Giá Bitcoin đã đạt mức tăng lịch sử vào giữa năm 2025, gần đây đã vượt qua cột mốc $120,000 lần đầu tiên. Sau hai tháng tích lũy, đợt tăng giá của BTC đưa thị trường vào chế độ khám phá giá, khiến các nhà đầu tư thắc mắc những lực nào có thể đẩy nó lên cao hơn nữa.
Mặc dù đã đạt tới mức cao nhất mọi thời đại khoảng $123,000, các nhà phân tích và nhà đầu tư không thấy dấu hiệu cạn kiệt trong xu hướng tăng của Bitcoin. Trên thực tế, sự hội tụ của các xu hướng vĩ mô, yếu tố kỹ thuật và xu hướng chấp nhận ngày càng gia tăng đang vẽ ra một bức tranh tăng giá cho những tháng tới.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đi sâu vào mười động lực chính mà các chuyên gia
tin rằng có thể thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Bitcoin. Chúng tôi sẽ xem xét dự báo từ các nhà giao dịch kỳ cựu và các nhà phân tích tổ chức, cùng với
những yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô hỗ trợ sức mạnh của Bitcoin. Giọng điệu không thiên vị và dựa trên sự kiện, dựa vào các dữ liệu và bình luận của chuyên gia để hiểu những gì có thể đẩy giá BTC lên cao hơn từ đây.
1. Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và xu hướng tiền tệ
Một trong những yếu tố có ảnh hưởng nhất đối với triển vọng của Bitcoin là quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về chính sách lãi suất. Sau chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt trong các năm trước, có dấu hiệu chỉ ra một sự chuyển hướng sang chính sách tiền tệ dễ dàng hơn, điều này có thể cung cấp một sự thúc đẩy đáng kể cho Bitcoin. Lạm phát ở Mỹ đang dần nguôi đi, và thị trường đang theo dõi sát sao các tín hiệu từ Fed về việc giảm lãi suất. Trên thực tế, công cụ CME FedWatch giữa tháng 7 năm 2025 cho thấy các nhà giao dịch không dự kiến bất kỳ sự giảm lãi suất nào trước tháng 9. Tuy nhiên, áp lực đang gia tăng với Fed để hành động sớm hơn. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell vì hành động chậm trong việc giảm lãi suất, gọi ông là “Quá Chậm” và thậm chí còn gợi ý ông nên từ chức. Cùng với áp lực chính trị này là dữ liệu lạm phát mềm hơn, khiến một số quan chức Fed đang suy xét lại quan điểm của họ. Đáng chú ý, Phó Chủ tịch Fed Michelle Bowman đã chỉ định vào cuối tháng 6 rằng cô sẽ ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất ngay từ cuộc họp FOMC tháng 7 nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục cải thiện. Sự sẵn sàng cho việc cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến này đại diện cho một sự chuyển hướng ôn hòa rõ rệt và “một tín hiệu tăng giá khác” cho các tài sản rủi ro như Bitcoin. Việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí lời hứa rõ ràng về việc nới lỏng trong tương lai có xu hướng làm suy yếu đồng đô la Mỹ và đẩy các nhà đầu tư vào các hình thức lưu trữ giá trị thay thế và tài sản rủi ro - một loại tài sản mà Bitcoin đã phát triển mạnh.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự tương quan vĩ mô của Bitcoin hỗ trợ sự xu hướng tích cực này. Lịch sử cho thấy, môi trường lãi suất thấp và sự mở rộng thanh khoản là những động lực cho đợt tăng giá của Bitcoin. Nếu Fed tạm dừng hoặc đảo ngược sự thắt chặt, sự suy giảm lãi suất kết quả có thể làm cho Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Chúng ta đã thấy kỳ vọng này: đợt tăng giá tháng 7 của Bitcoin đã diễn ra đồng thời với sự đồn đại ngày càng tăng về sự chuyển hướng chính sách. Cảm xúc thị trường đã thay đổi đến mức thậm chí một quan chức của Fed gợi ý cắt giảm lãi suất đã giúp BTC vọt qua $100K. Hơn nữa, bất kỳ tín hiệu nào
về việc nới lỏng định lượng tái tạo hoặc mở rộng bảng cân đối tài sản sẽ bổ sung nhiên liệu cho câu chuyện “tài sản cứng” của Bitcoin, như một biện pháp phòng ngừa đối với sự phá giá tiền tệ. Satraj Bambra, Giám đốc điều hành của một công ty giao dịch tiền điện tử, lập luận rằng bảng cân đối của Fed mở rộng và đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng - có thể dưới sự lãnh đạo mới của Fed - có thể "thổi bùng một đợt tăng giá trên diện rộng trong các tài sản rủi ro, trong đó Bitcoin sẵn sàng hưởng lợi". Nói cách khác, các điều kiện tiền tệ dễ dàng tạo nên một môi trường chín muồi để Bitcoin leo cao hơn, bằng cách cả
nâng cao tính thèm rủi ro và khơi dậy nhu cầu phòng ngừa lạm phát.
2. Khủng hoảng Nợ Mỹ và Sự yếu kém của Đô la (Hấp dẫn Tài sản An toàn)
Đằng sau sự thay đổi giọng điệu của Fed là một bối cảnh kinh tế vĩ mô đáng lo ngại: tình trạng thâm hụt tài chính và nợ quốc gia gia tăng của Mỹ. Chi tiêu thâm hụt của chính phủ Mỹ đã tăng tốc, và những tiếng chuông báo động đang reo lên về tính bền vững của mức nợ. Chỉ trong tháng 5 năm 2025 riêng, Mỹ đã ghi nhận một \$316 tỷ thâm hụt ngân sách – thâm hụt tháng cao thứ ba trong lịch sử. Do đó, tổng nợ quốc gia của Mỹ đã tăng lên mức cao kỷ lục. Những rắc rối tài chính này đang góp phần vào sự suy giảm giá trị của đồng đô la Mỹ trên thị trường toàn cầu và dấy lên mối lo ngại về lạm phát dài hạn và khả năng thanh toán tín dụng. Đối với Bitcoin, môi trường này có ý nghĩa cực kỳ quan trọng. Nhiều nhà đầu tư xem Bitcoin như một dạng “tiền cứng” hay vàng kỹ thuật số, hấp dẫn khi sự tin tưởng vào tiền giấy bị xói mòn.
Phân tích gần đây chỉ ra mối liên kết trực tiếp giữa vòng xoắn nợ của Mỹ và sức mạnh giá của Bitcoin. Bản tin thị trường The Kobeissi Letter đã mô tả tình hình một cách thẳng thừng: “Đây không phải là bình thường. Chúng ta đã đến một điểm mà Bitcoin đang di chuyển theo một đường thẳng thực tế lên cao” để đối phó với những rắc rối tài chính của Mỹ. Nợ công tăng cao của Mỹ đã đưa Bitcoin vào cái mà Kobeissi gọi là “‘chế độ khủng hoảng,” trong đó BTC tăng vọt như một biện pháp phòng ngừa đối với một cuộc khủng hoảng nợ tiềm tàng. Dữ liệu hỗ trợ điều này: trong sáu tháng qua, khi chỉ số Đô la Mỹ trượt dốc khoảng 11%, thị trường tiền điện tử đã tăng thêm hơn 1 nghìn tỷ đô la. Các nhà đầu tư dường như đang chuyển đổi trước sang Bitcoin trong dự đoán đô la sẽ suy yếu. Thật vậy, đợt tăng giá của Bitcoin đã trùng với sự yếu kém đáng chú ý của USD; Chỉ số Đô la (DXY) gần đây đã giảm xuống dưới ngưỡng 100 quan trọng, một động thái mà lịch sử cho thấy là tín hiệu một bối cảnh thuận lợi hơn cho các kho lưu trữ giá trị thay thế. Một đô la yếu hơn thực chất làm cho BTC có giá thành rẻ hơn bằng các loại tiền tệ khác và thường tăng cường khẩu vị của các nhà đầu tư Mỹ đối với các tài sản kháng lạm phát.
Ngoài các biến động tiền tệ, câu chuyện tài sản an toàn đang đi lên. Với chính sách tài khóa của Mỹ nhìn không bền vững, một số lo sợ về cuộc khủng hoảng tín dụng tiềm ẩn hoặc thậm chí mất niềm tin vào trái
phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Bitcoin, vì được phân quyền và số lượng cố định, nổi bật như một biện pháp phòng ngừa trong một kịch bản như vậy. Chúng ta đã thấy những chớp nhoáng của động lực này trong những rắc rối của ngành ngân hàng năm 2023, và bây giờ với nợ công đang là tâm điểm, xu hướng này tăng cường.
