加密货币行业出现了一种新趋势：主要稳定币发行者正在寻求美国银行执照。 Paxos 信托公司，这家以发行 PayPal 的 PYUSD 稳定币而闻名的区块链基础设施公司，已正式申请将其纽约州信托许可证转换为国家信托银行章程。
这样做的同时，Paxos 追随了 Circle——大型 USDC 稳定币的发行人——和 Ripple——以其 XRP 支付网络和一个名为 RLUSD 的新型稳定币而闻名的公司，几周前都提交了联邦信托银行地位的申请。 这三家公司都是加密公司通过成为联邦监管实体来与传统金融系统更好整合的广泛推动的一部分。
Paxos、Circle 和 Ripple 的这些平行行动代表了一种重大战略转变。每家公司已经是稳定币市场的重要参与者： Circle 的 USDC 代币的流通价值约为 600-650 亿美元，使其成为全球最大美元支持的加密货币之一。 Paxos 管理着 PayPal 的 USD（PYUSD），其市值在推出不到一年的时间里就已超过 10 亿美元。 Ripple，传统上与跨境支付的 XRP 代币有关联，于 2024 年末推出了其自己的美元稳定币 （RLUSD）——虽然规模较小，但价值约为 4.7 亿美元，但已经跻身顶级稳定币之列。 对于这些公司来说，获得国家信托银行章程被视为巩固其地位并在美国监管框架下扩展业务的下一个合乎逻辑的步骤。
稳定币——与美元等稳定资产挂钩的加密货币——已在加密经济中成为基础，充当交易和支付的数字现金。 最近几年其使用量呈爆炸性增长，全球市场现已超过 2600 亿美元。 交易者使用稳定币即时在交易所之间转移价值，而金融科技公司相信，由于其全天候可用性，稳定币可能很快就能用于日常支付。 然而，监管机构长期以来一直对稳定币在传统银行框架之外快速增长持警惕态度。 通过申请银行章程，Paxos、Circle 和 Ripple 正在承认这些担忧，并旨在将稳定币嵌入受监管的金融体系中。 大问题是：如果这些申请成功，将如何改变公司本身以及更广泛的加密市场？
Paxos 的第二次尝试：从纽约信托到国家信托银行
对于 Paxos 来说，章程申请标志着联邦银行监管的再次尝试。 该公司于 2020 年底首次寻求 OCC 章程，并于 2021 年 4 月获得初步的有条件批准。 该申请最终停滞不前——条件批准在 Paxos 没有在 OCC 的 18 个月窗口期内启动银行时于 2023 年 3 月到期。 从那时起，Paxos 一直在其自 2015 年以来持有的纽约金融服务部（NYDFS）牌照下运营。 NYDFS 授予 Paxos 一个有限目的信托章程，允许其托管数字资产并为客户服务，但仅在州级辖区内。
重新申请暗示 Paxos 决心提升其地位和覆盖范围。 如果获得美国货币监理署（OCC）的批准，Paxos 将把其 NYDFS 章程转换为国家信托银行章程。 这种转变将使 Paxos 受联邦监管，并允许其在所有 50 个州运营，无需拼凑州的许可证。 关键是，Paxos 表示其核心商业模式在 OCC 章程下不会发生实质性变化——它将继续专注于稳定币发行（如 PYUSD 和自身的 Pax Dollar USDP）和托管服务，而不是传统的借贷或存款业务。 然而，监管的升级预计将带来显著利益。 一位熟悉计划的消息人士表示，联邦章程将赋予“最高级别的监管监督……在美国和全球范围内更具权重”。 换句话说，Paxos 相信作为国家信托银行受到监管会在大型机构客户和国际合作伙伴眼中增强其信誉。
Paxos 推动的时机引人注目。在首次申请获得初步批准后一年多来，Paxos 一直面临主要监管障碍。 在 2023 年初，NYDFS 命令 Paxos 停止发行币安的 BUSD 稳定币——Paxos 一直为币安管理的产品——理由是对合规性和监管监督的担忧。 这迫使 Paxos 结束其与全球最大加密交易所币安的关系，并引发了一段时间的密集审查。 就在上周，Paxos 与纽约监管机构达成了一项 4850 万美元的和解协议，以解决该公司未能充分监控与币安稳定币相关的非法交易指控。 作为协议的一部分，Paxos 支付了 2650 万美元罚款，并承诺投入 2200 万美元以加强其合规计划。 随着这一章落下帷幕，其监管事项得以清理，Paxos 现在可以在联邦支持下自由扩展业务。 公司的首席执行官查尔斯·卡斯卡里拉表示 OCC 的监督将基于 Paxos “历史承诺维护最高安全和透明标准”——向监管机构和客户表明 Paxos 已准备好满足严格的联邦标准。
Circle 的雄心：将稳定币整合到主流金融中
Circle Internet Financial，也就是 USD Coin（USDC）的发行人，一直在公开为银行路径做准备。 在 2025 年 6 月 30 日，Circle 正式向 OCC 提交了国家信托银行章程申请。拟议的机构被命名为第一国家数字货币银行 N.A.， 将是一家围绕 Circle 稳定币业务构建的专业银行。 不像已经拥有纽约信托许可证的 Paxos，Circle 一直通过受监管的子公司和汇款服务许可证来运营其稳定币业务。 获得联邦信托章程将把这些活动集中在一个全国监管机构之下。
Circle 的动机是多方面的。首先也是最重要的是，一个 OCC 章程将允许 Circle 的新银行直接监督和管理支持 USDC 的储备。目前，USDC 的储备——确保每个币都被完全支持的现金和美国国债资产——分布在一系列合作银行和保管行中。 如果 Circle 在其自己的联邦监管银行内托管储备管理，它将加强对稳定币支持的控制，并可能简化运作。 根据 Circle 的章程申请，新银行将作为 USDC 储备的官方托管行，并提供相关的信托服务，包括为客户托管数字资产。 这将加强 USDC 背后的基础设施，确保该稳定币在即便是市场波动时期也是安全且始终可兑换的。
另一个驱动因素是对新法律的合规性。Circle 明确指出，国家信托章程将有助于其满足即将出台的美国稳定币法律所设定的预期要求。 确实，在 Circle 提交申请后几个星期，国会通过并特朗普总统签署成法的 2025 年美国稳定币法《新兴创新指导法案》（GENIUS法案）规定了严格的审慎标准（如 100% 储备支持、每月储备披露和反误导规则）。通过寻求联邦许可证，Circle 主动将自身与新法律精神对齐。 “通过申请国家信托章程，Circle 正在采取积极步骤进一步加强我们 USDC 的基础设施，”Circle CEO 杰里米·阿莱尔说，并补充道，这一举措将与美元稳定币的美国新兴监管保持一致。 在阿莱尔看来，将 USDC 纳入联邦监督最终将增强美元在数字领域的覆盖面和弹性。 它将 USDC 定位为一种市场中立、始终在线的支付基础设施，主要机构可以依赖。 内容: 成为一个独立的受监管实体。
