بيتكوين ارتفعت لأعلى مستوى لها فوق 123,000 دولار هذا الأسبوع، لكن المحللين يقولون إن المستثمرين المؤسسيين يبقون بشكل كبير في المكان الجانبي على الرغم من الوضوح التنظيمي المتزايد من واشنطن. ارتفاع العملة الرقمية الأخير دفعت به في الأساس المستثمرين الأفراد ومشتري الخزينة بالشركات بدلاً من صناديق التقاعد والصناديق الاستئمانية التي ترتكز عادة الأسواق المالية التقليدية.
ما تحتاج إلى معرفته:
- أقل من 5% من أصول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تأتي من مستثمرين مؤسسيين طويل الأمد مثل صناديق التقاعد
- ارتفعت حيازات البيتكوين للشركات بنسبة 120% منذ يوليو 2024، لتصل إلى 859,000 عملة
- قد توفر تشريعات اتحادية جديدة إطارًا تنظيميًا ضروريًا لاعتماد مؤسسي أوسع
مرر مجلس النواب تشريعات رئيسية للعملات الرقمية يوم الخميس، بما في ذلك إطار للستيبلكوين المرتبطة بالدولار الذي من المتوقع أن يوقع عليه الرئيس دونالد ترامب يوم الجمعة. تم تمرير مشروعين آخرين للعملات الرقمية في المجلس والآن يتجهان إلى مجلس الشيوخ.
وقال أدريان فريتز، رئيس الأبحاث في 21Shares، شركة استثمار الأصول الرقمية: "ما زلنا في البدايات عندما يتعلق الأمر بالملكية المؤسسية". وأشار إلى أن المستثمرين الأفراد يواصلون الهيمنة على أسواق العملات الرقمية على الرغم من الارتفاع الأخير في الأسعار.
يحسب فريتز أن صناديق التقاعد والصناديق الاستئمانية تمتلك أقل من 5% من جميع أصول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على الفور. تمتلك 10% إلى 15% أخرى صناديق التحوط أو الشركات المتخصصة في إدارة الثروات، إلا أن الأخيرة غالبًا ما تشتري هذه الصناديق للعملاء ذوي الثروات العالية بدلاً من المحافظ المؤسسية.
خزائن الشركات تقود التبني المؤسسي
جاءت أكبر طلب مؤسسي من الشركات المتداولة علنًا التي قامت بتغيير استراتيجيات خزائنها لتشمل البيتكوين. الآن، هذه الشركات، بقيادة شركات مثل ميكروستراتيجي وجيم ستوب، تمتلك مواقع عملات رقمية كبيرة في ميزانياتها بدلاً من الاحتياطيات النقدية التقليدية.
منذ يوليو 2024، زادت الشركات العامة في جميع أنحاء العالم حيازاتها من البيتكوين بنسبة 120% والآن تسيطر على ما يزيد قليلاً على 859,000 عملة، وفقًا لما قاله سايمون بيترز، محلل العملات الرقمية في eToro. وهذا يمثل 4% من إجمالي 21 مليون بيتكوين الذي سيوجد على الإطلاق.
تجاوز أداء أسهم ميكروستراتيجي مكاسب البيتكوين خلال العام الماضي، حيث يرى العديد من المستثمرين الأسهم كوسيلة للتعرض للعملات الرقمية ضمن الأسواق المالية الرئيسية. لم ترد الشركة على طلبات التعليق.
قال خوان ليون، محلل أبحاث في بيتوايز لإدارة الأصول، إن هؤلاء المشترين لخزائن الشركات يمثلون مصدرًا أكبر للطلب الأخير من المستثمرين المؤسسيين التقليديين. تقوم الشركات بإصدار أسهم جديدة وأوراق مالية قابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء البيتكوين، محاولة لتحقيق عوائد مرتفعة مثل تلك التي تفوق عوائد ميكروستراتيجي.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن هبوط البيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار قد يترك نصف تلك الخزائن الشركات في مواقع مع نقص في القيمة.
الوضوح التنظيمي قد يفتح طلب مؤسسي
قد توفر التشريعات الفيدرالية الجديدة الإطار التنظيمي الذي كان ينتظره العديد من المستثمرين المؤسسيين قبل دخول سوق العملات الرقمية. سيؤسس مشروع القانون الأهم، المعروف باسم قانون العبقرية، قواعد للستيبلكوين، وهو جزء سريع النمو من سوق الأصول الرقمية.
تقوم البنوك الأمريكية الكبرى بما في ذلك بنك أميركا وسيتي جروب بتطوير منتجات ستيبلكوين الخاصة بها. سيقوم مشروع قانون آخر بتعريف السلع الرقمية بشكل رسمي وتوضيح أدوار الهيئات التنظيمية، مما قد يجعل الأمر أسهل للمؤسسات التي تجنبت القطاع للاستثمار.
قال فريتز بشأن صناديق التقاعد والمستثمرين الطويل الأمدين: "بحسب التعريف، سيكونون الأبطأ دخولاً للعالم الرقمي". يتوقع سايمون فوستر، الرئيس المشارك للأصول الرقمية في TP ICAP، أن المزيد من المؤسسات ستنشط في العملات الرقمية بحلول عام 2026.
على الرغم من المشاركة المؤسسية المحدودة، ارتفع الطلب على صناديق الإستثمار في العملات الرقمية في الأشهر الأخيرة. وصلت تدفقات الفوائض الصافية العالمية إلى منتجات الصناديق المتداولة في العملات الرقمية إلى 4 مليارات دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى إجمالي لهذا العام، وفقًا لبيانات من بيتوايز. يشمل المستثمرون المؤسسيون المعروفون الذين كشفوا عن حيازات صناديق الاستثمار في العملات الرقمية صندوق استثمار ولاية ويسكونسن، وصندوق الاستثمارات العامة في أبو ظبي، وصندوق التحوط Millennium Management.
تُظهر بيانات فندا للأبحاث وجود ارتباط بين عمليات شراء العملات الرقمية من قبل الأفراد والزيادات في الأسعار، حيث حدثت عمليات الشراء المكثفة في أواخر 2024 بعد فوز ترامب الانتخابي وأثناء الارتفاع الأخير. الآن، وصلت القيمة السوقية الإجمالية للقطاع الرقمي إلى 3.9 تريليون دولار، بزيادة تقترب من 68% منذ قبل الانتخابات في نوفمبر.
أداء السوق يعكس هيمنة الأفراد
حقق البيتكوين مكاسب بنسبة 25% تقريبًا هذا العام، متفوقًا بشكل كبير على زيادة 6.5% في مؤشر S&P 500. أظهرت العملات الرقمية الأخرى نتائج متباينة، حيث ارتفع الإيثريوم بنسبة 2% وتسلق الـXRP بنسبة تقترب من 40%.
يعكس التفاوت في الأداء بين أصول العملات الرقمية والأسواق التقليدية الهيمنة المستمرة للمستثمرين الأفراد في تداول الأصول الرقمية. بينما قد تتسارع عملية التبني المؤسسي مع توضيح التنظيمات، يقترح المحللون أن الارتفاع الحالي مدفوع في الأساس بالمستثمرين الفرديين واستراتيجيات الخزائن الشركات بدلاً من التخصيص المنهجي لأصول صناديق التقاعد.