The Kobeissi Letter đã nhấn mạnh các điểm khủng hoảng quan trọng - chẳng hạn như sự trì hoãn trong leo thang thuế quan thương mại và việc thông qua các dự luật chi tiêu lớn - đã trùng với các đợt tăng giá của Bitcoin. Bài học là thị trường đang chuẩn bị cho sự bất ổn
kinh tế Mỹ bằng cách tải Bitcoin. Vàng cũng đã tăng tương tự, nhưng sự biến động mạnh mẽ của Bitcoin trong một kịch bản khủng hoảng có thể lớn hơn nhiều. Như nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu Luke Gromen đã đề cập (trong bình luận trước đó), Mỹ thực tế đang bị buộc phải “thổi phồng ra khỏi” một số nợ của mình; một kết quả như vậy sẽ xói mòn giá trị đô la và có thể khiến vốn chạy vào Bitcoin. Tóm lại, khủng hoảng nợ của Mỹ và nỗi sợ phá giá đô la đang tạo ra một lực cầu cấu trúc dưới giá Bitcoin, củng cố vai trò của nó như một nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số.
3. Dòng tiền tổ chức và ETFs Bitcoin giao ngay
Một yếu tố lớn khác thúc đẩy sự vượt trội của Bitcoin là làn sóng đầu tư tổ chức, đặc biệt là thông qua các kênh mới có sẵn như Quỹ Giao dịch Hối đoái Bitcoin giao ngay (ETFs). Trong năm qua, Bitcoin đã trải qua một sự thay đổi đáng chú ý từ một thị trường chủ yếu do bán lẻ chi phối sang một thị trường chịu ảnh hưởng lớn của vốn đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức. Sự thay đổi này rõ ràng trong dòng chảy vốn. Theo dữ liệu thị trường gần đây, Quỹ ETF Bitcoin giao
ngay vào năm 2025 đã chiếm khoảng 70% tổng lượng tiền đổ vào giống như các quỹ ETF vàng. Nói cách khác, các quỹ Bitcoin hiện đang cạnh tranh trực tiếp với vàng như một điểm đến hấp dẫn cho vốn đầu tư của nhà đầu tư – một xác nhận đáng chú ý của câu chuyện “vàng kỹ thuật số”. Các sản phẩm này cho phép các quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư truyền thống dễ dàng có được định hướng trong Bitcoin, và kết quả là sự tham gia đã rất mạnh mẽ. Trong nửa đầu năm 2025, hàng tỷ USD đã đổ vào các quỹ ETF Bitcoin, đặc biệt là sau khi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ bắt đầu phê duyệt các quỹ này. Nhà phân tích của Standard Chartered Geoffrey Kendrick đã quan sát thấy "làn sóng 5.3 tỷ USD chảy vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong một khoảng thời gian ba tuần" trong một trong những đợt Bitcoin tăng nhanh chóng. Anh ấy nhận thấy rằng làn sóng mua này dường như là “tích lũy tổ chức thực sự”, không chỉ là các nhà giao dịch ngắn hạn. Điều này ngụ ý rằng những nhà đầu tư lớn, có tầm nhìn dài hạn, đang dần dần xây dựng các vị trí trong Bitcoin.
Các ví dụ cụ thể về các tay chơi lớn đang tham gia thị trường Bitcoin đang xuất hiện. Ngoài các công ty tiến về phía trước như MicroStrategy không ngừng gia tăng nắm giữ của họ, có tin đồn về những doanh nghiệp không ngờ tới: các quỹ đầu tư có chủ quyền và thậm chí các ngân hàng trung ương đang bước vào Bitcoin. Kendrick đã trích dẫn quỹ đầu tư của Abu Dhabi
và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ như các tổ chức phân bổ vốn cho Bitcoin hoặc các tài sản liên quan. Nếu đúng, đây sẽ là một sự mở rộng đáng kể của cơ sở nhà đầu tư của Bitcoin - Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, chẳng hạn, quản lý dự trữ tiền tệ của Thụy Sĩ và nổi tiếng với việc nắm giữ cổ phiếu như Apple; một động thái vào Bitcoin sẽ có nghĩa là xác nhận cấp cao. Hơn nữa, một tổ chức đầu tư mới tập trung vào Bitcoin có tên Nakamoto (được dẫn đầu bởi
người kỳ cựu trong ngành David Bailey và được cho là được ủng hộ bởi những người gần gũi với Trump) đã huy động được 300 triệu USD để mua Bitcoin và các công ty liên quan đến Bitcoin. Và một dự án khác bởi chính trị gia Vivek Ramaswamy nhằm huy động 1 tỷ USD cho một quỹ kho bạc Bitcoin. Những diễn biến này nhấn mạnh một xu hướng: các thực thể có tiềm lực mạnh đang tham gia thị trường với khả năng tài chính đáng kể, đóng góp vào áp lực mua bên bền vững.
Tác động của các dòng vốn tổ chức không thể bị đánh giá thấp. Không giống như FOMO bán lẻ, thường tăng vọt và biến mất, các tổ chức thường xây dựng các vị trí một cách có phương pháp và giữ trong nền tảng thời gian dài hơn. Sự tham gia của họ mang lại nhiều sự ổn định và hợp pháp hóa hơn cho Bitcoin. Ngoài ra, các tổ chức thường phân bổ dựa trên cơ sở giá trị tương đối – và nhiều tổ chức thấy lợi suất điều chỉnh theo rủi ro của Bitcoin ngày càng trở nên hấp dẫn. Chẳng hạn, Jurrien Timmer, Giám đốc Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity, nhận thấy rằng tỷ lệ Sharpe của Bitcoin (một thước đo lợi suất điều chỉnh theo rủi ro) đang tăng lên để tiệm cận giá trị vàng. Anh ấy nhận xét rằng cây gậy dẫn dắt thị trường đã “xoay lại với Bitcoin,” khi nó hiện đang mang lại lợi nhuận Here is the translated content into Vietnamese, as per your formatting instructions:
Content: mang tính cạnh tranh với các cửa hàng giá trị truyền thống. Tất cả điều này đã diễn ra trong bối cảnh các phương tiện đầu tư mới: đến giữa năm 2025, nhiều quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được triển khai tại Hoa Kỳ và các nơi khác, cung cấp cho các tổ chức một cách đầu tư thuận tiện và có quy định. Việc ra mắt iShares Bitcoin Trust của BlackRock (ví dụ giả định) và các sản phẩm tương tự của Fidelity và các công ty khác là những khoảnh khắc quan trọng đã kích thích nhiều công ty bắt đầu phân bổ vào BTC. Xu hướng này dường như mới chỉ bắt đầu. Khi nhiều quỹ được phê duyệt hơn và nhiều cố vấn bao gồm Bitcoin trong danh mục đầu tư của họ, quá trình chính thống hóa Bitcoin tiếp tục có khả năng đẩy giá lên cao hơn. Kendrick từ Standard Chartered rõ ràng đã lưu ý rằng câu chuyện chủ đạo cho Bitcoin đã trở thành "tất cả về dòng chảy" – nghĩa là các dòng vốn từ tổ chức – điều này gợi ý rằng trần giá cho Bitcoin có thể cao hơn nhiều so với suy nghĩ trước đây bây giờ khi Wall Street và thậm chí các quốc gia tham gia.
4. Sự Thu Hẹp Cung Cấp Bitcoin và Ảnh Hưởng của Sự Kiểm Duyệt 2024
Trong khi nhu cầu về Bitcoin đang tăng, phía cung cấp của phương trình vốn đã bị hạn chế - và gần đây, nó đã trở nên hơn thế nữa. Vào tháng 4 năm 2024, Bitcoin đã trải qua sự kiểm duyệt mới nhất của nó, một sự kiện được lập trình mỗi bốn năm mà cắt giảm tỷ lệ phát hành BTC mới đi một nửa. Sự kiểm duyệt này đã giảm phần thưởng khối từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC mỗi khối, có nghĩa là lượng cung mới hàng ngày của bitcoin đã giảm đáng kể. Lịch sử cho thấy, các chu kỳ thị trường bốn năm của Bitcoin có liên quan chặt chẽ đến lịch kiểm duyệt: khoảng 12-18 tháng sau mỗi lần kiểm duyệt, Bitcoin đã trải qua một thị trường tăng trưởng parabol (như đã xảy ra vào các năm 2013, 2017 và 2021). Lý thuyết rất đơn giản - ít nguồn cung mới trên thị trường có thể dẫn đến sự mất cân bằng cung cầu, đặc biệt nếu cầu ổn định hoặc tăng. Chúng tôi hiện đang ở trong cửa sổ sau kiểm duyệt đó, nơi cú sốc nguồn cung đang bắt đầu cảm nhận.
