Kalshi 已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）入紙，計劃把加密貨幣市場常見的「永續期貨」機制， 由比特幣擴展至一項美國股票指數以及銅，進一步複製今年在本土市場率先推出的 Bitcoin (BTC) 永續期貨架構。
要點一覽：
- Kalshi 8 月 18 日提交申請，推出掛鈎美股指數及銅的永續期貨。
- 其比特幣永續期貨於 6 月 3 日上架後兩星期，成交額已超過 55 億美元，首周已破 10 億美元。
- CME Group 正挑戰 CFTC 把相關合約界定為期貨而非掉期（swap）的監管取態。
股指永續期貨部署
Kalshi 8 月 18 日的最新申請 顯示 有意將永續期貨從加密資產推進至傳統資本市場，令這間原本以預測市場起家的平台，直接走入大型衍生品交易所的戰場。
所謂永續期貨，並無到期日，而是透過定期「資金費率」支付，令合約價格緊貼標的資產。
CFTC 今年較早前已批准 Kalshi 的比特幣永續期貨，令其成為首隻在美國受規管交易所上市、開市前已獲監管放行的同類合約， 並於 6 月 3 日正式開始交易。
行政總裁 Tarek Mansour 指出，該比特幣永續期貨首周成交已突破 10 億美元， 上市兩星期累計成交更超過 55 億美元。Kalshi 隨即以這份批文為藍本，先後申請黃金及白銀永續期貨， 本周再把版圖擴展至美股指數及銅。
相比之下，Cboe Global Markets 採取另一條路線，於 6 月透過 Interactive Brokers 推出 Mini-S&P 500 二元期權，並未採用永續期貨結構。
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CME 的法律挑戰
CME 的訴訟，或將影響 Kalshi 能否把同一模式複製到股票相關產品。
CME 主張，Kalshi 的比特幣永續本質上應屬「掉期合約」，而非傳統期貨；但 Kalshi 與 CFTC 則堅稱， 這只是沒有固定到期日的期貨合約。Kalshi 這次申請的股指永續，同樣倚賴這套論述， 指出合約具標準化規模、集中清算及保證金制度等要素，皆屬期貨市場的典型特徵。
爭議之際，永續交易正從離岸加密平台，逐步向美國受規管交易所遷移，勢改寫全球衍生品市場的競爭格局。
2014 年率先推出離岸加密「永續掉期」的 BitMEX 已於 7 月宣布結束業務，預定 9 月 23 日正式停運， 與 Kalshi 嘗試把同一基本模式搬入更受監管的美國市場，形成鮮明對比。
