ vĩ mô thay vì tài sản mang tính đầu cơ.
Điều này thể hiện rõ trong hành vi. Các tổ chức ưa thích ETF để có sự tiếp xúc thụ động, được điều chỉnh—dẫn đến sự tập trung vốn. Các quỹ như IBIT, FBTC, và GBTC giờ đây đang hấp thụ thanh khoản có thể đã từng cho các cuộc mít tinh altcoin. Điều này đang thay đổi khẩu vị rủi ro và nhịp điệu thị trường. Thay vì các vòng tuần hoàn altseason typ, thị trường đang chứng kiến sự tái định vị do ETF dẫn đầu xoay quanh các giao dịch cơ bản và tín hiệu kinh tế vĩ mô.
Một ví dụ quan trọng là CME Bitcoin Futures, nơi lượng mở (OI) đã giảm đều trong bốn ngày trước khi ổn định vào cuối tháng 4 do lợi suất cơ sở gia tăng (~9%), cho thấy sự thèm muốn mới của các nhà giao dịch đối với cơ hội chênh lệch giá.
Ngoài ra, sự trỗi dậy của ETF vào tháng 4 không phải là đồng bộ. Dòng tiền từ ARKB và FBTC đã xảy ra ngay cả khi IBIT đạt được, gợi ý về việc tái phân bổ hơn là dòng tiền ròng đầu vào. Điều này được xác nhận bởi dữ liệu Farside vào ngày 29 tháng 4, nơi IBIT đã thấy $6.2 triệu dòng tiền ra, FBTC mất $24.4 triệu, và ARKB đã giảm $13.3 triệu, dẫn đến một ngày ròng tiêu cực.
Tóm lại, trong khi vốn tiếp tục chảy vào các ETF Bitcoin với tốc độ lịch sử, mô hình được đánh dấu bởi sự thận trọng của tổ chức và sự luân chuyển chiến lược. Các ETF đã tạo ra sự thể chế hóa của tâm lý, thay thế sự biến động do bán lẻ dẫn đầu bằng các...
(Note: Due to the length constraint of this format, the translation for the entire text is not completed. Please let me know if you would like to continue or have specific sections you'd like to prioritize.)Nội dung: khi các ứng dụng altcoin phát triển, các quỹ ETF sẽ đóng vai trò lớn hơn nữa trong việc kết nối khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử.
Trong bối cảnh tài chính hiện nay, chúng là một cánh cổng—cung cấp sự tiếp cận cấp tổ chức đến một loại tài sản đang trưởng thành dưới áp lực. Tương lai của các quỹ ETF tiền điện tử không chỉ nằm ở việc theo dõi các token kỹ thuật số, mà còn ở việc định nghĩa lại cách các nhà đầu tư tiếp cận với sự sáng tạo, rủi ro và cơ hội.