Các tổ chức tài chính lớn đã chú ý đến sự động lực cung cấp. Đơn cử, nhóm nghiên cứu của Standard Chartered đã trích dẫn sự kiểm duyệt và tác động của nó đối với thợ đào là lý do chính họ trở nên tích cực hơn với BTC. Họ đã chỉ ra rằng khi giá Bitcoin tăng (như đã xảy ra trong năm 2025), các thợ đào trở nên có lãi hơn và do đó ít buộc phải bán đồng tiền đào được để trang trải chi phí. Thay vào đó, nhiều thợ đào chọn giữ lại phần thưởng Bitcoin của họ, hiệu quả là loại bỏ các đồng tiền này khỏi nguồn cung lưu hành. Standard Chartered dự đoán rằng hành vi "gom hàng" của thợ đào này sẽ đáng kể giảm số lượng ròng BTC có sẵn trên thị trường, góp phần tạo áp lực giá đi lên. Thực sự, đến giữa năm 2025, các thợ đào nói chung có tình hình tài chính mạnh với giá cao, cho phép họ chi trả chi phí hoạt động chỉ bằng một phần nhỏ BTC đã khai thác, dành phần còn lại. Sự giảm thiểu bán từ thợ đào này đã làm thắt chặt cung cấp đúng thời điểm khi lượng đầu tư mới tiềm năng (như đã thảo luận ở trên) đang mạnh mẽ.
Ngoài các thợ đào, hiệu ứng của sự kiểm duyệt còn mang tính tâm lý: đó là một sự kiện được mong đợi rộng rãi mà thường tái sinh tình cảm lạc quan trong cộng đồng, củng cố chu kỳ của “sự khan hiếm lập trình”. Không ngạc nhiên, sự kiểm duyệt tháng 4 năm 2024 đã thổi luồng sống mới vào các câu chuyện về chính sách tiền tệ giảm lưu thông của Bitcoin đúng lúc nhiều loại tiền tệ chính phủ đang trải qua lạm phát cao. Câu chuyện này thu hút các nhà đầu tư dài hạn nhận ra tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin hiện tại chỉ khoảng 1% (sau kiểm duyệt) và giảm dần, trong khi đó nguồn cung tiền pháp định toàn cầu đã tăng nhanh hơn nhiều. Ngoài ra, một số nhà phân tích sử dụng các mô hình như mô hình Stock-to-Flow, mà mối quan hệ sự khan hiếm do kiểm duyệt tạo ra với giá cả, để dự đoán giá trị cao trong chu kỳ hiện tại. Mặc dù các mô hình như vậy được tranh luận, chúng minh họa cách mà nguồn cung khan hiếm châm ngòi cho kỳ vọng tuyệt vọng. Ví dụ, một mô hình định lượng phổ biến đã dự đoán mục tiêu giá sáu chữ số cho Bitcoin vào năm 2025, neo trên ý tưởng rằng sau sự kiểm duyệt, tỷ lệ stock-to-flow của Bitcoin (ngang bằng với vàng) sẽ biện minh cho giá trị thị trường cao hơn đáng kể cho mạng lưới.
Tóm lại, sự kiểm duyệt năm 2024 đã tạo nền cho một cú sốc nguồn cung tiền điện tử cổ điển. Ít bitcoin mới được tạo ra mỗi ngày, và một tỷ lệ lớn hơn của các đồng tiền hiện có được nắm giữ bởi những người ít quan tâm đến việc bán (sẽ có thêm chi tiết bên dưới). Nếu cầu tiếp tục tăng hoặc thậm chí chỉ giữ vững, kinh tế cơ bản gợi ý rằng giá phải tăng. Chúng ta đang nhìn thấy đó là động lực hiện nay, và nó có thể tăng tốc nếu nhu cầu bùng nổ (ví dụ, do các yếu tố vĩ mô hoặc dòng vốn tổ chức đã đề cập trước đó). Sự kiểm duyệt là một trụ cột trung tâm của trường hợp tăng giá cho Bitcoin – nó kiềm chế đáng tin cậy sự tăng trưởng của nguồn cung, và lịch sử cho thấy sự khan hiếm này đã thể hiện thành mức tăng giá đáng kinh ngạc trong vòng 12-18 tháng sau đó. Tất cả các dấu hiệu chỉ ra rằng lần này không khác, khiến sự kiểm duyệt trở thành động lực chính của đà tiến lên của Bitcoin.
5. Người Giữ Dài Hạn và Tích Trữ của Thợ Đào (Nắm Giữ Phía Cung Cấp)
Song song với sự kiểm duyệt, một sự phát triển tập trung vào cung cấp khác đang tạo áp lực tăng giá: mức độ nắm giữ dài hạn chưa từng có. Dữ liệu cho thấy rằng nhiều Bitcoin hơn bao giờ hết đang được phân loại là “kém thanh khoản”, nghĩa là chúng được giữ trong các ví mà ít khi gửi ra đồng tiền (thường liên kết với các nhà đầu tư dài hạn hoặc “HODLers”). Đến tháng 6 năm 2025, hơn 72% nguồn cung BTC lưu hành (khoảng 14.37 triệu BTC) được giữ trong các địa chỉ kém thanh khoản – con số cao kỷ lục. Điều này đánh dấu sự gia tăng gần nửa triệu BTC trong nguồn cung kém thanh khoản chỉ từ tháng 1. Trong điều kiện thực tế, ít hơn 28% Bitcoin là thanh khoản và sẵn sàng giao dịch, khoảng chỉ 5.4 triệu BTC được lưu hành mà không bị nắm giữ chặt chẽ. Hành vi nắm giữ cực đoan này có các hàm ý rõ ràng: nó giảm áp lực bán lên thị trường và có thể tạo điều kiện cho cú sốc cung mạnh mẽ nếu người mua mới xâm nhập. Khi cầu gặp cung đồng tiền để bán giảm dần, nó thường dẫn đến các khoảng trống giá tăng, vì người mua phải trả giá ngày càng cao hơn để thu hút người giữ bán BTC của họ.
Sự thống trị ngày càng tăng của người giữ dài hạn cho thấy lòng xác quyết mạnh mẽ. Nhiều nhà đầu tư này đã tích lũy Bitcoin ở mức giá thấp hơn nhiều (một số thậm chí nhiều năm trước) và đã giữ qua sự biến động, tin tưởng vào giá trị dài hạn của Bitcoin. Quyết tâm của họ có xu hướng cứng rắn hơn khi các căn bản được cải thiện - và thực sự chúng ta đang thấy các chỉ số như sự chấp nhận, tỷ lệ hash, và điều kiện vĩ mô cải thiện viễn cảnh dài hạn của Bitcoin (củng cố luận điểm của người giữ). Theo một phân tích của CoinDesk, xu hướng nguồn cung kém thanh khoản tăng này “phản ánh sự tự tin gia tăng của các nhà đầu tư và xác quyết dài hạn” vào Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, và nó “tạo khả năng cho một cú sốc bên cung cấp” nếu sự tăng trưởng cầu gặp một bức tường gạch của nguồn cung hạn chế. Nói cách khác, giai đoạn đang được chuẩn bị cho một cú siết cổ điển: nếu BTC bắt đầu tăng nhanh chóng, nhiều người giữ sẽ đơn giản theo dõi hơn là bán, buộc các nhà đầu tư mới phải trả giá cao đáng kể để mua được đồng tiền. Hiện tượng này đã xảy ra trong các thị trường tăng trưởng trước đây và có vẻ xảy ra rõ rệt hơn bây giờ với tỷ lệ nguồn cung nắm giữ chưa từng có.
