Kalshi 計劃向美國監管機構申請，推出約 60 隻與個別股票及交易所買賣基金（ETF）掛鈎的永久期貨， 目標把加密貨幣市場那套「24 小時、7 日不間斷」的槓桿交易模式，搬到大型美股身上。
重點概要
- Kalshi 擬為約 60 隻股票及 ETF（包括特斯拉、蘋果及英偉達）推出永久期貨產品。
- 合約毋須到期日，可 24 小時不停交易，有別於傳統期貨。
- Citadel Securities 指出，若股票掛鈎永久合約游離於 SEC 監管之外，將可能形成一個「平行影子市場」。
Kalshi 股票永久期貨構想
據《華爾街日報》報道，這家預測市場平台 計劃 申請推出一系列與個股及 ETF 掛鈎的永久期貨，包括 Tesla、Apple 及 Nvidia 等。 若成功獲批，將成為美國首批受規管的單一股票永久期貨產品。
所謂永久期貨，是一種沒有到期日的槓桿衍生品工具，投資者可以長期押注標的資產價格升跌，而毋須處理展期。 市場參與者之間透過定期「資金費」（funding）支付機制，把合約價格錨定在接近現貨水平。
以特斯拉為例，相關永久期貨即使在納斯達克收市後，或於周末休市期間仍可交易， 為傳統現貨開市前提供一個「場外」價格參考。這種設計在加密貨幣市場早已普及， 永久期貨於 Hyperliquid 等平台幾乎全天候運作。
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Citadel 的監管警號
Citadel Securities 對監管安排表示關注，已向美國證券交易委員會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）提意見， 強調凡與上市公司掛鈎的衍生工具，應繼續納入 SEC 監管範圍。
該公司警告，若把這些產品歸類到其他監管架構之下，可能在現有美股及期權監察系統之外， 另行衍生出一個「平行影子市場」，削弱市場透明度與投資者保護。
市場擔憂焦點之一，是 24/7 交易的永久期貨如何與有開市與收市時間、又可個別停牌的股票市場互動。
理論上，掌握未公開公司消息的內幕人士，或可在正股停牌或休市時，透過股票永久期貨先行交易； 反過來，企業在正式市場停牌期間公布消息，亦可能令相關永久期貨出現劇烈波動，卻暫時不反映在現貨股價上。
Kalshi 今次方案，是繼早前加密衍生品監管突破後再下一城。今年 5 月，CFTC 已批准其與 Bitcoin (BTC) 掛鈎的永久合約，並將其界定為期貨合約， 同時強調：若牽涉其他資產類別，仍須個別審批。
