比特币 (BTC) 的实现亏损在 7 天周期内激增至约 23 亿美元——这一规模上次出现是在 2022 年 6 月 Luna 和 UST 崩盘期间。但当前抛售发生在约 67,000 美元附近，而非 19,000 美元，表明这更像是对晚期买入者的周期性洗牌，而不是市场的系统性失败。
发生了什么：实现亏损激增
根据 Axel Adler 的链上评估，比特币净实现盈亏（七日移动平均）近期跌至约 -19.9 亿美元。该指标追踪链上移动币种带来的已实现盈利和亏损之间的平衡，为投资者行为提供平滑视角。
随后数日该值小幅回升至约 -17.3 亿美元，但仍是历史第二深的负值。净亏损已连续多个交易日维持在 -17 亿美元以下，显示卖压持续，高位入场的投资者正在持续投降。
从历史上看，该指标持续重回零轴上方，往往标志着市场重新进入以盈利为主导的阶段。
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为何重要：价格所处环境不同
表面数字看上去触目惊心，但更广阔的背景讲述的是更复杂的故事。2022 年 6 月，在比特币于约 19,000 美元附近交易期间，类似规模的亏损曾出现，当时网络结构性恶化、全行业连环爆仓。
而这一次，相似的实现亏损是在约 67,000 美元水平出现的，此前比特币刚刚失守关键的 70,000 美元支撑位。Adler 的数据表明，目前的浪潮更多反映出对周期末期买家和杠杆头寸的清洗，而非重演 2022 年的系统性崩盘。
目前，6 万至 6.2 万美元区间正成为下一个关键支撑区域，与此前的盘整区相吻合。守住该区间有望稳定市场情绪；若跌破，则可能为更深幅度回调敞开大门。
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