Các thợ đào, như đã đề cập, là nhóm quan trọng khác góp phần vào cú sốc nguồn cung. Truyền thống, các thợ đào đã là nguồn cung bán ổn định (để trang trải chi phí). Nhưng vào năm 2025, các thợ đào không chỉ bán ít hơn nhờ vào lợi nhuận cao, một số đang tích trữ hoàn toàn. Các báo cáo ngành nêu rằng các thợ đào đã bắt đầu giữ lại một phần lớn hơn của BTC đã khai thác, hiệu quả là tăng kho bạc của họ, vì họ kỳ vọng giá cao hơn trong tương lai (giúp có lợi để nắm giữ hơn là bán hôm nay). Dự báo của Standard Chartered đã đặc biệt trích dẫn “các thợ đào tích trữ đồng tiền của họ và giảm nguồn cung lưu hành như là động lực chính” đằng sau việc điều chỉnh tăng của họ cho Bitcoin. Với việc các thợ đào và các nhà đầu tư dài hạn đều giữ chặt, lượng có sẵn trên sàn giao dịch giảm. Điều kiện này thường đánh dấu các giai đoạn tăng mạnh nhất của Bitcoin. Để đặt trong bối cảnh, các động lực tương tự đã được quan sát vào cuối đợt gia tăng năm 2020: người giữ dài hạn đã tích lũy nguồn cung từ sớm, và khi nhu cầu bán lẻ mới tràn vào, có rất ít Bitcoin có sẵn dưới mức sáu chữ số, xúc tác cho sự leo thang nhanh chóng. Bây giờ, vào năm 2025, chúng ta có thể có các tổ chức lấp đầy vai trò của những làn sóng cầu mới – nghĩa là bất kỳ dòng cầu lớn nào (ví dụ, một phân bổ ETF lớn khác hoặc sự cuồng nhiệt công khai) có thể đối mặt với một bức tường gạch của sự kém thanh khoản, đẩy giá tăng lên.
Tóm lại, câu chuyện cung cấp của Bitcoin vào năm 2025 là cực kỳ tích cực: nguồn cung mới bị giảm đi một nửa, và nguồn cung hiện tại phần lớn được nắm giữ bởi những tay giữ mạnh. Thanh khoản bên bán giảm là động lực mạnh mẽ có thể khuếch đại các biến động giá. Như một nhà phân tích đã tếu rằng, “Nguồn cung của Bitcoin đang trở nên khó có được hơn khi nó càng được săn đón.” Sự thắt chặt cơ bản này nâng đỡ nhiều dự đoán chuyên gia về giá cao hơn và là lý do chính khiến các đợt giảm giá đã nông – đơn giản là không có nhiều nguồn cung yếu chờ tràn ngập thị trường. Trừ khi điều này thay đổi (điều có vẻ không khả thi trừ khi có một cú sốc lớn), động lực siết cung sẽ tiếp tục hỗ trợ sự đi lên của Bitcoin.
6. Mẫu Biểu Đồ Kỹ Thuật và Tín Hiệu Chu Kỳ Bốn Năm
Ngoài các yếu tố vĩ mô và nền tảng trên chuỗi, các mẫu kỹ thuật và lịch sử của Bitcoin đang cung cấp các tín hiệu tăng giá mà nhiều nhà giao dịch tin rằng chỉ ra các mức giá cao hơn. Một mẫu được nói đến nhiều là mẫu hình “Cốc & Tay Cầm” trên biểu đồ dài hạn của Bitcoin. Theo Keith Alan, đồng sáng lập Material Indicators, Bitcoin đã trải qua 44 tháng (gần bốn năm) để hình thành một mẫu Cốc & Tay Cầm khổng lồ, và đến tháng Bảy năm 2025 giá chỉ còn cách vài phần trăm so với mục tiêu kỹ thuật của hình dáng đó. Nói cách khác, sự bứt phá trên $120K đã là một sự hoàn thành nghiêm túc của mẫu hình tăng giá bắt đầu sau đỉnh chu kỳ trước. Alan đã lần đầu nhận diện tiềm năng vào tháng Năm năm 2024 khi phần "cốc" được hình thành; bây giờ khi sự bứt phá tay cầm đã diễn ra, mục tiêu – khoảng tầm giữa - $120K– đã gần như đạt được. Tuy nhiên, Alan nhấn mạnh rằng “nhiều điều đã thay đổi” từContent: 2024, as Bitcoin’s macro context improved, so he believes price will go higher before we reach the cycle top”. This view encapsulates the sentiment of many technical analysts: while a near-term technical target has been hit, the momentum and broader context suggest that was not the top, but rather a waypoint.
In fact, numerous analysts are mapping out next upside targets for Bitcoin. Popular trader BitQuant has been vocal about a target near $145,000 for this bull run. Similarly, trader Cas Abbe recently predicted Bitcoin would reach $135,000 in Q3 2025, after a brief consolidation around $120K. These figures aren’t picked from thin air; they often correspond to technical resistance levels or historical analogues (for example, a certain Fibonacci extension level, or a percentage gain relative to previous cycles). The fact that multiple independent analysts converge around the mid-$100Ks as an interim target lends some credence to that zone. Notably, those targets still represent only a moderate gain from current levels, implying these are seen as conservative milestones, not necessarily the cycle’s peak. Indeed, more far-reaching forecasts are also circulating. One intriguing analysis comes from an anonymous analyst “apsk32” who uses a Power Law model to track Bitcoin’s long-term exponential growth. According to this model, Bitcoin is currently trading ahead of its long-term trendline (meaning the market is pricing in future growth early), a situation that historically precedes euphoric “blow-off” rallies every four years. Apsk32 notes that Bitcoin is already in what he calls the top 21% of historical valuations (relative to the trend), and if the pattern holds, Bitcoin could enter the “extreme greed” zone that corresponds to past cycle peaks. His projection? Bitcoin could reach $200,000 to $300,000 by Christmas 2025 if a blow-off top similar to 2013 or 2017 occurs. That would represent a classic end-of-cycle mania run. It’s a wide range, but it underscores that technically speaking, Bitcoin has room to run higher before it would be considered wildly overextended on a logarithmic growth curve.
Nội dung: Năm 2024, khi bối cảnh vĩ mô của Bitcoin cải thiện, ông tin rằng giá sẽ tăng cao hơn trước khi chúng ta đạt đỉnh chu kỳ". Quan điểm này thể hiện tâm lý của nhiều nhà phân tích kỹ thuật: mặc dù một mục tiêu kỹ thuật ngắn hạn đã đạt, nhưng động lượng và bối cảnh rộng hơn cho thấy đó không phải là đỉnh, mà chỉ là một điểm trung chuyển.
Trên thực tế, nhiều nhà phân tích đang vạch ra các mục tiêu tăng giá tiếp theo cho Bitcoin. Nhà giao dịch nổi tiếng BitQuant đã nói nhiều về một mục tiêu gần $145,000 cho đợt tăng giá này. Tương tự, nhà giao dịch Cas Abbe gần đây đã dự đoán Bitcoin sẽ đạt $135,000 vào Q3 2025, sau một khoảng thời gian củng cố ngắn quanh mức $120K. Những con số này không phải bốc từ không khí; chúng thường tương ứng với các mức kháng cự kỹ thuật hoặc các phương thức tương tự lịch sử (ví dụ, một mức mở rộng Fibonacci cụ thể hoặc một tỷ lệ tăng so với các chu kỳ trước). Thực tế rằng nhiều nhà phân tích độc lập hội tụ quanh mức giữa $100K như một mục tiêu tạm thời mang lại một số uy tín cho vùng đó. Đáng chú ý, những mục tiêu đó vẫn chỉ đại diện cho một mức tăng trung bình từ mức hiện tại, cho thấy chúng được coi là cột mốc bảo thủ, không nhất thiết là đỉnh của chu kỳ. Thật vậy, các dự báo xa hơn cũng đang lan truyền. Một phân tích thú vị đến từ nhà phân tích ẩn danh “apsk32” sử dụng mô hình Luật Lũy thừa để theo dõi tăng trưởng theo thời gian dài hạn của Bitcoin. Theo mô hình này, Bitcoin hiện đang được giao dịch vượt trên đường xu hướng dài hạn của nó (nghĩa là thị trường định giá trong sự tăng trưởng tương lai sớm), một tình huống mà lịch sử đã đi trước những cơn tăng giá "xả hơi" đầy phấn khích diễn ra mỗi bốn năm. Apsk32 lưu ý rằng Bitcoin đã nằm trong những gì mà ông gọi là top 21% mức định giá lịch sử (so với xu hướng), và nếu mô hình vẫn giữ vững, Bitcoin có thể bước vào vùng "tham lam cực độ" tương ứng với các đỉnh chu kỳ trước. Dự đoán của ông? Bitcoin có thể đạt $200,000 đến $300,000 vào Giáng sinh 2025 nếu một đỉnh xả hơi tương tự như năm 2013 hoặc 2017 xảy ra. Điều đó sẽ đại diện cho một cú chạy điên cuồng cuối chu kỳ cổ điển. Nó là một phạm vi rộng, nhưng nó nhấn mạnh rằng về mặt kỹ thuật, Bitcoin vẫn còn chỗ để tăng cao hơn trước khi nó được coi là mở rộng quá mức trên một đường cong tăng trưởng lũy thừa logarit.
