贝莱德（BlackRock） 在纳斯达克推出 iShares Staked Ethereum（ETHB）信托 ETF，这是其首只将质押机制纳入结构的加密货币基金，将现货以太坊敞口与网络质押收益相结合，并按月向投资者分配。
同日，该公司数字资产全球负责人 Robert Mitchnick 在接受 CNBC 采访时表示，其 iShares Bitcoin（IBIT）信托中，超过 90% 的投资者一直处于稳定的累计买入状态，包括在价格下跌期间也持续逢低买入。
这两项披露，使外界首次较为清晰地看到贝莱德加密投资者群体的真实行为模式，而非媒体常见的刻板描述。
ETHB：结构与经济模型
ETHB 通过 Coinbase Prime 质押其 70%–95% 的以太坊持仓，经 Figment、Galaxy Digital 和 Attestant 等获批准的验证人进行节点服务。投资者可获得约 82% 的质押总收益，目前年化大致在 3–4% 左右，并按月发放。
贝莱德与 Coinbase 作为质押服务方保留 18% 作为质押费用。该基金收取 0.25% 的赞助费，在首个 25 亿美元资产规模内、首年暂时优惠至 0.12%。
在美国首代现货以太坊 ETF 中，由于前任 SEC 管理层的监管要求，产品必须从申报文件中剔除质押功能，市场因此长期存在结构性空缺。贝莱德旗下不含质押功能的以太坊 ETF——ETHA，目前管理资产约 65 亿美元。
ETHB 并非美国市场首只质押型以太产品，Grayscale 与 REX-Osprey 早前已推出类似产品，但在渠道覆盖与分销能力方面，贝莱德拥有其他竞争对手难以匹敌的优势。
谁在真正买入 IBIT
Mitchnick 向 CNBC 表示，散户投资者、理财顾问以及机构账户合计占 IBIT 投资者基础的逾 90%，这一群体“整体非常稳定”，在市场下跌阶段也整体沿着“持续累积仓位”的路径前行。
对冲基金占剩余约 10%，主要采用诸如基差交易等战术性策略——在现货 ETF 做多、同时做空期货——这类操作会在资金流入与流出数据上制造短期信号，但并不代表对比特币价格方向有长期信念或押注。
2025 年，IBIT 录得约 260 亿美元净流入，在所有美国 ETF 年度资金流入排名中位列前五，而同一年度比特币整体价格表现为负收益（数据来自彭博）。
目前该基金管理资产已超过 550 亿美元。将 IBIT、ETHA、ETHB 以及代币化基金合并计算，贝莱德加密相关产品的总管理资产约为 1300 亿美元。
Mitchnick 表示，贝莱德在评估潜在新增加密 ETF 时，会重点考量流动性、市场成熟度、规模以及明确的应用场景等维度。目前除比特币和以太坊之外，尚未提及任何具体资产。