Ripple 在2025年7月初提交的申请旨在设立 Ripple National Trust Bank 即Ripple国家信托银行，作为Ripple的新子公司。此银行将有效地将 Ripple 刚起步的稳定币 RLUSD 置于联邦监管之下。Ripple 在2024年末推出了RLUSD（即“Ripple USD”），作为其生态系统中的一种与美元挂钩的代币。虽然 RLUSD 规模远小于 USDC 或 Tether 的 USDT，但其市值已增长至接近五亿美元，并集成到一些 Ripple 的支付产品中。公司愿景是使用 RLUSD 和 XRP 进行即时全球转账——RLUSD 用于保持美元计价，XRP 用于跨货币转换，从而为客户提供一系列加密流动性选项。
通过获得银行执照，Ripple 旨在将 RLUSD 储备的托管和管理内部化，类似于 Circle 对 USDC 的目标。目前，RLUSD 是通过一个来纽约州认可的信托公司 Standard Custody & Trust Co. 发行和管理，该公司是Ripple的一家子公司。Standard Custody 在州监督下管理 RLUSD；新计划是将这些角色交给在 OCC 监督下的 Ripple National Trust Bank。这将使 Ripple 可以确保 RLUSD 的支持资产（美元存款、国库券等）在一致的联邦标准下得到保障，并且可以不受各州法规限制，实现无缝的全美使用。
Ripple 的首席执行官Brad Garlinghouse 将此举称为加密与传统金融整合的“下一个前沿”。作为一个受监管的银行，Ripple 可以更有效地结算交易，并为某些支付“绕过中介银行”。对于一家其使命是扰动国际汇款慢速代理银行网络的公司来说，拥有自己的执照可能成为一个重大转折点。Ripple 还在寻求与 OCC 执照一起的联邦储备主账户。拥有联储主账户将让 Ripple 直接访问联邦储备的支付基础设施，使其能够使用中央银行资金清算和结算付款（可能还有稳定币赎回）。这也可能让 Ripple 将 RLUSD 的现金储备存放于联邦储备本身，被视为最安全的托管方式，从而消除商业银行的对手风险。在宣布申请执照的社交媒体帖子中，Garlinghouse 强调了经过多年被监管者“闲置”后的执照竟会带来的正当性。这标志着Ripple的显著演变：从与监管者在法庭的斗争中到自愿接受类银行监管。
Ripple 正在为其计划中的银行配备强大的血统。OCC 的申请文件显示，Standard Custody 的首席执行官（及经验丰富的托管银行高管）Jack McDonald 将领导 Ripple 的信托银行。Ripple 的董事会选择包括 Stuart Alderoty，公司首席法律官，曾在汇丰和美国运通担任高级职务，以及 David Puth，Centre（USDC 背后联盟）的前首席执行官和 CLS 银行全球外汇结算系统的资深人士。这些任命表明 Ripple 对 RLUSD 和相关服务的策略将专注于合规、支付网络集成和高水平的金融专业知识。如果获得批准，该银行执照将为 Ripple 提供一个受监管渠道，向需要严格合规的银行和金融科技公司提供服务——与公司早前对 XRP 相关监管不确定性限制其在美国业务的立场相比，是一种转变。
为什么选择国家信托银行执照？利益与局限
乍看之下，“银行执照”这个术语让人联想到传统商业银行——持有存款、发放贷款和提供支票账户的机构。必须澄清的是，Paxos、Circle 和 Ripple 所寻求的 OCC 执照是信托银行执照，其活动范围不同。国家信托银行是一个受联邦监管的银行，没有接受零售存款或发放贷款的权力。这些执照允许公司在 OCC 监督下保管资产、充当受托人并代表客户进行支付。这种模式最初是为信托公司或托管银行等实体设计的。在加密货币环境下，它适合那些业务是保护数字资产和处理交易的公司，而不是传统的借贷。
对于稳定币发行商而言，信托银行执照吸引力在于它提供了一个联邦认可和统一的监管制度，而不需要承担全服务银行的一些负担。通过在信托银行下管理稳定币储备，Circle 和 Ripple 可以提供一种“功能类似储蓄存款”的产品——即稳定价值存储货币——而无需遵循联邦存款保险或银行资本要求。从用户角度来看，持有于数字钱包中的 USD Coin 或 Ripple USD 代币或许在日常使用中能像银行账户中的资金一样可靠，区别在于稳定币不受联邦存款保险公司的保险。
国家执照的好处是显著的。首先，它将可能实现更快且成本更低的支付结算。正如路透社所报道的那样，联邦执照让加密公司可以更迅速地结算交易，同时绕过中介银行，从而降低费用和摩擦。例如，当客户将 USDC 兑换为实际美元时，Circle 的银行可以直接通过联储结算系统或其他银行发送这些资金，可能是24/7，而不是依赖于第三方银行合作伙伴的时间节点。同样，Paxos 的执照可以让它直接与支付网络集成，以加速 PYUSD 与传统美元之间的转换。其次，执照在监管不确定性的加密时代过后提供了一种“正当性印章”。它向市场传达这些公司符合美国银行监管部门的严格标准，这可能吸引更多原本谨慎的机构参与者。大型金融机构或企业可能更愿意使用一种稳定币或将资金托付给一个受联邦监管并如银行一样接受检查的加密平台。
另一个关键好处，正如之前所提到的，是能够访问联储服务。虽然并非自动获得，但国家银行（即使没有存款）可以申请联邦储备主账户，实际上这是与中央银行的直接支票账户。Circle 和 Ripple 都表示他们将为其信托银行寻求联储账户。如果他们成功，这将能使他们将他们的稳定币储备保持在联储中并直接清算支付。那将是一个潜在的改变者：100% 由中央银行现金支持的稳定币储备将大大降低任何挤兑风险（除非美国政府违约）。它还可以实现新的功能——例如，稳定币在夜间或周末时刻就能即时赎回；用户可以在周末晚上兑换一个稳定币，其支持资金可以立即通过像FedNow这样的系统在联储账本上移动。这种安排可能需要额外批准（联储对此一直态度谨慎，以前拒绝过一些与加密货币相关的申请者），但新的稳定币法律和OCC的支持可能会使情况有利于获取这些权限但附加适当的保护措施。
