比特币 (BTC) 的关键估值指标——MVRV 比率（衡量市值与已实现价值的关系）已跌至自 FTX 于 2022 年末崩盘 以来未见的水平，据 Santiment 称；与此同时，链上数据公司 Glassnode 指出，受ETF 资金回流和现货需求回暖支撑，价格已出现早期企稳迹象。
发生了什么：MVRV 跌至 FTX 时期低点
Santiment 周四报告称，365 日 MVRV 读数已严重转负，与 FTX 崩盘后记录的超卖状态相匹配。在 2022 年那一轮见底后，BTC 在三个月内上涨了 67%。
“当平均回报率明显低于历史上预期的平均价值时，这种情况就很典型。”Santiment 表示。
该公司指出，宏观经济压力以及围绕 Strategy 激进增持的“两极化观点”正在重塑市场格局，并总结称一波重大行情可能在前方。
另一方面，Glassnode 在其每周链上报告中指出，BTC 已在 63,000 美元至 72,500 美元区间盘整一个多月，54,400 美元的已实现价格构成支撑，而 78,400 美元的真实市场均值则形成压力位。
正在出现的企稳信号包括：美国现货比特币 ETF 出现正向资金流入、现货买家吸收抛压、永续合约资金费率转负以及期权隐含波动率回落。
周四，加密货币整体市值维持在 2.45 万亿美元水平。以太坊 (ETH) 徘徊在 2,000 美元上方，山寨币普遍低迷，10x Research 报告称情绪依旧疲弱，成交量接近低位。
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为何重要：历史上的看涨信号
上一次 MVRV 比率跌至这一水平时，之后出现了大幅反弹——三个月内上涨 67%。如果从当前价位复制这一走势，理论上会将 BTC 推高至约 116,000 美元。不过，分析师认为在当前偏空环境下这一情形不太可能，更倾向于预期在出现重大价格变动前，市场还将经历数月盘整。
“当这一强有力指标出现三年来未见的背离时，就值得关注了。”Santiment 警示称。Glassnode 也表达了审慎乐观的态度，表示市场“似乎正从被动去杠杆阶段转向早期企稳阶段，如果现货需求持续累积，仍有恢复空间。”