Other technical indicators also support the bull case. Bitcoin’s trend structure flipped bullish in 2025 – analysts like Michaël van de Poppe have described a “trend switch” where BTC went from a deep correction (below $100K earlier in the year) to a renewed uptrend after breaking key resistance around $103K. Each consolidation has seen higher lows, and important moving averages (like the 200-day and 200-week MA) are sloping upward, indicating positive long-term momentum. Market cycle comparisons are another tool: many traders overlay the current cycle on previous ones to gauge where we stand. By several accounts, mid-2025 aligns roughly with mid-2017 or mid-2013 analogues, periods which were before the ultimate parabolic blow-off in those cycles. For example, one metric – the time from halving – suggests Bitcoin might peak roughly Q4 2025 or early 2026 if the 18-month post-halving timeline holds, implying that at $120K in mid-2025 we may be only partway through this bull run.
Các chỉ báo kỹ thuật khác cũng ủng hộ trường hợp tăng giá. Cấu trúc xu hướng của Bitcoin đã chuyển sang tăng giá vào năm 2025 - các nhà phân tích như Michaël van de Poppe đã mô tả một "chuyển đổi xu hướng" nơi BTC chuyển từ một sự điều chỉnh sâu (dưới $100K đầu năm) sang một xu hướng tăng mới sau khi phá vỡ kháng cự quan trọng quanh $103K. Mỗi sự củng cố đã thấy mức đáy ngày càng cao hơn, và các đường trung bình động quan trọng (như MA 200 ngày và 200 tuần) đang dốc lên, cho thấy động lượng dài hạn tích cực. So sánh chu kỳ thị trường là một công cụ khác: nhiều nhà giao dịch phủ các chu kỳ hiện tại lên các chu kỳ trước để đo lường vị trí của chúng ta. Theo nhiều tài liệu, giữa năm 2025 căn chỉnh xấp xỉ với giữa năm 2017 hoặc giữa năm 2013, các giai đoạn trước khi xảy ra đợt xả hơi parabol cuối cùng trong các chu kỳ đó. Ví dụ, một chỉ số - thời gian từ halving - cho thấy Bitcoin có thể đạt đỉnh xấp xỉ vào Q4 2025 hoặc đầu năm 2026 nếu thời gian 18 tháng sau halving kéo dài, ngụ ý rằng tại $120K vào giữa năm 2025 chúng ta có thể chỉ mới đi qua một phần giai đoạn tăng giá này.
Moreover, technical on-chain metrics like the Market Value to Realized Value (MVRV) or Reserve Risk remain in ranges that are not indicative of a final top, according to Glassnode and other data providers. These metrics typically spike when long-term holders start distributing (taking profit en masse) and when newcomers dominate the network – conditions not yet observed. Instead, long-term holders are still accumulating (as discussed), and the network activity, while growing, isn’t at the frenzy levels of a top. This suggests the market hasn’t entered the euphoric climax phase characteristic of a cycle end. The “fear and greed index” is elevated but not maxed out; Google search trends for “Bitcoin” are rising but were “surprisingly low, well below the levels seen in 2017 or 2021” even as $120K was breached – indicating the broader public hasn’t fully FOMO’d in yet. All of these technical and behavioral cues point to an incomplete bull cycle, with potentially significant upside remaining. Traders will be watching for classic signs of a top (like a rapid doubling in price over a few weeks accompaniSure, here is the translation of the given content into Vietnamese, while making sure to skip translation for markdown links:
Nội dung: Đầu tư Bitcoin diễn ra theo những cách tinh tế. Ví dụ, trong một cuộc xung đột bùng phát ở Trung Đông hồi đầu năm, Bitcoin (và vàng) đã chứng kiến sự tăng trưởng khi một số vốn chuyển vào các nơi trú ẩn an toàn được cho là an toàn. Một lệnh ngừng bắn tạm thời đã giảm bớt rủi ro cụ thể đó, nhưng điều đó cho thấy rằng các cuộc xung đột địa chính trị đã bắt đầu ảnh hưởng đến biến động giá của Bitcoin; một số nhà đầu tư ngày càng coi nó như một biện pháp bảo đảm chống lại sự bất ổn toàn cầu.
Hơn nữa, những lo ngại về ngân hàng truyền thống và sự ổn định tài chính vẫn tiếp tục mọc lên. Các cuộc khủng hoảng ngân hàng trong năm 2023 (khi một số ngân hàng sụp đổ hoặc cần giải cứu) đã gieo rắc nghi ngờ vào nhiều người về sức khỏe của hệ thống ngân hàng. Mặc dù hành động nhanh chóng của ngân hàng trung ương đã làm dịu những tình huống đó, nhưng các vấn đề cơ bản về đòn bẩy cao và rủi ro lãi suất chưa hoàn toàn biến mất. Hơn thế nữa, lãi suất cao trong giai đoạn 2023–2024 gây áp lực lên nợ công và ngân hàng. Chúng ta đã thảo luận về tình hình tài chính của Mỹ, nhưng châu Âu và Nhật Bản cũng đối mặt với những tình huống khó xử: Châu Âu đã chiến đấu chống lạm phát do năng lượng gây ra và tăng trưởng chậm chạp, còn Nhật Bản đang bảo vệ các chính sách kiểm soát đường cong lợi tức (in tiền). Những lỗ hổng vĩ mô này khiến các nhà đầu tư toàn cầu luôn cảnh giác tìm kiếm tài sản thay thế không phải là trách nhiệm của người khác. Bitcoin, vì phi tập trung và khan hiếm, đáp ứng nhu cầu đó. Đáng chú ý, ở các quốc gia đối mặt với lạm phát trầm trọng hoặc khủng hoảng tiền tệ – hãy nghĩ đến Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, Nigeria – việc sử dụng Bitcoin đã tăng lên khi người dân địa phương tìm kiếm nơi trú ngụ khỏi sự mất giá tiền tệ. Mặc dù các xu hướng từ cơ sở này có thể không ngay lập tức di chuyển giá toàn cầu, nhưng chúng nhấn mạnh đề xuất giá trị của Bitcoin trong các nền kinh tế không ổn định và thêm nhu cầu càng tăng ở biên.
Một khía cạnh khác của sự bất định là nguy cơ suy thoái ở các nền kinh tế lớn. Nếu tăng trưởng suy giảm, các ngân hàng trung ương có thể quay lại biện pháp kích thích (liên quan trở lại với điểm đầu tiên của chúng ta về chính sách tiền tệ). Một số nhà đầu tư dự kiến phân bổ trước cho Bitcoin mong rằng các ngân hàng trung ương sẽ “in tiền” ngay khi có dấu hiệu lớn của rắc rối – từ đó làm mất giá tiền fiat và thúc đẩy các tài sản như BTC. Động lực này của sự bất định về tiền tệ và kinh tế = lạc quan cho Bitcoin đã diễn ra trong những chu kỳ trước (ví dụ, sự gia tăng nhanh chóng của Bitcoin vào năm 2020 trong bối cảnh kích thích khổng lồ của Fed và lo ngại về đại dịch). Tính đến giữa năm 2025, nền kinh tế Mỹ đã kiên cường nhưng gặp khó khăn với lãi suất cao, tăng trưởng của Trung Quốc đang chững lại, và nền kinh tế châu Âu dễ tổn thương. Nếu xảy ra bất kỳ cú sốc lớn nào – dù là vỡ nợ, suy thoái nghiêm trọng hay leo thang chiến tranh – một hệ quả có khả năng xảy ra là một sự tăng đột biến trong nhu cầu đối với các tài sản cứng bên ngoài hệ thống truyền thống. Vàng truyền thống có lợi trong những thời điểm như vậy, nhưng Bitcoin nay cũng nằm chắc chắn trong danh sách đó, đặc biệt đối với các nhà đầu tư trẻ và vốn công nghệ thông minh.