值得注意的是其局限性。信托银行执照不能提供零售银行服务——所以这些公司不会突然开设分支机构或向公众提供支票账户。其业务仍然专注于数字资产市场和机构客户。他们的稳定币负债也没有联邦存款保险公司保险，这意味着消费者必须依赖发行者的储备和保护，而不是政府支持保险。由此，GENIUS Act 提供稳定币持有人对储备资产在发行人破产情况下拥有优先索赔权，这是一项关键保护，但不能与联邦存款保险公司担保相提并论。这意味着持有执照的稳定币发行商将需要保持透明和风险管理，以确保他们不面临挤兑场景。此外，OCC 执照过程严苛——初步的有条件批复只是开始。这些公司必须满足各种资本、流动性和运营标准才能真正开设银行。正如Paxos早期的经历所展示，即使条件绿灯项目，如果未能及时满足所有要求，也可能失效。因此，成功不只是获得执照，关键在于此后能有效地实施和运营。
监管风潮：稳定币清晰化的新时代
Paxos、Circle 和 Ripple 的申请协调时间绝非巧合。这发生在迄今为止美国最支持稳定币的监管气候下。2025年中，美国通过了第一部联邦稳定币法律，为这些数字美元如何发行和监管提供了长期寻求的澄清。2025年7月18日签署成为法律的GENIUS Act是一个全面框架，实质上将稳定币融入金融系统的监管体系。对于加密行业而言，这是一个里程碑式的胜利——正如总统特朗普在签约仪式上所述的那样，这是为将加密合法化的努力的“巨大验证”。
依据GENIUS Act，任何支付性稳定币（用于支付的稳定币）都必须由高质量的流动资产如现金或国库券完全支持。发行者需要maintain 100% reserves and publish monthly reports detailing the composition of those reserves. 维护100%的储备并发布详细列出这些储备组成的月度报告。
This essentially outlaws the scenario of an under-collateralized stablecoin and ensures transparency to users and regulators. 这从根本上禁止了抵押不足的稳定币场景，并确保对用户和监管机构的透明度。
The law also explicitly subjects stablecoin issuers to standard financial regulations such as the Bank Secrecy Act, mandating robust anti-money-laundering controls and sanctions compliance. 该法律还明确规定，稳定币发行者需遵守《银行保密法》等标准金融法规，要求执行强有力的反洗钱控制和制裁合规。
Importantly, issuers must have the technical ability to freeze or “burn” (invalidate) stablecoins when legally required, aligning with obligations that traditional banks have when responding to court orders or sanctions. 重要的是，当法律要求时，发行者必须具备技术能力以冻结或“烧毁”（作废）稳定币，这与传统银行在响应法院命令或制裁时的义务一致。
While crypto purists may bristle at that level of control, it addresses a key concern of law enforcement about illicit use of digital dollars. 尽管加密货币的纯粹主义者可能对这种程度的控制感到不满，但这解决了执法部门对非法使用数字美元的主要担忧。
The GENIUS Act sets up a structure where stablecoin issuers can be either state-qualified or federally-qualified, with federal oversight as the gold standard. 《GENIUS法案》建立了一种结构，允许稳定币发行者获得州合格或联邦合格，联邦监督为黄金标准。
It aligns state and federal rules, and in case of a failure, it prioritizes customers’ redemption claims above other creditors. 它协调了州和联邦规则，并在失败的情况下，将客户的赎回请求置于其他债权人之上。
For companies like Circle and Paxos that already operated under state trust regimes, the law effectively invites them to step up to a national oversight regime. 对于像Circle和Paxos这样已经在州信托体制下运作的公司，法律实际上邀请它们提升到国家监督体制。
In fact, Circle’s leadership had been vocal that stablecoin issuers should be regulated similarly to banks or trust companies for the system to scale safely. 事实上，Circle的领导层一直明确表示，稳定币发行者应类似于银行或信托公司地受到监管，以便系统安全扩展。
Now that the law is in place, their OCC charter bids demonstrate they’re following through to meet those higher standards. 如今法律已确立，他们申请OCC特许权的行为表明他们在努力达成这些更高标准。
