Kalshi正计划向美国监管机构申请，推出约60只与个股及交易型开放式指数基金（ETF）挂钩的永续期货合约，有望把类似加密货币市场的7×24小时交易模式引入主流美股市场。
要点概览
- Kalshi拟推出约60只股权相关永续合约，标的涵盖特斯拉、苹果、英伟达等热门个股及ETF。
- 与传统期货不同，这些合约无到期日，可全天候连续交易。
- Citadel Securities警告，若股权类永续合约游离于美国证监会（SEC）监管之外，或将催生“平行影子市场”。
Kalshi股权永续合约构想
据《华尔街日报》报道，这家预测市场运营商计划申请上线一揽子与单一股票及ETF挂钩的永续期货产品，标的包括特斯拉（Tesla）、**苹果（Apple）和英伟达（Nvidia）**等。若获批，将成为美国市场上首批受监管的单股永续合约。
永续期货允许投资者以杠杆方式押注标的资产涨跌，但合约本身并无固定到期日。多空双方通过定期资金费率结算，使合约价格围绕标的资产现价上下波动并维持锚定关系。
以特斯拉永续合约为例，即便纳斯达克休市，相关合约仍可在夜间及周末继续成交，为投资者在常规股市开盘前提供一个“场外价格锚”。这一架构已在加密货币市场极为普及，在Hyperliquid等平台上，加密永续合约几乎实现全年无休交易。
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Citadel发出的监管警报
Citadel Securities则对Kalshi的监管路径表达强烈保留态度。该公司已向美国证券交易委员会（SEC）及商品期货交易委员会（CFTC）提交意见，认为凡与上市公司权益挂钩的衍生品，应继续纳入SEC的监管视野。Citadel警告称，若此类产品被划至其他监管轨道，可能催生一个与现有美股及期权监控体系相割裂的“平行影子市场”。
市场担忧的焦点在于：7×24小时连续交易的永续合约，将如何与存在闭市和个股停牌机制的股票现货市场互动。
在极端情形下，掌握未公开重大信息的知情人士，理论上可以在标的股票停牌或闭市期间，先行在股权永续合约上建仓；而公司公告、监管调查等事件也可能在个股停牌时，通过永续合约市场提前反映并放大价格波动。
Kalshi的设想延续了其在加密衍生品上的监管突破。今年5月，CFTC已批准其推出与**比特币（Bitcoin）**挂钩的永续合约(BTC)，并将该产品界定为期货合约，同时明确表示，其他资产类别的类似产品仍需逐案审查。