Chúng ta cũng thấy một tâm lý phòng ngừa rủi ro ngẫu nhiên: một số nhà đầu tư tổ chức đang thêm một phần nhỏ phân bổ Bitcoin như một chính sách bảo hiểm chống lại những rủi ro ngẫu nhiên (như sự kiện lạm phát bắt đầu lại hoặc các đồng tiền fiat nhanh chóng mất giá). Đặc điểm độc đáo của Bitcoin cho phép nó hoạt động cả như một tài sản sẵn sàng mạo hiểm (phát triển khi thị trường lạc quan) và tài sản tránh rủi ro (lưu trữ giá trị trong khủng hoảng) tùy thuộc vào câu chuyện. Năm 2025, câu chuyện nghiêng về Bitcoin như một biện pháp bảo vệ chống lại sự rối loạn chức năng của các chính phủ và ngân hàng trung ương. Điều này phản ánh mạnh mẽ trong bối cảnh nợ ngày càng tăng, sự đấu tranh chính trị về ngân sách (ví dụ như các vở kịch trần nợ của Mỹ) và thậm chí các cuộc thảo luận về phi đô la hóa toàn cầu. Khi các quốc gia như Trung Quốc và Nga khuyến khích các lựa chọn thay thế cho đồng đô la Mỹ trong thương mại, một số người thấy Bitcoin cuối cùng sẽ đóng vai trò trong một thế giới tiền tệ đa cực hơn (dù còn sớm để nói về điều đó).
Tóm lại, sự có mặt liên tục của các rủi ro vĩ mô toàn cầu – từ chiến tranh đến khủng hoảng nợ – tăng cường hấp dẫn của Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và biện pháp bảo vệ. Mỗi đợt bất định có xu hướng mang lại những con mắt mới và tiền vào BTC, đẩy giá của nó lên cao. Động lực này đã dẫn đến sự chú ý của công ty phân tích IntoTheBlock rằng khorrelation của Bitcoin với vàng đôi khi tăng đột biến trong thời gian biến động, cho thấy các nhà đầu tư coi cả hai như nơi trú ngụ an toàn trong những thời điểm đó. Nếu nửa sau của năm 2025 mang lại nhiều bất định hơn (ví dụ, một sự đảo ngược bất ngờ của Fed do suy thoái, hoặc một cuộc leo thang địa chính trị lớn), Bitcoin có thể thấy các dòng chảy bổ sung là kết quả trực tiếp, đẩy giá của nó lên. Vì vậy, bất ổn toàn cầu – mặc dù không may – là một yếu tố khác có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của Bitcoin hơn nữa.
9. Chu Kỳ Thị Trường Altcoin và Sự Thống Trị của Bitcoin
Mặc dù chúng tôi tập trung vào Bitcoin, nhưng mối quan hệ của nó với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn – đặc biệt là các altcoin lớn như Ether – là một yếu tố khác cần xem xét trong quỹ đạo giá BTC. Trong suốt năm 2023 và đầu năm 2024, Bitcoin tăng dần thị phần của mình (tỷ lệ phần trăm tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử là Bitcoin), đạt khoảng 65-70% vào giữa năm 2025. Điều này có nghĩa rằng Bitcoin chủ yếu dẫn dắt các khoản lợi nhuận của thị trường, với nhiều altcoin tụt lại phía sau. Tuy nhiên, những tuần gần đây đã cho thấy một sự thay đổi nhẹ: sự thống trị của Bitcoin giảm xuống chỉ dưới 65%, và đột nhiên một số altcoin bắt đầu “bứt phá” cao hơn. Ví dụ, Ether, tiền điện tử lớn thứ hai, đã tăng gần 20% trong một tuần để leo trở lại trên 3.000 đô la – mức giá cao nhất của nó kể từ tháng Hai. Các altcoin phổ biến khác cũng chứng kiến mức tăng hai con số. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu chúng ta có đang ở ngưỡng một “mùa altcoin” không, và nếu có, điều đó có ý nghĩa gì đối với giá của Bitcoin?
Lịch sử cho thấy thị trường tiền điện tử thường có một mô hình trong đó Bitcoin tăng đầu tiên, sau đó khi đà tăng của nó nguội đi hoặc tạm dừng, nhà đầu tư xoay vòng vào các altcoin với độ biến động cao hơn để có khả năng thu lợi nhuận ngắn hạn lớn hơn. Sự xoay vòng này có thể tạm thời làm chậm sự tăng trưởng của Bitcoin khi vốn chảy vào altcoin, và sự thống trị của Bitcoin thường giảm trong những giai đoạn đó. Một số nhà phân tích lập luận rằng khi sự thống trị của Bitcoin đạt đỉnh chu kỳ (thường khoảng mức 70%), một cuộc bùng nổ rộng lớn của altcoin (mùa altcoin) bắt đầu, điều này có thể trùng hợp với sự đình trệ hoặc ít nhất là tạm dừng của Bitcoin. Quả thực, đầu năm 2025, một số nhà cựu chiến toàn cầu về tiền điện tử cảnh báo rằng nếu sự thống trị của BTC vượt quá 70%, nó có thể đánh dấu một điểm quay đầu nơi altcoin vượt trội hơn trong một thời gian. Tính đến tháng Bảy, sự thống trị đã giảm một chút, mang lại không gian cho altcoin phát triển. Rekt Capital, một nhà giao dịch, lưu ý rằng ngay cả một sự giảm nhẹ 2,5% trong sự thống trị cũng dẫn đến hiệu suất mạnh mẽ của altcoin, và thắc mắc điều gì có thể xảy ra nếu sự sụt giảm về sự thống trị đạt mức “hai con số.”
Tuy nhiên, các ý kiến khác nhau về đường đi phía trước. Nhà phân tích Benjamin Cowen dự đoán rằng sự thống trị của BTC sẽ thực sự hồi phục và “cao hơn vào cuối tháng Mười” 2025, ngụ ý rằng Bitcoin sẽ tiếp tục vượt xa nhiều altcoin khi năm tiến triển. Cowen tìm kiếm các điểm tương đồng với các chu kỳ trước (2017, 2019, 2023, 2024) khi sự thống trị tăng vào cuối năm. Điều này có thể có nghĩa là sự bùng nổ altcoin gần đây là tạm thời và Bitcoin có thể sớm trở lại sân khấu trung tâm, có khả năng tăng mạnh một lần nữa và hút nguồn ô xy từ các đồng tiền nhỏ hơn. Nếu Bitcoin tiếp tục nhảy vọt (nói từ $120K lên $150K+), có khả năng sự thống trị sẽ tăng lên vì tiền mới thường vào qua Bitcoin trước tiên. Mặt khác, nếu Bitcoin giữ trong phạm vi một chút, sự hưng phấn đầu cơ có thể tràn nhiều hơn vào altcoin, khi các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trong thời gian tạm thời.
Từ góc độ của Bitcoin, một mùa altcoin vừa phải không nhất thiết là tiêu cực. Thường thì, lợi nhuận từ altcoin cuối cùng xoay vòng trở lại vào Bitcoin, đặc biệt nếu các nhà đầu tư cho rằng BTC sẽ có một đợt tăng mạnh cuối cùng. Ngoài ra, sự thành công của một số dự án altcoin lớn có thể tăng cường tâm lý chung của thị trường tiền điện tử và đem đến những nhà đầu tư mới cho hệ sinh thái, nhiều người trong số họ cuối cùng cũng mua một ít Bitcoin. Ví dụ, sự phục hồi của Ethereum trên $3K cùng với sự tăng trưởng của Bitcoin có thể báo hiệu rằng các nhà đầu tư tổ chức đang mở rộng phạm vi đầu tư tiền điện tử của họ – coi cả BTC và ETH như những sở hữu cốt lõi. Hai tài sản này có những động lực riêng biệt (Ethereum có những nâng cấp kỹ thuật riêng và các trường hợp sử dụng trong DeFi/NFT), nhưng chúng cũng thường di chuyển cùng nhau trong các thị trường tăng giá. “Thuỷ triều dâng nâng bồng tất cả các con thuyền” như câu nói. Cuối năm 2025, nếu chúng ta chứng kiến một điều gì đó giống với cuối năm 2017, Bitcoin có thể tăng cho đến khi đạt đỉnh, sau đó khi nó hạ nhiệt, các altcoin (đặc biệt là những altcoin có vốn hóa lớn như ETH) có thể đạt đỉnh của họ chệch đi một chút. Năm 2017, Bitcoin đạt đỉnh vào tháng Mười hai, trong khi nhiều altcoin đạt đỉnh vào tháng Một 2018. Một hiện tượng tương tự có thể xảy ra, điều này có nghĩa là Bitcoin có thể đạt đỉnh tối đa của mình, sau đó trong khi nó nguội đi, chúng ta có một cơn sốt trong các altcoin.