Politically, the stablecoin law’s passage was driven by a recognition that the U.S. wants to maintain leadership in digital currency innovation, while controlling the risks. 在政治上，稳定币法案的通过是基于这样一种认识，即美国希望在保持数字货币创新领导地位的同时，控制风险。
The Trump administration positioned it as a way to strengthen the U.S. dollar’s reserve currency status by harnessing private sector innovation. 特朗普政府将其定位为通过利用私营部门创新来加强美元储备货币地位的途径。
Requiring stablecoins to be backed largely by Treasuries could indeed create extra demand for U.S. government debt, tying the success of stablecoins to the traditional financial system’s stability. 要求稳定币主要由国债支持确实可能为美国政府债务创造额外需求，将稳定币的成功与传统金融体系的稳定性联系起来。
At the same time, the law did not forbid non-banks from issuing stablecoins outright; instead, it provided a path for them to do so legally under supervision. 同时，法律并没有完全禁止非银行发行稳定币；相反，它为它们在监督下合法发行提供了一条途径。
This policy choice – rather than insisting only insured banks can issue stablecoins – was cheered by the crypto industry, which had feared an outright bank-only mandate. 这一政策选择——而不是坚持只有受保银行才能发行稳定币——受到加密行业的欢迎，该行业曾担心完全由银行发行的强制性命令。
Industry lobbying in favor of workable stablecoin rules was intense leading up to the law. 在法律出台前，支持可行稳定币规则的行业游说极为激烈。
Crypto companies and political groups poured over $245 million into the 2024 election cycle to support pro-crypto candidates, helping usher in what some call the most crypto-friendly Congress to date. 加密公司和政治团体在2024年选举周期中投入超过2.45亿美元以支持亲加密货币的候选人，这帮助迎来了某些人称之为迄今为止最加密友好的国会。
The result is a regulatory environment where companies like Paxos, Circle, and Ripple are no longer operating in a gray zone; they have a clear framework to plug into. 结果是，Paxos、Circle和Ripple等公司不再在灰色地带中运作；它们有了一个明确的框架可以衔接。
Already we see the effect: Anchorage Digital – a crypto custody firm – became the first ever OCC-chartered digital asset bank back in January 2021. 我们已经看到了效果：Anchorage Digital——一家加密托管公司——早在2021年1月就成为了首个获得OCC特许的数字资产银行。
For a while it was an outlier, but now a “flood of applications” is coming in for national trust charters. 一段时间内它是一个特例，但现在越来越多申请国家信托特许的公司涌入。
Aside from Paxos, Circle, and Ripple, the OCC has also received charter applications from firms like Fidelity Digital Assets (a major traditional financial player in crypto custody) and Protego Trust. 除了Paxos、Circle和Ripple之外，OCC还收到了Fidelity Digital Assets（一家在加密托管领域的主要传统金融公司）和Protego Trust等公司的特许申请。
This suggests a broader convergence of crypto companies and even legacy financial institutions toward the stablecoin and digital asset space under federal oversight. 这表明，在联邦监督下，加密公司甚至传统金融机构正向稳定币和数字资产领域的更广泛融合发展。
If these charters are granted en masse, it could rapidly normalize the presence of crypto firms within the U.S. banking sector. 如果这些特许被大规模授予，这可能迅速使美国银行业中的加密公司地位正常化。
