أصدرت هارجريفز لانسداون، أكبر منصة استثمارية بالتجزئة في بريطانيا، تحذيرًا شديدًا للمستثمرين عقب قرار حكومة المملكة المتحدة برفع القيود على منتجات تداول العملات المشفرة. وقالت الشركة إن البيتكوين لا يعتبر فئة أصول ونصحت بعدم تشمل العملات الرقمية في المحافظ المصممة للنمو أو الدخل، مشيرة إلى التقلب الشديد وعدم وجود قيمة جوهرية.
ما يجب معرفته:
- أزالت المملكة المتحدة حظرًا على ملاحظات التبادل المشفرة للمستثمرين الأفراد في 8 أكتوبر، مما يتيح الوصول المنظم إلى الرموز الرقمية من خلال البورصات التقليدية.
- ذكرت هارجريفز لانسداون أن العملات المشفرة تفتقر إلى الخصائص التي تبرر تضمينها في المحافظ ولا يمكن تحليلها باستخدام افتراضات الأداء القياسية.
- تم تداول البيتكوين بالقرب من 121,508 دولارًا حيث تحركت مؤسسات كبيرة مثل مورغان ستانلي وجي بي مورغان نحو خدمات العملات المشفرة رغم الجدل المستمر حول شرعية الأصول الرقمية.
رفض المنصة للرموز الرقمية رغم التحول التنظيمي
جاء التغيير التنظيمي بعد إعلان المسؤولين في المملكة المتحدة في وقت سابق من هذا العام عن نيتهم إلغاء حظر الملاحظات المتداولة في البورصة، بحجة أن التحرك سيعزز تنافسية صناعة العملات المشفرة في بريطانيا. احتفلت شركات التشفير بالقرار باعتباره تقدمًا للقطاع. كما حكمت الحكومة يوم الأربعاء أنه يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بملاحظات التبادل المشفرة في حسابات إس آي إس إيه للأسهم والأسهم، حيث يمكن استثمار ما يصل إلى 20,000 جنيه إسترليني (26,753 دولارًا) سنويًا دون عواقب ضريبية.
طعنت تصريح هارجريفز لانسداون التفاؤل المحيط بالتغيير التنظيمي.
"لا يمكن تحليل افتراضات الأداء للعملات المشفرة، وعلى عكس فئات الأصول البديلة الأخرى، ليس لها قيمة جوهرية"، قالت الشركة.
اعترفت المنصة بأن بعض المتداولين يرغبون في "المضاربة مع ملاحظات التبادل المشفرة" وقالت إنها ستتيح الوصول إلى "العملاء المناسبين" بداية من أوائل عام 2026، لكنها احتفظت بموقفها الحذر.
أشارت الشركة إلى سجل البيتكوين كدليل على المخاطر. بينما رأى المستثمرون الأوائل في العملة المشفرة الأكثر تداولًا عوائد كبيرة، ذكرت الشركة أن البيتكوين "شهد فترات عدة من خسائر شديدة وهو استثمار متقلب للغاية - أكثر خطورة من الأسهم أو السندات". شهد شتاء العملات المشفرة لعام 2022 خسارة المستثمرين 2 تريليون دولار عبر أسواق الأصول الرقمية.
تعمل ملاحظات التبادل كأدوات دين مرتبطة بأصول محددة. في سياق العملات المشفرة، توفر للمتداولين تعرضًا للرموز الرقمية من خلال بورصات منظمة بدلاً من الاضطرار لشراء العملة المشفرة الأساسية مباشرةً. تتيح المنتجات للمستثمرين التقليديين اكتساب تعرض للعملات المشفرة ضمن أطر وساطة مألوفة.
آراء متباينة بين العمالقة الماليين
اتخذت المؤسسات المالية الكبرى مواقف متباينة تجاه الأصول الرقمية. قال مورغان ستانلي الشهر الماضي إنه كان قريبًا من تقديم تداول العملات المشفرة للمستثمرين الأفراد من خلال قسم E-Trade، مما يجعله أول بنك أمريكي كبير يقدم خدمات عملائه الأغنياء الوصول إلى صناديق البيتكوين. وقد اتبعت بنوك أخرى هذه الخطوة.