Hiện tại, sự thống trị của Bitcoin giảm đi khỏi mức cao cho thấy rằng độ rộng của thị trường đang cải thiện – không chỉ riêng Bitcoin đạt kỷ lục; các tài sản tiền điện tử khác đang tham gia vào cuộc vui. Sự lạc quan rộng rãi này có thể tạo ra một vòng phản hồi của tâm lý tích cực của thị trường tiền điện tử tổng thể. Cần lưu ý rằng ngay cả với sự giảm gần đây, Bitcoin vẫn nắm giữ khoảng hai phần ba của thị trường tiền điện tử. Nó vẫn là người dẫn đầu chính và điểm tham chiếu. Như một người bình luận, Matthew Hyland, nói đùa, “sự thống trị của BTC chưa hề nháy mắt và altcoin đã bùng nổ” – nhấn mạnh rằng chỉ cần một sự giảm nhẹ trong sự thống trị để giá của altcoin leo thang. Nếu và khi sự thống trị của Bitcoin giảm đáng kể (chẳng hạn giảm 10% trở lên), có khả năng Bitcoin đã có một đợt tăng trưởng lớn (thúc đẩy sự chốt lời vào altcoin) hoặc thị trường tiền điện tử đã thu hút vốn mới đa dạng hóa. Tron bất kỳ trường hợp nào, giá của Bitcoin có thể vẫn cao hoặc tiếp tục leo lên, ngay cả khi tạm thời bị một số altcoin vượt.
Tóm lại, sự tương tác với altcoin cho thấy hai điều: (a) nếu sự thống trị của Bitcoin tiếp tục giảm, điều đó có thể cho thấy một giai đoạn trưởng thành của chu kỳ tăng giá (với sự hưng phấn chuyển sang các tài sản nhỏ hơn) – điều cần theo dõi như một chỉ báo thời gian tiềm năng; (b) sự tăng giá tiền điện tử mở rộng đến các altcoin có thể giúp Bitcoin gián tiếp bằng cách mở rộng thị trường chung và thu hút nhà đầu tư mới. Nhiều "altcoiner" cuối cùng chuyển đổi tiền thắng cuộc quay trở lại Bitcoin, đặc biệt nếu có một tâm lý rằng Bitcoin sẽ là khoản đầu tư an toàn hơn trong dài hạn. Vì vậy, mặc dù động lực altcoin có thể phân tán một số chú ý trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn giữ vai trò trung tâm trong dài hạn.
---Chạy, Bitcoin thường cuối cùng được hưởng lợi từ một thị trường crypto phát triển mạnh mẽ. Đó là một sự cộng sinh phức tạp, nhưng lành mạnh trong một thị trường tăng giá. Hiện tại, các chuyên gia đề xuất chú ý đến tỷ lệ thống trị: nếu tỷ lệ thống trị của Bitcoin ổn định hoặc tăng lên, BTC có thể sẵn sàng cho một đợt tăng tiếp theo; nếu giảm mạnh, nó có thể báo hiệu giai đoạn cao trào cuối cùng (với cơn sốt altcoin) đang diễn ra, sau đó có thể là một giai đoạn điều chỉnh. Hiện tại, sức mạnh trung bình của altcoin chỉ đơn giản là một dấu hiệu của một thị trường crypto mạnh mẽ – và Bitcoin, như một lá cờ đầu, vẫn đang chuẩn bị để tăng trưởng hơn nữa giữa xu hướng đi lên chung.
10. Dự đoán Táo bạo của Chuyên gia và Kỳ vọng Dài hạn
Khép lại các động lực thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin là những dự báo táo bạo và mô hình được đưa ra bởi các chuyên gia, không chỉ phản ánh sự lạc quan mà còn có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Trong suốt năm 2025, rất nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích nổi tiếng đã đưa ra các mục tiêu giá gây chú ý cho Bitcoin, đôi khi thu hút tiêu đề và gợi cảm hứng cho tâm lý tăng giá. Mặc dù những dự đoán này cần được xem xét cẩn trọng, chúng thường nắm bắt các yếu tố mà chúng ta đã thảo luận và vẽ lên bức tranh về nơi mà những người theo dõi thị trường thông thái nghĩ rằng Bitcoin có thể hướng tới.
Ví dụ, ngân hàng Phố Wall lớn Standard Chartered đã làm dậy sóng bằng cách nâng mục tiêu giá Bitcoin lên 120.000 USD vào cuối năm 2024 – một dự đoán đáng chú ý đã được thực hiện và vượt qua vào giữa năm 2025. Sau khi Bitcoin vượt qua mức sáu con số nhanh hơn họ dự đoán, Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered, thẳng thắn thừa nhận rằng dự báo 120.000 USD của ông có thể là “quá thấp”. Đến tháng 5/2025, khi Bitcoin vượt qua mốc 100.000 USD, Kendrick nói với khách hàng rằng ông xin lỗi vì đã đánh giá thấp, lưu ý rằng câu chuyện thúc đẩy Bitcoin đã thay đổi: “Bây giờ tất cả là về dòng tiền. Và dòng tiền đang đến từ nhiều hình thức”. Ông trích dẫn lượng tiền của tổ chức mạnh mẽ đổ vào (như chúng ta đã đề cập) và gợi ý rằng mức trần cho BTC có thể cao hơn nhiều so với nhận định trước đó. Các bình luận như vậy từ một chiến lược gia ngân hàng lớn xác nhận lý do tăng giá và có thể thúc đẩy người khác xem xét lại các định giá của họ. Thực sự, một số báo cáo cho thấy Standard Chartered thấy khả năng mức giá 150.000–200.000 USD trong tương lai không xa, và thậm chí đưa ra mức 500.000 USD vào năm 2028 trong các kịch bản rất lạc quan. Tương tự, các nhà phân tích tại các tổ chức tài chính khác – Citibank, Morgan Stanley, v.v. – đã xuất bản các mục tiêu lớn, thường là sáu con số trở lên, thường liên quan đến Bitcoin đạt được một giá trị vốn hóa nhất định so với vàng hoặc tiền tệ rộng rãi.
Các nhân vật trong ngành crypto còn tham vọng hơn. Changpeng “CZ” Zhao, người sáng lập Binance (sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới), đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng ông tin rằng Bitcoin có thể đạt từ 500.000 đến 1.000.000 USD trong chu kỳ hiện tại. Điều này sẽ là một sự tăng vượt bậc, nhưng CZ cho rằng các cơ sở của Bitcoin chỉ càng mạnh hơn và tổng thị trường crypto có thể tăng lên 5 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025 (từ khoảng 3 nghìn tỷ USD vào tháng 7/2025). Lời kêu gọi như vậy phản ánh sự tự tin tột bậc từ một trong những nhân vật có ảnh hưởng nhất của ngành, và trong khi nhiều nhà giao dịch có thể thấy điều này là không thực tế trong một chu kỳ đơn lẻ, nó nhấn mạnh rằng một số người trong ngành thấy giá Bitcoin hàng trăm nghìn USD không còn là câu hỏi “nếu” mà là “khi nào”. Trong một khoảng thời gian hơi dài hơn, ARK Invest của Cathie Wood đã cập nhật dự báo nổi tiếng của mình, dự đoán một kịch bản tăng giá vượt 1 triệu USD cho mỗi BTC vào năm 2030, với kịch bản cơ sở nằm trong khoảng 600K–1M USD. Lý do của ARK là khi Bitcoin thâm nhập nhiều thị trường (tiền tệ thị trường mới nổi, cơ sở lưu trữ giá trị, đầu tư tổ chức, v.v.), giá trị của nó có thể tăng gấp bội. Mặc dù năm 2030 vượt quá phạm vi ngay lập tức của chúng ta, những dự đoán cao chót vót như vậy góp phần vào một câu chuyện rằng ngay cả ở mức 120.000 USD, Bitcoin có thể bị định giá thấp hơn khả năng dài hạn của nó.