The GENIUS Act essentially opened the gates, and the OCC appears to be entertaining these bids seriously – though, of course, each will be evaluated on its merits and compliance plans. 《GENIUS法案》基本上打开了大门，OCC似乎认真对待这些申请——当然，每个申请将根据其优点和合规计划进行评估。
Potential Impact if Approvals Come Through
如果批准通过的潜在影响
Should Paxos, Circle, and Ripple all succeed in obtaining their banking charters, the implications for both the companies and the crypto market are far-reaching. 如果Paxos、Circle和Ripple都成功获得银行特许，其对公司和加密市场的影响将是深远的。
At a high level, it would mark the official bridging of the crypto-native financial world with the traditional banking system. 在高层次上，这将标志着加密本地金融世界与传统银行系统的正式连接。
These firms would become regulated financial institutions in their own right, which could dramatically increase trust and participation in crypto markets by mainstream players. 这些公司将成为受监管的金融机构，从而可能大幅增加主流玩家在加密市场中的信任和参与。
For the companies themselves, a charter would allow expansion of services and operational improvements. 对于公司本身，特许将允许服务的扩展和运营的改善。
Paxos, for example, could move beyond simply issuing stablecoins and offering back-end blockchain services to potentially providing settlement for third parties and more institutional custody solutions under federal oversight. 例如，Paxos可以超越简单的发行稳定币和提供后端区块链服务，向在联邦监督下为第三方提供结算和更多机构托管解决方案发展。
It could handle digital asset transactions for banking clients or fintechs in a way that banks are comfortable with, since Paxos would be subject to similar oversight as the banks themselves. 它可以以银行感到舒适的方式为银行客户或金融科技公司处理数字资产交易，因为Paxos将受到与银行自身类似的监督。
Paxos has indicated the charter would help it achieve faster settlement times and more efficient asset management, which could enhance products like its blockchain-based settlement platform for securities and commodities. Paxos表示，特许将帮助其实现更快的结算时间和更高效的资产管理，这可以增强其基于区块链的证券和商品结算平台等产品。
Being federally regulated might also ease Paxos’s path in working with regulators abroad, since international regulators tend to trust U.S. federal oversight more than a patchwork of state regimes. 受联邦监管还可以让Paxos在与国外监管机构合作时路径更加顺畅，因为国际监管机构往往更信任美国联邦监督而不是各州体制的拼凑。
In essence, Paxos could become a kind of crypto-native correspondent bank or clearing house, sitting at the crossroads of crypto markets and the banking system. 本质上，Paxos可以成为一种加密本地的代理银行或清算所，位于加密市场和银行系统的交汇点。
Circle’s stablecoin USDC could likewise gain a competitive edge. Circle的稳定币USDC也可以获得竞争优势。
With Circle’s bank as the official USDC reserve manager and custodian, the company can exercise tighter control over liquidity and risk management. 以Circle的银行作为USDC的官方储备经理和托管方，该公司可以对流动性和风险管理实施更严格的控制。
We may see USDC more seamlessly integrated into traditional payment networks. 我们可能会看到USDC更无缝地整合到传统支付网络中。