تخطط جي بي مورغان لدخول سوق العملة المستقرة رغم انتقاد الرئيس التنفيذي جيمي ديمون العلني للعملات المشفرة. كما انتقد المستثمر الملياردير وارين بافيت العملات الرقمية علاني. يعكس الانقسام عدم اليقين الأوسع في التمويل التقليدي حول كيفية التعاطي مع فئة الأصول الناشئة.
قال كريس ميلور، رئيس إدارة المنتج في Invesco في أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا لسي إن بي سي يوم الخميس أن الأصول الرقمية يمكن أن تحمي من التقلب في فئات الأصول التقليدية. "البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى تعتبر أحيانًا ذهبًا رقميًا وطرحت تساؤلات حول ما إذا كان البيتكوين قد يحل محل الذهب كأصل غير ماليتي الاختيار"، قال عبر البريد الإلكتروني. "في رأينا، هناك مجال لكليهما في المحافظ."
أشار ميلور إلى أن البيتكوين أظهر مؤخرًا ارتباطًا منخفضًا جدًا مع الأسهم و الخزائن الأمريكية والذهب، رغم أنه حذر من تغيرات الارتباطات.
ويمكن أن يجعل هذا الاستقلال الإحصائي البيتكوين جذابًا لتنوع المحافظ، وفقًا لمؤيدي فئة الأصول.
نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة DeVere للاستشارات المالية، جادل بأن تجاوز البيتكوين الأخير لحاجز الـ 125,000 دولار يشير إلى أن الأصول الرقمية دخلت السوق المالية. "لم يعد المستثمرون يتعاملون مع البيتكوين على أنه فضول على حافة السوق"، قال لـ سي إن بي سي. "التقلب ما زال موجودًا، لكنه أصبح الآن تقلباً منتجاً، من النوع الذي يصاحب اكتشاف الأسعار في سوق ناضج."
دعا جرين حركة السعر "إعادة تنظيم بنيوي، وليس تجمعاً مؤقتًا" وأشار إلى مزيج سياسة إدارة ترامب المؤيد باعتباره يدعم مصداقية البيتكوين. "الأيدي التي تمسك البيتكوين أصبحت أقوى، وأكثر مؤسسيةً، وأكثر صبرًا"، قال. "البيتكوين، للمستثمرين الذين يتخذون نهجًا استراتيجيًا، لا يزال استثماراً ثابتاً وقويًا."
فهم المصطلحات
تعمل العملات الرقمية كعملات رقمية لامركزية غير محكومة من قبل السلطات المركزية مثل الحكومات. لا يزال البيتكوين، الذي تم إطلاقه في عام 2009، العملة الأكثر تداولًا ويعمل بمثابة معيار للسوق الأوسع. العملات المستقرة هي عملات مشفرة مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة عن طريق الربط بأصول تقليدية مثل الدولار الأمريكي.
تختلف ملاحظات التبادل المتداولة عن صناديق التبادل المتداولة في هيكلها القانوني. تعتبر الملاحظات التبادل التزامات دين غير مضمونة للمُصدر، بينما تمتلك صناديق التبادل الأصول الفعلية. كلاهما يتداول في البورصات مثل الأسهم، لكن الملاحظات تحمل مخاطر الائتمان المرتبطة بالمؤسسة المالية المصدّرة.
الأفكار النهائية
يستمر النقاش حول شرعية العملات الرقمية بينما تتذبذب الأسعار ويتوسع التبني المؤسسي. يُمثل تحذير هارجريفز لانسداون واحدًا من الرفض المباشر من منصة كبرى حتى مع تراجع الحواجز التنظيمية. وتشير حركات أسعار البيتكوين والاهتمام المؤسسي إلى أن فئة الأصول ستبقي جزءًا من مناقشات الاستثمار بغض النظر عن الشكوك من اللاعبين الراسخين في التمويل التقليدي.