Trở lại trong thời gian gần hơn, có các mô hình và dự báo dựa trên thuật toán cho thấy tiềm năng lớn trong suốt năm 2025. Một mô hình được CoinCodex trích dẫn là mô hình máy học dự đoán giá Bitcoin khoảng 180.000 USD vào quý 3 năm 2025. Mô hình này dự kiến một sự tăng mạnh khởi động vào tháng 7 (thực sự đã bắt đầu) đến đỉnh điểm gần mức đó, sau đó là một điều chỉnh quay lại khoảng 120.000 USD (thú vị là phù hợp với mục tiêu “quá thấp” ban đầu của Standard Chartered như một hỗ trợ tiềm năng). Dự báo kiểu này, nếu được chú ý, có thể ảnh hưởng đến các mục tiêu của các nhà giao dịch (ví dụ như, một số có thể lập kế hoạch để chốt lời quanh mức 180.000 USD nếu họ tin vào mô hình này). Một phân tích thị trường ở cuối năm 2024 đề xuất một đợt tăng giá Giáng Sinh 2025 lên 250.000 USD hoặc hơn nữa dựa trên đường cong tăng trưởng theo luật quyền năng. Chúng tôi đã thảo luận dự đoán của apsk32 về mức giá 200–300K USD vào cuối năm; điều đó đã được nổi bật trên mạng xã hội và thậm chí tóm tắt trên Reddit, lưu ý rằng các yếu tố vĩ mô thuận lợi như đồng đôla giảm, cắt giảm lãi suất của Fed, và sự chấp nhận của Bitcoin ETF có thể giúp thực hiện kịch bản đó. Khi các nhà giao dịch thấy các phác thảo như vậy - cơ bản là một danh sách kiểm tra của các động lực (đồng đôla giảm, Fed nới lỏng, các tổ chức mua vào) – nó trở thành một lời tiên tri tự thực hiện: nếu các điều kiện đó hiện thực hóa, nhiều người hơn sẽ tham gia kỳ vọng sẽ đạt được mục tiêu của luật quyền năng.
Mặc dù những dự đoán của chuyên gia không phải là chắc chắn, chúng tạo thành một phần của câu chuyện có thể thúc đẩy tâm lý thị trường. Quan trọng là, không phải tất cả đều một chiều – một số tiếng nói thúc giục cẩn trọng. Ví dụ, vài nhà phân tích chỉ ra rằng khi các chu kỳ tiến triển, lợi nhuận phần trăm giảm dần (luật số lớn), vì vậy đạt được 300.000 USD có thể là quá lạc quan. Những người khác, như 'gold bug' Peter Schiff, tiếp tục dự đoán rằng Bitcoin sẽ thất bại (Schiff gần đây đã tranh luận rằng các nhà đầu tư nên bán Bitcoin mua bạc khi Bitcoin gần đạt 258.000 USD – mặc dù ông nổi tiếng đã từng sai trong các đợt tăng giá trước đó). Sự hoài nghi hợp lý từ một số góc nhìn có thể ngăn chặn sự phấn khích quá mức một thời gian, nhưng nếu giá cứ tăng, cuối cùng thậm chí những người hoài nghi có thể phải đầu hàng và tham gia mua vào – thường đánh dấu giai đoạn cuối cùng của một đợt tăng.
Vào năm 2025, xu hướng chung của quan điểm chuyên gia là lạc quan. Từ các CEO crypto đến các chiến lược gia ngân hàng, nhiều người nhận thấy sự tăng trưởng hơn nữa nhờ hội tụ của các yếu tố chúng tôi đã nêu. Điều này tạo ra một dạng động lực tâm lý: khi các nhân vật đáng kính công khai nói về 150.000 USD, 200.000 USD, hoặc cao hơn, điều này thu hút sự chú ý và có thể thu hút những người mua mới không muốn bỏ lỡ bước đi lớn tiếp theo. Nó cũng có thể khuyến khích các nhà đầu tư hiện tại giữ lại thay vì chốt lời quá sớm, từ đó giảm áp lực bán. Về cơ bản, các dự báo lạc quan - đặc biệt là những dự báo dựa trên các xu hướng cụ thể như dòng ETF hoặc thay đổi vĩ mô - có thể trở thành một động lực tự thực hiện. Tất nhiên, thị trường cuối cùng sẽ tìm thấy điểm cân bằng của mình, nhưng hiện tại, khi Bitcoin nằm ở mức dưới 120.000 USD, nhịp trống đập liên tục của các dự đoán tăng giá cung cấp một dòng chảy dưới lòng tin rằng bất kỳ đợt giảm giá nào cũng có thể không sâu và những giá tốt nhất (hoặc ít nhất là cao hơn) có thể vẫn còn ở phía trước.
Những suy nghĩ cuối cùng
Cuộc hành quân vượt qua 120.000 USD của Bitcoin đã được tiếp sức bởi một sự pha trộn mạnh mẽ của các yếu tố, và nếu phân tích của các chuyên gia là chính xác, các lực lượng tương tự này có thể đẩy giá của nó xa hơn vào vùng kỷ lục. Chúng ta có những gió vĩ mô thổi vào sau của Bitcoin – từ triển vọng Fed ôn hòa hơn và đồng đôla suy yếu đến tình trạng nợ nần của Mỹ làm nổi bật sức hút của Bitcoin như một phòng ngừa rủi ro. Chúng ta thấy một thị trường khát khao nguồn cung mới nhờ sự giảm một nửa và việc hodl chưa từng có, đặt nền tảng cho một cuộc khủng hoảng nguồn cung. Trong khi đó, nhu cầu được bổ sung mạnh mẽ nhờ sự chấp nhận của các tổ chức, với các ETF giao ngay chuyển hàng tỷ vào BTC và các nhà đầu tư lớn coi Bitcoin như một lớp tài sản hợp pháp. Các chỉ số kỹ thuật và chu kỳ củng cố sự tăng giá, cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đỉnh cao trào mà thường kết thúc một chu kỳ – vẫn còn dư địa cho tăng trưởng trước khi lịch sử cảnh báo sự thận trọng.
Quan trọng là, tính cách của đợt tăng giá này đã khác biệt: cho đến nay im lặng hơn và do các tổ chức thúc đẩy. Điều đó ngụ ý rằng sự cuồng nhiệt của người tiêu dùng bán lẻ quen thuộc – thường thúc đẩy chặng cuối cùng của Bitcoin – có thể vẫn đang chờ đợi. Nếu và khi FOMO (sợ bỏ lỡ) bùng nổ, nó có thể đồng trùng với nhiều yếu tố thúc đẩy mà chúng ta đã thảo luận đạt đến đỉnh điểm trong một đợt tăng mạnh mẽ. Dù là đạt mức 135.000 USD như một số nhà giao dịch dự đoán, hay kéo dài đến 200.000 USD hoặc xa hơn như theo các mô hình táo bạo hơn, những tháng tới sẽ kiểm tra khả năng của Bitcoin trong việc hấp thụ nguồn vốn mới và năng lượng câu chuyện.
Các nhà đầu tư nên duy trì tinh thần tỉnh táo giữa sự hưng phấn; sự biến động luôn là một phần của hành trình crypto, và những cú sốc ngoài dự kiến có thể xuất hiện. Tuy nhiên, các bằng chứng được trình bày – từ chính sách vĩ mô đến các xu hướng trên chuỗi – rõ ràng lạc quan cho triển vọng của Bitcoin. Ngay cả sau một đợt tăng lịch sử, nhiều nền tảng dường như “không hề bình thường” – theo cách ủng hộ các phẩm chất độc đáo của Bitcoin. Như một nhà phân tích đã nói, Bitcoin năm 2025 dường như đang là một “đường thẳng đứng” do cơn bão hoàn hảo của các yếu tố. Trong khi các đường thẳng cuối cùng sẽ biến dạng, động lực kết hợp của mười yếu tố này cho thấy rằng sự tăng giá của Bitcoin có thể còn tiếp tục đi lên trước khi chu kỳ tăng giá này kết thúc. Các nhà giao dịch dày dạn sẽ theo dõi các yếu tố như các cuộc họp của Fed, các phê duyệt ETF, và sự thống trị của Bitcoin để tìm kiếm manh mối về thời gian và mức độ của những động thái tiếp theo. Nhưng đối với người đọc và nhà đầu tư bình thường, bài học chính rõ ràng: có nhiều lực lượng mạnh mẽ đang đồng thuận có lợi cho Bitcoin, và chúng có thể tiếp tục đẩy loại tiền kỹ thuật số lớn nhất thế giới lên những tầm cao mới trong những tuần và tháng tới.