Already, payments giants like Visa have been experimenting with settling transactions in USDC for cross-border payments and merchant settlement. 目前，像Visa这样的支付巨头已在试验用USDC进行跨境支付和商户结算。
A fully regulated Circle bank could accelerate such pilots into production use. 一个完全受监管的Circle银行可以加速将这些试验转化为实际应用。
Visa recently expanded stablecoin settlement capabilities, highlighting that stablecoins can enable near-instant, 24/7 settlements for financial institutions. Visa最近扩展了稳定币结算能力，突显出稳定币可以为金融机构实现几乎瞬时的、全天候的结算。
If USDC is managed by a national bank, more payment processors, fintech apps, or even e-commerce platforms might integrate it as a payment option, knowing the issuer operates under bank-level compliance. 如果USDC由一家国有银行管理，更多的支付处理器、金融科技应用程序，甚至是电子商务平台可能会将其整合为支付选项，因为知道发行者在银行级合规下运营。
Additionally, Circle could introduce new services – for instance, offering interest-bearing accounts or treasury services for businesses holding USDC, by investing reserves in short-term Treasuries (as they already do) and passing some yield to users. 此外，Circle可以推出新服务——例如，为持有USDC的企业提供有息账户或财务服务，通过将储备投资于短期国债（正如他们已经在做的那样），并将一些收益传递给用户。
While they can’t technically pay interest on stablecoin balances without potentially being seen as a form of banking, they could structure rewards or institutional products that make holding USDC more attractive, now with the blessing of banking authorities. 尽管从技术上讲他们不能对稳定币余额支付利息以免被视为银行形式，但他们可以设计奖励或机构产品，使持有USDC更具吸引力，现在得到了银行监管机构的批准。
For Ripple, achieving a charter and a Fed account would supercharge its mission to overhaul cross-border transfers. 对于Ripple，获得特许和联邦账户将极大推动其革新跨境转账的使命。
Ripple’s network (RippleNet) could evolve to use RLUSD for on-chain dollar transfers that settle instantly and with finality, then interoperate with traditional banking rails on the back end. Ripple的网络（RippleNet）可以演变为使用RLUSD进行链上美元转账，即时结算并达到最终性，然后在后台与传统银行路线协同运作。
A bank charter could even allow Ripple to connect directly to other banks as peers. 银行特许甚至可以允许Ripple直接与其他银行作为同行连接。
Instead of positioning itself as an outsider technology provider to banks, Ripple would join the club as a regulated entity that can participate in interbank systems. Ripple不会将自己定位为银行的外围技术提供者，而是作为一个受监管的实体加入该俱乐部，可以参与银行间系统。
That might make other banks more willing to use Ripple’s solutions (whether XRP-based or RLUSD-based) for settlement, since counterparty risk and regulatory unknowns are reduced. 这可能会使其他银行更愿意使用Ripple的解决方案（不论基于XRP还是RLUSD）进行结算，因为对手风险和监管未知数降低了。
Ripple could facilitate, for example, a U.S. bank converting funds to RLUSD at Ripple’s bank, zipping it overseas, and converting to local currency on the other side – all in a compliant manner. 例如，Ripple可以协助一家美国银行在Ripple的银行将资金转换为RLUSD，并将其国际转移，在另一端再转换为当地货币——所有这些都以合规的方式进行。
