أصدرت شركة هارجريفيز لانسداون، وهي أكبر منصة استثمارية للبيع بالتجزئة في بريطانيا، تحذيراً صارماً للمستثمرين بعد قرار الحكومة البريطانية رفع القيود على منتجات تداول العملات المشفرة. وأوضحت الشركة أن البيتكوين لا يصنف كفئة أصول ونصحت بعدم تضمين العملات الرقمية في المحافظ المصممة للنمو أو الدخل، واستشهدت بالتقلبات الشديدة وغياب القيمة الذاتية.
ما يجب معرفته:
- أنهت المملكة المتحدة حظرًا على الأوراق الملاحظات المتداولة على العملات المشفرة للمستثمرين الأفراد في ٨ أكتوبر، مما سمح بالوصول المنظم إلى الرموز الرقمية من خلال البورصات التقليدية.
- صرحت هارجريفيز لانسداون أن العملات المشفرة تفتقر إلى الخصائص التي تستوجب ضمنيًا وجودها في المحفظة ولا يمكن تحليلها باستخدام الافتراضات العادية للأداء.
- تداول البيتكوين بالقرب من ١٢١،٥٠٨ جنيه استرليني رغم أن مؤسسات كبرى مثل مورجان ستانلي وجي بي مورجان تنقل خدماتها نحو العملات المشفرة رغم الجدل المستمر حول شرعية الأصول الرقمية.
منصة ترفض الرموز الرقمية رغم التحول التنظيمي
جاء التغيير في اللوائح بعد أن أعلنت مسؤولو بريطانيا في وقت سابق هذا العام نيتهم إلغاء حظر ملاحظات التبادل المتداولة، بحجة أن هذه الخطوة ستدعم التنافسية في صناعة العملات المشفرة في بريطانيا. احتفلت شركات العملات المشفرة بالقرار كاختراق للقطاع. كما حكمت الحكومة يوم الأربعاء بأنه يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بملاحظات على العملات المشفرة المعتمدة في حسابات آيزا للأسهم والأسهم، حيث يمكن استثمار ما يصل إلى ٢٠،٠٠٠ باوند (٢٦،٧٥٣ دولار) سنويًا دون تبعات ضريبية.
تحدي بيان هارجريفيز لانسداون التفاؤل بشأن التحول التنظيمي.
"من غير الممكن تحليل الافتراضات المتعلقة بالأداء بالنسبة للعملات المشفرة، وعلى عكس فئات الأصول البديلة الأخرى، لا يمتلك أي قيمة ذاتية"، قالت الشركة.
اعترفت المنصة أن بعض المتداولين يريدون "المضاربة بملاحظات التبادل على العملات المشفرة" وقالت إنها ستوفر الوصول "للعملاء المناسبين" بدءًا من أوائل عام 2026، رغم استمرار موقفها الحذر.
أشارت الشركة إلى سجل أداء البيتكوين كدليل على المخاطر. بينما شهد المستثمرون الأوائل في العملة المشفرة الأكثر تداولًا عوائد كبيرة، لاحظت الشركة أن البيتكوين "مر بعدة فترات من الخسائر الفادحة وهو استثمار شديد التقلب - أكثر خطورة من الأسهم أو السندات". شهد "الشتاء المشفر" لعام 2022 خسارة المستثمرين 2 تريليون دولار عبر أسواق الأصول الرقمية.
تعمل ملاحظة التبادل كنظم ديون مرتبطة بالأصول المحددة. في سياق العملات المشفرة، توفر للمتداولين وصولًا إلى الرموز الرقمية عبر البورصات المنظمة دون الحاجة إلى شراء مباشر للعملة الأساسية. تسمح المنتجات للمستثمرين التقليديين باكتساب تعرض للعملات المشفرة في إطار العمل التقليدي للوساطة."
آراء متباينة بين عمالقة المال
اتخذت المؤسسات المالية الكبرى مواقف متضاربة تجاه الأصول الرقمية. قال مورجان ستانلي الشهر الماضي إنه كان قريبًا من توفير تداول العملات المشفرة للمستثمرين التجزئة عبر قسم إيتريد، ليصبح أول بنك أميركي كبير يقدم للعملاء الأثرياء وصولاً إلى أموال البيتكوين. تبعت بنوك أخرى هذه الخطوة.
