比特币 (BTC) 的关键估值指标——MVRV 比率，用于衡量市值与已实现价值的关系——已跌至自 FTX 于 2022 年底崩盘 以来未见的低位。链上数据公司 Santiment 给出这一数据的同时，链上分析机构 Glassnode 也指出，受ETF 资金回流与现货需求复苏支撑，比特币价格已出现早期企稳迹象。
发生了什么：MVRV 触及 FTX 时期低点
Santiment 于周四在 报告 中表示，365 日 MVRV 读数已大幅转为负值，与 FTX 崩盘后记录的超卖状态相当。在 2022 年那一轮触底之后，BTC 在三个月内上涨了 67%。
“当平均回报率显著低于历史上预期的平均水平时，这是典型情况，”Santiment 表示。
该公司指出，宏观经济压力以及市场对 Strategy 激进增持的“高度分化观点”正在重塑市场格局，并总结称一轮重大行情或将到来。
另一方面，Glassnode 在其每周链上报告中指出，BTC 已在 63,000 美元至 72,500 美元区间盘整逾一个月，其中 54,400 美元的已实现价格充当支撑，而 78,400 美元的真实市场均值构成阻力。
企稳信号包括：美国现货比特币 ETF 录得净流入，现货买盘消化抛压、永续合约资金费率转为负值以及期权隐含波动率回落。
周四加密货币总市值维持在 2.45 万亿美元附近。以太坊 (ETH) 徘徊在 2,000 美元上方，其他山寨币整体趋于沉寂，10x Research 报告称市场情绪依旧疲弱，成交量接近低位。
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为何重要：历史上的看涨信号
上一次 MVRV 比率触及当前水平，随后迎来了一轮显著反弹——三个月涨幅达 67%。若当前价格复制类似涨幅，理论上将把 BTC 推向约 116,000 美元。不过分析师认为，在当前偏空环境下，这一情形发生的可能性较低，更现实的预期是价格在数月内继续震荡整理，之后才出现方向性行情。
“当这一强力指标出现三年多未见的背离时，就该引起重视了。”Santiment 警示称。Glassnode 也表达了谨慎乐观的态度，指出市场“似乎正从被动去杠杆阶段转向早期企稳阶段，如果现货需求持续累积，仍有修复与复苏空间。”