Furthermore, if Ripple holds significant reserves at the Fed, it could directly perform currency swaps or conversions for clients using those reserves. 此外，如果Ripple在联邦持有大量储备，它可以直接使用这些储备为客户执行货币互换或转换。
In the longer term, Ripple’s step might pave the way for more tokenization of various fiat currencies or financial assets under similar charters. 从长远来看，Ripple的步骤可能为在类似特许下更多法定货币或金融资产的代币化铺平道路。
For the crypto market at large, the success of these bank charters would likely be seen as a bullish signal of integration and maturity. 对于整个加密市场而言，这些银行特许的成功可能会被视为整合和成熟的看涨信号。
Stablecoins would arguably become safer and more widely usable. 稳定币可以说会变得更安全且更广泛可用。
We might see wider adoption of stablecoins in everyday commerce – for example, more merchants accepting USDC or PYUSD, more remittance companies using RLUSD or USDC to send money overseas, and more decentralized finance (DeFi) applications preferring these fully-regulated stablecoins as their core liquidity. 我们可能会看到稳定币在日常商业中的更广泛采用——例如，更多商户接受USDC或PYUSD，更多汇款公司使用RLUSD或USDC汇钱海外，以及更多去中心化金融（DeFi）应用程序倾向于将这些完全监管的稳定币作为其核心流动性。
Institutional investors who were on the fence may enter the crypto market via these stablecoins, treating them as a gateway to other digital assets without taking on exchange rate or counterparty risk beyond what they’d have with a bank. 仍在观望的机构投资者可能通过这些稳定币进入加密市场，将其视为通向其他数字资产的门户，而无需承担超出银行范畴的汇率或对手方风险。
As Standard Chartered projected, the stablecoin market could even grow to $2 trillion by 2028 if regulations encourage mainstream use. 正如渣打银行预测的那样，如果监管鼓励主流使用，稳定币市场到2028年甚至可能增长到2万亿美元。
Charters for the big U.S. issuers would be exactly the kind of regulatory green light that could spur that growth trajectory. 大型美国发行商的特许恰恰是那种可能刺激这一增长轨迹的监管绿灯。
It could also reshape the competitive landscape among stablecoins. 这也可能重塑稳定币之间的竞争格局。
Up to now, Tether’s USDT has been the dominant stablecoin by market share, often north of $80 billion in circulation, but it operates offshore with opaque reserves and has not pursued U.S. licensure. 到目前为止，Tether的USDT一直是市场份额最大的稳定币，流通量常常超过800亿美元，但它在海外运营，储备不透明，并未寻求美国许可。
If USDC (and potentially PYUSD and RLUSD) are seen as far more transparent and government-supervised, we might see some shifting of volume and trust toward those coins, especially within the U.S. and in regulated environments. 如果USDC（以及可能的PYUSD和RLUSD）被认为更透明并受到政府监督，我们可能会看到交易量和信任度向这些货币转移，尤其是在美国和监管环境中。
Large trading venues or financial institutions might favor USDC or PYUSD for compliance reasons, potentially eroding Tether’s lead over time. 大型交易场所或金融机构可能出于合规原因更偏向USDC或PYUSD，这可能逐渐削弱Tether的领先地位。
