比特币（BTC）从一项密码朋克实验成长为受监管的金融资产，在这一过程中获得了大规模的机构合法性。
交易型开放式指数基金、主权机构的兴趣，以及与传统金融更深度的整合，已经将比特币从“局外人技术”重塑为一种宏观资产。
这种转变也暴露出一个矛盾。
支撑比特币被机构采纳的透明性，可能限制了它对真正需要金融隐私的个人的实用价值。
随着比特币逐渐成为“系统货币”，人们的注意力重新回到那些曾被视为小众的隐私币上，而 Zcash 正成为其中的一个重要代表。
机构成功与透明性的代价
Delphi Digital 的一份分析指出，比特币被纳入受监管市场，实际上已经关闭了原生隐私的大门。
每一笔交易、每一个余额都永久地公开在公共账本之上，这一设计催生了区块链分析和合规模块的快速发展。
随着比特币与托管机构、交易所以及各类交易型产品的深度互动，其“假名性”正变得愈发脆弱。
延伸阅读: What Happens When Random Users Receive 2,000 Bitcoin Instead Of A $2 Reward From A Major Exchange
对监管者和机构而言，这种透明性带来安心感，但却削弱了比特币对那些威胁模型中包含监控、审查或金融跟踪的用户的适用性。
Zcash 与比特币未曾选择的道路
Zcash 的起源可以追溯到 2013 年被比特币社区拒绝的一项隐私提案。
该提案后来演化为一种零知识证明系统，能够在不暴露发送方、接收方和金额的前提下验证交易。
当 Zcash 在 2016 年上线时，加密技术本身已经可用，但可用性却明显落后。
近几年这一差距正在缩小。
Halo 的引入消除了对“可信设置”的需求，而钱包体验的改进则让受保护（shielded）交易在消费级设备上变得切实可行。
根据 Delphi Digital 引用的数据，2025 年持有在受保护地址中的 ZEC 占比有了显著提升，这表明隐私功能如今正在被真正使用，而不再被忽视。
下篇阅读: After Losing Billions In 24 Hours Crypto Markets Are Now Flashing The Rarest Buy Signal Since 2020