Tether 的 (USDT) 市值增速 自 2023 年第三季度以来首次转为负值，自 1 月初以来从逾 1870 亿美元降至 1843 亿美元。这一变化在历史上往往出现在 比特币 (BTC) 价格横盘或下跌之前。
发生了什么：稳定币供应收缩
CryptoQuant 的 60 日平均 USDT 市值变动指标在 2 月份转为 负值。该指标追踪比特币价格与 USDT 市值增速之间的相关性——当 USDT 扩张时，新流动性流入加密市场，而当其收缩时，资金流出。
此次下滑与 Tether 大规模销毁活动同时发生。
2 月 10 日，Whale Alert 报告称 销毁了 35 亿枚 USDT，此前在上个月还进行过一次 30 亿枚 USDT 的销毁。
CryptoQuant 数据显示，这是历史上规模最大的两次连续销毁。销毁发生在投资者用 USDT 赎回法币时；为了维持与储备资产 1:1 的锚定，Tether 会将这些代币从流通中移除。
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为何重要：买盘压力走弱
分析师 Crypto Tice 表示，其含义很直接：买入力量减弱，下方支撑被削弱，而反弹更容易被抛售打压。他说：“从历史上看，当稳定币供应在收缩时，$BTC 持续上涨并不会发生。”
投资者 Ted 也表达了类似担忧。“USDT 供应现在首次自 2025 年第一季度以来进入下行趋势。这不是一个好信号，”他说。
不过，历史数据显示了一些背景。
自 2022 年以来，60 日平均值转负的阶段通常持续约两个月，并与比特币形成局部底部 的时期相吻合——例如 2022 年 11 月至 2023 年 1 月，以及 2023 年 8 月至 10 月。
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