**贝莱德（BlackRock）**已为一只 iShares 比特币 (BTC) 溢价收益 ETF 提交 S-1 注册文件。该基金将在跟踪这类加密货币价格的同时，通过系统性卖出与该资产管理公司现货比特币 ETF（IBIT） 相关的看涨期权来产生收益。
事件概览：新 ETF 申请
彭博（Bloomberg） ETF 分析师 Eric Balchunas 于 1 月 26 日在 X 上提及了这一申请，指出具体商业细节尚未完整披露。
他写道：“贝莱德刚刚为其即将推出的 iShares Bitcoin Premium Income ETF 提交了正式 S-1……费用和交易代码尚未确定。该策略是‘在提供溢价收益的同时跟踪比特币价格表现，这通过一项主动管理策略实现，即主要在 IBIT 份额以及不时在 ETP 指数上撰写（出售）看涨期权。’”
这种做法与传统备兑看涨股票 ETF类似，通过出售上涨空间来变现隐含波动率。不同之处在于，此处期权是写在 ETF 外壳上，而非直接写在比特币本身之上。
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意义何在：波动率承压
做市商 Wintermute 的场外交易主管 Jake Ostrovskis 在 X 上表示，这一申请进一步加剧了本已拥挤的波动率卖出市场。
他发文称：“自从各类 ETF、结构性产品（SP）以及 IBIT 期权推出以来，BTC 波动率已经因为供应严重过剩而承压。现在再叠加更多机械化的波动率卖出，逻辑上的唯一结果就是市场隐含溢价收益率持续稳步下行。”
Ostrovskis 认为，从比特币敞口中提取期权溢价将愈发依赖于执行和分销能力，而不仅仅是简单地做空波动率。
他写道：“通过场外交易（OTC）交易台的报价偏好来进行结构设计与择时，将在优化原本闲置资产的回报方面变得越来越关键。”