On the other hand, Tether might maintain its dominance in markets that value less oversight or in countries where U.S. regulation is not a primary concern. 另一方面，Tether可能在重视较少监管的市场或美国监管不是主要考虑因素的国家保持其主导地位。
But the gap could close. 但差距可能会缩小。
We might also see new entrants – for instance, big tech companies or traditional banks – feeling more confident to launch their own stablecoins now that a clear regulatory path exists. 我们还可能看到新的参与者——例如，大型科技公司或传统银行——在清晰的监管路径存在下，更有信心推出自己的稳定币。Content:
存在。 该法律并未禁止大型科技公司发行稳定币（这是一些立法者想要禁止的）。 想象一下，像亚马逊或摩根大通这样的公司决定发行稳定币； 他们可能会选择与像Circle或Paxos这样的实体合作，或者寻求类似的执照自行发行。 这三项当前申请的成功可能会为其他人如何效仿设立先例。
此外，将加密公司整合为银行可能会为支付基础设施带来更多创新。 资金在一天中的任何时间即时流动的想法，与加密货币的可编程性结合，但在中央银行家和监管机构的监督下，是相当新颖的。 像Global Dollar (USDG) 这样由Paxos参与的项目可能会加速，创造国际稳定币标准。 美国监管的稳定币可能会成为全球数字美元流动性的首选介质，以科技前沿的方式强化美元的作用。 这符合美国政府通过创新延伸美元主导地位的利益，正如财政部官员指出的那样，稳定币可能“扩大对美元经济体的访问，并提振对美国国债的需求”。 如果Paxos、Circle和Ripple成为合规稳定币发行商的新模式，我们可能会看到更多美元支持的代币渗透到全球金融，从资本市场到贸易结算，所有这些都依赖于私人网络但受美国监管的支持。
挑战和考虑
即使这些执照获得批准，也有需要承认的挑战和潜在的缺点。 一个直接的障碍是来自传统银行业的反对。 大型银行协会和社区银行对于稳定币发行商进入他们的领域并不完全高兴。 实际上，像美国银行家协会（ABA）和美国独立社区银行家（ICBA）这样的团体已经正式游说OCC推迟或拒绝这些申请。 他们的论点是，授予稳定币公司银行执照（即便是信托银行执照）让它们能够有效地与银行竞争存款，而无需满足受保险的存款机构面临的所有相同监管要求。 稳定币可以被视为存款替代品——消费者可能会在USDC或PYUSD钱包中持有美元，而不是在银行账户中，从而耗尽银行系统中的资金。 然而，与银行不同的是，受信托执照管理的稳定币发行商无需为这些资金投保，也无需遵守银行所需的严格资本比率和流动性覆盖要求。 银行倡导者称，这是一个不平等的竞争环境，如果太多资金转向无保险的、私人管理的数字美元，可能会对金融稳定构成潜在风险。
监管机构将需要在这些担忧之间找到平衡。 OCC或联邦储备系统（特别是在联邦账户方面将提供意见）可能会对这些加密银行施加额外条件以减轻风险。 例如，鉴于业务性质新颖，他们可能会要求某些资本缓冲或加强监督，即便不如全银行那么严格。 GENIUS法案的要求（如储备的每月审计）已经达到了超出银行对存款披露的透明度。 但系统性的问题——大规模的稳定币是否会导致类似银行挤兑或影响货币供给——将是考虑的重点。 联储官员过去曾表达过担忧，如果稳定币发行商不是银行，其增长可能会绕过联储用来控制货币供给和管理经济稳定的机制。 但是，如果稳定币发行商变得更像银行（仅仅没有贷款），监管机构可能会更有信心管理这些影响。
另一个考虑因素是国际方面。 美国加强对美元稳定币的监管可能会促使其他国家要求加强对在其司法辖区运营的稳定币或挂钩其货币的稳定币的监管。 例如，我们可能会看到，呼吁稳定币发行商在每个主要地区持有许可证，或者外国监管机构更加审查美国发行的硬币，因为它们实际上充当了全球数字美元。 监管机构之间可能会增进合作，进而实现标准化。 美国授权的加密银行的存在也可能促使盟国采纳类似的方法——例如，英国正在考虑支付中的稳定币机制，而一些司法管辖区如新加坡和瑞士已经开始向加密公司提供专业许可证。 将稳定币发行商成功整合到美国银行体系中可能成为其他国家的一个典范，可能导致全球受监管的加密银行网络的形成。
从用户的角度来看，这是一个集中化和控制的问题。 加密货币的吸引力之一是能够在不受传统把关者约束的情况下进行交易。 完全受监管的稳定币不可避免地更容易因为当局的命令而面临合规冻结或账户黑名单（实际情况如上所述，新法律要求这种能力）。 我们已经看到这种情况的实例：Centre Consortium（Circle在USDC中的合作伙伴）曾在执法部门要求下冻结被列入黑名单的USDC地址。 随着稳定币成为主流金融的支柱，它们可能会失去一些加密货币用户所看重的抗审查特性。 这可能会在加密社区中引发分裂，受监管的稳定币主导机构和消费者支付，而更去中心化或监管较少的替代方案要么在相关性上萎缩，要么寻找利基用例（如果它们成为非法活动的渠道，可能会引来审查）。 这是在广泛采用明确规则和加密货币完全去中心化的原始精神之间的权衡。
最后，成功并不是保证的。 到目前为止，OCC只授予了极少国家信托执照。 Anchorage Digital在2021年获得了一个，但其他在那段时间条件批准的（如Protego）从未取得进展，据说在随后的领导下OCC变得更加谨慎。 目前的这些申请将测试监管者愿意走多远。 如果Paxos、Circle或Ripple在提 ზედ经典三级内容：结果。批准将代表对进一步加密金融融合的放行信号，而任何拒绝或延迟可能表明仍然存在监管方面的疑虑。然而，由新立法和市场需求推动的势头似乎支持将稳定币纳入银行监管的体系。因此，Paxos、Circle 和 Ripple 的许可证雄心不仅仅是一个小的监管故事——它们代表着货币未来的一个关键实验。如果成功，它们可能从根本上改变我们对加密货币和银行的看法，将加密货币的速度和全球影响力与传统金融的信任和监督结合在一起。这是一个新篇章的开始，数码美元和传统美元融合在一起，负责管理它们的机构相应地进行调整，可能在此过程中重塑加密货币市场和更广泛的金融格局。