خطط بنك جي بي مورجان لدخول سوق العملات المستقرة رغم أن الرئيس التنفيذي جيمي ديمون انتقد العملات المشفرة بشكل علني. كما انتقد المستثمر الملياردير وارن بافيت العملات الرقمية بشكل صريح. يعكس هذا الانقسام شكوكًا أوسع نطاقًا في صناعة المال التقليدية حول كيفية التعامل مع فئة الأصول الجديدة.
قال كريس ميلور، رئيس إدارة منتجات الأسهم الأوروبية وفي منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا في إنفيسكو، لـ CNBC يوم الخميس إن الأصول الرقمية يمكن أن تحقق حماية ضد التقلبات في فئات الأصول التقليدية. "يعتبر البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة في بعض الأحيان بأنها "ذهب رقمي" وطرح تساؤلات حول ما إذا كان البيتكوين قد يحل يومًا محل الذهب كأصل غير نقدي مفضل"، قال عبر البريد الإلكتروني. "في رأينا، هناك مجال لكليهما في المحافظ."
أشار ميلور إلى أن البيتكوين أظهر مؤخرًا ارتباطًا منخفضًا للغاية مع الأسهم والخزانة الأميركية والذهب، رغم أنه حذر من أن الارتباطات يمكن أن تتغير.
أن الاستقلال الإحصائي قد يجعل البيتكوين جذابًا لتنوع المحفظة، وفقًا لداعمي فئة الأصول.
نايجل غرين، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات المالية ديفير جروب، جادل بأن صعود البيتكوين الأخير إلى ما يتجاوز علامة 125،000 باوند قد أشار إلى أن الأصول الرقمية قد دخلت التيار المالي السائد. "لم يعد المستثمرون ينظرون إلى البيتكوين كفضول على حافة السوق"، أخبر CNBC. "التقلب لا يزال موجودًا، لكنه الآن تقلب مثمر، من النوع الذي يرافق اكتشاف الأسعار في سوق ناضج."
وصف غرين حركة السعر بأنها "إعادة ترتيب هيكلية، ليس تجمعًا مؤقتًا" وأشار إلى مزيج السياسة المواتية لإدارة ترامب كداعم لمصداقية البيتكوين. "الأيدي التي تمسك البيتكوين أصبحت أقوى، وأكثر مؤسسية، وأكثر صبرًا"، قال. "البيتكوين، للمستثمرين الذين يتخذون نظرة استراتيجية، يبقى استثمارًا ثابتًا ودائمًا."
فهم المصطلحات
تعمل العملات المشفرة كعملات رقمية لامركزية غير منظمة من قبل السلطات المركزية مثل الحكومات. تم إطلاق البيتكوين في عام 2009، ولا يزال الأكثر تداولًا ويعمل كمقياس للسوق الأوسع. العملات المستقرة هي عملات مشفرة مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة عن طريق الارتباط بالأصول التقليدية مثل الدولار الأميركي.
تختلف الملاحظات المتداولة في البورصة عن الصناديق المتداولة في البورصة في هيكلها القانوني. تعتبر الملاحظات في البورصة التزامات دين غير مضمونة للمصدر، بينما تحتفظ الصناديق المتداولة في البورصة بأصول حقيقية. كلاهما يتداول في البورصات مثل الأسهم، لكن الملاحظات في البورصة تحمل مخاطر ائتمان مرتبطة بالمؤسسة المالية الأساسية المصدرة.
الأفكار الختامية
يستمر الجدل حول شرعية العملات المشفرة حيث تتقلب الأسعار ويتوسع التبني المؤسسي. يمثل تحذير هارجريفيز لانسداون واحدة من الرفضات الأكثر صراحة من منصة كبرى حتى مع تلاشي الحواجز التنظيمية. تشير حركات أسعار البيتكوين واهتمام المؤسسات إلى أن فئة الأصول ستظل جزءًا من مناقشات الاستثمار بغض النظر عن الشكوك من اللاعبين الراسخين في قطاع المال التقليدي.