Kalshi 擬向美國監管機構申請，推出約 60 隻掛鈎個股及 ETF 的永續期貨，有望將「加密貨幣式」24 小時交易模式，搬到主流美股市場。
重點一覽
- Kalshi 計劃提供約 60 隻個股及 ETF 永續期貨，涵蓋 Tesla、Apple、Nvidia 等熱門股份。
- 相關合約無到期日，可 24 小時、全年無休交易，與傳統期貨「到期結算」機制不同。
- Citadel Securities 指出，如此類股權掛鈎永續合約不受 SEC 監管，恐演變成「平行影子市場」。
Kalshi 股權永續合約構想
據《華爾街日報》報道，這家預測市場平台營運商正計劃申請監管批准，推出掛鈎個別股票及交易所買賣基金（ETF）的永續期貨，包括 Tesla、Apple、Nvidia 等。如獲通過，將成為美國首批受監管的單一股票永續期貨產品。
永續期貨容許投資者以槓桿方式押注資產升跌，且合約本身並無到期日。市場參與者之間定期交換「資金費率」，用以把合約價格錨定在標的資產附近。
以 Tesla 永續合約為例，即使 Nasdaq 收市，該合約仍可於夜盤及周末持續交易，為傳統現貨開市前提供參考價格。這種結構在加密貨幣市場早已成為主流，例如 Hyperliquid 等平台均提供 24/7 永續合約交易。
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Citadel 的監管警號
Citadel Securities 已就監管框架表達質疑，並致函美國證券交易委員會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC），主張凡與上市公司掛鈎的衍生工具，應繼續由 SEC 監管。Citadel 警告，若相關產品被劃出 SEC 監管範圍，或會形成一個脫節於現有美股及期權監察系統的「平行影子市場」。
市場憂慮焦點之一，是「24 小時永續合約」如何與「有收市、有停牌機制」的股票現貨市場互動。
理論上，持有未公開公司敏感資訊的人士，或可在標的股票停牌或休市期間，於股權永續合約市場先行交易；同樣，公司利好或利淡消息亦可能在現貨停牌時，率先在永續合約市場反映，對資訊披露、公平交易及市場完整性構成挑戰。
Kalshi 的構想，其實承接早前加密衍生品監管突破。今年 5 月，CFTC 已批准其掛鈎 Bitcoin (BTC) 的永續合約，並將產品界定為期貨合約，同時強調，其他資產類別如要推出類似產品，仍須個案審批。
